Текст книги "Игры в «Русский М&А»"

Автор книги: Юрий Борисов

сообщить о нарушении

Текущая страница: 4 (всего у книги 33 страниц)

ОТВЕТНЫЙ УДАР АЛМАЗНОГО МОНОПОЛИСТА

Первые годы XXI века заставили De Beers не только провести революционную реорганизацию бизнеса, но и отступить в самом главном – отречься от мировой монополии на сырые алмазы. При отказе от одноканальной системы распределения сырья сохранить status quo на рынке De Beers может, только захватив как можно больше алмазных рудников по всему миру. Но казалось: даже горный бизнес De Beers уже сжимается, как «шагреневая кожа».

В тропической Африке прочно обосновался Леви Ливаев, который довел свой доход от продажи сырых алмазов почти до дохода самой De Beers, и уступать этот регион Оппенгеймерам не собирается.

В России De Beers пришлось отказаться от своей доли в АО «Севералмаз», держащего лицензию на Ломоносовское месторождение в Архангельской области, ввиду того, что ей так и не удалось пролоббировать в федеральном правительстве официальное разрешение на консолидацию контрольного участия, которое практически было достигнуто аффилированными с De Beers структурами. Борьба за поморские алмазы, запасы которых оцениваются в $12 млрд, и которые очень высокого ювелирного качества, далась De Beers нелегко. Контроль над «Севералмазом» стоил монополии немало сил и средств, но российское законодательство неумолимо: иностранный инвестор не имеет права на контрольное участие в добыче алмазов на территории Федерации.

Спохватившись, De Beers вернулась обратно в Россию и, купив российскую компанию «Петронефть-Даймонд», ведет разведку алмазов в Ленинградской области, в районе Луги. Видимо надеется, что вслед за рассекречиванием информации об алмазных запасах и либерализации торговли алмазами, правительство России пойдет и на либерализацию прав собственности в алмазной промышленности.

С правительством Анголы, после потепления отношений De Beers с США, удалось в 2002 г. снова найти точки соприкосновения и слегка потеснить в этой стране бизнес Ливаева. Но в то же время российская «АЛРОСА», кроме месторождения Catoka, уже успела захватить в Анголе еще и перспективный рудник Luo, так что основная борьба между «заклятыми друзьями» пойдет за россыпи и разведку новых месторождений.

Канадские фирмы активно использовали мотив борьбы против «кровавых камней», чтобы вытеснить поставки De Beers с моралистического американского рынка и, эксплуатируя идею чистого и прозрачного канадского бизнеса, занять эту нишу камнями, добытыми в Канаде. Надо сказать, что это им бы удалось, если бы не спохватились американские инвестиционные фонды, которые, аккумулировав у себя 18 % акций De Beers, стали сами бороться за ее прибыли. В последние два года, когда накал общественного мнения против De Beers в Новом Свете спал, корпорация активно скупает канадские алмазные активы и еще не освоенные месторождения.

В Австралии владелец Rio Tinto Джозеф Гутник (постоянный партнер Леви Ливаева) перехватил у De Beers 52 % Capricorn Diamond Investments, продаваемых Ashton Mining. На стороне Гутника играли антимонопольные органы правительства Австралии под благородным девизом «нет монополии на алмазном рынке». De Beers удалось купить сам рудник Argyle, но продажа добытых алмазов была ограничена антимонопольной квотой. Остальные алмазы приходилось продавать конкурентам – тем же Гутнику и Ливаеву. Это был сильный удар по De Beers. Рудник пришлось продать. И сегодня Австралия торгует алмазами на мировом рынке самостоятельно, мимо De Beers.

Антимонопольный департамент Еврокомиссии третий год мурыжит утверждение пятилетнего соглашения De Beers с «АЛРОСОЙ» и не скрывает, что делает это от «большой любви» именно к De Beers. Видимо израильские диамантеры совместно с европейскими бюрократами решили дожать «АЛРОСУ» до отказа от соглашения и заставить ее выйти на свободную мировую торговлю, а отсутствие у «АЛРОСЫ» такого соглашения весьма затрудняет ее возможности заемщика на кредитных рынках. Удержать от такого шага российскую компанию De Beers удалось, лишь предоставив «АЛРОСЕ» долгосрочный кредит на $2,5 млрд.

Председатель совета директоров De Beers Ники Оппенгеймер дипломатично делает хорошую мину при плохой игре. Основными виновниками революционных перемен в бизнесе компании им были названы жадные независимые акционеры, недовольные малой прибылью и размером дивидендов. И ни слова о давлении на его бизнес со стороны официальных органов США и Евросоюза из его уст не прозвучало.

De Beers объявила, что отказывается от скупки сырых алмазов на свободных рынках, и – главное – от складирования не потребленных рынком излишков. При этом компания заявила, что будет стремиться увеличить свою долю в мировой добыче алмазов и преобразуется в вертикально интегрированную структуру, совмещающую все стадии передела алмаза от добычи и огранки до готовых ювелирных украшений (по сути, повторяет тот путь, который уже частично прошла «АЛРОСА», но намного решительнее и масштабнее).

Вместо регулирования поставок сырых алмазов De Beers делает ставку на маркетинг и поощрение конечного потребителя. Маркетинговые расходы корпорации в 2003 г. выросли со $180 до $420 млн. Проводятся мощнейшие рекламные компании по продвижению бренда De Beers в ювелирной продукции, по сам бренд De Beers компании пришлось продать фирме Louis Vuitton Moet Hennessy (LVMH) в обмен на поддержку продвижении самой «обновленной» De Beers на американском рынке. LVMH широко известна в мире как компания, которая консолидировала значительную долю дорогостоящих мировых брендов. В настоящее время LVMH контролирует до 25 % в США и 30 % в Европе продаж товаров роскоши. С таким союзником можно заставить считаться с собой даже самого закоренелого сноба.

Одновременно в общественное сознание внедряется месседж, что De Beers больше не является монополией. Адресом этой пиар-акции является, прежде всего, США с его необъятным ювелирным рынком. Англосаксонский истеблишмент, который в своих цивилизационных особенностях вполне приемлет лицемерие не только в политике и жизни, но и в бизнесе, смотрит на эти потуги De Beers благосклонно. Тем более что владельцы пятой части De Beers – американские инвестиционные фонды – сейчас всячески лоббируют интересы компании в США и Канаде и сигнализируют кому надо, что корпорация «уже своя».

На расширение ресурсной базы De Beers выделила $2 млрд. В рамках заявленной программы, после 2001 г. компания приобрела рудник Wenyshia в ЮАР и, путем враждебного поглощения, 55,5 % канадской компании Winspear Diamond Inc., владеющей крупнейшим в Канаде месторождением Snap-Lake, переплатив за акции на 20 % выше рыночной цены. В планах De Beers стать единственным владельцем этого рудника: всем оставшимся миноритариям Winspear Diamond Inc. уже предложено продать свои акции ей. Австралийской Ashton Mining Ltd., владеющей 40 % рудника Argyle (в 2003 г. – 25 % объема мировой добычи), De Beers вновь предложила купить ее долю в месторождении. И хотя контроля над австралийскими алмазами такое участие не даст, доступ к информации о планах и товарно-финансовых потоках конкурента будет обеспечен. В Мавритании De Beers достигла соглашения с компанией Rex Diamond Mining Corp. о совместной разведке и разработке месторождения Akchar, по которому De Beers вкладывает в освоение $24 млн, а в обмен получает над компанией контроль (60 %).

В добыче алмазов De Beers остается практически монополистом в Ботсване, ЮАР, Намибии. Вместе с новыми приобретениями она довела в 2003 г. свою долю в мировой добыче алмазов до 50 %.

В 2000 г. было ликвидировано перекрестное владение акциями De Beers и Anglo-American, причем последнюю разделили на Anglo-American Plc и Anglo-American Zimbabwe. Развод и разделение принесли ощутимую прибыль независимым акционерам, но одновременно довели долю участия семьи Оппенгеймеров в De Beers до 45 %, при сохранении $12-миллиардной рыночной стоимости компании. После этой реорганизации De Beers в 2001 г. слилась с консорциумом DB Investment, и 94 % акционеров объединенной компании проголосовали за превращение De Beers в частную компанию, оградив себя таким образом от внезапного враждебного поглощения в будущем.

Для видимости ликвидации монополии ЦСО в 2000 г. De Beers была создана в Лондоне «дочерняя» компания Diamond Treading Co. (TDC), которая сразу заявила новую политику среди сайтхолдеров, произведя среди них конкурс на статус «поставщика выбора» (supplier of choice), которому TDC будет выдавать сертификаты на сырье с гарантией, что алмазы добыты вне зон военных конфликтов и без применения детского труда.

В результате конкурса круг клиентовТDC резко сузился до 90 сайтхолдеров, вместо 150 у ЦСО. (Всего в мире 10 тысяч фирм – производителей бриллиантов.) Лишились статуса сайтхолдера даже многие крупные и известные фирмы из Израиля, Бельгии и США, включая фирму основателя Израильской алмазной биржи Шмуэля Шнитцера. Смоленский «Кристал» – поставщик на мировой рынок «русской огранки», наоборот, статус «поставщика выбора» приобрел.

Несмотря на вес видимые перемены, De Beers ни на день не прекращала закупок сырых алмазов и по-прежнему ежемесячно может выписывать чек в $100 млн, вне зависимости от ситуации на рынке. Наличие торгового соглашения с De Beers по-прежнему открывает кредитную линию в любом банке без обеспечения, так как De Beers гарантирует возврат займов под свои контракты К переменам в De Beers вынуждены были приспосабливаться все участники алмазного рынка: горняки, диамантеры, торговцы алмазами и бриллиантами. Потому что пока мировой алмазный рынок как был, так и остается рынком продавца, где пока еще De Beers нет равных.

ГДЕ СВОИ, ГДЕ ЧУЖИЕ?

Естественно, при таком положении вещей оказалось много недовольных – в первую очередь диамантеров. Израильские и брюссельские гранильщики понадеялись было на «свободу рынка» и освобождение от посредников в виде De Beers и Leviev Group. Что можно будет покупать ювелирные камни по выбору, а не лотами, где De Beers отдавала навалом в пакете и хорошие, и плохие камни вместе. Также ждали диамантеры и некоторого снижения оптовой цены.

Ничего этого не произошло. Даже наоборот, часть сайтхолдеров, как правило, связанных с Ливаевым и Гутником, оказалась отлученной от статуса «поставщика выбора» TDC, вынуждена была тратиться уже и на маржу этих предпочитаемых поставщиков. Под давлением диамантеров антимонопольный департамент Европейской комиссии с 2001 г. все «рассматривает» соглашение De Beers и «АЛРОСЫ» на предмет соответствия антимонопольному законодательству Европы. До этого утверждения русским алмазам вход в страны Евросоюза через De Beers заказан. Цель: сорвать соглашение, чтобы «АЛРОСА» выбросила свои камни – 20 % рынка – в свободную продажу, мимо De Beers. Тем более, что сертификаты Кимберлийского процесса позволяют сегодня четко отслеживать страну происхождения камней. Евросоюз считает, что «АЛРОСА», как вторая в мире компания, должна не сотрудничать, а конкурировать с De Beers.

Пока АК «АЛРОСА» с De Beers торгуют в рамках неутвержденного соглашения по принципу «добровольный покупатель – добровольный продавец», но отсутствие соглашения сковывает «АЛРОСУ» в получении кредитов и вынуждает АК выпускать облигации для покрытия инвестиционных потребностей. Вообще-то для «АЛРОСЫ», не имеющей собственной сбытовой сети, пока выгоднее постоянное сотрудничество с проверенным партнером – De Beers, который поглощает все излишки добытого сырья, чем разбираться по отдельности с каждым капризным диамантером, коих тысячи. В России лобби гранильщиков из совместных предприятий уже продавили право самостоятельно экспортировать до 15 % купленных у той же «АЛРОСЫ» сырых алмазов. Как будто мало им толлинговых операций и экспорта «полуфабрикатов».

Но главное для глобалистов свершилось. Мировой рынок алмазов, который почти столетие пребывал в равновесии, обеспеченным монополией Оппенгеймеров, пришел в движение. Крупная американская ювелирная компания Tiffany стала интегрироваться «вниз», внедрилась в сырьевой сектор, купив долю в канадских алмазных месторождениях. Диамантеры расширяются «из центра», выстраивая интеграцию как «вниз», в сырьевой сектор, так и «вверх», в розничную сеть и ювелирное производство. Российская «АЛРОСА» давно уже осваивает огранку и приглядывается к ювелирному бизнесу. В результате всеобщего процесса вертикальной интеграции игроков алмазного рынка большинством экспертов ожидается расширение сбытовых каналов торговли сырыми алмазами. Но до создания свободного рынка дело вряд ли дойдет, потому как это невыгодно ни горнякам, ни диамантерам, ни… потребителям бриллиантов. Свободный рынок приведет только к обрушению цены на сырые алмазы, которая потянет за собой обесценивание бриллиантов и ювелирных украшений с ними. Такого обесценивания не желает никто, потому что это приведет только к уменьшению прибылей по всей цепочке бизнеса.

Многоканальная система продажи сырых алмазов, скорее всего, вместо свободного рынка приведет лишь к олигополии крупных игроков, которые вместо «неприличной» монополии De Beers создадут «добропорядочный» синдикат из десятка вертикально интегрированных структур, которые аккумулируют в своем бизнесе полную технологическую цепочку не только добычи и обработки ювелирных камней, но также алмазного инструмента и абразивов.

Вполне возможно, что на первых порах между этими монстрами алмазного бизнеса вспыхнет острая конкуренция за долю на рынке и на ряд позиций (а цена на сырые алмазы определяется по 14 категориям), особенно в области технических алмазов и «индийского товара», цена опустится. Но эти потери, скорее всего, компенсируют возрастанием цены на крупные и уникальные камни, которые и являются основным объектом тезаврации капитала. Демпинг – оружие обоюдоострое, и посему вряд ли он будет применен в сколько-нибудь продолжительном времени. Скорее всего, лишь на то время, сколько потребуется для передела и консолидации гранильного бизнеса. Мелкие фирмы или сольются с крупными, или уйдут с рынка.

Процесс вывода производства из развитых стран в страны с низкой заработной платой не обошел и гранильный бизнес. Производство бриллиантов перемещается из традиционных центров – США, Бельгии и Израиля – в Китай и Индию. С начала века доля Бельгия с трети мирового рынка упала до пятой его части, в США объем производства бриллиантов сократился в 2,5 раза, а Израиль сократил занятость в отрасли с 12 тысяч гранильщиков до 3500. В то же время по количеству занятых в гранильном бизнесе Китай вышел на второе место в мире – 18 тысяч человек, и производит бриллиантов на $800 млн. Для сравнения, в 1988 г. их было 3500. Индия за последнее десятилетие нарастила производство бриллиантов с $3,5 до $6,9 млрд (55 % мирового производства по цене и 80 % по весу)

Ангола, Австралия, Бразилия, Котд'Ивуар, Гана, Либерия, Сьерра-Леоне, Венесуэла и Канада уже вышли на рынок со своими сырыми алмазами самостоятельно. De Beers пока удерживает позиции монополиста на сырые алмазы в ЮАР, Ботсване, Заире, Намибии, Танзании и – частично – в России и Китае. Доля российских алмазов, продающихся через De Beers – 26 % от общего объема ее продаж.

Уже обозначились новые крупные игроки на мировом алмазном рынке. Кроме De Beers, работающего в 30 странах, это Leviev Group (Израиль), работающая в 16 странах, Rio Tinto (Австралия) – работает в 25 странах, ВНР Billiton (Канада) – работает в 32 странах, Ashton Mining (Австралия) – работает в 9 странах. И, видимо, не зря «засвечивается» на международных алмазных конференциях бывший вице-президент (и кандидат в президенты США от демократов на прошлых выборах) Альберт Гор, наглядно показывая интерес американского истеблишмента к этому рынку. Тем более что мировой алмазно-бриллиантовый рынок пока растет быстрее мирового ВВП, с 2001 г. стабильно увеличиваясь ежегодно на 3–4 %. Рост цен на бриллианты в 2003 году составил 10 %.

Но глобальные перемены только грядут, а пока все смешалось на алмазном рынке. Враги и друзья поменялись местами. Диамантеры, поддержавшие De Beers в войне с американскими инвестфондами, из союзников стали врагами. Враги стали друзьями и акционерами De Beers, ханжески поддерживая новый имидж корпорации, как освободившейся от монопольного положения, надеясь с помощью «обновленной» De Beers в будущем перекроить прибыль рынка диамантеров в свою пользу. Недостающей козырной картой, джокером в этой большой игре, являются русские алмазы на чью сторону весов лягут – тот и победит.

Поэтому Россию совместными усилиями изгоняют с мирового рынка сырых алмазов в увеличение объемов собственной огранки бриллиантов в полном объеме добычи, тем более что «русская огранка» по-прежнему пользуется повышенным спросом у западного потребителя. Многочисленные гранильные СП, расплодившееся в России, поддерживают на плаву мелкий и средний гранильный бизнес Израиля и Бельгии за счет русских камней: законным 15 % экспортом сырых алмазов, российским давальческим сырьем и «полуфабрикатами». Пока сохраняется такой порядок вещей, поглощение от алмазных монстров Австралии, США и Канады им не грозит.

P.S. Обрушить алмазный рынок с целью его передела, как это было с мировым рынком золота, американским инвестиционным фондам не удалось не по причине отсутствия активной помощи государства, а потому что у него, в отличие от золота, просто не было алмазных запасов. Такие запасы есть только у De Beers (свыше $5 млрд) и в России (гостайна). Остальные активные игроки этого рынка отдавали себе отчет, что находящийся в шатком равновесии, он не терпит кризисов, жесткой конкуренции и торговых войн, поэтому при активной риторике никто не делал резких телодвижений в ценовой политике.

Вторая причина такой неудачи состоит в том, что в наступившую эпоху глобализма алмазный рынок все еще живет по традиционным дедовским обычаям, при которых даже не надо подписывать никаких документов. Многомиллионные сделки часто заключались на алмазных биржах мгновенно, только под «честное купеческое слово», безо всяких бюрократических проволочек. Рынок тесный, где практически все друг друга знают. На 80 % держится евреями-хасидами, на 20 % – индусами, также не приветствующими глобализацию.

Удалось добиться некоторого глобального прорыва Кимберлийским процессом, который заставил игроков на этом рынке заниматься бюрократическими процедурами сертификации происхождения камней. Анализ такой документации может очень много дать информации для конкурентной разведки, а также, согласно законодательству США, возможность кого-то пускать на американский рынок, а кого-то и отлучить от него. По собственному выбору.

Москва, 2004 г.

Главные мировые добытчики алмазов

1. БОТСВАНА

Годовая добыча – 23,7 млн. карат (32 % мировой добычи).

Выручка – $2,3 млрд.

Средняя стоимость сырых алмазов – $97 за карат.

Месторождения – Orapa, lethlakane, Jwaneng,

Добычу ведут – Debswana (контролируется De Beers).

Экспорт – 100 % через De Beers.

Огранка – нет.

2. РОССИЯ

Годовая добыча – 16,2 млн. карат (22 % мировой добычи).

Выручка – $1,61 млрд.

Средняя стоимость сырых алмазов – $94 за карат.

Месторождения – Удачное, Юбилейное, Мирный, Айхал, Ботуобинское, Нюрбинскос и др. в Якутии; Ломоносовское и месторождение имени 1}жба в Архангельской области; восемь месторождений в Пермской области.

Добычу ведут – «Алмазы России – Саха» (АЛРОСА) – 98 %; «Урал-алмаз» – 2 %; «Севералмаз» – пока 0 %,

Экспорт – с 2001 г. соглашение АК «АЛРОСА» с De Beers обязывает АК экспортировать через ее сбытовую сеть сырых алмазов на сумму $800 млн, остальное компания экспортирует самостоятельно.

Право на экспорт сырых алмазов из государственных хранилищ имеет ФГУП «Алмазювелирэкспорт».

Российские гранильные предприятия и СП имеют право на экспорт сырых алмазов в объеме не более 15 % от всего полученного сырья, но экспортируют больше в виде «полуфабрикатов» или по схемам толлинга.

Огранка – три ФГУП и около ста пятидесяти СП. Выручка около $500 млн.

3. КАНАДА

Годовая добыча – 5,9 млн. карат

Выручка – $1 млрд

Средняя стоимость сырых алмазов – $168 за карат

Месторождения – Экати, Панда и Мерлин

Добычу ведут – Broken Hill Proprietary (Австралия), Dia Met(Канада) и Winspear Diamond (Канада, контролируется De Beers)

Экспорт – 35 % через De Beers (больше не имеет права по антимонопольному законодательству), остальной объем компаниями реализуется самостоятельно. 50 % сырых алмазов экспортируется в США

Огранка – промышленной нет

4. ЮЖНО-АФРИКАНСКАЯ РЕСПУБЛИКА

Годовая добыча – 9,7 млн. карат Выручка – $985 млн.

Средняя стоимость сырых алмазов – $101 за карат. Месторождения – Venetia, Premier, Koffieontein, Kimberly.

Добычу ведут – 95 % – De Beers, 5 % – старатели.

Экспорт – 100 % через De Beers.

Огранка – нет.

5. КОНГО

Годовая добыча – 22 млн. карат Выручка – $725 млн.

Средняя стоимость сырых алмазов – $33 за карат Месторождения – Mbuy-Maiy и россыпи.

Добычу ведут – MIBA, ко большая часть добывается старателями на россыпях.

Экспорт – местные компании и ШВА.

Огранка – нет

6. АНГОЛА

Годовая добыча – 3,6 млн. карат Выручка – $544 млн.

Средняя стоимость сырых алмазов – $150 за карат.

Месторождения – Катока, Камчия, Камажику и россыпи. Добычу ведут – СП «Катока» (32,8 % – «АЛРОСА» (Россия), 32,8 % – Endiama (государственная ангольская компания), 18 % – debrecht (Бразилия), 16,4 % – Daumonty Financing Company (Израиль).

Экспорт – Государственная монополия, которую обслуживает Angolian Selling Corporation (24,5 % – Ruiz Diamonds, 75,5 % – правительство Анголы).

Огранка – нет.

7. АВСТРАЛИЯ

Годовая добыча – 29 млн. карат. (25 % мировой добычи).

Выручка – $437 млн.

Средняя стоимость сырых алмазов – $15 за карат.

Месторождения – Argyle.

Добычу ведут – Rio Tinto (Бразилия) – 60 % и Ashton Mining (Малайзия, контролируется De Beers) – 40 %.

Экспорт – 30 % – через De Beers, остальное – самостоятельно добытчиками.

Огранка – нет.

8. НАМИБИЯ

Годовая добыча – 1,6 мли карат.

Выручка – $414 млн.

Средняя стоимость сырых алмазов – $257 за карат.

Месторождения – De Beers Marine (на морском шельфе), Namco, Namdeb Onshore.

Добычу ведут – Namdeb (на 95 % контролируется De Beers).

Экспорт – 95 % через De Beers.

Огранка – нет.

9. СЬЕРРА-ЛЕОНЕ

Годовая добыча – 0,6 млн. карат.

Выручка – $138 млн.

Средняя стоимость сырых алмазов – $230 за карат.

Месторождения – Kono (намывные аллювиальные породы близкого залегания) и в россыпях.

Добыча – Ведется исключительно старателями, продающими алмазы как правительству Фхмада Теджана Каббаха, так и повстанцам из Революционного объединенного фронта (РОФ) примерно поровну.

Экспорт – В основном контрабандой через Либерию и Танзанию в Бельгию. Официально Сьерра-Леоне экспортирует 8,5 тыс. карат в год, но в Антверпене, на алмазной бирже, регистрируется ежегодно около 770 тыс. карат сьерралеонских камней. Либерия официально добывает в год 100–150 тыс. карат, но на бельгийском рынке ежегодно регистрируется 6,2 млн. карат, как имеющих либерийское происхождение.

Огранка – нет.