Текст книги "Игры в «Русский М&А»"

Автор книги: Юрий Борисов

сообщить о нарушении

Текущая страница: 16 (всего у книги 33 страниц)

Русский алюминий Украины

Алюминиевая промышленность Украины досталась ей в наследство от СССР и полностью разделила в прошедшее десятилетие судьбу всей отрасли, несмотря на обретение республикой политической независимости в 1991 г. Разве что на Украине не было алюминиевой войны в ее «горячем», сибирском варианте, потому что когда пришло время полной приватизации украинских предприятий, алюминиевая война в России уже практически закончилась и игроки на этом рынке окончательно определились.

Первенцем украинской алюминиевой промышленности стал Запорожский алюминиевый комбинат (ЗАЛК), который возводился одновременно с Днепрогэс в первую пятилетку, что по тем временам было прогрессивно, так как алюминий – это «консервы из электричества». Строительство таких комплексов в Сибири началось только в начале шестидесятых годов. Второе предприятие – Николаевский глиноземный завод (НГЗ), построенный в семидесятые под переработку гвинейских бокситов в глинозем. НГЗ сразу стал ключевым предприятием во всей алюминиевой промышленности СССР, так как собственным сырьем для производства алюминия СССР был обеспечен не более чем на 40 %.

В советское время глиноземом обеспечивал страну В/О «Разноимпорт». В нем работало несколько тысяч чиновников, которые исправно ездили в загранкомандировки, но к биржевой игре коммунистическое руководство страны их не допускало из идеологических соображений. Для продажи алюминия на внешнем рынке (доля этого экспорта в СССР была очень мала, так как практически весь алюминий потреблялся ВПК внутри страны) и покупки сырья нанимались мелкие биржевые трейдеры из числа западных предпринимателей, которые за 15 % комиссии делали всю работу Разноимпорта.

В 1992 г., когда Егор Гайдар пустил всю российскую промышленность в «свободное рыночное плавание», алюминиевые предприятия непрерывного цикла оказались брошенными на произвол судьбы. Вот тут-то трейдеры, которые не хотели терять свой хорошо налаженный бизнес, вышли непосредственно на руководство заводов и предложили работу на давальческом сырье – толлинг. То же самое происходило на Украине, но по причине отсутствия у государства твердой валюты для закупки бокситов. К концу 1992 г. на алюминиевом рынке России и Украины полностью господствовали западные трейдеры, объединившиеся в офшорный конгломерат Trans World Group (TWG) со штаб-квартирой в Лондоне. Что естественно, так как Международная биржа металлов (LME) находится в этом городе. Руководили TWG братья Давид и Саймон Рубены. В качестве координатора проектов по СНГ у них подвязался известный персонаж российских алюминиевых войн – Лев Черной.

Пока в России шла алюминиевая война между поддерживаемыми TWG компрадорами и «патриотически настроенными» отечественными предпринимателями, на Украине в алюминиевой промышленности полностью господствовала TWG. Особенный упор на украинском направлении своей работы TWG сделала в период премьерства Павла Лазаренко, когда она проиграла в России борьбу за сохранение толлинга группе «Сибирский алюминий». Группа «Сибал» толлинг практически не использовала и могла себе позволить дорогостоящую патриотическую PR-компанию за возврат государству налогов, теряемых на толлинге. На Украине толлинг никто не запрещал, и TWG через свою офшорку Morley Trading Ltd. (которая непосредственно работала по толлингу с НГЗ) обеспечивала своих русских партнеров Льва Черного и Анатолия Быкова дешевым сырьем из стран СНГ Это также позволяло Красноярскому алюминиевому заводу минимизировать свои затраты.

Окончательный этап российской алюминиевой войны переместился на Украину в борьбе за НГЗ. В середине 1999 г. стало ясно, что тот, кто владеет НГЗ, контролирует всю алюминиевую промышленность России.

Главе «Сибирского алюминия» Олегу Дерипаске удалось привлечь на свою сторону менеджмент (кроме гендиректора) и совет трудового коллектива НГЗ, которые владели 36 % акций завода. Борьба развернулась за 64 %, оставшиеся в собственности украинского государства. На эту долю завода, кроме «Сибала», еще претендовали: TWG, отдельно от нее структуры Анатолия Быкова, структуры украинского ТЭК, связанные с Юлией Тимошенко и структуры, контролируемые украинской оргпреступностью.

TWG, практически купившая украинского премьера Лазаренко, особенно не беспокоилась за исход приватизационного конкурса, но все спутали президентские выборы. Борьба за НГЗ переместилась в самые верхние эшелоны украинской власти. На Украину зачастили высокопоставленные лоббисты из России и США. Достаточно упомянуть, что интересы «Сибала» лоббировал Анатолий Чубайс, а интересы TWG – Борис Березовский. И вели переговоры непосредственно с президентом Кучмой.

Березовский, как всегда, хотел получить нечто вещественное за нечто эфемерное: обменять украинские долги России за энергоносители на акции украинских предприятий, в том числе и НГЗ. Но Кучме требовалось нечто более существенное. У него был цейтнот перед вторым туром президентских выборов и практически не осталось денег на избирательную кампанию

Компромисс, который нашли Дерипаска с Кучмой, устроил даже США. Лазаренко был отстранен от власти, премьер-министром был поставлен Виктор Ющенко («американский зять»), с которым у Дерипаски сложились самые теплые отношения. Кучма получил финансирование президентской кампании. На инвестиционный конкурс были выставлены не 64 %, а всего 30 % НГЗ, которые и купила никому не известная фирма «Украинский алюминий». Кроме того, она единственная обязалась выполнить инвестиционное обязательство, выставленное Юшенко – построить на Украине алюминиевый завод мощностью в 100–130 тысяч тонн алюминия в год.

Глава «Украинского алюминия» гражданин Украины Герман Ткаченко, выложив за этот пакет акций полмиллиарда гривен, в одночасье стал в украинском общественном мнении «олигархом». Но на тот момент он еще оставался вице-президентом группы «Сибирский алюминий», которая, владея всего лишь одной мощностью по производству первичного алюминия – Саянским алюминиевым заводом, примерно 100 тыс. тонн первичного алюминия докупала на рынке. Одновременно, при поддержке российского МИД «Сибап» внедрился в мировой рынок бокситов в Сардинии, Ямайке и Гвинее, обеспечив поставки бокситов на НГЗ мимо TWG. Таким образом, у Дерипаски оказалось 66 % (контрольный пакет) НГЗ и контроль над основными поставками сырья для российской алюминиевой промышленности.

Исход алюминиевой войны был предрешен. Оставалось только ждать, когда лишенная сырья империя TWG сама уйдет с российского рынка, так как 90 % оборотного капитала группы было привлечено под очень высокие (по западным меркам) проценты. Без поддержки российского правительства (которое после прихода к власти Путина запретило толлинг), без дешевого сырья – деятельность TWG на территории бывшего СССР лишалась сверхприбыли.

В TWG случился раскол. Братья Рубен отказались от услуг Льва Черного и сбросили российские алюминиевые активы структурам Сибнефти.

Вопреки устоявшемуся мнению, Роман Абрамович не стал продолжать алюминиевую войну и предложил Дерипаске мир. Результатом этого соглашения стало образование в 2000 г. на паритетных началах суперхолдинга «Русский алюминий», куда вошли и «Украинский алюминий», и НГЗ.

Одновременно произошло некоторое похолодание в отношениях Дерипаски и украинского премьера Ющенко. Причина – отказ «Русского алюминия» выкупить оставшиеся в собственности украинского государства акции НГЗ за те же деньги, что и в 1999 г. Дерипаска предложил за них в десять раз меньше. Остальных покупателей на акции НГЗ просто не нашлось. В ответ мстительный Ющенко продал ЗАЛК не РУСАЛу, а «ВАЗ-Инвесту». Условия продажи – закупка АвтоВАЗом на Украине черного металла для производства автомобилей, что полностью соответствовало интересам АвтоВАЗа, который и так уже весь металл после кризиса 1998 г. закупал на Украине в полтора раза дороже той цены, которую ему предлагают российские поставщики. Алюминий же ВАЗ традиционно брал с Запорожья. Причина – с Украины легче выводить капиталы на Запад. Вторая причина – страх руководства ВАЗа, что Дерипаска захватит сам автомобильный завод, так как «Сибал» в 2000 г. стал проявлять особый интерес к автомобильной промышленности и уже купил два автобусных завода. В результате интерес Сибал к ВАЗу оказался обманным ходом. Дерипаска купил ГАЗ, а руководство ВАЗа осталось с устаревшим алюминиевым комбинатом, в который необходимо вкладывать очень серьезные инвестиции. Серьезных инвестиций Украина вряд ли дождется в ближайшее время. А потребности ВАЗа ЗАЛК может покрывать и без дополнительных инвестиций.

Таким образом, сегодня вся украинская алюминиевая промышленность оказалась и руках российского капитала.

Москва, 2001 г.

Титановый трест

Для того чтобы обезопасить себя от враждебного поглощения, да еще от таких «акул», у которых много свободных средств и административного ресурса, недооцененные отечественные активы с 1997 г. сводились из альянсов и конгломератов в вертикально интегрированные холдинги. Но и они, как оказалось, дали всего лишь передышку от дальнейшего «передела собственности». В последнее время тенденция защиты логично привела к переходу холдингов на единую акцию – иначе говоря, к трестированию отечественной промышленности. Но, как оказалось, от «акулы» отбиться легче, чем от собственного миноритария, которого американской авиацией не запугать.

ХОЖДЕНИЕ ТИТАНА ИЗ ХОЛДИНГА В ТРЕСТ

21 сентября 2004 г. состоялось давно ожидаемое наблюдателями, внеочередное объединенное собрание акционеров

ОАО «АВИСМА титаномагниевый комбинат» и акционеров ОАО «Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение» (ВСМПО), решение которого поставило точку в преобразовании холдинга «ВСМПО-АВИСМА» в трест ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» с двумя филиалами: в г. Верхняя Салда, Свердловской области (бывшее ОАО «ВСМПО») и в г. Березняки, Пермской области (бывшее ОАО «АВИСМА»).

Данное собрание 94,78 % голосов (от 85 % зарегистрировавшихся акционеров) утвердило решение о слиянии обоих обществ в виде присоединения ОАО «АВИСМА» к ОАО «ВСМПО».

85,1 % голосов также было принято решение об одобрении сделки, в ходе которой все права и обязанности ОАО «АВИСМА» переходят к ОАО «ВСМПО».

Собрание также одобрило проект обмена акций АВИСМА на акции ВСМПО с коэффициентом 2:1 для обыкновенных акций и 1:1 для привилегированных. Отдельно было оговорено, что голосовавшие против слияния могут потребовать у ВСМПО выкупа принадлежащих им акций по цене 2119,19 руб. за 1 обыкновенную акцию ВСМПО, 4253,03 руб. за 1 обыкновенную акцию и 2137,92 руб. за 1 привилегированную акцию АВИСМА. По мнению Александра Якубова из «ЦентрИнвест Секьюритиз», «коэффициент обмена не противоречит рыночным реалиям, когда бумага «АВИСМА торгуется по $140–165, а бумага ВСМПО по $75–76. К тому же акции АВИСМА росли именно на слухах об объединении компаний». Остается только добавить, что цена акций выросла за прошедший год в десять раз!

Для обеспечения этого обмена ОАО «ВСМПО» выпустит дополнительную эмиссию обыкновенных акций в размере 1,3 млн.

Данное собрание явилось завершающим действием в полугодовой работе мажоритарных акционеров ВСМПО по переводу «титанового холдинга» на единую акцию. Осталось только внести поправки в уставы предприятий и, как заявляют контрольные владельцы предприятий, «присоединение ОАО «АВИСМА» к ОАО «ВСМПО» будет завершено до конца года». Будет проведено совместное собрание акционеров обеих компаний, на котором будут внесены изменения в Устав ОАО «ВСМПО», решится вопрос о переименовании этого общества в ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» и преобразовании прежних обществ в производственные филиалы, которыми будут руководить исполнительные директора в ранге заместителя генерального директора новой корпорации. До 31 декабря 2004 г. ОАО «АВИСМА» и ОАО «ВСМПО» осуществят все действия, необходимые для внесения в государственный реестр записи о прекращении деятельности ОАО «АВИСМА» в результате его присоединения к ОАО «ВСМПО».

Также было принято решение, впервые для этой компании, выплатить акционерам дивиденды за 2003 г.

Оценщиком в данной сделке выступила Росэкспертиза.

Консультантом – инвестиционный фонд «РЕНОВА-Капитал».

Генеральный директор корпорации «ВСМПО-АВИСМА» Владислав Тетюхин, давая комментарий «М&А», не скрывал своего торжества и чувствовал себя победителем: «Это собрание – эпохальное. Завершился этап целенаправленного сближения двух родственных компаний Создание единой корпорации упрочит наши позиции, повысит авторитет и надежность в сознании иностранных партнеров гораздо выше, чем у отдельных предприятий, потому как служит гарантом их устойчивости и интенсивного развития».

Единственно о чем умолчал г-н Тетюхин, так это о том, что в тресте естественным порядком усилится контроль мажоритарных акционеров, и им уже не страшно будет реализовывать планы по продаже «западному инвестору» до 20 % объединенного треста путем выхода на IPO, а перед этим разместить в ADR около 13 %. Скорее всего, для реализации именно этих планов в совет директоров ВСМПО в мае были введены в качестве «независимых директоров» топ-менеджеры подконтрольной ВСМПО «дочки» – американской фирмы Tirus US – Джон Монахен и Дэнис Келли. Как объяснялись полгода назад эти действия председателем совета директоров ВСМПО Вячеславом Брештом: «сделано это было для удобства миноритарных акционеров». Кого они собирались обмануть? Всем видна прямая зависимость заокеанских господ от владельцев ВСМПО Другое дело: связи американцев на Уолл-стрит для облегчения размещения ADR…

Г-н Тетюхин, основной акционер объединенной компании, хоть его и «вывели» из совета директоров ВСМПО, чтобы посадить туда американцев, действительно может торжествовать, потому как объединенный трест, избавившийся от угрозы враждебного поглощения, действительно будет иметь капитализацию выше, чем оба общества по отдельности. Тем более, если внимательно посмотреть на уставные капиталы компаний и даже на котировки их акций – крупнейшее в мире титановое производство еще очень сильно недооценено.

В принципе ничего неожиданного не произошло: все шло по плану, разработанному советом директоров ВСМПО еще в апреле, когда была создана рабочая группа по объединению и переходу на единую акцию, и решенному на собрании акционеров ВСМПО в мае. В августе был собран объединенный совет директоров обеих корпораций, который и рекомендовал акционерам параметры присоединения. Так что собрание акционеров АВИСМА, 76 % которой контролируется менеджментом ВСМПО, представляло собой всего лишь «одобрямс». Возражения мелких акционеров в расчет не принимались.

Представители РЕНОВЫ были на стороне главного акционера. Директор по корпоративным финансам ООО «РЕНОВА» Олег Царьков публично поддержал переход ВСМПО-АВИСМА на единую акцию, несмотря на то, что в новом тресте 10-процентный пакет АВИСМы и 12-процентный пакет ВСМПО, принадлежащие РЕНОВЕ, учитываются всего за 12 % уставного капитала объединенного треста, что странно, исходя даже из заявленного коэффициента обмена.

Аналитики в один голос утверждают, что данное слияние выгодно только мажоритарным акционерам, а РЕНОВА не замедлит продать этот актив, как только он подрастет в цене.

Но как бы то ни было: «Титановый холдинг» умер… Да здравствует «Титановый трест»! Самый большой в мире! Монополист без конкурентов в России, да и в СНГ.

ХРОНИКА НЕСОСТОЯВШЕГОСЯ ПОГЛОЩЕНИЯ

В феврале 2003 г. случилось непредвиденное и, с точки зрения основных акционеров, невероятное событие: несколько замов гендиректора ВСМПО Владислава Тетюхина не смогли отказаться от сделанного им предложения и продали в общей совокупности около 5 % акций общества. В результате среди акционеров появилось некоторое число западных инвестиционных фондов. Замов уволили, дабы остальным было неповадно, но процесс пошел.

Скупка акций ВСМПО и АВИСМА началась сразу и на бирже, и на улице, в Москве, Екатеринбурге, Перми, Верхней Салде и Березняках. Самым пугающим было то, что миноритарии не глядя отдавали свои акции по 300 рублей за штуку.

Котировки акций предприятий на бирже резко поползли вверх, что тоже красноречиво говорило о массированном рейде. Если 2 июня 2003 г. заявки на покупку акций ВСМПО были в пределах $8,5 а на продажу – $14, то через месяц цена покупки составляла уже $14, а продажи – $17. И это было только начало рейда.

Некоторое время грешили на неведомые «западные фонды», которые, якобы, готовили гринмейл, но все встало на свои места, когда в начале июля 2003 г. в Верхней Салде появились «варяги» из московской инвестиционной компании «ДИСА-инвест» под охраной службы безопасности СУАЛа. Они активно скупали акции ВСМПО у трудового коллектива по цене 400 руб. за штуку. Параллельно в Березняках шла скупка акций АВИСМА.

Разразился большой скандал, готовый перейти в информационную войну. Гендиректор ВСМПО по местному ТВ обвинил структуры «СУАЛ-Холдинга» и лично Виктора Вексельберга в попытке враждебного захвата ВСМПО и АВИСМА.

В СУАЛе все отрицали.

По радио и местному ТВ менеджеры ВСМПО вели разъяснительную работу по реальной цене акций и призывали не отдавать их «варягам» по дешевке Но активная скупка акций ВСМПО и АВИСМА как на формализованном, так и на «диком» рынке продолжалась. В начале сентября выяснилось, что за «иностранными инвестиционными фондами», которые скупили у менеджмента 5 % ВСМПО стоит СУАЛ и его структуры, которые, скупая акции на открытом рынке, увеличили этот пакет уже до 9 % акций ВСМПО.

В сентябре 2003 г. акционеры ОАО «Союза Верхняя Салда» (владел тогда 42,9 % акций ВСМПО) на внеочередном собрании неожиданно и оригинально решили свою дивидендную политику. Промежуточные дивиденды были выплачены не деньгами, а акциями ВСМПО. На каждую акцию СВС было выплачено по 1,5 акции ВСМПО. Но так как 75 % акций СВС владели менеджеры ВСМПО, то они и получили две трети от этого 42,9 % пакета акций ВСМПО уже в прямое владение. С ходу стороннему наблюдателю было не понять, для чего это делалось, но ларчик открывался, как всегда, просто: на фоне открытой скупки ВСМПО и АВИСМА обнаружилась «тихая» скупка акций СВС «неизвестными инвесторами» и менеджмент ВСМПО, перепугавшись, решил подстраховаться.

Необходимо отметить, что СУАЛ попытался воспрепятствовать проведению этого собрания. По свидетельству председателя совета директоров Отто Ледера, на это собрание прибыл оттуда юрист, который заявил, что у него на руках судебное решение, которое запрещает проведение данного собрания. Однако «оригинала на руках у него не было, а копия какого-то решения, поэтому всерьез угрозу принимать не стали».

Помимо концентрации капитала и упрощения процедуры управления, менеджмент ВСМПО-АВИСМА ввел в бой заокеанскую авиацию. Как сообщила начальник управления по связям с общественностью ВСМПО Любовь Выдрина, господину Тетюхину удалось заручиться поддержкой своего партнера – компании Boeing, руководство которой в августе обратилось к правительству России с просьбой положить конец поглощению СУАЛом уральских титановых предприятий. Она также заверила, что «группа «ВСМПО-АВИСМА» никогда продана не будет. Мы будем предпринимать абсолютно все меры для защиты от недружественных поглощений».

После этой акции г-н Вексельберг пошел на мировую, но озвучивали ее условия только в Верхней Салде. 24 сентября 2003 г. Владислав Тетюхин сделал для работников корпорации «ВСМПО-АВИСМА» официальное заявление, в котором сообщил, что «группа СУАЛ пообещала прекратить рейдерскую атаку на титановый холдинг и готова вместе развивать алюминиевый бизнес». Также было им заявлено, что: «В результате серии переговоров наша группа и группа СУАЛ договорились о прекращении военных действий и мирном сотрудничестве, и конфликт перешел в положительное, конструктивное русло. Мы достигли соглашения о том, что СУАЛ прекращает скупку акций и прочие агрессивные действия, которые могут нанести вред компании. Она (группа СУАЛ – Ю.Б.) сохраняет у себя гот пакет акций, который имеет, и не пытается увеличить его. Группа «ВСМПО-АВИСМА» сохраняет статус-кво».

Однако СУАЛ заявление г-на Тетюхина тогда дезавуировал. Ольга Слепцова, начальник информационно-аналитического управления «СУАЛ-Холдинг» по Уральскому региону, заявила, что удивлена этим заявлением. По ее словам: «Мы никогда не вели скупку акций». Я думаю, не стоит задним числом обвинять г-жу Слепцову во лжи. Скорее всего, сам «СУАЛ-Холдинг» действительно не участвовал в этом рейде. Это делали другие структуры РЕНОВЫ. Но то, что все последующие действия команды Тетюхина, вплоть до слияния ВСМПО и АВИСМА, РЕНОВА одобряла и не пыталась увеличить свой пакет акций в этих компаниях, говорит о том, что такое соглашение было. Может быть только устное. И обе стороны его выполнили, хотя, по словам председателя совета директоров ВСМПО Отто Ледера, «никаких гарантий окончательного отказа от скупки акций предприятия СУАЛ не предоставил».

Зима прошла тихо.

9 апреля пресс-служба холдинга «ВСМПО-АВИСМА» распространила пресс-релиз о создании рабочей группы по подготовке объединения обществ и переходу их на единую акцию, в которую вошли представители обеих корпораций и внешние консультанты. На РТС эта новость привела к росту акций АВИСМА, которые выросли в два раза. С $70 до $150 за обыкновенную и с $35 до $92 за привилегированную.

В РЕНОВЕ отнеслись к этому сообщению с удовлетворением, так как их вложения в эти акции многократно увеличились. В начале года РЕНОВОЙ была создана инвестиционная компания «РЕНОВА-Капитал», в которую и запарковали 12 % акций ВСМПО и 10 % акций АВИСМА.

ЗА БЕДНОГО МИНОРИТАРИЯ ЗАМОЛВИТЕ СЛОВО

Русская пословица говорит о том, что «На то и щука в пруду, чтобы карась не дремал». На объединенном собрании акционеров ОАО «АВИСМА» и ОАО «ВСМПО» нашлись недовольные миноритарии, которые оспаривают слияние этих компаний в Генпрокуратуре, Прокуратуре УрФО, прокуратурах Пермской и Свердловской областях, судах, ФСФР, ФАС… далее по списку.

ООО «Русатоммет» из проблем миноритарных акционеров давно научился извлекать прибыль, даже без пошлого гринмейла.

Разберемся в претензиях. Во-первых, Русатоммет обвиняет менеджмент ВСМПО в трансфертном ценообразовании в ущерб АВИСМА и, таким образом, показывает прибыль в том сегменте рынка, где все мировые производители работают на грани убытков. Что, естественно, снижает рыночную капитализацию АВИСМА и повышает рыночную капитализацию ВСМПО. На основании этого Русатоммет оспаривает коэффициент обмена акций АВИСМА на акции ВСМПО. По мнению советника гендиректора Русатоммета г-на Гершковича, «коэффициент обмена должен быть иным: не 2:1, а 4:1, минимум 3:1, тем более это касается привилегированных акций, коэффициент которых определен вообще 1:1. Тем более что вместо расчетов оценщика – пухлого тома – акционерам предлагается пара листочков. Кроме того, оценщик – Росэкспертиза – исходил из цены акций АВИСМА на РТС-2, которая является системой негарантированных котировок и представляет собой скорее информационное поле для инвестора, но эти данные не отражают реальную биржевую ситуацию и, соответственно, реальную рыночную стоимость предприятия. Кроме того, нам объяснили, почему столько стоят акции АВИСМА, а вот почему столько стоят акции ВСМПО, никто говорить не хочет».

Необходимо отметить, что данное требование появилось не после, а до собрания акционеров «ВСМПО-АВИСМА», но мажоритарными акционерами оно было отвергнуто.

Во-вторых, Русатоммет обвиняет менеджмент ВСМПО в злоупотреблении своим положением контрольного участника и выводе активов из ОАО «АВИСМА» на баланс ОАО «ВСМПО» на сумму $250–400 млн. В данном случае эксперты Русатоммета основываются на истории предприятия, когда само ВСМПО купило 76 % акций АВИСМА путем обмена акций у группы частных инвесторов в 1998 г. и впоследствии столкнулось с разными трудностями, в том числе и связанными с подачей судебных исков в связи с наличием структур для выкачивания прибыли, образованных как до обмена акций, так и после него. Предыдущий владелец – банк «МЕНАТЕП» – пользовался схемами трансфертного ценообразования, поэтому, учитывая такую историю, Русатоммет считает, что имеет основания для выяснения финансовых отношений между ВСМПО и АВИСМА. Это для прессы. А для суда у них возможен и другой козырь в рукаве. Как отмечают эксперты ИК «Атон», в ВСМПО сама структура владельцев является основным препятствием для уточнения истинной стоимости предприятия, и отмечают, что владение акциями АВИСМА связано с рисками.

В-третьих, Русатоммет намерен через суд оспорить итоги собрания акционеров ОАО «ВСМПО» и ОАО «АВИСМА» от 21 сентября 2004 г., на котором было принято решение о слиянии этих компаний в корпорацию «ВСМПО-АВИСМА» и решение об обмене акций этих компаний. Г-н Гершкович заявляет, что оспаривать его в арбитраже будет не только Русатоммет, но и все миноритарные акционеры, проголосовавшие против слияния. Русатоммет находится в процессе сбора от них доверенностей и инициации исков против менеджмента ВСМПО.

Сделка по слиянию ОАО «АВИСМА» и ОАО «ВСМПО» квалифицируется как «сделка с заинтересованностью», и в таком случае менеджмент ВСМПО не имел права голоса, однако голосовал.

В-четвертых, менеджмент ВСМПО обвиняется Русатомметом в нарушении Федерального закона «Об акционерных обществах», выражающееся в «предоставлении информации и предоставлении неполной или искаженной информации уполномоченным органам и акционерам». Владислав Гершкович утверждает, что «акционеры не получают должного доступа к информации о работе ОАО «АВИСМА», а та, что предоставляется основными акционерами, находится «на грани фола».

Руководство «титанового треста» считает претензии миноритариев обыкновенным корпоративным шантажом, основываясь на том, что акции АВИСМА ООО «Русатоммет» приобрел не так давно (несколько месяцев назад, когда уже было озвучено слияние), и в основном привилегированные, и специально для гринмейла. Председатель совета директоров ВСМПО г-н Брешт заявил, что «у компании уже есть опыт тяжб с самим Кеннетом Дартом, и что напугать нас очень тяжело». Кроме этого, источник в ВСМПО пояснил «М&А»: Русатоммет требовал у нас тот перечень документов, который предоставляется владельцам более 10 % акций, а у них в разы меньше». В Русатоммете же считают, что все акционеры по закону равны.

Из государственных органов первой на жалобы Русатоммета откликнулась ФСФР, комиссия которой на заседании 2 сентября, по сведениям, предоставленным ООО «Русатоммет», установила, что ОАО «АВИСМА» действительно допустило ряд нарушений, и наложила на ОАО «АВИСМА» штраф в 200 минимальных размеров оплаты труда. Но и штраф был заплачен, и собрание проведено, как задумано.

В настоящее время ООО «Русатоммет» уже инициировано 17 судебных процессов от своего имени и от имени других миноритариев ВСМПО и АВИСМА, которых представляет в арбитражном суде.

• 11 исков – о признании недействительной сделки с заинтересованностью и признание решения собрания акционеров от 21.09 2004 г. недействительным

• 1 иск на истребование документации и закреплении факта нарушения сроков предоставления документов

• 1 иск о признании незаконным и отмене решения собрания акционеров по вопросу № 2 повестки, как принятое с нарушением процедуры голосования, и на незаконное лишение права голоса акционера на собрании.

• 1 иск об истребования списка лиц, имеющих права участия в собрании и получение списка акционеров

• 1 иск о признании, что повестка дня на собрании акционеров была принята с нарушением голосования

• 1 иск – обжалование решения собрания акционеров АВИСМА как принятого без раздельного подсчета голосов.

• 1 иск на обжалование собрания акционеров по вопросу № 1 как принятого с нарушением процедуры одобрения сделки с заинтересованностью и, соответственно, признать решение собрания акционеров недействительным.

Так что Кеннет Дарт, не Кеннет Дарт, а долгоиграющее удовольствие от этого сутяжничества контрольным акционерам и менеджменту только что образованного треста обеспечено

Юристы из Русатоммета уже рассчитали, что данная тяжба растянется не менее, чем на 3–5 лет И чем черт не шутит, когда Бог спит: решение данного собрания о слиянии ВСМПО и АВИСМА арбитражем, в случае доказательства нарушений, может быть и аннулировано Русатоммет хорошо известен в судейских кругах тем, что чуть было не обанкротил Саратовскую область, а федеральный Минфин досудил аж до Страсбурга…

Москва, 2004 г.