Текст книги "Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении"

Автор книги: Уильям Дж О'Нил

сообщить о нарушении

Текущая страница: 17 (всего у книги 28 страниц)

Рейтинг относительной силы цены указывает на нарождающихся ценовых лидеров

Поскольку мы узнали, что лучшие акции имеют сильные ценовые показатели еще перед своими крупными движениями вверх, вам следует искать акции, являющиеся лидерами в цене. Рейтинг относительной силы цены (Relative Price Strength, RS) показывает вам, какие акции имеют лучшие ценовые показатели, измеряя результаты работы акций за предыдущие 12 месяцев. Эти результаты затем сравниваются со всеми другими публично торговавшимися компаниями, и им присваивается значение от 1 до 99, где 99 является лучшим баллом. Взгляните на колонку, помеченную на графике цифрой .

Пример: рейтинг 85 RS означает, что в прошлом году по движению цены акции превзошли 85 % всех других обыкновенных акций. Начиная с 1952 г. величайшие выигрышные акции имели средний рейтинг RS равный 87, когда прорывались из своих первых областей консолидации цены (баз). Иными словами, величайшие акции уже превосходили почти 90 %, или девять из 10, акций на рынке прежде, чем добивались крупнейших повышений в цене.

Даже на вялых рынках рейтинг относительной силы цены, падающий ниже 70, может предупреждать вас о возможной проблемной ситуации. Когда вы сравниваете эти базирующиеся на фактах рейтинги поведения цен со старыми ненаучными методами, как правило, основанными на ложных мнениях, научных теориях, историях, рекламе и слухах, становится ясно, что уникальные рейтинги IBD могут дать вам явное преимущество на рынке.

Вам нужны и сильный рейтинг EPS, и сильный рейтинг RS

Использование одновременно и рейтинга прибыли на акцию, и рейтинга относительной силы цены очень важно. Вы можете определить высших лидеров по прибыли и относительной силе цены. Огромное большинство лучших акций будет иметь 80 или более высокий балл и в рейтинге EPS, и в рейтинге RS накануне сильного движения вверх. Так как один из рейтингов является фундаментальным фактором, а другой – оценкой рынка, обязательное требование к высокому уровню обоих чисел должно, на положительных рынках, существенно улучшить ваш процесс выбора.

Конечно, нет никакой гарантии, что поразительные прошлые или текущие достижения компании не смогут в будущем внезапно испортиться. Именно поэтому вы всегда должны использовать стратегию сокращения убытков, например правила продажи, описанные в главах 9 и 10. Также благоразумно и обязательно проверять дневные или недельные графики акции, чтобы видеть, находится ли она в правильной базе или слишком далеко ушла в цене выше своей самой последней области консолидации. (Обзор обычных фигур графиков, за которыми следует наблюдать, см. в главе 12.)

Как уже отмечалось, модели наиболее результативных компаний за последние полстолетия показали, что двумя наиболее общими фундаментальными характеристиками были рост прибыли за последние три года и процентное увеличение прибыли на акцию за последние два квартала.

Когда в вашем распоряжении имеются такие достоверные данные, естественно, хочется спросить, зачем вам в принципе вкладывать свои с трудом заработанные доллары в вялую акцию, которая смогла набрать лишь 30 в рейтинге EPS или 40 в рейтинге RS, если есть буквально тысячи компаний с более высокими рейтингами, включая сотни с превосходными цифрами?

Дело не в том, что компании с низкими рейтингами не могут добиться высоких результатов. Дело в том, что большая часть их разочаровывает впоследствии. Даже в случае, когда компания с низким рейтингом совершает приличный ценовой ход, вы увидите, что акции компаний с лучшим рейтингом в той же отрасли достигли, вероятно, намного лучших результатов.

В некотором смысле комбинированное использование рейтинга EPS и рейтинга RS подобно рейтингу телепрограмм A.C. Нилсена. Кто захочет продолжать спонсировать телешоу, получающее низкие рейтинги?

Теперь представьте себе на минуту, что вы являетесь менеджером New York Yankees. Сейчас не сезон, и вы собираетесь набрать новых игроков для команды следующего года. Стали бы вы менять, вербовать или подписывать контракты только с игроками, отбивающими 20 % мячей? Или вы выбрали бы как можно больше игроков с 30 %-ной результативностью?

Такие игроки стоят дороже, их P/E выше, и они продаются ближе к их ценовому максимуму. Действительно, 20 %-ные игроки доступны по более низкой цене, но сколько игр вы выиграете, если девять ваших игроков отбивают в среднем 20 % мячей? Как часто игрок с 20 %-ной репутацией превращается в чемпиона бейсбола?

Отбор и управление портфелем акций не отличаются от бейсбола, когда речь заходит о результативности. Чтобы выигрывать раз за разом и закончить первым в вашей подгруппе, вы нуждаетесь в самых лучших доступных игроках – то есть тех, которые имеют доказанную блестящую историю игры. Вы не добьетесь успеха и в инвестировании, если будете настаивать на покупке более слабых игроков и «более дешевых акций» в надежде найти чемпиона. Надежда на рынке никогда не срабатывает, если вы не начинаете с качественной акции, которая только набирает пары. Именно эти пары (прибыль и сила цены) являются ключевой предпосылкой будущего роста. Не давайте себе обмануться дешевой сделкой. Руководствуйтесь не надеждой и личным мнением, а проверенными и измеримыми фактами.

Интересно также отметить, что эти реалистичные, сугубо деловые рейтинги помогают растормошить членов советов директоров и оказывают давление на управленческие команды, приносящие второразрядные результаты. Сохраняющийся длительное время низкий рейтинг относительной производительности IBD должен служить серьезным сигналом тревоги для любой команды высших управляющих или совета директоров.

Лидирующие акции находятся в лидирующих промышленных группах

Высокие рейтинги EPS и RS являются только частью головоломки при выборе акций. Исследования показывают, что большинство лидирующих акций были также частью какой-нибудь ведущей промышленной группы. Рейтинг относительной силы промышленной группы, колонка которого помечена на графике символом , скажет вам, является ли промышленная группа вашей акции ведущей или отстающей от рынка. Даже если ваша акция процветает, будьте осторожны, если вся ее промышленная группа отстает от рынка. Это может быть сигналом предупреждения.

Рейтинг относительной силы промышленной группы (Industry Group Relative Strength Rating) сравнивает шестимесячное поведение цен промышленной группы данной акции со всеми другими промышленными группами. IBD оценивает их по шкале от А+ до E. Самые сильные группы оцениваются A+, A или A– (высшие 24 % промышленных групп) и B+, B или B—; самые слабые имеют рейтинг D или E. Настоящие лидеры рынка обычно имеют рейтинги относительной силы промышленной группы в диапазонах А или B.

Пример: рейтинг относительной силы промышленной группы А ставит акцию в высшие 16 % компаний в смысле результатов работы ее промышленной группы.

Например, когда в октябре 1998 г. America Online прорвалась из 14-недельной ценовой базы к росту на 557 % всего за шесть месяцев, рейтинг относительной силы ее промышленной группы был бычьим A.

Важными признаками являются большие объемы продаж, рентабельность и прибыль на вложенный капитал

Сокращение затрат может повышать прибыль компании в течение одного-двух кварталов, но мощное, устойчивое увеличение прибыли требует здорового роста объема продаж. Важно также покупать компании, которые максимально используют рост своих продаж. Сколько прибыли они извлекают из каждого проданного доллара? Как хорошо они используют свой капитал? Рейтинг «продажи + рентабельность + прибыль на капитал» (Sales + Profit Margins + Return On Equity, SMR™) объединяет эти важные факторы и является самым быстрым способом идентифицировать поистине выдающиеся компании с реальным ростом объема продаж и рентабельностью. Эти факторы широко отслеживаются аналитиками. Рейтинг SMR™ использует шкалу от А до E, где А и B являются лучшими показателями. Вам следует избегать акций с рейтингом D или E. Взгляните на колонку, помеченную на графике цифрой .

Пример: рейтинг SMR™, равный А, ставит акцию в число высших 20 % компаний в смысле роста объема продаж, рентабельности и прибыли на вложенный капитал.

Во время краткого оживления, последовавшего после погружения Nasdaq в медвежий рынок с марта по май 2000 г., SDL Inc. устремилась вперед, став лидером роста. Изготовитель компонентов оптоволоконных сетей взлетел к новым максимумам, как только рынок подтвердил новый восходящий тренд, а это самая идеальная ситуация для покупки акций. SDL Inc. вознеслась на 112 % всего лишь за восемь недель. Среди многих ее сильных качеств был рейтинг SMR™, равный А.

Накопление/сброс: влияние профессиональной торговли на акции

Профессиональные инвесторы оказывают огромное влияние на цены акций. Поэтому необходимо покупать лучшие акции, которые покупают взаимные фонды, и продавать те, которые они продают в больших объемах. Попытка идти против этой монументальной торговли только повредит вашим результатам. Быстрым способом отслеживания профессиональной торговли является использование рейтинга накопления/сброса (колонка, отмеченная на графике символом ), который основан на изменениях дневной цены и объема. Он говорит вам, находится ли ваша акция в стадии накопления (профессиональная покупка) или сброса (профессиональная продажа). Эта тщательно проверенная и сложная формула, разработанная нами, точна и не основана на простом вычислении восходящего/нисходящего объема. Акции оцениваются по шкале от А до E, причем каждая буква представляет следующее:

A – массивное накопление (покупка) организациями;

B – умеренное накопление (покупка) организациями;

C – равное (или нейтральное) количество покупки и продажи организациями;

D – умеренный сброс (продажа) организациями;

E – массивный сброс (продажа) организациями.

Когда акция получает в Investor’s Business Daily рейтинг А или B, это означает, что акция в данный момент покупается. Однако это не гарантирует, что она должна повыситься. Закупочная активность оживляется, но фонды, возможно, покупают сомнительную позицию и могут быть не правы в том, что делают. Акций, оцененных как D и E, в большинстве случаев нужно избегать. Акции с рейтингом C нейтральны, и с ними все может оказаться в порядке.

Вы не должны думать, что пропустили торги, если замечаете массивную покупку или продажу. Многим фондам требуются недели и даже месяцы, чтобы закончить наращивание своей позиции в акциях или избавиться от них, что дает вам время, чтобы заработать на этом процессе. Однако обязательно проверьте дневной или недельный график акции, чтобы увидеть, находится ли акция в ранней, начальной стадии подъема или она уже ушла слишком далеко вверх в цене и ее слишком опасно или поздно покупать.

Комбинированный рейтинг: краткий обзор

Рейтинг в первой колонке таблиц акций IBD представляет собой комбинированный рейтинг SmartSelect®, объединяющий все пять рейтингов SmartSelect® в общий рейтинг, позволяющий сразу оценить результаты работы компании. Взгляните на колонку, помеченную цифрой . Формула комбинированного рейтинга SmartSelect® проста:

• Из-за воздействия прибыли и предшествующего поведения цены на цену акции двойной вес придается рейтингам «прибыль на акцию» и «относительная сила цены». Нормальный вес придается каждому из трех других рейтингов: относительной силе промышленной группы, SMR™ и накоплению/сбросу.

• В комбинированном рейтинге SmartSelect® используется также процент отклонения от 52-недельного максимума акции.

• Затем результаты сравниваются со всей базой данных, и рейтинг, варьирующийся от 1 до 99, где 99 является лучшим результатом, суммирует все пять инструментов прогноза, которые мы только что обсудили.

Для некоторых акций комбинированный рейтинг SmartSelect® может быть выше пяти отдельных рейтингов SmartSelect®. Дело в том, что формула взвешенна и включает процент отклонения акции от ее 52-недельного максимума.

Когда вы просматриваете таблицы акций, этот простой рейтинг дает вам огромную экономию времени. Чтобы найти сильные перспективные акции, пройдитесь по колонкам и отыщите акции с комбинированным рейтингом SmartSelect® 80 и выше. Следующим шагом является рассмотрение всех пяти отдельных рейтингов SmartSelect®: EPS, RS, относительной силы промышленной группы, SMR™ и накопления/сброса. Быстро просмотрев таблицы акций, вы оказываетесь теперь намного увереннее в том, что выбираете лучшие из них.

Процентное изменение объема отслеживает движение больших денег

Другим важным индикатором, созданным IBD, является процентное изменение объема (см. колонку ). Большинство газет и поставщиков информации через телевидение и Интернет предоставляют лишь объем торгов акцией за день, что не дает полной, всесторонней картины. Как, опираясь на их информацию об объеме, вы сможете узнать, является ли объем для всех акций в вашем портфеле и тех, которые вы рассматриваете с целью покупки, нормальным, ненормально низким или ненормально высоким? Чтобы знать это, вы должны были бы держать в своей голове или на бумаге средний дневной объем каждой рассматриваемой акции. Вместо этого вы можете положиться на IBD, позволив ему отслеживать эти данные для вас. IBD было первым изданием, предложившим инвесторам процентное изменение объема, которое регистрирует информацию о нормальном дневном уровне торгов для каждой акции за последние 50 торговых дней.

Акции торгуются на многих различных уровнях объема, и любые заметные изменения объема могут дать вам важные подсказки. Одни акции могут торговаться со средним объемом 10 000 штук в день, в то время как другие торгуются по 100 000 штук в день, а третьи – по 1 миллиону. Главное не то, сколько акций перешло из рук в руки, а является ли этот объем нормальным. Например, если акции со средним объемом торгов в 10 000 штук внезапно начинают торговаться на уровне 70 000, в то время как их цена подскакивает на один пункт, это означает, что акции повысились в цене при увеличении объема на 600 %, а это, как правило, положительный признак. Колонка процентного изменения объема покажет +600 %, что живо предупредит вас о появлении профессионального интереса к этим акциям. (В данном случае акции торгуются на 600 % выше своего нормального объема, и, если цена внезапно существенно повысилась, это очень серьезное предупреждение.) Пользоваться процентным изменением объема – все равно что иметь в кармане компьютер, который тщательно контролирует изменение спроса и предложения на каждую отдельную акцию.

Процентное изменение объема является одной из главных причин, по которым столь многие специалисты в операционном зале Нью-Йоркской фондовой биржи, профессиональные портфельные менеджеры, наиболее удачливые фондовые брокеры и здравомыслящие индивидуальные инвесторы используют таблицы акций IBD. Не существует лучшего способа отслеживать движение денег в акции и наоборот.

Другие способы нахождения потенциальных лидеров в таблицах IBD

• Акции, делающие новые максимумы, стремятся идти выше, поэтому еще одним показателем, который выискивают управляющие капиталом в таблицах акций IBD, является выделение жирным шрифтом акций, повысившихся на один пункт и более или достигших новых ценовых максимумов. Акции, понизившиеся на один пункт и более или достигшие новых ценовых минимумов, подчеркнуты. Поэтому так легко, быстро просмотрев таблицы, быть в курсе ключевых событий на рынке в течение дня.

• Привилегированные акции показаны в отдельном разделе, вместе с дешевыми акциями ценой ниже 10 долл. за штуку, чтобы сэкономить ваше время. Дешевые акции отделены потому, что 50 лет компьютерного моделирования показывают, что 97 % крупнейших акций Nasdaq прорывались из первичных правильных фигур графиков при ценах 15 долл. и выше, а на NYSE – 20 долл. и выше. Так зачем тратить драгоценное время, продираясь сквозь сотни менее успешных, дешевых и отстающих акций, являющихся кандидатами на падение? Если же вам непременно хочется ознакомиться с низкокачественными дешевыми акциями, они, по крайней мере, собраны в одном месте для более легкого просмотра.

• IBD просеивает свою мощную базу данных, чтобы привлечь ваше внимание к лучшим потенциальным инвестициям. Для того чтобы вы могли легко идентифицировать их, они выделены желтым цветом. В соответствии с нашей собственной формулой, эти акции соответствуют определенным характеристикам акций роста, присущим моделям выигрышных акций за последние 50 лет.

• Еще одним полезным инструментом в таблицах акций является рейтинг институциональной поддержки (SPON RATING™), использующий шкалу от А до E, где А – лучший результат (см. колонку ). Этот разработанный нами датчик усредняет трехлетний рейтинг всех взаимных фондов, имеющих данную акцию, плюс тренд общего количества владельцев фонда за последние кварталы. Этот рейтинг появляется один раз в неделю в ротируемой колонке таблиц.

• В крайней правой колонке, помеченной цифрой , показано, не выкупала ли компания свои собственные акции в течение последнего года (r) (часто это положительный признак). Вы также найдете там примечания по акциям после выплаты дивидендов или выпуска прав (x); по прибыли, ожидаемой в следующие четыре недели (k); наличию отчета о прибыли в текущем номере IBD (—) и опционах на акцию (o).

• Коэффициенты «цена/прибыль» и дивидендные доходы показываются на ротационной основе. Собственно говоря, они не слишком многое меняют, и наши исследования успешных акций последовательно доказывают, что P/E и дивидендные доходы имеют мало общего с тем, что делает акцию лидером. Поэтому, несмотря на их широкую популярность в последние годы, эти индикаторы несколько менее значимы, чем другие жизненно важные факторы, о которых мы говорили ранее.

Следите за акциями с самым большим процентом изменения объема

Большинство газет и других поставщиков информации показывают 15 самых активных акций. Их списки обычно включают такие ценные бумаги, как акции General Electric и AT&T, которые торгуются миллионами штук в день. Investor’s Business Daily приводит специальный дневной список «Куда перетекают большие деньги» (Where the Big Money’s Flowing), выдвигающий на первый план акции с самым большим процентным изменением объема торгов в течение дня в сравнении с их средним дневным объемом за предшествующие 50 дней. Акции, закрывающие день с повышением, отделены от акций, закрывающихся с понижением, что позволяет вам видеть в течение каждого дня, в какие именно акции перетекают большие деньги, а из каких утекают.

Список Where the Big Money’s Flowing является более важным, чем списки наиболее активных акций, потому что наше компьютерное отслеживание выбирает наиболее инновационные, предприимчивые организации малого и среднего размера, которые имеют существенные увеличения объема. Эти акции никогда не достигнут объема, достаточно большого, чтобы попасть в обычные списки, которые показывают акции с большим объемом, такие как AT&T. Вы можете легко упустить новые растущие акции, не включаемые в стандартные списки.

Акции, включаемые в Where the Big Money’s Flowing и имеющие оценки 80 и выше в рейтингах «прибыль на акцию» и «относительная сила цены», выделены жирным шрифтом. Обратите внимание на эти имена: имея высокие рейтинги и увеличение цены и объема, они могут заслуживать дальнейшего изучения. Другие поставщики информации также составляют списки акций с наивысшими процентными увеличениями цены. Эти списки почти бесполезны, потому что они выдвинут на первый план, например, акцию ценой 2 долл., повысившуюся на 0,38 долл. – большое процентное увеличение, – но, как вам уже, конечно, известно, вы вряд ли разбогатеете, копаясь в помойке. Вместо этого сконцентрируйтесь на предлагаемом IBD списке 25 наиболее значительных ценных бумаг Nasdaq, имеющих цену 16 долл. и выше, и NYSE – по цене 20 долл. и выше. Как говорилось ранее, дешевые акции дешевы не без причины.

Всегда проверяйте акции, ежедневно делающие новые максимумы

Важным шагом в обнаружении выигрышных акций является поиск компаний, делающих новые ценовые максимумы. Мини-графики «Новости акций» (Stocks in the News) каждый день концентрируются на 20 наиболее результативных компаниях NYSE и 20 наиболее результативных компаниях Nasdaq. Это качественные акции, которые:

• достигли новых ценовых максимумов (название выделено жирным шрифтом);

• находятся около новых максимумов (название компании набрано обычным шрифтом);

• демонстрируют самое большое увеличение объема среди акций, стоящих 15 долл. и выше, при одновременном увеличении цены акции, по крайней мере на 50 центов (подчеркнуты).

Эти мини-графики на недельной основе показывают вам число акций в обращении, рейтинг EPS, приводят описание компании, символ акции, годовые темпы роста прибыли, рейтинг «накопление/сброс», показывают процент акций, принадлежащих руководству компании, процент задолженности компании, рейтинг относительной силы промышленной группы, линию относительной силы и рейтинг RS, средний дневной объем торгов, коэффициент «цена/прибыль», текущую квартальную прибыль, максимальные и минимальные цены в течение двух прошлых лет, прибыль на акцию, рейтинг институциональной поддержки, процентные изменения прибыли и продаж за последние несколько кварталов, а также сообщают, есть ли у акции опционы.

Это замечательный способ находить новых лидеров, как только они появляются на радарном экране. Хотя на этих графиках предстанут почти все возможные лидеры, вы должны помнить, что не все компании в Stocks in the News добьются окончательного успеха.

Инвестор, не читающий Stocks in the News, скорее всего пропустит замечательные компании, на которые стоит обратить внимание. Это особенно справедливо в отношении менее известных бумаг, которые торгуются на Nasdaq, но именно эти незнакомые имена могут взлететь и стать самыми выигрышными акциями года.

Вот пример. В июне 1986 г. я выбрал случайный выпуск Investor’s Business Daily за июнь 1985 г. и проверил все мини-графики в секции Nasdaq Stocks in the News. За 12 прошедших месяцев 90 % акций повысились в цене в среднем на 75 %, в то время как рынок в целом за тот же период повысился на 25 %.