Текст книги "Банки и Деньги"

Автор книги: Николай Симонов

сообщить о нарушении

Текущая страница: 13 (всего у книги 38 страниц)

Вслед за повышением учетной ставки Центрального банка ожидалось неизбежное удорожание всех, без исключения, кредитов. "Старые" банки, образованные на базе специализированных, были привязаны к своей клиентуре еще с советских времен, когда кредиты выдавались по 2–3% годовых. Поэтому они не могли сразу даже примериться к тому, чтобы поднять ставки по кредитам до уровня межбанковских, тем более что Центральный банк на протяжении 1992 г., когда полным ходом шла "шоковая" либерализация цен, держал учетную ставку на уровне 20 % годовых.

В I квартале 1993 г. учетная ставка Центрального банка повысилась до 80 % годовых. В IV квартале того же года она выросла до 210 %.

Ниже приводится документ, положивший начало "шоково-кредитной терапии" российской экономики.

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИИ

ТЕЛЕГРАММА

от 14 октября 1993 г. N 213-93

ПРАВИТЕЛЬСТВЕННАЯ

СХЕМА СЕМЬ

С 15 ОКТЯБРЯ 1993 ГОДА СТАВКА ПРОЦЕНТА ПО КРЕДИТАМ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА зпт ПРЕДОСТАВЛЯЕМЫМ КОММЕРЧЕСКИМ БАНКАМ В СООТВЕТСТВИИ СО ВСЕМИ ЗАКЛЮЧАЕМЫМИ И ПРОЛОНГИРУЕМЫМИ КРЕДИТНЫМИ ДОГОВОРАМИ зпт УСТАНАВЛИВАЕТСЯ В РАЗМЕРЕ ДВЕСТИ ДЕСЯТЬ ПРОЦЕНТОВ ГОДОВЫХ тчк

СТАВКА ПРОЦЕНТА зпт ПРИМЕНЯЕМАЯ К ДЕБЕТОВОМУ САЛЬДО ПО КОРРЕСПОНДЕНТСКОМУ СЧЕТУ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА В ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕ зпт С 15 ОКТЯБРЯ 1993 ГОДА УСТАНАВЛИВАЕТСЯ В РАЗМЕРЕ ЧЕТЫРЕСТА ДВАДЦАТЬ ПРОЦЕНТОВ ГОДОВЫХ зпт

Председатель Центрального банка

Российской Федерации

В.В.ГЕРАЩЕНКО

При учетной ставке Центрального банка на уровне 200 % в годовом исчислении, конечный заемщик коммерческого банка мог рассчитывать на кредит уже под значительно больший процент, вплоть до 300–400 %. В 1994 году учетная ставка Центрального банка менялась 10 раз: упав с 210 % до 130 % и снова поднявшись до 200 %. Но даже и при таких высоких учетных ставках спрос на кредиты не уменьшался. Основная группа получателей дорогих кредитов – предприятия, занятые в торгово-закупочной деятельности, которая отличается высокой оборачиваемостью капитала. Будучи монополистами продаваемой продукции, торговые посредники реализовывали ее по монопольно-высоким ценам, перекладывая плату за дорогие кредиты на покупателя. Таким образом, вместо того, чтобы обуздать инфляцию, высокие учетные ставки и проценты по кредиту ее только провоцировали.

В то же время Правительство продолжало получать кредиты Центрального банка для финансирования дефицита государственного бюджета по ставке не более 10 % в годовом исчислении. В 1993–1994 гг. за счет кредитов Центрального банка было покрыто более 2/3 дефицита федерального бюджета. Невозможность распространения рыночной учетной ставки на кредиты Правительству руководство Минфина обосновывало тем, что для их погашения надо опять брать деньги в том же Центральном банке.

В конце 1992 г. в Министерстве финансов и Центральном банке началась подготовка инфраструктуры и была разработана нормативная база обращения российских государственных краткосрочных обязательств, как финансовый инструмент, альтернативный кредитам Центрального банка. Сначала их назвали государственными краткосрочными бескупонными именными облигациями (ГКБИО), однако позднее потерялась буква "Б", затем – "И", осталось ГКО. Другой вид бумаг хотели назвать облигациями республиканского займа (ОРЗ), но из-за неблагозвучности аббревиатуры, означающей медицинский диагноз – "острое респираторное заболевание" – сменили на облигации федерального займа (ОФЗ). Идея выпуска ГКО и ОФЗ в объеме, достаточном для замещения кредитов Центрального банка, всерьез пока еще никем не воспринималась. "Нет такого сумасшедшего, который при инфляции 2500 % в год купил бы государственные ценные бумаги на сколь-нибудь долгий срок!" – утверждал тогдашний министр финансов Б.Г. Федоров.

К июлю 1993 года количество старых денежных знаков Госбанка СССР и Центрального банка РФ образца 1961–1992 гг. в обращении на территории России оценивалось в 1100 млрд. рублей. Это отрицательно сказалось на денежном обращении и подталкивало инфляцию, которая в 1992 г. достигла 1300 % (от 12 до 35 % в месяц). Необходимо было срочно принимать меры по защите денежного обращения в России и вводить соответствующую масштабу цен купюрную разбивку денежных знаков. 26 июля 1993 года Банк России, объявил о прекращении хождения на территории России денежных знаков образца 1961–1992 годов. Датой окончания денежной реформы было назначено 7 августа 1993 г. До этого времени граждане России могли сдать старые деньги и получить на руки обменные купюры на сумму не более 100 тыс. рублей. Если количество денег превышало эту сумму, то "излишек" начислялся на счет в Сбербанке на полгода с начислением установленного процента по вкладу. Всего в ходе реформы было изъято 24 млрд. рублей образца 1961–1992 гг.

Благодаря этой реформе Россия с некоторым опозданием вышла из так называемой "рублевой зоны", распространявшейся на все бывшие союзные республики. Разумеется, Центральный банк не организовал бы обмен купюр старого советского образца на новые российские, не заручившись поддержкой Президента Б.Н.Ельцина и председателя Правительства В.В.Черномырдина. При этом, вначале, они почему-то сделали вид, как будто, данная реформа – инициатива вернувшегося в свое кресло в офисе на Неглинной улице в Москве бывшего главного банкира СССР В.В.Геращенко.

И Министр финансов Б.Г.Федоров, и руководство Верховного Совета сразу же, как только денежная реформа началась, от нее отмежевались, причем Федоров потребовал немедленной отставки Геращенко. Можно понять коммунистически настроенных депутатов Верховного совета РСФСР: – из обращения изымались банкноты с советской символикой: гербом СССР и портретом Ленина. Труднее понять мотивы прогрессивного экономиста-реформатора Федорова. Между тем, вопреки его прогнозам, денежная реформа 1993 г., помимо отсечения наличной рублевой массы, скопившейся в странах СНГ, имела и определенный антиинфляционный эффект. Возросла скорость денежного обращения. В октябре 1993 г. среднемесячные темпы инфляции упали ниже 20 %, а в феврале– марте 1994 г. они опустились до уровня 10 %. В декабре 1993 г. инфляция упала до 13 %., а бюджетный дефицит сократился до 10 % ВВП. В течение почти всего 1994 года инфляция уже не выходили за отметку в 10 % в месяц.

Вопреки позиции Верховного Совета РСФСР действовало руководство Центрального банка и во время бурных политических событий в октябре 2003 г., отражая в значительной мере позитивное отношение к Указу Президента Б.Н.Ельцина от 22 сентября N 1400 "О поэтапной конституционной реформе в РФ" представителей банковского сообщества. Известно, что 5 октября 2003 г. начальник ГУ ЦБ РФ по Москве К.Б.Шор направил во все московские коммерческие банки телеграмму, в которой потребовал прекратить проведение всех операций по счетам ряда газетных изданий, общественных объединений и политических партий, поддержавших мятеж Верховного Совета РСФСР против Президента и Правительства Российской Федерации.

С 4 октября 1993 г. вступила в силу Инструкция Центрального банка N18 о порядке ведения кассовых операций, согласно которой предприятия могли иметь в своих кассах наличные деньги в пределах лимитов, согласованных с банками. Расходоваться наличные денежные средства могли только по целевому назначению. Например, заработная плата, социальные пособия, командировочные и т. п. Сверхлимитные наличные денежные средства подлежали инкассации, а нарушителей кассовой дисциплины, как в добрые старые советские времена, можно было преследовать по закону. Прием наличных денег предприятиями при осуществлении расчетов с населением мог производиться только с применением контрольно-кассовых машин. Вышеупомянутая мера, конечно, не сразу, но, по крайней мере, в течение следующих 3–4 лет положило конец массовой, неорганизованной торговле и привела к закрытию множества "блошиных рынков" в Москве, Санкт-Петербурге и других городах России.

На фоне бурных политических событий сентября-октября 1993 года прошел и для средств массовой информации остался практически незамеченный первый в истории современной банковской системы России кризис, связанный с прекращением деятельности "Кассового союза" – объединения банков, которое проводило взаимные зачеты требований участников рынка межбанковских кредитов (МБК).

До сентября 1993 г. Центральный банк допускал наличие на корреспондентских счетах коммерческих банков, открытых ими в Центральном банке отрицательного баланса (дебетовое сальдо) – и многие банки пользовались этим. Кассовый союз был организован для того, чтобы обеспечить высокую надежность возврата межбанковских кредитов. Если банк во время не возвращал свои долги, то Центральный банк по поручению "Кассового союза" списывал эти средства с его корсчета и зачислял на корсчет банка– кредитора. Основная масса межбанковских кредитов выдавалась на срок от двух недель до трех месяцев, следовательно, на соответствующий срок растягивалось и предъявление требований кредиторов.

Запрет на образование дебетового сальдо на корсчете коммерческих банков, введенный Центральным банком в сентябре 1993 года, застал многие банки врасплох. Их финансовое положение и показатели баланса ухудшились, а некоторые по этой причине даже лишились лицензии на совершение банковских операций. Всего в 1993 г. Центральный банк отозвал лицензии у 23 кредитных организаций.

В целом причины банковского кризиса осенью 1993 года заключались, во-первых, в недооценке банками кредитного риска на рынке МБК, а во-вторых, в умышленных действиях некоторых руководителей банков, которые воспользовались предложенной "Кассовым союзом" схемой работы для того, чтобы поправить финансовое положение, а порой – просто для того, чтобы превратить "возвратные долги в безвозвратные". В дальнейшем структура взаиморасчетов на межбанковском рынке совершенствовалась, что позволяло проводить более сложные операции при управлении денежными потоками и снижать риски невозврата кредитов.

1 октября 1993 года Центральный банк опубликовал Письмо N56 "Об изменении порядка реализации гражданам на территории Российской Федерации товаров (работ, услуг) за иностранную валюту". В соответствии с этим документом с 1 января 1994 года вводился запрет на использование на территории России наличной иностранной валюты в качестве платежного средства (исключения составляли магазины "Duty Free"). Данная норма исполнялась гражданами и предприятиями торговли скорее формально, и денежное обращение по-прежнему осуществлялось в форме замещения рубля долларом, который выполнял функции меры стоимости и средства накопления. На ценниках магазинов появились пресловутые буквы "УЕ", под которые продавцы фактически ставили любые цифры по произвольно устанавливаемому ими курсу.

* * *

Для сравнения отметим, что в то же самое время III пленум ЦК компартии Китая 14 созыва, состоявшийся в ноябре 1993 года, принял решение об ускорении реформы национальной банковской системы. В нем, в частности, указывалось следующее: «Народный Банк Китая является центральным банком, под управлением Госсовета он осуществляет независимую валютную политику, занимается урегулированием денежного обращения, поддерживает стабильность национальной валюты; контролирует различные финансовые структуры, поддерживает порядок в финансовой сфере, не занимается нефинансовыми структурами. Он должен инициировать создание коммерческих банков, заниматься постепенным переводом специализированных банков в коммерческие, что должно способствовать совершенствованию организации банковской системы и создавать благоприятные условия для осуществления Народным Банком Китая финансового контроля».

Создается впечатление, что китайские коммунисты сделали очень разумные выводы из опыта реформы советской банковской системы и российской экономической реформы, приступив к коммерциализации национального банковского сектора после того, как сформировались институциональные основы рыночных отношений в производственном секторе экономики, торговле и сфере услуг. С конца 1970-х, то есть с момента начала рыночных реформ, страна представляет собой образец их успешного воплощения: почти 30 лет экономического роста на уровне 9 % в год или выше при довольно умеренной инфляции (4,8 % – в 2007 году). За это время доходы населения выросли на порядок, сотни миллионов людей выбрались из нищеты. Весьма успешным оказалось сочетание рыночной дисциплины с авторитарным режимом (этот же симбиоз обеспечил подъем и другой азиатской стране – Южной Корее). Пока так называемые развитые страны выводили материальные производства в "третий мир" (в тот же Китай) и надували финансовые "пузыри", КНР сделала ставку на развитие реального сектора, который оказался конкурентоспособным за счет дешевой рабочей силы и экспорта своей продукции. Страна стала мировой фабрикой, товары "Made in China" наводнили весь мир.

Китайские экономисты обычно разделяют понятия "банковской системы" ("тичжи") и "структуры" ("цзегоу"). Под последней имеется в виду весь набор организаций, занимающихся кредитной и расчетной деятельностью – банков и небанковских учреждений. "Систему" же понимают главным образом как совокупность функций этих организаций, способы регулирования связей между отдельными субъектами кредитных и расчетных отношений, параметры и критерии их работы. Широко употребляется в Китае и словосочетание "банковская отрасль" ("иньхан е"), обозначающее и структуру, и систему. "Банковская отрасль" КНР – четырехуровневая, так как состоит из 4-х разновидностей кредитных организаций:

– государственные банки ("большая четверка"): Банк Китая, Торгово-промышленный банк Китая (ICBC), Строительный банк Китая, Сельскохозяйственный банк Китая;

– банки развития ("политические банки"): Эскпортно-импортный банк, Банк Развития Китая и Сельскохозяйственный банк развития Китая;

– акционерные коммерческие банки (China CITIC Bank, ICBC, China Everbright Bank, Mingsheng Banking Corporation, China Merchants Bank и т. д. – более 200 кредитных организаций;

– городские банки и сельские кредитные кооперативы.

Регулирующим органом китайской банковской системы является Народный Банк Китая (НБК). НБК (уставной капитал 186,39 млрд. юаней или $22,5 млрд.) организует систему расчетов между кредитными организациями всех уровней, предоставляет услуги по осуществлению расчетов (в пределах суммы корсчета), управляет государственным казначейством, проводит денежную эмиссию и размещает облигации внутреннего государственного займа. Функции надзора за кредитными организациями всех 4-х уровней осуществляет правительственный Комитет по контролю и управлению банковской деятельностью.

Сейчас китайцы испытывают чувство национальной гордости за свою экономику и с пренебрежением смотрят на своего северного соседа, который упустил возможность развиваться по пути повышения благосостояния своих граждан, строя общество достатка, по-китайски – "Сяокан". Программу "Сяокан" китайцы делят на две ступени. Достаток "в основном" (первая ступень) они должны достигнуть к 2020 году и к этому времени обогнать по ВВП США, а "в целом" (вторая ступень) – к 2050 году. Для оценки социального благополучия общества китайскими экономистами и социологами была выработана целая система индексов, включающая 36 критериев. Имеются индексы качества жизни, социальной стабильности, социальной структуры, экономической эффективности и т. д. Личные сбережения китайских граждан оцениваются в $2 трлн.

На рубеже XX–XXI вв. китайские банки совершили прорыв в мировую банковскую элиту: в первой глобальной двадцатке по рыночной капитализации – четыре китайских банка, по размерам собственного капитала – два, по величине активов – один – Торгово-промышленный банк Китая – Industrial & Commercial Bank of China Ltd. (ICBC). В 2006 г. чистая прибыль ICBC увеличилась на 31 % и составила 49,3 млрд. юаней ($6,4 млрд.), активы банка превысили $1 трлн. В июле 2007 г. года ICBC вышел на первое место в мире по капитализации, обогнав прежнего лидера – американский Citigroup Inc.

ГЛАВА 5
От "черного вторника" до "черного четверга": первые банковские кризисы и скандальные банкротства, создание финансово-промышленных групп (ФПГ)

После разрешения конституционного кризиса и парламентских выборов в декабре 1993 года перед Россией открылась реальная возможность осуществления финансовой стабилизации и преодоление спада производства. Принятая на референдуме 12 декабря 1993 года Конституция Российской Федерации создала новый баланс сил между исполнительной и законодательной властью, устранила возможность противостояния ветвей власти, которая разрушительным образом отражалась на финансовой системе страны в 1992–1993 гг.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) по новой Конституции приобрел статус финансового института, ответственного за осуществление денежной эмиссии, защиту и обеспечение устойчивости рубля (Ст.75). В соответствии федеральными законами, принятыми в 1994–1995 гг. новой законодательной властью, произошло разграничение денежно-кредитной и фискальной политики. С 1995 г. Центральный банк прекратил прямое финансирование бюджетного дефицита (прямые кредиты Правительству).

Выборы в Государственную Думу и Совет Федерации первого созыва, хотя и не дали реформаторам большинства голосов, позволили путем создания временных коалиций решать многие из необходимых вопросов. В январе 1994 г. произошел очередной правительственный кризис. Его причиной стало расхождение членов кабинета по вопросу перспектив экономической политики, а поводом – многочисленные готовившиеся Правительством решения, требовавшие чрезвычайно больших затрат и разрушавшие с трудом созданные предпосылки ликвидации бюджетного дефицита. В качестве примеров таких решений можно назвать проект объединения денежных систем России и Белоруссии, строительство нового парламентского комплекса для Государственной Думы и Совета Федерации, постановление о финансировании аграрно-промышленного комплекса и т. п.

Позиция Правительства в феврале-марте 1994 г. была в целом преемственна по отношению к прошедшему году. В определенном смысле это было связано с тем, что уход из правительства в январе 1994 г. Е.Т.Гайдара и Б.Г.Федорова повысил персональную ответственность В.С.Черномырдина за принимаемые макроэкономические решения. Главе кабинета министров стало труднее принимать популистские финансово необоснованные решения, перекладывая ответственность за неудачи в борьбе с инфляцией на своих предшественников.

Государственная Дума и Совет Федерации "выбили" у Правительства основные параметры бюджета на 1995 г. в ходе состоявшихся в мае-июне 1994 г. ожесточенных дебатов. В целом за период с февраля по август дефицит бюджета возрос с 6,7 % ВВП до 11 %. Главными новшествами в проведении стабилизационной экономической политики в 1994–1995 гг. стало покрытие дефицита госбюджета внутренними и внешними заимствованиями и введение так называемого "валютного коридора".

По состоянию на 1 марта 1995 г. на территории Российской Федерации было зарегистрировано 2543 коммерческих банков; из них – 1544 паевых и 999 – акционерных. Из общего числа банков 774 имели лицензию на совершение операций в иностранной валюте. 252 банка имели лицензию на проведение всех видов рублевых и валютных операций (генеральную лицензию). 101 банк получил разрешение на совершение операций с драгоценными металлами (золотом и серебром). Коммерческие банки достаточно активно развивали свою филиальную сеть, открывали отделения и представительства, как в различных регионах России, так и за рубежом. Количество филиалов банков (не считая филиалов Сберегательного банка) на 1 марта 1995 г. достигло 5592.

Филиальная сеть Сбербанка банка состояла из 38567 подразделений. Многие банки

активно наращивали свой капитал за счет дополнительной эмиссии своих акций, пользовавшихся на рынке ценных бумаг повышенным спросом. За 1993 год банки осуществили 1245 выпусков ценных бумаг. Это в четыре раза больше, чем в 1992 году. Наблюдался значительный рост выпуска акций не только по количеству, но и по объему. В 1993 году было выпущено акций на 972 млрд. рублей, что в 12 раз больше, чем в 1992 году.

В конце 1994 г. коммерческие банки из-за высокой учетной ставки Центрального банка практически прекратили заимствовать у него средства, что немедленно привело к прекращению кредитования промышленности и сельского хозяйства. Оказавшись на голодном кредитном пайке, предприятия производственного сектора экономики попали в еще более тяжелое финансовое положение. Только за девять месяцев 1994 года их просроченная задолженность кредитным организациям выросла в четыре раза. Указом Президента Б.Н.Ельцина N1662 от 19.10.1993 г. "Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение" в банковской системе России был восстановлен существовавший в советскую эпоху учет просроченных клиентами банков платежей. Речь шла не только о просроченных платежах за приобретенные товары и услуги, но и неисполненных в срок налоговых платежах в бюджеты всех уровней – федеральный, региональный и муниципальный. Возврат к ведению банками картотек неоплаченных в срок документов обуславливался, прежде всего, целями фискальной политики. Во вторую очередь государство стремилось получить достоверную и полную информацию о состоянии народного хозяйства.

Убытки банков в 1994 г. возросли против аналогичного показателя 1993 г. более чем в десять раз, в то время как их суммарная прибыль увеличилась только в два раза. Каждый четвертый банк оказался убыточным. Весной 1994 г. банки получили от государства неожиданный подарок – стремительно растущий рынок государственных облигаций (ГКО и ОФЗ) с удивительной для практически безрисковых инструментов доходностью. Торги по ГКО осуществлялись на ММВБ на специальных аукционах, и в качестве продавца по поручению Министерства финансов выступал Центральный банк. В 1994 г. было проведено 18 аукционов, на которых размещались 3-месячные ГКО, и 10 аукционов по 6-месячным ГКО. На трех аукционах были предложены облигации со сроком обращения один год. Хотя доходность по ним составляла 450 % годовых, спрос был невелик, и их доля в общей сумме реализованных ГКО составила только 2 %. Доходность 3– и 6-месячных облигаций колебалась в течение 1994 г. в пределах 70-150 %. Общий объем всех выпусков превысил 13 триллионов рублей. Доход государства от размещения ГКО составил в 1994 году 5 триллионов рублей. Но в общей структуре государственного внутреннего долга ГКО занимали к концу 1994 года всего 12 %.

ГКО не были именными или документарными облигациями. Они представляли собой "безбумажные" ценные бумаги. Их покупка и продажа фиксировались в форме записи на счетах в электронной памяти компьютерных сетей в депозитарии ММВБ. Номинал облигаций, выпущенных до 27 сентября 1994 г., составлял 100 тыс. рублей. С 27 сентября 1994 г. Центральный банк установил номинал облигаций в размере 1 млн. рублей. Количество постоянных участников торгов было ограничено. Для получения статуса официального дилера банкам и финансовым компаниям требовалось заключить договор с Центральным банком на выполнение функций по обслуживанию операций с ГКО. В 1994 г. статус официального дилера на рынке ГКО имели 21 кредитная организации. Среди них – "Автобанк", "Мост-банк", "Онэксимбанк", "Сбербанк", "Столичный", "Торибанк", "Национальный резервный банк", "Мосбизнесбанк", "Диалог-банк", "Дальрыббанк", "Межкомбанк" и др.

В 1994 г. в российской банковской системе началась реструктуризация активов в пользу ГКО и ОФЗ. По данным Центрального банка, в суммарном объеме средств, расходуемых банками на операции с ценными бумагами, в конце 1994 – начале 1995 гг. примерно 70 % пошло на операции с ГКО, а остальное пришлось на негосударственные ценные бумаги, в том числе на акции – 8,7 %, векселя – 7 %. Схема реструктуризации активов выглядела следующим образом. Банки продавали на ММВБ иностранную валюту (в основном – доллары США), а на вырученные рубли приобретали государственные ценные бумаги; после погашения ГКО банки покупали на вырученные рубли иностранную валюту и фиксировали в ней полученный доход. Затем все повторялось. В этой спекулятивной цепочке: доллар – рубль – ГКО – рубль – доллар, – самым слабым звеном был рубль. За период с 1 января 1992 г. по 1 января 1993 г. обменный курс рубля снизился со 110 до 414,5 руб./$1. В январе 1994 г. обменный курс составлял 1607 руб./$1. В середине 1994 года обменный курс опустился ниже 2000 руб./$1. Центральный банк вынужден был затрачивать немалые средства из своих тогда еще скудных золотовалютных резервов, чтобы справиться с ажиотажным спросом на иностранную валюту и не допустить падение обменного курса ниже допустимых значений.

11 октября 1994 года, во вторник, на очередных торгах ММВБ курс рубля по отношению к доллару упал на 845 пунктов – до уровня 3926 руб./$1, то есть почти на четверть. Любопытно, что выражение "черный вторник" стало крылатым лишь через год. Судя по всему, граждане России решили, таким образом, отдать дань своему страху перед непредсказуемостью финансовых рынков. С того памятного дня, 11 октября 1994 года, резко поползли вверх цены на продукты и товары; сотни тысяч людей в результате массовых сокращений и закрытия предприятий остались без работы, миллионы пенсионеров и работников бюджетных организаций оказались на грани выживания.

"Черный вторник" произошел, по крайней мере, по трем причинами. Во-первых, для Правительства необходимо было вывести обменный курс на уровень, на котором затем его можно было бы на более или менее продолжительный срок зафиксировать. Во-вторых, решались краткосрочные задачи финансирования текущей бюджетной задолженности. В-третьих, для тогдашнего руководства Центрального банка, выступавшего против отказа от плавающего курса рубля, именно такой способ девальвации рубля был попыткой предотвратить осуществление этой идеи.

Факт "исчерпания" валютных резервов, о котором В.В.Геращенко заявил 13 октября, не подтвердился. Хотя валютные резервы в июле-сентябре 1994 г. действительно сократились примерно на $2,5 млрд., их было вполне достаточно, чтобы погасить любые атаки на рубль. Согласно данным Центрального банка, валютные резервы денежных властей на начало октября составляли $4,2 млрд., в то время как общий объем торгов 11 октября равнялся $310 млн., а интервенции Центрального банка – $80 млн., что составляло менее 2 % от имевшихся на тот момент валютных резервов.

12 октября 1994 г. Президент Б.Н.Ельцин отправил председателя Центрального банка В.В.Геращенко в отставку, после чего в главном банке страны начался период безвластия (Госдума отказывалась утвердить в качестве председателя Т.В.Парамонову), окончившийся только в 1995 году назначением на пост главного банкира страны С.К.Дубинина. Тогда же Б.Н.Ельцин дал указание секретарю Совета безопасности Российской Федерации О.И.Лобову сформировать временную государственную комиссию по расследованию событий 11 октября.

13 октября 1994 г. обменный курс практически вернулся к своему прежнему значению около (2900 руб./$1), но розничные цены в стране не снизились, а продолжили свое наступательное движение.

2 ноября 1994 года, Совет Безопасности заслушал и обсудил доклад О.И.Лобова "Об итогах работы государственной комиссии по расследованию причин резкой дестабилизации финансового рынка". Было принято решение (опубликовано в "Российской газете" 12 ноября 1994 г.) считать "обвальное падение курса рубля 11 октября 1994 г." чрезвычайным происшествием, "представляющим угрозу национальной безопасности России". Непосредственной причиной инцидента была названа "раскоординированность, несвоевременность, а порой и некомпетентность решений и действий ряда федеральных органов исполнительной власти, непрофессионализм и безответственность некоторых должностных лиц". В числе последних были названы председатель Центрального банка В.В.Геращенко, его заместитель Д.В.Тулин, директор департамента Центрального банка А.И.Потемкин, министр экономики А.Н.Шохин, исполняющий обязанности министра финансов С.К.Дубинин и его заместитель А.Н.Вавилов.

Досталось в решении Совета безопасности и банкирам: генеральному директору ММВБ А.В.Захарову, – за то, что допустил грубое отступление от правил торгов; а также В.И.Гусинскому ("Мост-банк"), Г.В.Жуку ("Нефтехимбанк"), П.О.Авену ("Альфа-банк"), В.Б.Судакову (Международный Московский банк) и С.К.Овсянникову ("Межкомбанк"), – за то, что извлекли максимальную выгоду "от спровоцированного обвального падения курса рубля".

В решении Совета безопасности от 4 ноября 1994 г. отдельным пунктом было выделено указание Правительству и Центральному банку до 1 декабря 1994 г. "разработать и внести предложения по специальному законодательному регулированию деятельности Сбербанка РФ". Речь шла о том, чтобы внести изменения в механизм "установления и оперативной корректировки (с учетом темпов инфляции) процентных ставок по вкладным операциям с населением". И это было как нельзя кстати. Низкие процентные ставки по депозитам, устанавливаемые ниже уровня инфляции, не стимулировали приток вкладов населения в Сбербанк, а к коммерческим банкам, предлагающим более высокий процент, население относилось с недоверием. Этим воспользовались мошенники, которые, пользуясь экономической и юридической неграмотностью населения, все более нагло и изощренно вовлекали его в свои аферы.

В 1994 г. в России возникли многочисленные "финансовые", "инвестиционные" и т. п. компании, которые привлекали денежные средства населения в обмен на свои акции с невероятно высокой доходностью. Собственно к банковской деятельности данные структуры никакого отношения не имели, в банковскую систему страны не входили, никакими гарантиями надежности не обладали, но, благодаря хорошо раскрученной рекламе, процветали. И все они на деле являлись финансовыми пирамидами, построенными по принципу возрастания количества вкладчиков, за счет средств которых выплачивались дивиденды ранее присоединившимся к мошеннической схеме игроков. После того, как финансовые пирамиды обрушивались, "обманутые вкладчики" начинали предъявлять к государству претензии о взыскании с непонятно кого вложенных ими денежных средств и, желательно, с обещанными процентами. Короче говоря – дурдом.

По данным Агентства социальной информации, в начале 1990-х годов на территории России существовало 1800 финансовых пирамид. Самые известные из них – "Русский дом Селенга" (зарегистрирован в 1992 г. в Волгограде), АООТ "МММ" (зарегистрирован 20 октября 1992 года в филиале Московской регистрационной палаты), концерн "Тибет" (зарегистрирован в 1993 г. в Москве), компания "Хопер-инвест" (зарегистрирована в 1993 г. в Волгограде) и "Властелина".