Текст книги "Заметки в инвестировании, 3-е издание"

Автор книги: Арсагера УК

сообщить о нарушении

Текущая страница: 6 (всего у книги 35 страниц)

Выводы

• Существуют различные варианты вложений в золото, каждый из которых имеет свои плюсы и минусы.

• Золото не является производительным активом. Инвестируя в него средства, можно надеяться только на рост стоимости золота, которого может и не быть, ведь потребности производителей, использующих золото, полностью удовлетворяются добычей.

• Выгоду от роста стоимости на золото получают компании, занимающиеся его добычей. Если Вы хотите принять участие в этом бизнесе, то можете приобретать их акции.

• График сравнения эффективности инвестиций за период с 1999 по 2016 год, который мы привели в материале, показывает, что инвестиции на фондовом рынке в определенные периоды могут значительно превосходить по результату остальные инструменты.

• Стоимость акций выражает стоимость бизнеса, который производит товары + добавленную стоимость. На длинном временном окне это сочетание перспективнее, чем просто товар без всякой добавленной стоимости. В частности акции золотодобывающих компаний могут быть перспективнее, чем такой товар, как «золото».

■ В рамках курса «Университет» следующим читайте материал 5.8. Иллюзионисты в мире финансов: структурированные продукты

3.7. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2016 год

Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.

Источники данных.

• Индекс ММВБ – http://www.moex.com/.

• Депозит – средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) – http://cbr.ru/.

• Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге – http://www.bn.ru/.

• Золото – изменение стоимости золота в долларах США – http://www.gold.org/.

• Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю – http://cbr.ru/.

• Инфляция – индекс потребительских цен – http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения

Из данных, которые мы использовали для расчетов, можно сделать следующие основные выводы.

• Депозиту по итогам года удавалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) в 6 случаях из 19 рассматриваемых лет. Разница составляла от 0,05 до 6,8%.

• Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику по итогам года 5 раз за исследуемый промежуток времени.

• Доллар резко дорожал относительно рубля в 1998, 1999, 2008, 2014 и 2015 годах.

• Золото (в доллaровой оценке) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2004 по 2010 год наблюдается тенденция по росту стоимости золота в долларах. В 2015 году произошло снижение (около 12%) долларовых цен на золото. В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля (особенно в 2014-2015 годах).

Данные с конца 1997 использованы по той причине, что ранее индекс ММВБ не существовал, а он является важным показателем эффективности российского рынка акций. Конечно же, раньше, чем ММВБ, рассчитывался индекс РТС, но тогда возникает проблема с тем, что bn.ru начал мониторинг цен на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге только с января 1997. Учитывая эти моменты, было принято решение вести расчеты с конца 1997 года, используя значения индекса ММВБ.

Исключив из гистограммы экстремальные значения 1998-1999 годов, получим более наглядный вариант для сравнения доходностей.

График 2. Процентные изменения

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 по конец 2016 года и с конца 1999 по конец 2016 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам в 1998 году.

График 3. Вложили 100 руб. в конце 1997 года

На отрезке с конца 1997 по конец 2016 года наиболее выгодными продолжают оставаться вложения в золото (3 568 руб.), что связано с девальвацией национальной валюты в 1998 и особенно в 2014-2015 годах. Вложения в недвижимость по итогам 2016 года остались на втором месте (2 832 руб.), акции также сохранили третье место по результативности (2 610 руб.), но за последний год заметно сократили разрыв с недвижимостью.

График 4. Вложили 100 руб. в конце 1999 года

За период с конца 1999 по конец 2016 года наилучший результат продемонстрировали вложения в акции (1 290 руб.), на второе место по итогам 2016 года опустилась недвижимость с результатом 1 056 руб., золото в рублевой оценке сохранило третье место (801 руб.), несмотря на заметное снижение, связанное с укреплением рубля.

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 руб. в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 и с конца 1999 года).

График 5. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1997 года

График 6. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании, начиная с конца 1999 года

При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (с 1997 по 2016 год) лидером по итогам 2016 года вновь стали вложения в акции, золото (в рублевом выражении) опустилось на второе место. Недвижимость сохранила третью позицию. На втором отрезке (с 1999 по 2016 год) ситуация аналогичная: вложения в акции также вышли на первое место по итогам года, вложения в золото опустились на второе место, недвижимость сохранила позиции.

Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2016 года представлены в следующей таблице.

Инструмент

Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1997 г. и среднегодовой прирост стоимости

Итоговый результат вложения 100 руб. в конце 1999 г. и среднегодовой прирост стоимости

Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1997 г. (вложено 2 000 руб.)

Ежегодные вложения по 100 руб. с конца 1999 г. (вложено

1 800 руб.)

ММВБ

2 610 руб.

18,73 %

1 290 руб.

16,24 %

14 822 руб.

7 316 руб.

Депозит

645 руб.

10,31 %

466 руб.

9,47 %

5 319 руб.

4 095 руб.

Недвижимость

2 823 руб.

19,22 %

1 056 руб.

14,87 %

9 320 руб.

5 624 руб.

Золото

3 568 руб.

20,70 %

801 руб.

13,02 %

10 865 руб.

6 260 руб.

Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в предыдущих материалах УК Арсагера.

• Акции и недвижимость в долгосрочном периоде приносят в среднем сопоставимую доходность.

• Инвестиции в акции и недвижимость в долгосрочном периоде значительно превосходят инфляцию.

• Вложение денег в депозитные вклады не способно защитить от инфляции.

• Инвестиции в золото (руб.) могут быть выгоднее акций на определенных периодах (из-за резкого обесценения рубля в 1998 и 2014 годах).

• При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.

Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.

Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 года в индекс ММВБ.

На отрезке с конца 1997 по конец 2009 года мы оценили среднюю дивидендную доходность на уровне 2% в год. С 2009 по 2016 год для определения дивидендной доходности мы использовали сравнение индекса ММВБ и индекса MICEX Total Return (индекс полной доходности, отражающий изменение суммарной стоимости цен российских акций, включенных в расчет индекса ММВБ, с учетом дивидендных выплат и без учета налогообложения доходов, полученных в виде дивидендов). Средняя дивидендная доходность в этот

период составила 3,9%. Дивидендная доходность по итогам 2016 года составила 6%.

График 7. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ

Всего дивидендов было получено на сумму – 934 руб. С учетом их реинвестирования в индекс ММВБ стоимость вложений в конце 2016 года составила 4 271 руб. При этом стоимость вложений в индекс без реинвестирования дивидендов составила 2 610 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 64%.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам. 3.8. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире

Исследование Credit Suisse является идейным продолжением книги Triumph of the Optimists, которая содержит сравнительный анализ эффективности инвестиций в основные инструменты – акции (Equities), долгосрочные облигации (Bonds) и краткосрочные облигации (Bills). Отметим, что результат вложений в краткосрочные облигации максимально близок к результату вложений в банковские депозиты.

Исследование охватывает страны, которые занимают 84% (по итогам 2016 года) капитализации рынка акций. Примечательно, что по итогам 1899 года Россия занимала 5-е место по капитализации фондового рынка в мире. США за 117 лет увеличили свою долю с 15 до 53%.

В данной таблице представлены сводные данные по доходности инвестиций с учетом инфляции (так называемая «реальная доходность») и реинвестирования доходов. За 117 лет наибольшую среднегодовую реальную доходность продемонстрировали рынки акций Южной Африки (7,2%), Австралии (6,8%) и США (6,4%). Вложения в долгосрочные и краткосрочные облигации были наиболее эффективны в Дании (3,3 и 2,1% соответственно), Швеции (2,7 и 1,8%), Швейцарии (2,3 и 0,8%) и Канаде (2,2 и 1,5%).

В 4 из 23 представленных стран реальная доходность вложений в долгосрочные долговые инструменты была отрицательной (а вложения в bills были отрицательны в 9 странах), то есть они не позволили сберечь средства от инфляции.

Наихудший результат наблюдался в тех странах, которые были в наибольшей степени втянуты в военные конфликты прошлого века (например, Германия, Италия или Япония).

В среднем по миру (с учетом взвешивания по капитализации фондовых рынков) реальная доходность рынка акций составила 5,1%, долгосрочных облигаций – 1,8%, краткосрочных облигаций – 0,8%. В Европе данный показатель несколько ниже.

Кажущиеся невысокие значения по среднегодовой доходности обманчивы, ведь исследование проводилось на отрезке в 117 лет.

7,2% годовой реальной доходности в ЮАР означают, что покупательная способность 1 доллара, вложенного в начале 1900 года, к 2017 году выросла

бы в 3 409 раз. В среднем по миру покупательная способность вложений в акции выросла в 336 раз, в долгосрочные облигации – в 7 раз, а в краткосрочные – в 1,5 раза.

Интересно, что, несмотря на кажущуюся относительно невысокую дивидендную доходность вложений в акции, именно дивиденды и их реинвестирование позволяют существенно улучшать результат долгосрочного инвестирования. На графике ниже видно, что 1 доллар, вложенный в акции в США в 1928 году, в 2017 году превратился бы в 127 долларов без реинвестирования дивидендов и в 3 372 доллара с реинвестированием дивидендов.

Выводы

• Глобальное исследование подтверждает тезис об эффективности долгосрочных вложений в акции. Безусловно, на рынке акций существуют спады (порой достаточно долгие), но тем не менее акции остаются наиболее доходным инструментом инвестиций и фактически единственным способом не только защитить сбережения от инфляции, но и преумножить их в долгосрочной перспективе.

• Дивиденды по акциям, при условии их реинвестирования, значительно улучшают общую эффективность инвестирования в акции.

Глава 4. Как начать инвестировать? 4.1. Как устроен фондовый рынок: что такое акции/облигации?

Покупка и продажа ценных бумаг обычно осуществляется на бирже через брокера. В этом процессе задействованы и другие участники: депозитарии, расчетный (клиринговый) центр, регистраторы, регулятор и эмитенты ценных бумаг.

Термин «фондовый рынок» означает совокупность взаимоотношений всех участников в процессе обеспечения торговли акциями и облигациями. Каждый участник выполняет определенные функции, делая выпуск и обращение ценных бумаг технологичным и масштабным процессом.

Чтобы разобраться в том, как устроен фондовый рынок, мы вначале рассмотрим, как происходит выпуск и обращение ценных бумаг, а затем расскажем о месте и роли каждого участника.

Ценные бумаги: акции и облигации

Слово «бумаги» сейчас уже не актуально. В российской практике акции и облигации обращаются в бездокументарной форме. Владелец получает выписку со счета, подтверждающую наличие/изменение определенного количества акций/облигаций той или иной компании. Уместна аналогия с банковским счетом, где выписка показывает количество безналичных рублей на счете.

Выпуск и обращение акций

Большая часть сделок с акциями – это их продажа от одного владельца другому. Как появляются акции у самого первого владельца? Акции появляются в момент создания акционерного общества. Основатели компании делают взносы в уставный капитал и взамен получают акции.

Новые акции могут появиться и у уже работающего бизнеса. Если предприятие нуждается в финансировании, оно может выпустить дополнительные акции (к уже имеющимся). Такой выпуск акций может быть продан неограниченному кругу лиц на бирже – этот процесс называется IPO (Initial Public Offering или первичное публичное предложение). Продажа акций в процессе создания акционерного общества, как и продажа акций в ходе дополнительного выпуска, называется первичной, потому что это продажа акций от самой компании первым владельцам.

Первые владельцы акций могут продать их полностью или частично. Любая последующая продажа акций от одного владельца другому уже является вторичным обращением. Такие сделки не ведут к появлению новых акций и не влияют на размер уставного капитала.

В ходе выпуска и обращения акций у компании появляются и меняются владельцы. Количество акций, принадлежащих акционеру, определяет долю в капитале общества, поэтому выпуск акций еще называют долевым финансированием, а сами акции долевым финансовым инструментом.

Доход инвестора по акции возникает в результате роста курсовой стоимости акции и/или выплаты дивидендов. На выплату дивидендов компания может направить всю заработанную чистую прибыль или ее часть. Для более подробного изучения этого вопроса рекомендуем ознакомиться с материалами «От чего зависит курсовая стоимость акций?» и «Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций».

Выпуск и обращение облигаций

Финансирование акционерного общества может быть долевым (через выпуск акций) и долговым (от слова «долг»). Для финансирования своей деятельности компания может взять кредит у банка или выпустить облигации. Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство компании выплатить определенную сумму и начисленные проценты владельцу облигации. Выпустить облигации может только уже существующая компания. Как и в случае акций, первая продажа облигаций от компании называется первичным размещением. В этот момент компания получает деньги, а инвесторы – выпущенные облигации. В последующем владельцы облигаций могут продавать их новым владельцам без согласия компании. Это называется вторичным обращением облигаций.

Доход инвестора по облигации возникает в результате роста стоимости и/или выплаты купонного дохода. Подробнее об этом в материале «Как инвестировать в облигации?».

Вся история развития фондового рынка – это повышение удобства и технологичности первичного выпуска и последующего вторичного обращения ценных бумаг, это снижение транзакционных издержек (время, комиссии) для продавцов и покупателей ценных бумаг при привлечении и размещении капитала. Компании должны иметь возможность привлекать средства с помощью выпуска акций и облигаций, чтобы финансировать свою деятельность. Инвесторам должно быть удобно покупать и продавать ценные бумаги как инструменты сбережения и преумножения своего благосостояния, а также получать дивиденды по акциям и проценты по облигациям.

Акции и облигации являются ключевыми источниками финансирования для бизнеса и основными инструментами сбережения для инвесторов. Из всех видов собственности для человека акции являются, пожалуй, самым главным, так как они закрепляют собственность на средства производства. Именно состояние и развитие средств производства определяет силу экономики, качество жизни общества, его конкурентоспособность и защищенность.

В ыводы

• Компании выпускают акции и облигации для финансирования своей деятельности.

• Инвесторы приобретают акции и облигации как инструменты сбережения для получения дохода.

• Компании и инвесторы могут удобно и технологично совершать сделки с акциями и облигациями на фондовом рынке.

4.2. Как устроен фондовый рынок: операции с акциями и облигациями?

Известно, что ценными бумагами и валютой торгуют на бирже, но не многие знают, что участие в торгах может принять любой желающий. Сделки на бирже проводятся через брокеров. Человеку, заинтересованному в проведении операции с акциями/облигациями, необходимо заключить договор на брокерское обслуживание.

Брокер – это организация (инвестиционная компания или банк), имеющая специальную лицензию на обслуживание клиентов при совершении сделок с ценными бумагами. Между биржей и брокером заключен договор, который обеспечивает возможность клиентам брокера совершать сделки на бирже.

Заключение договора с брокером занимает примерно 15-20 минут и очень похоже на открытие счета в банке. Затем для покупки ценных бумаг на брокерский счет надо перевести деньги (со своего банковского счета) или внести их наличными в кассу брокера.

Следующим очень важным вопросом является выбор ценных бумаг для приобретения. В этом материале мы рассматриваем чисто техническую сторону совершения сделок, поэтому рекомендуем начать изучение темы выбора активов с наших материалов: «Кто выигрывает на фондовом рынке» и «Индексный фонд. Выбор и смысл».

Для приобретения выбранной ценной бумаги подается заявка на покупку, в которой указывается желаемая цена и количество.

Сейчас практически все брокеры дают клиенту возможность проводить операции с ценными бумагами через Интернет. Для этого существуют разные программы, самая популярная QUIK (WebQUIK). Некоторые брокеры предлагают собственные программы для проведения операций с ценными бумагами.

Альтернативный вариант – подать заявку на проведение сделки в бумажной форме лично в офисе брокера или по факсу. Некоторые брокеры принимают по телефону устные заявки (как правило, в этом случае используется кодовое слово, а сам разговор записывается). Однако данные способы уже считаются архаичными.

Несмотря на то, что проведение операций через Интернет интуитивно понятно, лучше пройти инструктаж у брокера, позволяющий лучше понять возможности программы. В процессе обучения важно помнить о предупреждениях, которые мы делаем в материале «Два испытания на пути инвестора».

Общий принцип всех приложений по совершению сделок через Интернет в том, что для проведения операций с ценными бумагами из общего списка надо выбрать нужную и кликнуть по ней. В открывшемся окне (на биржевом сленге оно называется «стакан») можно увидеть уже выставленные заявки на покупку и продажу. Это может выглядеть примерно так:

Для ввода в торговую систему заявки на покупку надо заполнить поле «количество» и «цена». Если цена будет равна или выше цены предложения, сделка пройдет автоматически. Если цена будет ниже – заявка отразится в очереди заявок на покупку. Иначе говоря, можно согласиться с ценой продавца и провести сделку на его условиях или выставить свое предложение и подождать продавца, который согласится на Вашу цену. Еще есть вариант подать заявку «по рыночной цене». В этом случае нужное Вам количество бумаг будет автоматически приобретено по лучшим ценам предложения.

По итогам сделки с денежного счета будет списана сумма, необходимая для покупки, а на брокерский счет будут зачислены купленные ценные бумаги. Та часть брокерского счета, где учитываются приобретенные акции, называется счет «депо» (подразделение брокера, отвечающее за учет ценных бумаг, называется депозитарий, а сам учет ценных бумаг называется депозитарным учетом).

При продаже ранее купленных акций порядок действий аналогичный – выставляется заявка на продажу с указанием цены и количества. По итогам сделки со счета депо списываются акции, а вырученная сумма зачисляется на денежный счет. Сделки с облигациями проводятся аналогично. Отметим, что в сумму сделки с облигациями включается накопленный купонный доход (НКД).

Сумма покупки автоматически увеличивается (а сумма, вырученная от продажи, уменьшается) на размер комиссии брокера и биржи. Размер этих комиссий невелик. Обычно это десятые доли процента от суммы сделки. Плата за перевод денег на брокерский счет с банковского может быть значительно выше, чем комиссия за операцию с ценными бумагами на бирже (на такую же сумму).

Брокеры заинтересованы в увеличении числа сделок, так как это увеличивает получаемое ими вознаграждение. Чтобы защититься от маркетинговых приемов брокеров, рекомендуем ознакомиться с нашими материалами: «На кого работает «технический анализ»?», «Кто выигрывает на «плечах» и «шортах»?».

В Интернет-программе Вы видите ход торгов (изменение цен) в режиме реального времени по всем интересующим вас бумагам. По итогам торгового дня биржа публикует результаты торгов: цены открытия, закрытия, минимальную, максимальную, средневзвешенную, оборот и прочее.

Информация о состоянии портфеля (список бумаг, их количество и текущая стоимость) и отчеты по совершенным сделкам могут предоставляться брокером по электронной почте, через личный кабинет на сайте или в торговой программе. По запросу можно получить отчет в бумажном виде.

Возврат денег с брокерского счета осуществляется на основании поручения, которое тоже можно подать через Интернет или другими способами. При выводе денег (а также по итогам календарного года) брокер, как налоговый агент, рассчитывает и удерживает причитающийся к уплате налог на доходы физических лиц (НДФЛ). По итогам календарного года брокер готовит и предоставляет своим клиентам справку по форме 2-НДФЛ для подачи в налоговую инспекцию.

Сейчас многие брокеры работают над тем, чтобы упростить доступ к совершению сделок с ценными бумагами. Возможно дистанционное заключение договора, использование электронной подписи, проведение операций со смартфона, использование торговых приложений и пр.

Большинство банков также предоставляют брокерские услуги. Выбор привычного Вам банка в качестве брокера может уменьшить комиссию за перевод денег и ускорить проведение платежей.

В ыводы

• Приобретение ценных бумаг на бирже доступно каждому. Стартовые суммы инвестиций могут быть небольшими (от нескольких десятков тысяч рублей).

• Проведение операций с ценными бумагами технически не сложно и может осуществляться через Интернет.

• Для проведения операций с ценными бумагами необходимо открыть брокерский счет, заключив договор с брокером.

• Простота и доступность операций не отменяет проблему выбора ценных бумаг для приобретения.

4.3. Два испытания на пути инвестора

Первое: осознание

Понять необходимость инвестирования как основного элемента заботы о будущем вроде и не так тяжело. Инструментарий не слишком широк – депозиты, недвижимость, акции. Самый сложный из них для понимания, а затем осуществления инвестиций – акции. По статистике, акции – наиболее доходный инструмент в долгосрочном периоде, но он и самый неудобный инструмент, в отличие от депозита, например.

Второе: осуществление

Люди, которые приняли решение о вложениях в акции посредством ПИФов, неизбежно сталкиваются с двумя посредниками: либо с банком, либо с брокером. Со стороны каждого из них (в том или ином виде) будет оказываться информационное давление на инвестора с целью изменить его решение.

Банки

Часто приходится слышать жалобы наших коллег из управляющих компаний на то, что банки плохо умеют продавать паи ПИФов, ничего толком не могут объяснить клиентам. Конечно, есть банки, у которых это получается чуть лучше, но в целом предложение ПИФов сильно противоречит их интересам. Маржинальный доход, который получает банк, составляет около 5% (разница между кредитными и депозитными ставками).

В случае с ПИФами банк может единоразово получить надбавку (скидку) при приобретении (погашении), а также часть комиссии за управление. Все вместе это вряд ли превысит 1,5-2%. Поэтому особого энтузиазма при продаже ПИФов от банков ожидать не приходится. Даже ПИФы своих дочерних управляющих компаний они продают крайне неохотно.

Реальный случай, который произошел в одном из офисов (второго по размеру российского) банка: на вопрос о ПИФах сотрудница долго объясняла, что депозиты надежнее, а ПИФы могут упасть, и там нет никаких гарантий доходности. Это, кстати, наиболее убедительный аргумент для людей с низким уровнем финансовой грамотности. После настойчивой просьбы предоставить информацию о ПИФах она без энтузиазма дала буклетик о ПИФах, которыми управляет дочерняя компания этого банка. На вопрос о других ПИФах, сотрудница банка с удивлением спросила: «а чем Вам эти не нравятся?». В конечном итоге она подтвердила, что через них можно купить ПИФы и других компаний, но «пришлось попотеть», прежде чем она в этом призналась.

Не в интересах сотрудников банков (хотя часто они и не знают об этом) объяснять, почему в долгосрочной перспективе акции могут принести более высокую доходность, чем банковские депозиты.

Топ-менеджер одного из банков откровенно сказал, что знает «примерно 400 сравнительно честных способов», как отговорить клиента от идеи покупки акций. В этой связи можно выразить уважение Райффайзенбанку,

который, несмотря на этот конфликт интересов, активно продвигает идеи инвестирования в ПИФы (правда, только в свои).

Единственная причина, побуждающая банки предлагать клиентам ПИФы, – это страх того, что клиент воспользуется этой услугой в другом месте и банк вообще не получит никакого вознаграждения, но для этого клиент должен быть уверенным и последовательным в реализации своего решения.

Брокеры

Брокеры, которые выполняют агентские функции по ПИФам, имеют другой конфликт интересов. По экспертным оценкам доход от брокерской комиссии и других дополнительных услуг составляет 5-10% в год от объема средств клиентов. Этот доход тем выше, чем чаще клиент совершает сделки. Поэтому так активно пропагандируются курсы по обучению дейтрейдингу, скальпингу, алгоритмической торговле и техническому анализу. Для тех же целей служит конкурс «лучший частный инвестор». Главный аргумент тут – среднестатистическая доходность рынка акций на уровне 10-15% – это «безумно мало» и «хороший трейдер должен получать минимум 100% годовых!» Фактически на курсах по обучению трейдингу учат тому, как увеличивать комиссию брокера.

Один из топ-менеджеров брокерской компании (входящей в топ-5) в конце 2008 года жаловался в частной беседе, что хорошие клиенты все «сгинули в кризисе». В то же время, он упомянул, что приходится много работать, клиенты пошли, что даже время работы офиса пришлось продлить. На замечание о том, что это противоречивые утверждения, он сказал (о последних): «да разве ж это хорошие клиенты – пришли, купили на 5-10 млн рублей и сидят ничего не делают». А брокерские комиссии очень низкие и дают хороший эффект только при частых операциях.

Нелепо ожидать, что брокеры будут активно предлагать клиентам ПИФы (как агенты) или продвигать идею покупки ETF (от англ. exchange traded funds) – ПИФов, которые можно покупать на бирже. Как и в случае с банками, это противоречит их коммерческим интересам. Они будут вести эту деятельность только из страха ухода клиента к конкурентам. Для справки: комиссии ПИФов за управление находятся на уровне 1-3% в год от объема средств клиентов.

Выводы

• Сложно, но необходимо осознать важность инвестиций в акции.

• Инвестировать в акции можно посредством приобретения паев ПИФа.

• На пути реализации задуманного встретятся советники с конфликтом интересов. Дух инвестора подвергается испытаниям: банки давят на страх, пользуясь неинформированностью, а брокеры, играя на алчности и самонадеянности, норовят втянуть клиента в игру на колебаниях. Но если Вы настойчивы и последовательны, то получите желаемое.

4.4. Человек и риски

Финансовые риски человека, как частного лица, можно разделить на две основные группы.

Первая группа финансовых рисков связана с потерей регулярного заработка. Эта ситуация может быть как краткосрочной (потеря работы, болезнь, несчастный случай), так и долгосрочной (потеря трудоспособности, выход на пенсию).

Для защиты от рисков первой группы предусмотрены различные варианты. На случай болезней, несчастных случаев и потери трудоспособности существуют страховые продукты, защищающие жизнь и здоровье. От рисков, связанных с потерей работы или выходом на пенсию, защищают сбережения.

Вторая группа финансовых рисков связана с практикой осуществления сбережений.

Мы рекомендуем использовать производительные активы для сбережений – акции и депозиты (или облигации).

Отметим, что Forex, срочный рынок, спекуляции на бирже – это не сбережения, это сомнительное занятие, процент успеха в котором ниже вероятности выиграть в казино.

Депозиты и облигации – очень стабильный, простой и комфортный способ сбережения, но в долгосрочной перспективе, по статистике, проигрывает инфляции. Поэтому депозиты хорошо подходят для краткосрочных сбережений, но не подходят для долгосрочных.

Акции, наоборот, подвержены колебаниям стоимости, но в долгосрочной перспективе именно вложения в акции могут обеспечить превосходство над инфляцией, а соответственно, приумножить вложения в реальном выражении. Поэтому акции хорошо подходят для долгосрочных сбережений, но не подходят для краткосрочных.

Как защититься от риска неправильного использования «правильных» финансовых инструментов?

Соблазнительная стабильность депозитов ведет к тому, что порой люди более 10 лет держат свои накопления на депозитах, постоянно продлевая договоры по ним. В итоге, покупательная способность средств на таких депозитах сокращается под воздействием инфляции.