Текст книги "Покупка и продажа бизнеса в России"

Автор книги: А. Пушкина

Соавторы: К. Гришин
сообщить о нарушении

Текущая страница: 16 (всего у книги 17 страниц)

Чтобы сменить собственника предприятия в процессе подготовки к совершению сделки, придется провести инвентаризацию, получить заключение независимого аудитора, подготовить другие документы, а впоследствии регистрировать договор купли-продажи имущественного комплекса. Продажа имущественного комплекса признается реализацией и поэтому облагается налогом на добавленную стоимость.

В соответствии со статьей 158 НК РФ налоговая база при реализации предприятия в целом как имущественного комплекса определяется отдельно по каждому из видов активов предприятия. Несмотря на то что законодательством предусмотрены разные ставки налога на добавленную стоимость, операции с имуществом, входящим в состав предприятия, будут облагаться по единой ставке 15,25 %, указанной в счете-фактуре, составленном продавцом.

Налоговая база по налогу на прибыль организаций также определяется отдельно по каждому активу, входящему в состав имущественного комплекса. Выручку от реализации продавец учитывает в составе доходов в соответствии со статьей 249 НК РФ. Расходы на приобретение в размере покупной цены имущества, а также расходы, связанные с подготовкой и совершением сделки, покупатель может учесть для целей обложения налогом на прибыль.

С 1 января 2005 г. на основании Федерального закона от 20 августа 2004 г. № 109-ФЗ операции по реализации земельных участков (долей в них) не признаются объектом налогообложения по налогу на добавленную стоимость. Суммы налога на добавленную стоимость, уплаченные налогоплательщиком при приобретении земельных участков (долей в них), учитываются в стоимости таких земельных участков.

Купля-продажа основных средств. Чтобы передать и, соответственно, приобрести основные средства, существуют разные варианты. Первый их них – договор купли-продажи, в том числе с отсрочкой платежа Но в этом случае налицо реализация имущества и, как следствие, возникновение обязанности по уплате налогов на добавленную стоимость и на прибыль организаций.

Второй вариант – сделать вклад в уставный капитал общества. В соответствии с подпунктом 4 пункта 3 статьи 39 НК не признается реализацией товаров, работ или услуг передача имущества, если она носит инвестиционный характер (в частности, вклады в уставный/складочный капитал хозяйственных обществ и товариществ, вклады по договору простого товарищества/о совместной деятельности, паевые взносы в паевые фонды кооперативов). У приобретателя к тому же при определении налоговой базы по налогу на прибыль организаций не учитываются доходы в виде имущества, имущественных или неимущественных прав, имеющих денежную оценку, которые получены в виде взносов (вкладов) в уставный (складочный) капитал (фонд) организации (включая доход в виде превышения цены размещения акций/долей) над их номинальной стоимостью (первоначальным размером) (пп. 3 п. 1 ст. 251 НК).

Передать имущество можно и посредством проведения реорганизации в форме выделения. Вновь образованной организации по разделительному балансу имущество перейдет без возникновения обязанности уплатить налог на добавленную стоимость (п. 3 ст. 39 НК). Поскольку при передаче имущества реорганизуемая организация не получает дохода, нет оснований для возникновения объекта обложения налогом на прибыль. Аналогичный порядок складывается при проведении реорганизации в форме присоединения.

Приобретение бизнеса через реорганизацию. Реорганизация как самостоятельных способ приобретения бизнеса имеет ряд преимуществ. В соответствии с подпунктом 2 пункта 3 статьи 39 НК не признается реализацией товаров, работ, услуг передача основных средств, нематериальных активов и (или) иного имущества организации ее правопреемнику (правопреемникам) при реорганизации этой организации. Не признается объектом обложения налогом на добавленную стоимость передача имущественных прав организации ее правопреемнику (правопреемникам) (п. 2 ст. 146). Соответственно, не надо платить этот налог.

В случае реорганизации организаций при определении налоговой базы по налогу на прибыль не учитывается в составе доходов вновь созданных, реорганизуемых и реорганизованных организаций стоимость имущества, имущественных и неимущественных прав, имеющих денежную оценку, и (или) обязательств, получаемых (передаваемых) в порядке правопреемства при реорганизации юридических лиц, которые были приобретены (созданы) реорганизуемыми организациями до даты завершения реорганизации (п. 3 ст. 251 НК).

Однако задолженные государству реорганизуемым обществом налоги и сборы правопреемнику все-таки придется уплатить. Причем исполнение обязанностей по уплате налогов реорганизованного юридического лица возлагается на его правопреемника (правопреемников) независимо от того, были ли ему известны до завершения реорганизации факты или обстоятельства неисполнения или ненадлежащего исполнения реорганизованным юридическим лицом этих обязанностей. Правопреемник должен уплатить все пени, причитающиеся по перешедшим к нему обязанностям.

При проведении реорганизации могут быть решены и проблемы, связанные с оптимизацией налогообложения. Допустим, организации за допущенные нарушения налогового законодательства грозит крупный штраф. В НК предусмотрено, что на правопреемника (правопреемников) реорганизованного юридического лица возлагается также обязанность по уплате причитающихся сумм штрафов, наложенных на юридическое лицо за совершение налоговых правонарушений, но до завершения его реорганизации. Таким образом, если реорганизация была завершена до окончания налоговой проверки, по результатам которой налогоплательщика привлекли к ответственности за совершение налогового правонарушения, обязанность по уплате сумм штрафов к правопреемнику не переходит.

Аналогично можно решить проблему с большой прибылью. Для этого достаточно присоединить в порядке реорганизации организацию с убытками. В соответствии с пунктом 5 статьи 283 НК налогоплательщик-правопреемник вправе уменьшать налоговую на сумму убытков, полученных реорганизуемыми организациями до момента реорганизации.

Налогоплательщики-организации обязаны в течение трех дней со дня принятия решения о реорганизации письменно сообщить об этом в налоговый орган по своему месту нахождения (ст. 23 НК РФ), готовиться к появлению налоговых инспекторов с целью проведения выездной налоговой проверки (ст. 87 НК РФ). Причем запрет на проведение налоговыми органами повторных выездных налоговых проверок по одним и тем же налогам, подлежащим уплате или уплаченным налогоплательщиком (плательщиком сбора) за уже проверенный налоговый период, не распространяется на случаи проведения проверок в связи с реорганизацией.

Приобретение долей (акций) в уставном капитале общества. Доля в уставном капитале общества дает участнику право на получение дивидендов, ликвидационной квоты, на участие в управлении обществом. Таким образом, права участника не ограничиваются лишь имущественными правами. Тем не менее налоговое законодательство долю в уставном капитале понимает как имущественное право.

Являясь объектом гражданских прав, доля может быть предметом гражданско-правовых сделок: купли-продажи, мены, дарения и т. д. Доля в уставном капитале общества может быть отчуждена как участником общества, так и самим обществом.

В том случае, если участник – физическое лицо решает уступить свою долю, ему надо осознавать, что налог на доходы физических лиц, который ему придется заплатить, никто не отменял. Правда, в соответствии со статьей 220 НК РФ при продаже доли (ее части) в уставном капитале общества налогоплательщик вправе уменьшить сумму своих облагаемых налогом доходов на сумму фактически произведенных им и документально подтвержденных расходов, связанных с получением этих доходов.

В последнее время получила широкое распространение уступка доли в уставном капитале общества третьим лицам посредством заключения договора дарения. Это дает возможность обойти преимущественное право участников общества на приобретение доли в уставном капитале. Счастливчику-одаряемому придется заплатить налог на доходы физических лиц, так как доходы в денежной и натуральной форме (к которым относятся доли в уставном капитале, акции), получаемые от физических лиц в порядке дарения, не освобождаются от налогообложения (пп. 18.1 п. 1 ст. 218 НК РФ).

В соответствии с подпунктом 12 пункта 2 статьи 149 НК РФ реализация долей в уставном (складочном) капитале организаций, ценных бумаг не подлежит обложению налогом на добавленную стоимость. У юридических лиц при исчислении налога на прибыль организаций расходы на приобретение и реализацию имущественных прав признаются расходами, связанными с производством и реализацией в соответствии с подпунктом 1 пункта 1 статьи 253 НК РФ.

Ситуация с налогообложением сделок с акциями имеет свои особенности. Связано это, прежде всего, с тем, что акция – это ценная бумага, порядок налогообложения сделок с которыми регулируется специальными статьями НК РФ. Как и в ситуации с отчуждением доли, налог на добавленную стоимость не взимается, а вот при исчислении налог на прибыль организаций придется учесть и доход от операций по реализации или от иного выбытия ценных бумаг и соответствующие расходы (ст. 280 НК РФ).

3.3. Административные риски

Проводя подготовку к совершению сделок, направленных на приобретение бизнеса, особое внимание необходимо уделить такому фактору, как административные риски. Риск есть опасности или неудачи. Фактор административного риска как раз и состоит в том, что невыполнение требований административного законодательства способно создать серьезные проблемы как приобретателю, так и продавцу.

В некоторых ситуациях, чтобы произвести ту или иную сделку, необходимо получить разрешение либо уведомить о ее совершении, причем в установленные законодательством сроки. Пропуск этих сроков или невыполнение действий, которые организация была обязана совершить, являются основанием для применения к ней различного рода санкций, а в худшем случае – признание совершенной сделки недействительной.

Если при приобретении бизнеса профиль организации планируется сохранить, организация должна осознавать, что в некоторых случаях разрешения (лицензии) на осуществление определенных видов деятельности потеряют силу. В любом случае анализ административных рисков необходим для определения окончательной стоимости всего проекта и сроков его реализации.

Антимонопольное законодательство. Контроль и надзор за соблюдением законодательства в сфере конкуренции на товарных рынках, защиты конкуренции на рынке финансовых услуг, деятельности субъектов естественных монополий (в части установленных законодательством полномочий антимонопольного органа), рекламы (в части установленных законодательством полномочий антимонопольного органа) осуществляет ФАС России. Эта служба обладает довольно широкими полномочиями и возможностями по осуществлению контроля над исполнением предпринимателями возложенных на них антимонопольным законодательством обязанностей. Они закреплены в Федеральном законе от 26.07.2006 г. № 135-ФЗ «О защите конкуренции».

Согласно статьям 27, 28, 29 135-ФЗ с предварительного согласия антимонопольного органа осуществляются следующие действия.

Согласно статье 27: слияние или присоединение одной или нескольких коммерческих организаций;

● слияние финансовых организаций или присоединение одной или нескольких финансовых организаций;

● создание коммерческой организации, если ее уставный капитал оплачивается акциями (долями) и (или) имуществом (за исключением денежных средств) другой коммерческой организации или создаваемая коммерческая организация приобретает акции (доли) и (или) имущество другой коммерческой организации на основании передаточного акта или разделительного баланса и в отношении данных акций (долей) и (или) имущества (за исключением денежных средств) приобретает права, предусмотренные статьей 28 135-ФЗ;

● создание коммерческой организации, если ее уставный капитал оплачивается акциями (долями) и (или) имуществом финансовой организации, создаваемая коммерческая организация приобретает в отношении таких акций (долей) и (или) имущества права, предусмотренные статьей 29 135-ФЗ.

Согласно статье 28 в случае, если суммарная стоимость активов по последним балансам лица, приобретающего акции (доли), права и (или) имущество, и его группы лиц и лица, акции (доли) и (или) имущество которого и (или) права в отношении которого приобретаются, и его группы лиц превышает 7 млрд руб. или если их суммарная выручка от реализации товаров за последний календарный год превышает 10 млрд руб. и при этом суммарная стоимость активов по последнему балансу лица, акции (доли) и (или) имущество которого и (или) права в отношении которого приобретаются, и его группы лиц превышает 250 млн руб. либо если одно из указанных лиц включено в реестр:

● приобретение лицом (группой лиц) голосующих акций акционерного общества, если такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем 25 % указанных акций;

● приобретение лицом (группой лиц) долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью, если такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем одной третью долей в уставном капитале данного общества при условии, что до этого приобретения такое лицо (группа лиц) не распоряжалось долями в уставном капитале данного общества или распоряжалось менее чем одной третью долей в уставном капитале данного общества;

● получение в собственность, пользование или во владение хозяйствующим субъектом (группой лиц) основных производственных средств (за исключением земельных участков и не имеющих промышленного назначения зданий, строений, сооружений, помещений и частей помещений, объектов незавершенного строительства) и (или) нематериальных активов другого хозяйствующего субъекта;

● приобретение лицом (группой лиц) в результате одной или нескольких сделок (в том числе на основании договора доверительного управления имуществом, договора о совместной деятельности или договора поручения) прав, позволяющих определять условия осуществления хозяйствующим субъектом (за исключением финансовой организации) предпринимательской деятельности или осуществлять функции его исполнительного органа.

Согласно статье 29 в случае, если стоимость активов по последнему балансу финансовой организации превышает величину, установленную Правительством Российской Федерации (при осуществлении сделок с акциями (долями), активами кредитной организации или правами в отношении кредитной организации такая величина устанавливается Правительством Российской Федерации по согласованию с Центральным банком Российской Федерации):

● приобретение лицом (группой лиц) голосующих акций акционерного общества, если такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем 25 % указанных акций;

● приобретение лицом (группой лиц) долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью, если такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем одной третью долей в уставном капитале данного общества;

● приобретение лицом (группой лиц) в результате одной сделки или нескольких сделок активов финансовой организации, размер которых превышает величину, установленную Правительством Российской Федерации;

● приобретение лицом (группой лиц) в результате одной сделки или нескольких сделок (в том числе на основании договора доверительного управления имуществом, договора о совместной деятельности или договора поручения) прав, позволяющих определять условия осуществления предпринимательской деятельности финансовой организацией или осуществлять функции ее исполнительного органа.

Не требуется получения предварительного согласия антимонопольного органа, но необходимо произвести его уведомление в течение 45 дней, если указанные в части 1 настоящей статьи сделки осуществляются лицами, входящими в одну группу лиц по основаниям, предусмотренным пунктом 1 части 1 статьи 9 настоящего Федерального закона, или если указанные в части 1 настоящей статьи сделки осуществляются с соблюдением условий, предусмотренных статьей 31 настоящего Федерального закона, либо если их осуществление предусмотрено актами президента Российской Федерации или актами Правительства Российской Федерации.

Согласно статье 30 135-ФЗ сделки, иные действия, об осуществлении которых должен быть уведомлен антимонопольный орган:

● коммерческой организацией о ее создании или о присоединении к ней одной или нескольких коммерческих организаций в результате слияния коммерческих организаций (за исключением слияния финансовых организаций), если суммарная стоимость активов по последним балансам или суммарная выручка от реализации товаров за календарный год, предшествующий году слияния, коммерческих организаций, деятельность которых прекращается в результате слияния, присоединения, превышает 400 млн руб.;

● финансовой организацией о ее создании в результате слияния финансовых организаций или о присоединении к ней одной или нескольких финансовых организаций, если суммарная стоимость активов по последним балансам указанных организаций не превышает величину, установленную Правительством Российской Федерации;

● лицами, приобретающими акции (доли), права и (или) имущество, за исключением акций (долей) и (или) активов финансовых организаций, об осуществлении сделок, иных действий, указанных в статье 28 настоящего Федерального закона, если суммарная стоимость активов по последнему балансу или суммарная выручка от реализации товаров лица, приобретающего акции (доли), права и (или) имущество, и его группы лиц и лица, акции (доли) и (или) имущество которого и (или) права в отношении которого приобретаются, и его группы лиц за календарный год, предшествующий году осуществления таких сделок, иных действий, превышает 400 млн руб. и при этом суммарная стоимость активов по последнему балансу лица, акции (доли) и (или) имущество которого приобретаются и (или) права в отношении которого приобретаются, и его группы лиц превышает 60 млн руб.;

● лицами, приобретающими акции (доли), права и (или) имущество финансовой организации, об осуществлении сделок, иных действий, указанных в статье 29 настоящего Федерального закона, если стоимость их активов по последнему балансу превышает величину, установленную Правительством Российской Федерации;

● не требуется уведомления антимонопольного органа в случае осуществления сделок, иных действий с предварительного согласия антимонопольного органа.

Несоблюдение требований антимонопольного законодательства могут иметь следующие последствия. Сделки, совершенные в нарушение установленного порядка, приводящие к ограничению конкуренции, в том числе в результате возникновения или усиления доминирования, могут быть признаны недействительными судом по иску антимонопольного органа.

Нарушение требований статьи 19.8 КоАП РФ «Непредставление ходатайств, уведомлений (заявлений), сведений (информации) в федеральный антимонопольный орган, его территориальные органы или органы регулирования естественных монополий» влечет наложение административного штрафа.

Иностранному инвестору важно помнить о том, что при приобретении имущественного комплекса, акций, долей и иных активов, которые имеют стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства, и (или) совершении ими сделок, влекущих за собой установление контроля над указанными хозяйственными обществами, действует Федеральный закон от 29.04.2008 г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства».

Учитывая возможность приобретения такого рода актива, иностранному инвестору придется столкнуться с рядом государственных требований и норм, которые рассматривает комиссия. Данную комиссия возглавляет премьер-министр РФ.

Несоблюдение требований, установленных Федеральным законом от 29.04.2008 г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства», влечет признание таких сделок ничтожными, а решения, принятые на общих собраниях акционеров хозяйствующих субъектов, недействительными.

Законодательство о рынке ценных бумагах. Функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности) осуществляет ФСФР России.

Приобретателю бизнеса через покупку акций общества необходимо как минимум учесть следующий важный момент. Обращение эмиссионных ценных бумаг, выпуск (дополнительный выпуск) которых подлежит государственной регистрации, запрещается до их полной оплаты и государственной регистрации отчета об итогах выпуска этих ценных бумаг. Соответственно, если выпуск акций не прошел государственную регистрацию и ему не был присвоен государственный регистрационный номер, с акциями этого выпуска не должны совершаться гражданско-правовые сделки. Сделки, совершенные с нарушением этого положения, признаются недействительными.

Единственное исключение сделано законом и касается случаев реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования. Размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг производится одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг. Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

Если приобретателем акций является нерезидент России и если российским законодательством или иными нормативными правовыми актами установлены ограничения на долю участия иностранных лиц в капитале российских эмитентов, о совершенных сделках по приобретению иностранными владельцами акций, выпущенных российскими эмитентами, сторонам по сделке надлежит уведомлять федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. В этом случае в соответствии с письмом ФКЦБ от 29.05.2003 г. № 03-ИК-04/7571 стороны по сделке направляют в ФСФР России уведомление о совершенной сделке в срок не позднее пяти дней с даты внесения приходной записи по лицевому счету (счету депо) приобретателя – иностранного владельца.

Нарушение требований статьи 19.7.3 КоАП РФ «Непредставление или нарушение порядка либо сроков представления в федеральный орган исполнительной власти в области финансовых рынков или его территориальный орган» влечет наложение административного штрафа.

Лицензирование и сертификация. Одним из способов государственного регулирования предпринимательской деятельности является выдача разрешений (лицензий) на право осуществлять определенные виды деятельности. В случае если организация ведет какую-либо деятельность без соответствующего разрешения, это грозит неблагоприятными последствиями не только ей самой, но и ее контрагентам.

Сделка, совершенная юридическим лицом, не имеющим лицензию на занятие соответствующей деятельностью, может быть признана судом недействительной по иску самого юридического лица, его учредителя (участника) или государственного органа, осуществляющего контроль или надзор за деятельностью юридического лица.

При покупке бизнеса надо задумываться о судьбе лицензий, полученных организацией ранее. Возможна ситуация, при которой при реорганизации в форме слияния у каждой участвующей в слиянии организации имеется лицензия на один и тот же вид деятельности. Правопреемник может подать заявление о переоформлении документа, подтверждающего наличие лицензии.

В случае изменения только наименования организации (приобретение предприятия как имущественного комплекса или наиболее ликвидных активов) или места его нахождения, а также изменения адресов мест осуществления лицензируемого вида деятельности лицензиат – юридическое лицо либо его правопреемник обязаны подать заявление о переоформлении документа, подтверждающего наличие лицензии. В заявлении указываются новые сведения о лицензиате или его правопреемнике и данные документа, подтверждающего факт внесения соответствующих изменений в Единый государственный реестр юридических лиц или Единый государственный реестр индивидуальных предпринимателей.

Заявление о переоформлении документа, подтверждающего наличие лицензии, подается лицензиатом в лицензирующий орган не позднее чем через 15 дней со дня внесения соответствующих изменений в Единый государственный реестр юридических лиц либо со дня изменения адресов мест осуществления юридическим лицом лицензируемого вида деятельности.

Для конкретных видов деятельности устанавливаются свои правила лицензирования. Так, отдельным федеральным законом государство регулирует отношения в сфере производства и оборота этилового спирта, алкогольной и спиртосодержащей продукции. В случае реорганизации организации, деятельность которой регулируется этим законом, лицензия переоформляется в порядке, установленном для ее получения, по заявлению организации или ее правопреемника.

В случае изменения наименования организации (без ее реорганизации), изменения места ее нахождения или указанных в лицензии мест нахождения ее обособленных подразделений, изменения иных указанных в лицензии сведений, переоформление лицензии осуществляется путем выдачи новой лицензии с сохранением при этом указанного в лицензии срока ее действия. При реорганизации, связанной с изменением организационно-правовой формы, статуса образовательного учреждения лицензия теряет юридическую силу и считается аннулированной.

При реорганизации без изменения организационно-правовой формы, при изменении наименования лицензиата, места его нахождения, других изменениях, не приводящих к нарушению контрольных нормативов и показателей, зафиксированных в приложении к лицензии, утрате лицензии, лицензиат или его правопреемник обязан в недельный срок подать заявление о переоформлении лицензии и представить соответствующие документы, подтверждающие изменения. Осуществление предпринимательской деятельности без специального разрешения (лицензии) является административным правонарушением.

Аналогично решается вопрос с действительностью сертификата соответствия продукции. Законодательством установлен определенный перечень сведений, которые должны быть включены в бланк сертификата, а именно: если сертификат выдан изготовителю, указывают наименование, юридический адрес, код ОКПО организации (предприятия) – изготовителя или номер регистрационного документа индивидуального предпринимателя, если сертификат выдан продавцу, подчеркивают слово «продавец», указывают наименование и адрес организации, код ОКПО, которому выдан сертификат. Соответственно, при изменении наименования организации либо организационно-правовой формы вследствие реорганизации сведения, указанные в сертификате соответствия, не будут соответствовать действительности, а сертификат признается недействительным.

Приложение

Обзор российского рынка слияний и поглощений (M&A) за 2007–2010 гг

Подготовлен журналом «Слияния и Поглощения»

Эксперты аналитической группы M&A-Intelligence на протяжении нескольких лет фиксировали постоянный рост российского рынка слияний и поглощений (M&A). При этом своего пикового значения рынок достиг по итогам 2007 г., когда его объем превысил $124 млрд (см. табл. 1).

Таблица 1. Валовой объем российского рынка M&A в 2007–2009 гг.

Одной из основных тенденций, отмеченных экспертами M&A-Intelligence, стал заметный рост M&A-активности в 2007 г. в финансовой сфере. Сумма сделок в российской финансовой сфере составила $4,49 млрд (при подсчетах учитывались только сделки, сумма которых превышает $5 млн). Это на 77 % больше, чем итоговый результат всего 2006 г. ($2,53 млрд). По данным M&A-Intelligence, в секторе страхования сумма сделок составила $2,65 млрд.

Финансовый сектор традиционно занимает существенное место в структуре российского рынка слияний и поглощений. Однако в 2007 г. его доля немного снизилась, составив 3,6 % от всей суммы сделок с участием российского капитала ($124,6 млрд), тогда как в 2006 г. она составляла 6 %. Однако это компенсируется быстрым ростом сектора в целом и активными процессами консолидации в нем.

В силу этого объем сделок в финансовом секторе России почти ежегодно удваивается. Так, в 2003 г. в нем было заключено сделок на $557 млн. Таким образом, за четыре года этот сектор вырос в восемь раз.

Однако по-настоящему сенсационным трендом 2007 г. стал взлет сектора страхования, обусловленный, прежде всего, крупными сделками out-in, включая приобретение группой Allianz 49,2 % акций АО «СК «Росно» за $750 млн. А всего с участием иностранных инвесторов была заключена в 2007 г. почти одна треть (31 %) от общего объема сделок в секторе страхования и 8 % от объема сделок в финансовом секторе.

Как отмечают эксперты аналитической группы M&A-Intelligence журнала «Слияния и Поглощения», главными трендами начавшегося 2008 г. в финансовой сфере России становятся:

● определенные проблемы с банковской ликвидностью, усилившиеся из-за международных кризисных явлений;

● мегасделки M&A. Так, например, французский банк Societe Generale (SG) купил 20 % минус 1 акция Росбанка в начале декабря (и реализовал опцион на покупку еще 30 % плюс 2 акции за $1,7 млрд в начале 2008 г.);

● предельное насыщение (до 25 %) доли иностранного капитала в банковском секторе РФ.

Кроме этого, участники конференции в своих выступлениях затронули новости законодательства, регулирующего развитие финансового и страхового секторов в России, основные тенденции в банковском секторе, проблему влияния мирового финансового кризиса на российскую банковскую сферу, опыт проведения M&A-сделок в финансовой сфере и ряд других вопросов. В работе конференции приняли участие представители власти (Государственной думы, Банка России, Федеральной службы страхового надзора, ФАС), топ-менеджеры ведущих российских банков и страховых компаний, финансовые консультанты.

Рынок M&A страны в 2008 г. был как на качелях. Месячные объемы сделок колебались в диапазоне от $15,6 млрд в январе до $3,3 млрд в июле. Но если январский показатель был «пограничным» с 2007 г., то июльский был обусловлен традиционным летним спадом деловой активности.