Текст книги "Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира"
Автор книги: Элис Шрёдер
Жанр:
Биографии и мемуары
сообщить о нарушении
Текущая страница: 85 (всего у книги 89 страниц)
5
Компания Allen & Со не разглашает цифр, однако, по некоторым сведениям, расходы на проведение конференции составляли около 10 миллионов долларов, то есть более 36 000 долларов на каждую приглашенную семью. Независимо от того, какая сумма соответствует истине (5 или 15 миллионов), это дорогая плата за возможность поудить рыбу или поиграть в гольф в течение длинного уикенда. Основная сумма расходов связана с обеспечением безопасности для участников и логистикой.
6
Обычно Гербом называют сына Герберта Аллена, носящего то же имя. Однако Баффет называет этим
именем Герберта-старшего в знак их многолетней дружбы. Право на это имеют немногие.
7
По 340 000 долларов за машину на Аляске, в Делавэре, на Гавайях, в Монтане, Нью-Гемпшире, Северной и Южной Дакоте, Вермонте, Вайоминге, а также в городе Вашингтон (формально округ Колумбия не является штатом).
8
До этого Баффет дважды выступал перед участниками конференции Аллена – в 1992 и 1995 годах.
9
Хотя выступления Баффета и Мангера перед акционерами Berkshire Hathaway на годовых собраниях и напоминают проповеди, но в данном случае речь идет не о них.
10
It’s the real thing («Она настоящая») – слоган Coca-Cola, 1971 год.
11
Следующая далее реплика Баффета была сокращена и адаптирована для лучшего понимания смысла.
12
Китти-Хоук – город в штате Северная Каролина, в котором братья Уилбер и Орвилл Райт совершили первый полет на своем аэроплане. Прим. перев.
13
В данном случае Баффет говорит метафорически. Как он сам признается, пару раз он инвестировал в «штуки с крыльями», но результаты не были хорошими.
14
Фраза, которой обычно заканчивал свои выступления комик Морт Сал (Mort Sahl).
15
Обувные пуговицы (shoe buttons), фиксирующие один конец шнурка, позволяют, в частности, завязывать шнурки одной рукой. Прим, перев.
16
Когда от Мангера для получения специального водительского удостоверения потребовали представить справку о том, что он слеп на один глаз, Мангер отказался идти на освидетельствование и предложил в доказательство просто достать из глазницы протез.
17
Интерес Баффета к мелким товарам ограничен. Обычно по таким вопросам он довольствуется общей статистикой.
18
Несмотря на жалобы пассажиров, Баффет никогда (насколько известно) не становился виновником дорожно-транспортных происшествий. В ряде случаев, однако, дело чуть не дошло до сердечных приступов.
19
Баффет ожидал ежегодного шестипроцентного роста рынка, однако с учетом отсутствия роста в предыдущие годы математически мог предположить, что он выше. Поэтому шестипроцентный рост был своего рода безопасным минимумом.
20
На основании расчетов индекса Standard & Poor’s Industrial Average – одного из самых распространенных индексов оценки общего состояния рынка. В расчет индекса S&P включаются реинвестированные дивиденды. Berkshire не выплачивает дивидендов. Все цифры округлены.
21
Сокращение от National Association of Securities Dealers Automated Quotation. Прим, nepee.
22
Третий ребенок, Грейс, умерла молодой в 1926 году. Еще трое детей – Джордж, Нелли и Нетти – скончались в раннем возрасте в XIX веке.
23
Имя Эрнест созвучно английскому слову earnest, означающему «серьезный, убежденный, искренний». Прим, перев.
24
Имя Иннокентий (буквально «Невинный») носили тринадцать Пап Римских. Прим. перев.
25
Говард был секретарем братства (Daily Nebraskan, 27 сентября 1923 года). Эта группа существовала на протяжении многих лет, пока, как говорит Баффет, «не пришел день, когда найти тринадцать невинных мужчин стало невозможно».
26
Он работал на компанию Harry A. Koch Со, девиз которой гласил: «Страховое возмещение прежде всего», и зарабатывал по 125 долларов в месяц.
27
Но даже в это время из каждой сотни американцев акциями владели лишь трое. Многие инвесторы ради игры на рынке активно влезали в долги. Они находились под сильным влиянием статьи Джона Раскоба Everybody Ought to Be Rich («Каждый достоин быть богатым»), опубликованной в августе 1929 года в журнале Ladies’ Home Journal, и утверждения Эдгара Лоуренса Смита о том, что доходность по акциям всегда выше, чем по облигациям (Common Stocks as Long-Term Investments. New York: The MacMillan Company, 1925).
28
4 Докризисная величина рынка в то время составляла около 80 миллиардов (Kennedy, op. cit., Brooks, op. cit.).
29
По данным Чарльза Мангера, приведенным в письме к Катарине Грэм от 13 ноября 1974 года, все члены семьи Баффетов, даже работавшие в других местах, должны были посвящать некоторое время работе в семейном магазине.
30
Говард занял 9000 долларов, чтобы купить акций банка на 10 000 долларов. Все они обесценились. Закладная на дом была выписана на имя Лейлы. Standard Accident Insurance Company (заявление Говарда Хомана Баффета на выдачу бонда лояльности).
31
В то время количество денег в обращении было ограничено объемами запаса золота в государственных хранилищах. Золотой стандарт не позволял правительству провоцировать рост инфляции за счет печатания не обеспеченных золотом денег.
32
Волна достигла пика в декабре 1931 года после краха Банка Соединенных Штатов, который, несмотря на свое громкое название, не имел ничего общего с правительством. Рекордное крушение банка с активами в 286 миллионов долларов унесло вклады 400 000 человек и было воспринято всеми (с разной степенью уверенности) как знак утраты доверия людей друг к другу (Kennedy, “Freedom from Fear”). Крушение банка вышибло последнюю опору из-под шаткой банковской системы и ввергло экономику в состояние коллапса.
33
Несмотря на низкий возврат на инвестиции, компания в то время была прибыльной и оставалась таковой за исключением пары месяцев.
34
Альтер эго героя комиксов Супермена, образ, использовавшийся им для обычной, повседневной жизни. Прим, перев.
35
Точное клиническое описание проблемы Лейлы неизвестно, однако можно предположить, что ее болезнь была связана с болями в шее – точнее, с затылочной невралгией, хронической болезнью, вызванной раздражением или травмой затылочного нерва, расположенного в задней части головы. Это расстройство приводит к возникновению пульсирующей боли, напоминающей мигрень и сначала возникающей в шее, а затем распространяющейся по всей голове. Затылочная невралгия может возникнуть вследствие физического напряжения, травмы или постоянного сокращения мышц шеи.
36
Бутлегер (англ, bootlegger – контрабандист) – подпольный торговец спиртным во время сухого закона в США в 1920-1930-е годы. Прим, перев.
37
Из-за отсутствия электронной сигнализации и серьезного контроля за запасами наличности банки в те дни были значительно более уязвимы перед грабителями. Вследствие этого в 1930-е годы по стране прокатилась настоящая эпидемия банковских грабежей.
38
Некоторые из Баффетов, в том числе Говард и Берти, заболели полиомиелитом. Еще одна эпидемия случилась в середине 1940-х годов. Людям, родившимся после создания вакцины против полиомиелита, в 1950-1960-е годы, сложно понять, сколь сильно было беспокойство, связанное с этой болезнью, однако в то время она представляла реальную смертельную угрозу.
39
Говард хотел, чтобы его дети посещали не переполненную снобами школу Central, а школу Benson
High в Данди.
40
Уоррен пошел в детский сад при Колумбийской школе 9 сентября 1935 года.
41
Уолт Лумис, попытавшийся преподавать Уоррену основы бокса, был уже взрослым парнем, ровесником Дорис.
42
Норман Роквелл – известный американский художник-иллюстратор, много внимания уделявший изображению жизни американских семей в небольших городках. Удостоен почетной президентской медали Свободы (1970). Прим, перев.
43
Такое определение бриджу дал Боб Хамман, одиннадцатикратный чемпион мира и первый номер мирового рейтинга игроков в бридж с 1985 по 2004 год. Хамман часто появляется на собраниях акционеров Berkshire.
44
* Уэнделл Уилки, Чарльз Макнари – кандидаты на пост президента и вице-президента США от Республиканской партии на выборах 1940 года. Прим, перев.
45
До этого лишь два президента – Улисс С. Грант и Теодор Рузвельт – пытались переизбраться на тре
46
тий президентский срок. И оба потерпели поражение.
47
Trans-Lux Corporation разместила первую систему тикера с проекцией данных на Нью-Йоркской фондовой бирже в 1923 году. Принцип действия этой системы чем-то напоминал принцип действия факсимильного аппарата. Компания умела находить верные решения – ее собственные акции были включены в листинг Американской фондовой биржи в 1925 году. Trans-Lux остается самой старой из компаний, включенных в листинг Атех в наши дни.
48
«Финансовые пирамиды» представляют собой разновидность мошенничества, обещающую инвесторам нереально высокий процент на вложенный капитал. Деньги, поступающие от очередных инвесторов, используются для выплат инвесторам, ранее вложившим свои средства, и создания иллюзии работающего бизнеса. Постоянно усложняющаяся и увеличивающаяся структура пирамиды приводит к неизбежному краху.
49
Баффет не помнит, какие именно акции он порекомендовал Вайнбергу, но тот факт, что Вайнберг интересовался его мнением, значил гораздо больше, чем само мнение.
50
Позднее в одном из интервью Баффет говорил, что в тот момент в его мозгу всплыли именно эти слова: «Вот они, деньги», хотя тогда он еще не был знаком с этим известным выражением, приписываемым банковскому грабителю Вилли Саттону.
51
Баффет живо вспоминал Южную Омаху 1940-х годов: «Если бы вам довелось в то время побывать на
ее улицах, то, поверьте мне, у вас пропала бы любовь к хот-догам».
52
Не исключено, что задним числом Баффет пытается приукрасить историю.
53
Лига плюща (Ivy League) – название, объединяющее ведущие американские университеты (Гарвард, Дартмут, Йель, Принстон, Браун, Корнель, Колумбия и Университет Пенсильвании). Прим, перев.
54
Этим «слушателем» был Чарльз Мангер.
55
«Можно смело утверждать, что именно работа в магазине моего деда во многом сформировала мое
стремление к независимости», – полагает Баффет.
56
К великому сожалению, никто из членов семьи не представляет себе, где могла бы найтись эта рукопись в наши дни.
57
Продажа домов в районе сопровождалась ограничениями – так, дома не продавались еврейским семьям.
58
Аббревиатура расшифровывается как Women Accepted for Volunteer Emergency Service, то есть «Женщины, принятые добровольцами в критических обстоятельствах». До момента возникновения этой организации женщины могли служить только в качестве медсестер в военно-морском флоте.
59
Элис Дил была первым директором школы в Вашингтоне.
60
Баффет теперь считает, что у мисс Олвин были «веские причины» плохо относиться к нему и что он
«полностью это заслужил».
61
«Не уверен, что заплатил с этой суммы налог», – добавляет Уоррен.
62
Королеве Вильгельмине принадлежала доля в голландской холдинговой компании, купившей Вестчестер.
63
Уоррен в числе прочего коллекционировал автобусные билеты различных маршрутов. «Они были разноцветными. Я коллекционировал все подряд». На вопрос, занимался ли коллекционированием еще кто-нибудь в семье, Уоррен ответил: «Нет. Все они и без того были достаточно популярны».
64
Хотя Уоррен помнит историю в общем, масса потрясающих деталей стала известна благодаря Лу Бат-тистоуну.
65
Это шаловливое письмо было очень популярно в середине XX века. Ни имя его первого автора, ни имя того, кто переслал его Уоррену, не известны. Баффет часто посылал это письмо совершенно разным людям. Особенно его интересовало, насколько сильно оно играет на широко распространенном чувстве любопытства и заставляет людей чувствовать себя «колоссами на глиняных ногах». В сущности, это письмо представляло собой, по его мнению, гимн человеческому смущению.
66
Главный отрицательный персонаж книги и фильма «Молчание ягнят».
67
Член Rotary International – старейшей влиятельной международной ассоциации деловых людей и ведущих специалистов.
68
С 1933 года, когда США отказались от золотого стандарта, по 1947 год национальный индекс потребительских цен был достаточно нестабилен (его скачки могли достигать 18%). История работы Федеральной резервной системы в условиях инфляции достаточно коротка, поэтому не представляется возможным ни подтвердить, ни опровергнуть какую-либо из точек зрения.
69
Формальное представление молодых дам, достигших половой зрелости, высшему свету имеет многовековую историю и сопровождается определенными ритуалами. Распространено в Великобритании, США, Австралии, а также Латинской Америке. Прим, перев.
70
Экзотическое название представляет собой слово «Небраска», прочитанное наоборот.
71
Король Эдуард VIII был вынужден отказаться от трона вследствие решения жениться на американке Уоллис Симпсон, к тому времени дважды разведенной. Прим, перев.
72
Учеба в школе делилась на семестры, начинавшиеся в феврале и июле. Поскольку Уоррен пропустил первый семестр, то начал свой первый учебный год с февраля.
73
Баттистоун вспоминает, что часть пути они проделали на машине, которую вел Говард.
74
Игра слов: barbells (штанга) и belles (красотки). Прим, перев.
75
Американская певица, актриса и танцовщица. Прим, перев.
76
Толстушка была замужем за Лесом Стоктоном, который и привел ее в мир культуризма.
77
«Эта идея никогда не была успешной... особых денег она не принесла. С другой стороны, она не была убыточной. В сущности, магазин закрылся достаточно быстро», – вспоминает Баффет.
78
Карнеги работал в системе продаж компании Armour & Со, и Омаха входила в зону его ответственности. Возможно, система его взглядов оказалась столь близка темпераменту Баффета вследствие менталитета, присущего жителям Среднего Запада.
79
Игра слов – half-wit переводится как «недоумок». Прим, перев.
80
'79 «Мы были единственными, кто оплачивал гербовый сбор с аппарата в размере 50 долларов, – говорит
81
Уоррен. – Я не уверен, что мы бы это делали, если бы на этой уплате не настаивал мой отец». Попытка установить в парикмахерской еще и автомат по продаже арахиса не увенчалась успехом. В один прекрасный день аппарат сломался и начал одаривать клиентов смесью орехов и битого стекла.
82
Эта сумма заработка 16-летнего мальчика в ценах 2007 года составляла бы примерно 53 000 долларов.
83
Иными словами, на лошадь можно было бы ставить, если бы шансы на ее победу составляли всего 6,7%. В случае выигрыша выплата была бы на 50% выше, чем предполагала предыдущая история ее участия в гонках. Гандикапер пошел бы на сделку на таких условиях даже в случае самой плохой лошади в состязании – в любом случае ожидаемый выигрыш представляется более высоким, чем можно было бы предположить исходя из ее шансов на победу. Подобная тактика носит название overlay, или «наложение».
84
Количество учеников в классе Уоррена можно оценить лишь приблизительно, поскольку в школе имени Вильсона одновременно оканчивали учебу два класса (февральский и июньский). Ученики вроде Уоррена могли переходить из февральского класса в июньский, оканчивавший учебу раньше. Для этого им нужно было сдать несколько дополнительных тестов. По принятой в школе методике 50-е место Баффета позволяло ему войти в «одну седьмую часть» лучших учеников.
85
Термин policy происходит, по всей видимости, от кельтского слова pa lae samh, означающего «легкие деньги». Этот термин был широко распространен в среде азартных американских игроков ирландского происхождения в XIX веке.
86
Принятие законопроекта привело к жестким репрессиям в отношении рабочих на Среднем Западе.
87
Жаргонное название Пенсильванского университета. Прим, перев.
88
Джолсон был одним из наиболее популярных певцов и шоуменов начала-середины XX века. Упомянутая песня Му Mammy впервые прозвучала в фильме The Jazz Singer в 1927 году – первом художественном фильме, получившем заметный коммерческий успех.
89
Традиционно студенческие объединения в американских вузах используют вместо названий различные комбинации трех букв греческого алфавита. Прим, перев.
90
Чистой обуви в Пенн уделялось особое внимание. Нередко при заключении пари проигравшая сторона должна была чистить обувь выигравшей.
91
Игра слов. По-английски filthy означает «грязный», «мерзкий». Прим, перев.
92
Камвольная пряжа – качественная, длинноволокнистая – используется при изготовлении тканей
для деловых костюмов.
93
В целом им удалось продать 220 дюжин мячей на общую сумму 1200 долларов.
94
500 долларов в то время были немалой суммой. В ценах 2007 года эта сумма составляла бы около
4300 долларов.
95
На русском языке книга была выпущена издательством «Вильямс» в 2010 году. Прим, перев.
96
Большая часть денег была инвестирована в ценные бумаги US International Securities и акции Parkersburg Rig & Reel, которые Баффет с 1 января 1951 года заменил на акции Tri-Continental Corporation. Говард участвовал в основном деньгами, а Уоррен вложил в это неформальное партнерство свои идеи и труд – «капитал в виде пота».
97
Термин «адвокат дьявола» в современном языке употребляется для обозначения людей, защищающих позицию, которой не обязательно придерживаются сами. Их роль заключается в поиске всевозможных аргументов против позиции их собеседника. Прим, перев.
98
h97 В компании Union Pacific Railroad в XIX веке происходило огромное количество скандалов и банкротств отдельных подразделений – значительно больше, чем в других компаниях этого же профиля.
99
Словом «невралгия» раньше называлась сильная головная боль.
100
В настоящее время, согласно требованиям SEC, запрещено избирательное открытие значимой непубличной информации. Она должна регулярно доводиться компаниями одновременно до всех участников рынка.
101
Зарабатывая по 2600 долларов в год, Шлосс как инвестор получал меньше, чем обычная секретарша,
чей средний годовой доход по состоянию на 1951 год составлял 3060 долларов (согласно данным опроса Национальной ассоциации секретарей).
102
Компания Stryker & Brown была маркетмейкером, то есть основным продавцом акций Marshall-
Wells.
103
Этому способствовали некоторые юридические предпосылки. Продажа акций была произведена по пря-момууказанию SEC в 1948 году. Компания «Грэхем-Ньюман» нарушила положения Раздела 12(d) (2) Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, хотя «действовала добросовестно, пусть и ошибочно, предполагая, что приобретение акций может носить законный характер». Зарегистрированная инвестиционная компания («Грэхем-Ньюман» была зарегистрирована в качестве «диверсифицированной инвестиционной компании открытого типа») не имеет права приобретать свыше 10% голосующих акций страховой компании, находящихся в свободном обращении, если уже не владеет 25% акций компании.
104
Сумма в 100 000 долларов в 1929 году эквивалентна сумме 1 212 530 долларов в 2007-м.
105
К 1951 году GEICO отказалась от почтовой рассылки, взяв на работу огромное количество телефонных операторов, которые дружелюбно отвечали на телефонные звонки в региональных офисах и умели быстро отслеживать случаи возникновения высоких рисков.
106
41+4 На работе с такими клиентами специализируется особая категория «нестандартных» страховых компаний, работающих по ставке страховой премии около 80%. В описываемое время USAA и GEICO относились к категории «сверхпредпочтительных» компаний, работавших только с покрытием низких рисков.
107
Грэхем родился в 1894 году. Этот год был отмечен в истории огромной финансовой паникой, за которой последовали депрессия 1896-1897 гг., паника 1901 года, паника 1903-1904 гг. (Rich Man’s Panic), паника 1907 года, предвоенная депрессия 1913-1914 гг. и послевоенная депрессия 1920-1922 гг.
108
Перевод С. Кицюк.
109
Обычно люди попадали на Уолл-стрит одним из двух способов. Они могли присоединиться к семейному бизнесу или пойти в помощники к члену своей семьи, работавшему в компании. Либо начинали в качестве посыльных или привратников и постепенно поднимались по карьерной лестнице. Именно вторым путем сделали свою карьеру Сидни Вайнберг, Бен Грэхем и Уолтер Шлосс. До начала 1950-х гг. люди, стремившиеся работать на Уолл-стрит, редко поступали перед этим на учебу в бизнес-школы, поскольку многие области финансов, в особенности работа с ценными бумагами, еще не развились как академические дисциплины.
110
С учетом разнообразных распределений, изъятий и потерь.
111
Грэхем считал, что, встречаясь с руководителями компаний, можно подпасть под обаяние их личности или стать жертвой искусства убеждения, поэтому избегал таких встреч, желая сохранить беспристрастность. Кроме того, Грэхем не был заинтересован в общении с людьми как таковыми.
112
Вольная аналогия с мифом Платона о пещере была впервые проведена Патриком Бирном. Эта аллегория используется Платоном в трактате «Государство». Люди, подобно узникам пещеры, полагают, что познают истинную реальность благодаря своим органам чувств, однако до них доходит лишь смутное подобие истинного мира. Прим, перев.
113
Зачастую это было связано с тем, что подобные недооцененные акции были неликвидными и их невозможно было купить в больших объемах. Однако Баффет полагал, что Грэхем мог бы избрать и чуть
более смелую стратегию.
114
Этой девушкой была Мэри Монен, сестра Дэна Монена, который впоследствии стал юристом Баффета.
115
Родители Сьюзи были друзьями Говарда и Лейлы Баффет, однако их дети практически не общались между собой, так как ходили в разные школы.
116
Известный пансион «только для женщин», функционирующий и по сей день.
117
Традиционный ежегодный фестиваль, проходящий в Вашингтоне с 1912 года, когда мэр Токио подарил городу 2000 сакур в знак дружбы между двумя странами. Прим, перев.
118
По мнению Чарли Мангера, Баффет, «спасшийся из когтей Ваниты», едва избежал катастрофы, связанной с разрушительной свадьбой.
119
Док Томпсон, руководивший системой тестирования IQ в школе, безусловно, имел доступ к показателю IQ Уоррена. Можно предположить, что его заинтересовали показатели IQ-тестирования всех
Баффетов, так как они были поразительно высокими и очень сходными между собой.
120
У многих пациентов ревматизм приводит к умеренным или серьезным осложнениям на сердце (в случае Говарда Баффета – и к более серьезным), однако, как показало будущее, Сьюзан Томпсон удалось избежать этого.
121
«Я как сейчас вижу ее в одном из этих платьев», – говорит Баффет. Это серьезное заявление со стороны человека, не помнящего, в какой цвет окрашены стены его собственной спальни.
122
В 1948-1949 гг. США самолетами доставляли в Западный Берлин продукты во время его блокады со стороны СССР.
123
h122 Чистая прибыль от инвестиций составила 7434 доллара. Также он положил около 2500 долларов на накопительный счет, на котором хранил вознаграждение от работы на «Баффет-Фальк».
124
Впоследствии эта компания получила название ConAgra. «Баффет-Фальк», по всей видимости, управляла предлагавшимся компанией пакетом привилегированных акций на сумму 100 000 долларов как
инвестиционный банкир, что было не вполне привычной операцией для тех лет.
125
Люди посещали занятия для того, чтобы узнать новые идеи об инвестировании. Это был единственный раз, когда Уоррен делился своими идеями, подобно Бену Грэхему. Он делал это в первую очередь потому, что идей у него было больше, чем денег.
126
Мелкая фракция каменного угля. Прим, перев.
127
Текущие активы представляют собой показатель ликвидности, то есть способности компании быстро получить деньги от их реализации. К ним относятся денежные средства, инвестиции, которые можно легко продать, складские запасы, а также суммы задолженности третьих лиц перед компанией. К ним не относятся недвижимость, оборудование, полученные кредиты и пенсионные накопления, так как эти позиции невозможно превратить в наличные или они представляют собой, по сути, задолженность перед третьими лицами.
128
Игра слов: worsted – «камвольная ткань» и worst – «худший». Прим, перев.
129
Баффет лично торговал акциями двух компаний – Carpenter Paper и Fairmont Foods. Достаточно проницательный для того, чтобы торговать акциями, он был еще недостаточно зрелым (хотя и остроумным) и расшифровывал инициалы руководителя кохмпании Fairmont Foods D.K. Howe как Don’t Know How («Не знаю как»).
130
Впоследствии Билл Розенволд стал одним из основателей организации United Jewish Appeal of New York.
131
Генерал Дуглас Макартур предпринял нерешительную попытку выдвинуть свою кандидатуру, но уступил Тафту. Он и его бывший помощник Эйзенхауэр были заклятыми врагами.
132
Роберт Тафт был одним из соавторов так называемого акта Тафта—Хартли, получившего одобрение бизнесменов, но вызывавшего презрение со стороны остальных американцев. Тафт представлял крайнее крыло партии, что затрудняло привлечение голосов умеренных избирателей.
133
51 Лидерами этого крыла партии были Генри Кабот Лодж и Нельсон Рокфеллер, презираемые Говардом Баффетом и его единомышленниками-республиканцами. Эти богатые выходцы с Восточного побережья, выпускники университетов «Лиги плюща», считавшие себя частью элиты, зачастую отказывались от основных принципов Республиканской партии и объединялись с демократами всякий раз; когда это соответствовало их прагматическим устремлениям или интересам «большого бизнеса».
134
Неформальное прозвище Эйзенхауэра. Прим, перев.
135
«Мне нравится Айк». Слоган был выбран потому, что по итогам опросов общественного мнения избиратели предпочитали говорить о своем доверии к Эйзенхауэру, при этом не понимая всех деталей его предвыборной платформы. Прим, перев.
136
Термин «хромая утка» используется в отношении политика, который гарантированно покидает свой пост через определенное время и утрачивает свое влияние. Прим, перев.
137
Название линейки пищевых продуктов компании General Mills, в переносном смысле – олицетворение понятия «настоящая домохозяйка», или «мать семейства». Прим, перев.
138
Герой серии комиксов Armageddon 2419 A.D., ветеран Первой мировой войны, попавший в будущее
и ставший героем космических войн. Прим. перев.
139
В данном случае термин «выигрыш» используется в широком контексте, так как прибыль фактически не распределяется в виде дивидендов. Это различие в свое время послужило причиной множества жарких споров в научной среде – часть ученых утверждала, что при оценке акций, по которым не были выплачены дивиденды, должен применяться понижающий коэффициент. По ряду причин премия в пользу компаний, выплачивавших дивиденды, постепенно снижалась. См. также упоминание о «замерзшей корпорации» в главе 46 «Рубикон».
* Возврат на его личные инвестиции в том году составил 144,8% (для сравнения: рост DJIA составил всего 50,1%).
140
Компания Union Underwear была предшественницей компании Fruit of the Loom.
141
Классическая баллада из мюзикла «Волшебник из страны Оз», удостоенная премии «Оскар» в номинации «Лучшая песня к фильму». Прим, перев.
142
Налоговое освобождение применялось в отношении запасов, учитывавшихся по методу LIFO. Rockwood применяла именно метод LIFO, позволявший рассчитывать прибыль исходя из текущих цен на какао-бобы, что уменьшало размер уплачиваемых налогов. Соответственно, какао-бобы на складе учитывались по старым ценам. В случае продажи товарных запасов у компании возникла бы значительная прибыль, а следовательно, возросла бы и сумма налога на прибыль.
143
Инвестиционная деятельность Прицкера позволила ему создать целый конгломерат различных компаний, но больше всего он известен как основатель гостиничной сети Hyatt.
144
На рынке фьючерсов разница между спекулянтом и хеджером («страхующимся»), в сущности, состоит лишь в наличии соответствующей товарной позиции, по которой производится хеджирование.
145
Прибыль спекулянта по контракту зависит также от стоимости финансирования сделки. К примеру, если спекулянт «выходит в ноль» по трехмесячному контракту (без учета комиссионных), то на самом деле этот контракт окажется для него неприбыльным, если принять во внимание стоимость финансирования его покупки.
146
4 В конце 1956 года, после выплаты дивидендов, Уоррену принадлежало 576 акций, торговавшихся по цене 20 долларов, на общую сумму 11 520 долларов.
147
Уоррен регистрировал ценные бумаги на свое имя, а не на имя своих брокеров, поэтому чеки приходили к нему домой напрямую.
148
Миллион долларов в то время был примерно равен 8 миллионам долларов в ценах 2007 года.
149
4 Эллис-Айленд – остров, расположенный в устье реки Гудзон в бухте Нью-Йорка. Самый крупный пункт приема иммигрантов в США, действовавший с 1892 по 1954 год. Прим, перев.
150
Шлосс начинал новое партнерство с 5000 долларов собственного капитала. Это было рискованно, так как у него практически не оставалось денег на жизнь. Баффет помог ему и привлек для решения этой задачи Дэна Ковина. Бен Грэхем вложил в партнерство 10 000 долларов. Так же поступили несколько его друзей. Восемь друзей Шлосса вложили по 5000 долларов. Шлосс забирал себе 25% прибыли, но «это было не так просто. Если бы рынок пошел вниз, мы должны были возвращать деньги в партнерство до тех пор, пока не компенсировали бы партнерам все потери».
151
Нэпп был фондовым аналитиком в компании Van Cleef, Jordan & Wood, занимавшейся инвестиционным консультированием.
152
Аналитик по ценным бумагам. Слово security используется также для обозначения служб и систем
безопасности. Прим, перев.
153
Предположим, что Уоррен заработал для партнерства Buffett Associates 15% годовых. Размер его комиссии составил бы 5781 доллар, которые он получил бы после того, как каждому из партнеров была перечислена фиксированная сумма, равная 4% на вложенный капитал. Деньги Доджа позволили бы ему заработать комиссионные на общую сумму 9081 доллар. Сумма комиссионных была бы реинвестирована в партнерства. На следующий год он получил бы 100% дохода на вложенные 9081 доллар, а также очередные комиссионные от управления чужим капиталом и так далее.
154
Во время войны люди покупали облигации Liberty Bonds с низкой процентной ставкой из патриотических соображений. Во времена активного роста фондового рынка облигации продавались по цене «ниже номинала». Торговцы акциями предлагали их владельцам Liberty Bond в обмен на облигации по номиналу. Соответственно, владельцы акций предполагали, что получают акций на 100 долларов в обмен на облигации, торговавшиеся на рынке, скажем, по 85 долларов, хотя фактически акции стоили значительно меньше (если вообще сколько-нибудь). Продавцы акций также обещали некоторым покупателям места в правлениях компаний (по словам Хайдена Амансона, рассказывавшего об этом Баффету).
