Текст книги "Покупка и продажа бизнеса в России"
Автор книги: А. Пушкина
Соавторы: К. Гришин
Жанр:
Деловая литература
сообщить о нарушении
Текущая страница: 13 (всего у книги 17 страниц)
При оценке бизнеса перед его покупкой продавец в составе его финансовых показателей обычно представляет покупателю расшифровку дебиторской задолженности покупателей. Право требования по одной части этой задолженности принадлежит продаваемой организации, а по другой – обычно «техническим» фирмам. Как известно, «технические» фирмы не ведут бухгалтерского учета и представляют в налоговые органы недостоверную финансовую отчетность. Тем не менее, если право требования принадлежит «технической» фирме, по такой дебиторской задолженности необходимо получить документы, подтверждающие отгрузку покупателям товаров, оказание услуг, выполнение работ, на случай, если от имени «технической» фирмы придется подавать иск в суд.
Впрочем, наличие документов, подтверждающих задолженность, еще не гарантия возврата дебиторской задолженности. Должник может оказаться неплатежеспособным, банкротом либо уклоняться от погашения долга. Желательно предусмотреть в договоре с продавцом бизнеса санкции за непоступление дебиторской задолженности. В отдельных случаях от продавца требуют поручительство по обязательствам дебиторов организации либо делят сумму платежа за нее на несколько частей. Первый платеж производится непосредственно в момент продажи бизнеса, последующие – через определенное время после продажи. Это дает возможность покупателю уменьшить платеж продавцу на сумму заявленной продавцом, но не поступившей в течение указанного в договоре времени дебиторской задолженности.
Очень важно в процессе передачи дел получить правоустанавливающие документы на имущество организации. Свидетельства о регистрации прав на недвижимое имущество при их отсутствии можно восстановить в соответствующем государственном органе. А вот право собственности на движимое имущество подтвердить, кроме бухгалтерских документов (товарных накладных, актов приема-передачи, платежных поручений), нечем. Договоров купли-продажи недостаточно, так как договор создает взаимные обязательства, но из него не следует, что они были исполнены. При проведении due diligence обычно составляется перечень имущества, контроль над которым должен получить инвестор. По этому перечню при передаче дел подбираются подтверждающие право собственности на имущество документы.
Основные средства, относимые к движимому имуществу, в отдельных случаях покупаются на «технические» фирмы. Делают это для того, чтобы не платить налога на имущество. В результате получается, что организация пользуется неизвестно кому принадлежащими основными средствами. И в случае их отсутствия при передаче контроля над бизнесом покупатель не сможет предъявить претензий продавцу бизнеса, так как эти основные средства никогда не принадлежали организации, доли (акции) которой были приобретены. Так что покупателю бизнеса следует позаботиться, чтобы до покупки бизнеса было поставлено на баланс все имущество, представляющее интерес.
При приемке бухгалтерские документы следует оценивать с точки зрения правильности составления: форма документа, наличие необходимых подписей и печатей, наличие доверенностей, если документы подписаны не руководителем организации, и т. д.
Передача дел – достаточно длительная и трудоемкая процедура, особенно если документов много. Вновь назначенный главный бухгалтер один не в состоянии провести эту процедуру на достаточно высоком уровне. Более того, известно множество случаев, когда главный бухгалтер организации знает, что до него бухгалтерский учет велся халатно, но сделать с этим ничего не может, так как до предела загружен текущей работой. Покупателю бизнеса следует определиться: либо он после покупки бизнеса проводит полную проверку деятельности организации, возможно, нанимает для этого аудиторов и проводит восстановление учета в случае необходимости, либо смиряется с существованием налоговых рисков и, как следствие, с риском банкротства приобретенной организации.
Движение капитала при приобретении нерезидентами долей, вкладов, паев в имуществе юридических лиц – резидентов.
Как правило, сделки M&A осуществляются в форме приобретения участия в уставном капитале, акций. Для подобных сделок между резидентами и нерезидентами также применяется этот способ. Поэтому необходимо обратить внимание на особенности сделок купли-продажи ценных бумаг с участием нерезидентов. Эти сделки регулируются, прежде всего, Законом «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ. Законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ и др.
Также в рамках M&A возможны валютные операции, регулируемые Законом от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее – Закон о валютном регулировании):
– приобретение резидентом у нерезидента либо нерезидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу нерезидента либо нерезидентом в пользу резидента валютных ценностей, рублей и внутренних ценных бумаг, а также использование валютных ценностей, рублей и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;
– приобретение нерезидентом у нерезидента и отчуждение нерезидентом в пользу нерезидента валютных ценностей, рублей и внутренних ценных бумаг, а также использование валютных ценностей, рублей и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа.
Нерезидент вправе приобрести долю в российском обществе с ограниченной ответственностью, акции российского акционерного общества или внести свой имущественный взнос в имущество некоммерческой организации.
Согласно статье 11 Закона о валютном регулировании купля-продажа иностранной валюты, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в Российской Федерации производится только через уполномоченные банки. Таким образом, денежные операции нерезидентов осуществляются через банки и их филиалы, действующие на основании специальных лицензий ЦБ РФ.
Рассмотрим отдельные случаи участия нерезидентов в уставном капитале российских хозяйственных обществ.
Обратим внимание на то, что доли в обществах с ограниченной ответственностью или иных организациях, уставный капитал которых разделен на доли, не являющиеся ценными бумагами, не относятся к объектам валютного регулирования согласно Закону о валютном регулировании. Поэтому такая валютная операция осуществляется свободно.
Соответственно, при приобретении доли в российском обществе с ограниченной ответственностью будет иметь место только одна валютная операция – перевод средств нерезидентом на счет резидента.
Нерезидент вправе перечислить денежные средства как со своего счета в иностранном банке, так и со счета в российском банке на транзитный валютный счет или расчетный счет резидента. Нерезидент вправе осуществить перевод, а резидент вправе получить от нерезидента в оплату доли в уставном капитале как рубли, так и иностранную валюту.
Акции российского акционерного общества являются внутренними ценными бумагами. Приобретение права собственности на внутренние ценные бумаги признается валютной операцией, в отношении до недавнего времени существовали ограничения согласно статье 8 Закона о валютном регулировании.
Теперь рассмотрим приобретение акций иностранной компании.
В этом случае имеют место две валютные операции – перевод денежных средств и приобретение внешних ценных бумаг. Расчеты резидентов в иностранной валюте с нерезидентами по операциям с внешними ценными бумагами, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внешних ценных бумаг (прав, удостоверенных внешними ценными бумагами), должны осуществляться через специальные банковские счета резидентов в российских уполномоченных банках.
В начале 2010 г. российским законодателем были упорядочены процедуры торговли на российском рынке ценными бумагами иностранных эмитентов.
В числе основного акта, регулирующего данные процедуры, необходимо указать статью 51.1. Федерального закона от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», введенную в действие Федеральным законом от 28.12.2002 г. № 185-ФЗ.
На данный момент этим актом урегулированы несколько общих вопросов.
Прежде всего, устанавливаются случаи и условия допуска к обращению иностранных ценных бумаг и к иностранным эмитентам, выпускающим данные бумаги. Помимо перечня возможных иностранных эмитентов (иностранные государства, международные финансовые организации и иностранные организации в определенных государствах) законодателем определены и требования, действующие с 1 февраля 2008 г., которым должны соответствовать иностранные финансовые инструменты, чтобы быть квалифицированными в качестве ценных бумаг. В качестве ценных бумаг квалифицируются только те иностранные финансовые инструменты, которым в соответствии с международными стандартами ISO 6166 и ISO 10962 присвоены коды ISIN и CFI (приказ ФСФР РФ от 23.10.2007 г. № 07–105/пз-н). Исключением являются векселя, чеки, коносаменты и аналогичные ценные бумаги, выданные в соответствии с иностранным правом.
Также приказом № 07–105/пз-н достаточно подробно прописаны документы, подтверждающие квалификацию иностранного финансового инструмента в качестве ценной бумаги:
1) документ организации, являющейся членом Ассоциации национальных нумерующих агентств, которым такая организация подтверждает присвоение (наличие присвоенных) иностранному финансовому инструменту в соответствии с международными стандартами ISO 6166 и ISO 10962 кодов ISIN и CFI;
2) документ профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего депозитарную деятельность, или иностранной организации, осуществляющей учет прав на иностранные финансовые инструменты;
3) уведомление федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг о квалификации иностранного финансового инструмента в качестве ценной бумаги.
Определяется и порядок совершения участниками финансового рынка операций с иностранными ценными бумагами, в частности:
– профессиональные участники рынка ценных бумаг при осуществлении профессиональной деятельности и проведении операций с иностранными ценными бумагами должны соблюдать требования к профессиональной деятельности и проведению операций с ценными бумагами, установленные федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации;
– управляющие компании акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, а также негосударственные пенсионные фонды при инвестировании в иностранные ценные бумаги должны соблюдать требования к инвестированию в ценные бумаги, установленные федеральными законами и иными нормативными правовыми актами РФ;
– профессиональные участники рынка ценных бумаг вправе осуществлять профессиональную деятельность и проводить операции с иностранными ценными бумагами, а управляющие компании акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, а также негосударственные пенсионные фонды вправе инвестировать в иностранные ценные бумаги при наличии у них документа, указанного в пункте 4 положения, или его копии, заверенной в установленном порядке;
– учет и переход прав на иностранные ценные бумаги осуществляется в Российской Федерации путем совершения соответствующих записей по счетам депо в соответствии с правилами депозитарного учета, установленными федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг не вправе осуществлять профессиональную деятельность и проводить операции с иностранными финансовыми инструментами, которые квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с нормами Положения о квалификации.
В качестве условий допуска также фигурируют:
– регистрация федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг проспекта таких ценных бумаг;
– принятие российской фондовой биржей решения об их допуске к торгам;
– при отсутствии в условиях выпуска ценных бумаг ограничений на обращение таких ценных бумаг среди неограниченного круга лиц и (или) предложение таких ценных бумаг неограниченному кругу лиц.
Законом предусмотрено, что помимо решения Российской фондовой биржи о допуске ценных бумаг к публичному обращению в Российской Федерации допуск ценных бумаг к обращению возможен и на основании по решению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При этом ценные бумаги должны соответствовать условиям ликвидности, уровню инвестиционного риска и возможности их предложения неограниченному кругу лиц в соответствии с личным законом иностранного эмитента.
В случае публичного размещения и (или) публичного обращения ценных бумаг иностранных эмитентов в Российской Федерации закон предусматривает учет прав на такие ценные бумаги у депозитариев соответствующими требованиям нормативных правовых актов Российской Федерации и федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг к таким депозитариям.
*
ФСФР РФ установлены специальные положения для допуска к обращению иностранных эмиссионных ценных бумаг.
ФСФР определен перечень иностранных фондовых бирж, листинг на которых обязателен для допуска иностранных ценных бумаг к торгам или размещению в России. В список бирж вошли 22 зарубежные торговые площадки, в частности Лондонская, Нью-Йоркская, Гонконгская, Немецкая фондовые биржи. В перечень же иностранных депозитариев включены 62 иностранные организации.
Также установлены требования к депозитариям, осуществляющим учет прав на иностранные ценные бумаги, и к брокерам, подписывающим проспект ценных бумаг иностранного эмитента.
По закону допуск бумаг иностранных эмитентов на российский рынок осуществляется решением биржи, но в соответствии с критериями ликвидности, которые разработала ФСФР. Однако ценные бумаги международных финансовых организаций допускаются к обращению решением ФСФР. В начале 2010 г. ФСФР был утвержден порядок определения ликвидности и уровня инвестиционного риска ценных бумаг, допускаемых к обращению решением ФСФР (приказ ФСФР от 9 февраля 2010 г. № 10–5/пз-н). В числе таких требований фигурирует обязательство эмитента выкупить ценные бумаги по цене, отклоняющейся от расчетной стоимости не более чем на 5 %, а также наличие российского брокера, подписавшего проспект ценных бумаг в числе лиц, осуществляющих выкуп данных ценных бумаг на торгах российской фондовой биржи. Причем реализация большинства требований должна производиться на основании личного закона иностранного государства данного иностранного эмитента.
Размещение ценных бумаг, не прошедших процедуру листинга в указанных ФСФР иностранных фондовых биржах, возможно в том случае, если они в соответствии с личным законом эмитента должны предлагаться неограниченному кругу лиц и соответствовать требованиям к ликвидности и инвестиционным рискам в соответствии с приказом ФСФР от 9 февраля 2010 г. № 10–5/пз-н.
Помимо этого, предусмотрены условия обязательной регистрации проспекта иностранных ценных бумаг и обязательного учета прав на основании депозитарного договора на иностранные ценные бумаги, допущенные к обращению у депозитариев, получивших данный статус в соответствии с российским законодательством.
Особо стоит отметить необходимость предоставления иностранным эмитентом заключения о соответствии размещения и (или) публичного обращения ценных бумаг иностранного эмитента в Российской Федерации требованиям личного закона иностранного эмитента, в котором эмитентом должно быть заявлены: перечни решений, которые уполномоченный орган эмитента и орган власти государства эмитента должны принять в связи с размещением ценных бумаг в РФ, и порядок рассмотрения споров, связанных с нарушением прав и (или) законных интересов владельцев ценных бумаг иностранного эмитента.
Иностранный капитал в банковской сфере. Законодательной основой участия иностранного капитала в российской банковской сфере помимо законодательства о хозяйственных обществах являются Федеральный закон от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)» и Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395–1 «О банках и банковской деятельности» (далее – Закон о банках). Согласно этим законам основные способы трансграничного участия банковских капиталов – создание представительств и дочерних обществ. Например, статья 35 Закона о банках предусматривает, что российская кредитная организация может с разрешения Банка России создавать на территории иностранного государства филиалы и после уведомления Банка России – представительства, а также может с разрешения и в соответствии с требованиями Банка России иметь на территории иностранного государства дочерние организации.
Основные особенности правового статуса филиалов иностранных банков и кредитных организаций с иностранными инвестициями установлены в виде дополнительных требований к их созданию, государственной регистрации и деятельности, которые определены в Законе о банках, а также в виде детализации таких требований, изложенной в положении «О порядке открытия и деятельности в Российской Федерации представительств иностранных кредитных организаций», утвержденном приказом ЦБ РФ от 07.10.1997 г. № 02–437.
Вкратце специфика правового регулирования российских представительств и филиалов иностранных банков состоит в следующем.
ЦБ РФ дает разрешения на открытие представительств на территории России в соответствии с поступившими заявками иностранным кредитным организациям, функционирующим в своей стране не менее пяти лет и хорошо зарекомендовавшим себя в банковской системе своей страны, имеющим устойчивое финансовое положение. Эти сведения предоставляет контрольный орган страны местопребывания.
Также при принятии решения об открытии представительства иностранной кредитной организации может учитываться характер двусторонних отношений между Россией и страной происхождения кредитной организации
Разрешение выдается сроком на три года. Численность иностранного персонала представительства, как правило, не должна превышать двух человек. В случае если представительству требуется большее количество аккредитованных сотрудников, необходимость в этом должна быть обоснована в письменном заявлении на имя председателя Банка России, на основании которого принимается решение.
В выдаче разрешения на открытие (продление действия разрешения) представительства может быть отказано в случаях, если:
– не представлены необходимые документы;
– сообщены сведения, не соответствующие действительности;
– по решению Банка России.
Кроме того, разрешение на открытие представительства теряет силу, если представительство фактически не приступило к работе в течение шести месяцев.
При изучении приказа ЦБ РФ от 07.10.1997 г. № 02–437 выяснилась очень интересная деталь, которая наверняка вызывает недоумение у всех, кому приходилось сталкиваться с этой процедурой: ЦБ РФ может отказать в выдаче/продлении разрешения на открытие представительства по своему усмотрению, «без указания причины». Автору так и не удалось найти информацию, на основании каких критериев ЦБ РФ применяется указанное положение. Возникает вопрос: не является ли данный пункт нарушением основных законодательных принципов функционирования государственных органов власти и экономических прав?
Помимо открытия филиала или представительства иностранного банка, зарубежные инвесторы могут принять участие в уставном капитале кредитных организаций – резидентов. В этом случае такие субъекты получают наименование кредитных организаций с иностранными инвестициями.
Правовое положение таких кредитных организаций также регулируется Законом о банках и положением ЦБ РФ от 23.04.1997 г. № 437 «Об особенностях регистрации кредитных организаций с иностранными инвестициями и о порядке получения предварительного разрешения Банка России на увеличение уставного капитала зарегистрированной кредитной организации за счет средств нерезидентов»
Если верить этим документам, приобретение участия иностранных инвесторов в уставном капитале российских кредитных организаций является весьма рискованным мероприятием согласно статье 18 Закона о банках.
Это, прежде всего, существование общегосударственной квоты на участие иностранного капитала в банковской сфере.
Что немаловажно при определении квоты, учитывается также и капитал филиалов иностранных банков, а не только иностранные капиталы в кредитных организаций с иностранными инвестициями. При достижении уровня, установленного квотой, ЦБ РФ прекращает выдачу лицензий на осуществление банковских операций филиалам иностранных банков и банкам с иностранным участием. Кроме того, прекращается и увеличение уставных капиталов российских кредитных организаций за счет иностранного капитала. В сложившейся ситуации создание филиалов и представительств иностранных банков значительно ограничивает процессы трансграничных сделок M&A для российской банковской сферы. Попытки изменения этой ситуации со стороны государства, скорее всего, не последуют, потому что данный механизм позволяет хоть в какой-то мере сохранять независимость российского банковского капитала.
Еще одна опасность – это применение реторсий.
Согласно статье 1194 ГК РФ Правительство РФ может устанавливать ответные ограничения (реторсии) в отношении имущественных и личных неимущественных прав граждан и юридических лиц тех государств, в которых имеются специальные ограничения имущественных и личных неимущественных прав российских граждан и юридических лиц. Фактически реторсии – это акт одного государства против другого, акт торговой войны. Реторсии – это ответные меры ограничения в отношении граждан и юридических лиц тех государств, в которых права российских граждан и компаний ограниченны. Но их цель – не наказать иностранных лиц конкретного государства, а побудить соответствующее иностранное государство отменить дискриминационные положения в отношении российских лиц. Поэтому акт о реторсии принимается на определенный срок. Однако, помимо срочности этих мер, необходимо задуматься над их соразмерностью. В законодательстве указывается, что реторсия – «ответное ограничение», но это нельзя считать однозначным обязательством государства установить именно те ограничения в отношении иностранного капитала, которые установлены соответствующей страной в отношении российского капитала и граждан.
Также ЦБ РФ может устанавливать для кредитных организаций с иностранными инвестициями и филиалов иностранных банков специальные требования относительно порядка представления отчетности, утверждения состава руководства и перечня осуществляемых банковских операций. В качестве примера можно привести уже упомянутые выше положение ЦБ РФ от 23.04.1997 г. № 437 или приказ ЦБ РФ от 07.10.1997 г. № 02–437. И снова это право, как и с основаниями для отказа, отдано ЦБ РФ в «личное пользование».
Продолжая речь о процессуальных рисках для банков с иностранным участием, стоит упомянуть и особенности их создания.
ЦБ РФ выдает предварительные разрешения на создание кредитных организаций с иностранными инвестициями, это принципиальное согласие ЦБ РФ на участие конкретного нерезидента в создании кредитной организации – резидента.
При рассмотрении вопроса о выдаче разрешения учитываются:
– уровень использования квоты участия иностранного капитала в банковской системе России;
– финансовое положение и деловая репутация учредителей-нерезидентов;
– очередность подачи заявлений.
ЦБ РФ также может принимать во внимание размер иностранных инвестиций в банковской системе России из государств места нахождения учредителей, а также характер двусторонних отношений между Россией и государством места нахождения каждого из учредителей.
Кроме того, ЦБ РФ могут приниматься меры особого контроля в отношении иностранных инвестиций в банковскую систему России от учредителей-нерезидентов с местом регистрации в одном из государств с льготным налоговым режимом и отсутствием тарифных методов таможенного регулирования или в отношении инвестиций от резидента, в котором доля такого нерезидента превышает 50 %.
Также в ходе своей деятельности банк с иностранным участием должен выполнять ряд требований.
1. Количество работников – граждан РФ должно составлять не менее 75 % от общего количества работников такой кредитной организации.
2. Если лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа кредитной организации, является иностранным гражданином или лицом без гражданства, коллегиальный исполнительный орган кредитной организации не менее чем на 50 % должен быть сформирован из граждан РФ.
3. В случае предложения на должность руководителя коллегиального исполнительного органа или главного бухгалтера кредитной организации с иностранными инвестициями кандидатуры иностранного гражданина или лица без гражданства к документам о его квалификации, подтвержденным Министерством образования РФ, прилагается подтверждение на право трудовой деятельности, выданное на имя указанного лица территориальными органами Федеральной миграционной службы, а также документ, подтверждающий знание одним из руководителей (если все руководители являются иностранными гражданами и/или лицами без гражданства) русского языка.
Глава 3
Риски при купле-продаже бизнеса и способы их нивелирования
3.1. Диагностика материальных активов
При покупке бизнеса покупатель всегда проводит всестороннюю проверку приобретаемой организации для оценки степени риска. Основной причиной возникновения рисков сторон сделок является отсутствие информации (полной и/или достоверной) о приобретаемом активе и неправильное структурирование сделки по приобретению бизнеса.
С точки зрения финансиста, риск означает вероятность того, что доход на сделанную инвестицию будет отличаться от ожидаемого. Таким образом, риск включает в себя не только неблагоприятные (доходы ниже ожидаемых), но и благоприятные (доходы выше ожидаемых) исходы. На практике первый вид риска можно назвать «риском снижения» (downside risk), а второй вид – «риском повышения» (upside risk). При измерении риска целесообразно учитывать оба этих вида.
Выбор, стоящий перед любым инвестором: чем выше награда, связанная с благоприятной возможностью, тем выше риск, порождаемый опасностью.
Измерение риска и ожидаемого дохода всегда зависит от точки зрения, которую избирает потенциальный инвестор. Указанными точками зрения могут быть позиции как менеджеров компаний, так и ее собственников – акционеров (дольщиков). Однако, по нашему мнению, риск инвестиции необходимо рассматривать с точки зрения самого инвестора. В связи с тем что многие из компаний могут иметь также большое количество инвесторов, в свою очередь имеющих различные точки зрения, можно утверждать, что риск следует измерять не с позиции любого инвестора в капитал компании, а с позиции маргинального инвестора, который определяется как «инвестор, способный с наибольшей вероятностью извлечь прибыль из акций (долей) в данный момент времени». В корпоративных финансах основная цель состоит в максимальном увеличении цены компании и ее акций (долей).
В отношении покупаемого бизнеса инвестору разумно проводить несколько проверок. Причем покупателю необходимо проверить как возможные риски при приобретении бизнеса, так и благонадежность продавца.
Кроме надежности продавца, покупателя будет интересовать получение информации, которую продавец ему никогда не представит и которую не сможет выявить анализ бизнеса (due diligence), проводимый уже перед структурированием сделки. Цель этой проверки – узнать, насколько новый партнер надежен, можно ли верить его доводам, цифрам, документам. К тому же такая проверка является хорошим поводом получить дополнительные сведения, которые сыграют немаловажную роль в процессе переговоров и в установлении цены сделки.
Возможные виды собираемой информации:
● основные акционеры;
● менеджмент;
● неформальные лидеры;
● активы;
● партнеры, контрагенты;
● административный ресурс;
● корпоративная структура;
● сделки организации;
● история приватизации организации;
● учредительные документы;
● регламенты и положения;
● сделки с акциями;
● обстоятельства дополнительных эмиссий;
● решения органов управления;
● процедурные и иные вопросы.
ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ
Риски, возникающие в процессе реализации стратегии M&A, связаны с неполучением потенциальных выгод от слияния в результате допущенных административных просчетов. Под угрозой может оказаться любой из аспектов функционирования корпорации: ее акционерный капитал, производственная деятельность (в том числе организационные, финансовые, операционные ресурсы), взаимосвязи с внешней средой (Ионцев М.Г. Корпоративные захваты. Слияния, поглощения, гринмэйл).
ЭКСКЛЮЗИВНОЕ МНЕНИЕ ЭКСПЕРТА
И.Ю. Нежданов, заместитель генерального директора ООО «Р-Техно», эксперт по деловой разведке и безопасности бизнеса
При проверке благонадежности юридического лица важно выявить следующие факторы:
● продолжительность и стабильность существования предприятия;
● наличие (отсутствие) долговременных партнеров предприятия и их отзывы о сотрудничестве;
● наличие в собственности достаточного количества ТМЦ у изучаемого предприятия;
● наличие (отсутствие) дочерних и материнских предприятий;
● наличие (отсутствие) случаев мошенничества в прошлой истории предприятия либо прошлом опыте руководителей;
● стабильность (изменения) фактического адреса;
● стабильность (изменения) состава руководства;
● стабильность (изменения) состава учредителей;
● наличие (отсутствие) судебных либо административных разбирательств с участием исследуемого предприятия либо его руководителей, их суть;
● наличие (отсутствие) устойчивой связи с криминалом;
● снятие с банковского счета сумм, значительно превышающих фонд заработной платы;
● тенденция ухудшения финансового состояния предприятия (уменьшение основных и оборотных фондов, уменьшение финансов на счете);
● размер долговой нагрузки и наличие крупных заемных средств;
● нецелевое использование кредитных средств;
● неоправданное затягивание выплаты долгов либо переговоров.
Работу по сбору информации о благонадежности организации желательно систематизировать (табл. 2).
Таблица 2. Систематизация получения информации о благонадежности организации
Первый способ сбора информации. Это подача запросов в органы государственной власти, которые обязаны вести информационные реестры. Обычно реестры носят открытый характер, но в ряде случаев организация может получить данные только о себе. Правда, при подачи запроса требуется заявление о выдачи информации с подписью директора и печатью. Однако государственному органу сверять подпись не с чем, а любую печать можно сделать по ее оттиску. Так что запрет на получение информации о другой организации можно легко обойти, хотя и не всегда законным способом.
Почитать похожее на эту книгу
Вы покупаете квартиру. Все вопросы: от проекта до оформления прав собственн ...Автор: Оксана Гордеева
