Текст книги "Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении"

Автор книги: Уильям Дж О'Нил

сообщить о нарушении

Текущая страница: 13 (всего у книги 28 страниц)

Другие главные указатели продажи

1. Если вы останавливаете все убытки на уровне 7–8 %, фиксируйте часть прибыли, когда цена поднимается на 25–30 %. Совокупность прибыли по трем позициям даст вам 100 % и более прибыли в год. Однако не продавайте на уровне 25–30 % ни одного рыночного лидера с институциональной поддержкой, выросшего на 20 % всего за одну, две или три недели после разворотной точки покупки на правильной базе. Такие акции могут оказаться вашими главными лидерами, и их следует держать для получения потенциально большей прибыли.

2. Крупные инвесторы должны продавать, когда имеют покупателей, способных поглотить их акции. Следовательно, подумайте о продаже, если акция подскакивает, и затем появляются хорошие новости или крупная реклама (например, статья, представленная на обложке Business Week).

3. Когда всем становится очевидно, что акция поднимется еще выше, продавайте, потому что уже слишком поздно! Джек Дрейфус говорил: «Продавайте при чрезмерном оптимизме. Если все переполнены оптимизмом и носятся, пытаясь заставить каждого купить еще, это означает, что они полностью инвестированы. В этот момент все, что они могут делать, – это говорить. Они не могут больше толкать рынок вверх. Для этого нужна покупательная способность». Покупайте, когда вы напуганы до смерти, а другие не уверены; если же вы счастливы и довольны до смерти – продавайте.

4. Если процентное увеличение квартальной прибыли существенно замедляется на протяжении двух кварталов подряд, почти всегда стоит продавать.

5. Не торопитесь продавать в ответ на плохие новости или слухи: они могут иметь временное влияние. Слухи иногда распускаются специально, чтобы напугать «мелкую рыбешку» – индивидуальных инвесторов – и заставить их продать свои акции.

6. Всегда учитесь на своих прошлых ошибках с продажей. Делайте собственный анализ, нанося на графики свои прошлые точки покупки и продажи. Тщательно изучайте свои ошибки и вырабатывайте дополнительные правила, чтобы избежать повторения тех ошибок, которые принесли вам чрезмерные убытки.

Когда проявлять терпение и держать акцию

С решением относительно того, когда продавать, тесно связано решение о том, когда сидеть и ждать. Ниже изложены некоторые соображения по этому поводу.

Покупайте акции роста, для которых вы можете спрогнозировать потенциальную ценовую цель, основанную на оценках прибыли в течение следующего года или двух и возможного увеличения P/E со времени прорыва из первичной базы акции. Ваша цель состоит в том, чтобы купить лучшую акцию с лучшей прибылью в правильное время и терпеливо держать ее, пока не станет ясно, правы вы или нет. В некоторых случаях вам, вероятно, придется прождать 13 недель после покупки, прежде чем вы сможете заключить, что акция не сдвинулась с места и ее приобретение является ошибкой. Это, конечно, сработает только в том случае, если акция еще раньше не достигла вашей оборонительной линии продажи с целью сокращения убытков. На быстро меняющемся рынке, таком как в 1999 г., акции технологических компаний, которые не двигались в течение нескольких недель, хотя рынок в целом поднимался все выше, могли быть проданы ранее, а деньги помещены в другие акции, прорывавшиеся из правильных баз с наилучшими фундаментальными показателями.

Когда на кону находятся ваши тяжело заработанные деньги, особенно важно обращать внимание на рынок в целом и следить за колонкой IBD «Общая картина» (The Big Picture), в которой анализируются рыночные индексы. Если вы делаете новые приобретения, когда рыночные индексы находятся в стадии сброса, прохождения вершины и начала изменения направления, вам будет опасно держать акции, которые вы купили. (Многие прорывы окажутся неудачными, и большинство акций понизится, поэтому следите за направлением движения рынка. Не спорьте со снижающимся рынком.)

Совершив новую покупку, отметьте красным цветом линию защитной продажи на дневном или недельном графике точно на уровне цены, по которой вы продадите акцию и остановите ваш убыток (8 % или менее под точкой покупки). В первые полтора-два года нового бычьего рынка вам следует давать акциям именно столько пространства для движения вниз и держать, пока цена не достигнет линии продажи, и только потом продавать. В некоторых случаях линия продажи может быть поднята, но она должна находиться ниже минимума первой нормальной коррекции, последовавшей за вашей первоначальной покупкой. Если вы будете поднимать точку продажи с целью прекращения убытков, не придвигайте ее слишком близко к текущей цене. Это не даст вам вылететь с рынка во время его незначительного и вполне нормального ослабления. Вам не следует продолжать следовать за акцией вверх, поднимая ордера стоп-лосс, потому что в этом случае вы рискуете оказаться выдавленным с рынка около минимума неизбежной естественной коррекции. Как только ваша акция поднимется на 15 % или еще выше от покупной цены, вы можете начинать думать о цене, на которой (и следуя каким правилам) вы продадите акцию при ее движении вверх, чтобы зафиксировать прибыль.

Акциям, поднявшимся примерно на 20 %, нельзя позволять понижаться до уровня убытка. Если вы покупаете акцию по 50 долл. и она взмывает к 60 долл. (+20 %) или выше и вы не берете прибыль, когда она у вас в руках, неразумно позволить ей понизиться до 50 долл. или ниже и создать убыток. Вы можете растеряться, почувствовать себя смешным и не слишком умным из-за того, что купили акцию по 50 долл., видели, как она подскочила до 60 долл. и затем продали за 50–51 долл., но вы уже сделали ошибку, не взяв прибыль. Избегайте совершения второй ошибки, позволив прибыли превратиться в убыток. Помните: ваша главная цель состоит в том, чтобы удерживать убытки на минимальном уровне.

Далее, для крупного повышения требуется время. Не забирайте прибыль в течение первых восьми недель движения, если у акции не появляется серьезных проблем или она не переживает двух– или трехнедельный «кульминационный» подъем после дробления. Акции, которые показывают прибыль в 20 % менее чем за восемь недель, следует держать все восемь недель, если только они не являются акциями низкого качества без институциональной поддержки или сильной активности в их группе. Во многих случаях такие впечатляющие акции, повышающиеся на 20 % и более всего лишь за одну-четыре недели, являются наиболее мощными из всех – способными к удвоению, утроению и так далее. Если вы имеете одного из этих истинных лидеров рынка, соответствующего характеристикам CAN SLIM™, попробуйте подержать его пару раз, когда он меняется в цене до уровня или слегка ниже своей 10-недельной скользящей средней. Если вы уже имеете приличную прибыль, попробуйте продержаться первую краткосрочную коррекцию на 10–20 %. Помните, что ваша цель – не только принять правильное решение, но и сделать при этом большие деньги.

«Вы делаете большие деньги отнюдь не благодаря своему уму, а благодаря выдержке», – говорил Ливермор. Инвесторы, которые умеют принимать правильные решения и при этом сохранять выдержку, редки. Чтобы принести большую прибыль, акции требуется время. Первые два года нового бычьего рынка – обычно лучший и самый безопасный период, но он требует мужества, терпения и «высиживания» прибыли. Если вы действительно хорошо знаете компанию и ее продукты, у вас появляется дополнительная уверенность и вам легче «пересидеть» несколько неизбежных, но нормальных коррекций. Получение гигантских прибылей требует времени и терпения.

Вы только что прочитали одну из наиболее ценных глав этой книги. Если вы вновь просмотрите ее и составите четкий план прибылей и убытков для своих инвестиций, это может принести вам в несколько тысяч раз больше того, что вы заплатили за эту книгу. Вы должны также взять себе за правило перечитывать эту главу хотя бы раз в год. Вы не сможете стать настоящим победителем на рынке, пока не научитесь быть хорошим продавцом, так же как и хорошим покупателем. Те читатели, которые следовали этим проверенным историей правилам продажи, в 2000 г. зафиксировали значительную часть прибыли от акций, приобретенных в 1998 и 1999 гг. Некоторые из них сделали от 500 до 1000 % и более.

Глава 11
Следует ли вам диверсифицировать, инвестировать на долгий срок, покупать с маржей, продавать коротко и т. д.?

Когда вы принимаете решение начать игру на фондовом рынке, вы сталкиваетесь со множеством вопросов, и не только о том, какие акции купить. Нужно определить, как вы будете управлять своим портфелем, сколько акций вам следует покупать, какие действия предпринимать и каких инвестиций избегать. Эта и следующая главы познакомят вас со многими вариантами и соблазнительными маневрами, которыми вы можете воспользоваться. Некоторые из них очень выгодны и достойны вашего внимания, в то время как многие другие слишком опасны, сложны или просто менее прибыльны. Как бы там ни было, очень полезно быть информированным и знать о бизнесе инвестирования как можно больше.

Сколько акций вам действительно нужно иметь?

Сколько раз вам говорили: «Не кладите все яйца в одну корзину»? На первый взгляд, это неплохой совет, но мой опыт свидетельствует, что не многие люди могут хорошо делать более одного-двух дел. Мастера на все руки и мастера вообще без рук редко добиваются заметного успеха в какой-либо области, включая инвестирование.

Обратились бы вы к дантисту, который немного занимается проектированием или столярным делом на стороне, в выходные дни пишет музыку, а кроме того работает автомехаником, водопроводчиком и бухгалтером?

К компаниям это относится так же, как к людям. Лучшим примером диверсификации в корпоративном мире является конгломерат. Большинство конгломератов не преуспевает. Они слишком велики, неэффективны и раздроблены на слишком много предприятий, чтобы успешно сосредоточиться на каком-то одном деле и приносить значительную прибыль.

Помните, как диверсифицировалась Mobil Oil, купив испытывавшую проблемы общенациональную сеть универмагов Montgomery Ward? Ничего у нее не получилось. Не получилось и у Sears Roebuck, попытавшейся проникнуть в сферу финансовых услуг через покупку Dean Witter и Coldwell Banker; и у General Motors, купившей гиганта компьютерных услуг EDS; неудачными оказались и сотни других попыток корпоративной диверсификации.

Чем больше вы диверсифицируетесь, тем меньше вы знаете о каждой отдельной области. Многие инвесторы часто диверсифицируются больше, чем это необходимо. Наилучшие результаты обычно достигаются в результате концентрации, когда вы кладете яйца в несколько корзин, которые вы хорошо знаете и за которыми тщательно присматриваете. Чем больше акций вы имеете, тем медленнее вы реагируете и предпринимаете действия по продаже, когда начинается серьезный медвежий рынок. Вы должны продавать, выходить из маржи и выводить с рынка по крайней мере часть денег, когда достигаются главные рыночные вершины. Иначе вы потеряете большую часть своей прибыли.

Цель успешного инвестора должна состоять в том, чтобы иметь одного или двух мощных лидеров, а не множество мелких прибылей. Гораздо лучше иметь несколько маленьких убытков и несколько очень больших прибылей. Широкая диверсификация часто является хеджем для невежества.

Большинству людей, имеющих от 20 000 до 100 000 долл. на цели инвестирования, следует подумать о том, чтобы ограничить себя четырьмя-пятью тщательно выбранными акциями. Если после покупки пяти акций возникнет соблазнительная ситуация, в которой вы захотите купить еще, вы должны дисциплинированно продавать свои наименее привлекательные инвестиции. Если у вас есть от 5000 до 20 000 долл. на цели инвестирования, разумным максимумом будет три акции. Счет в 3000 долл. может ограничиться двумя акциями. Не теряйте контроля над своими инвестициями. Чем больше акций вы имеете, тем труднее их отслеживать. Даже инвесторам с портфелем более миллиона долларов не стоит иметь более шести-семи тщательно отобранных ценных бумаг.

Как распределять ваши покупки во времени

Ваши покупки можно распределить во времени. Когда в 1990 и 1991 гг. я наращивал позицию в Amgen, я покупал в разные дни. Покупка была распределена, и дополнительные приобретения делались только тогда, когда происходил существенный рост по сравнению с более ранними покупками. Если рыночная цена поднималась на 20 пунктов выше средней стоимости моих акций и новая точка покупки выходила из правильной базы, я покупал еще.

Однако новички должны быть чрезвычайно осторожны при первоначальном использовании этого более опасного, высококонцентрированного подхода. Вы должны применять его правильно и, безусловно, должны продавать или сокращать позицию, если дела пойдут не так, как ожидалось.

Одним из способов смещения вашего портфеля на бычьем рынке в сторону более сконцентрированных позиций является последовательное совершение одного-двух меньших дополнительных приобретений акций после того, как они поднимаются на 2–3 % выше цены вашей первоначальной или последней покупки. Однако не позволяйте себе увлекаться преследованием акции после того, как она уходит слишком далеко от правильной точки покупки. Это также избавит вас от разочарования в акции, которая идет намного выше, но не приносит особой пользы вашему портфелю, потому что вы имеете таких акций меньше, чем акций других, менее успешных компаний. В то же время продавайте и ликвидируйте акции, которые начинают показывать убытки прежде, чем те становятся очень значительными.

Использование процедуры последовательной покупки должно направлять большую часть ваших денег именно в те несколько инвестиций, которые являются лучшими. Никакая система не совершенна, но эта более реалистична, чем случайным образом диверсифицированный портфель, и имеет лучший шанс достижения важных результатов. Диверсификация, конечно, подход разумный; просто не увлекайтесь ею чрезмерно. Всегда устанавливайте предел числу акций, которые вы будете иметь, и придерживайтесь своих правил.

Следует ли вам инвестировать на длительный срок?

Если вы решаете концентрироваться, следует ли вам вкладывать капитал на длительный срок или торговать более часто? Ответ таков, что период владения (длинный или короткий) – не самое важное. Главное – купить лучшую акцию в лучшее время, а затем продать ее тогда, когда рынок или ваши правила продажи говорят вам, что пора продавать. Время между покупкой и продажей может быть и коротким, и длинным. Позвольте вашим правилам и рынку решать, каким оно будет. Если вы будете поступать подобным образом, некоторые из ваших лучших акций продержатся у вас три месяца, некоторые – шесть, а некоторые – один, два, три года и более. Большинство ваших убытков будет вызревать в течение более коротких периодов, обычно от нескольких недель до трех месяцев. Ни один хорошо управляемый портфель не должен иметь убытки, висящие на нем шесть месяцев или более. Содержите свой портфель чистым и в ритме с рынком. Помните, что хорошие садовники всегда пропалывают цветочную клумбу и обрезают слабые стебли.

Следует ли вам заниматься дневной торговлей?

Дневная торговля является тем типом инвестирования, от занятия которым я всегда отговариваю: речь идет о купле и продаже какой-то акции в течение одного и того же дня. Большинство инвесторов теряют на этом деньги. Причина проста: вы в основном имеете дело с незначительными дневными колебаниями, распознать которые труднее, чем основные тренды в течение более длительных периодов времени. Кроме того, дневная торговля, как правило, не имеет достаточного потенциала прибыли, чтобы восполнить комиссионные издержки и убытки, которые неизбежно будут иметь место. Не пытайтесь делать деньги столь быстро. Рим не сразу строился.

Есть новая форма дневной торговли, которая напоминает скорее краткосрочную торговлю на колебаниях (покупка на подъеме и продажа перед неизбежным откатом). Она подразумевает покупку акции в ее точной точке разворота на покупку на графике (выходящей из базы, или области ценовой консолидации) и продажу ее дней через пять или более после прорыва. Иногда точки разворота фигур типа «чашки с ручкой» (см. главу 12), идентифицированных на 5-минутных графиках, могут показать прорыв акции из внутридневной фигуры. Если делать это по-настоящему умело, у некоторых людей это может получиться, но для этого требуется опыт, много времени и кропотливой работы.

Следует ли вам использовать маржу?

В первые год-два, пока вы еще учитесь инвестировать, гораздо безопаснее работать со своими деньгами. Обычно большинству новых инвесторов требуется по крайней мере два-три года, чтобы приобрести достаточный рыночный опыт, приняв несколько плохих решений, потратив время, пытаясь заново изобрести колесо, и поэкспериментировав с ложными убеждениями, прежде чем они смогут делать и сохранять существенную прибыль. Имея несколько лет опыта, разумный план и строгие правила покупки и продажи, вы можете подумать о том, чтобы покупать с маржей (используя ссуду от вашей брокерской фирмы, чтобы купить больше акций). Как правило, покупка с маржей больше подходит для инвесторов помоложе, которые еще работают. Их риск несколько меньше, потому что они имеют больше времени для подготовки к уходу на пенсию.

Лучше всего использовать маржу в течение первых двух лет нового бычьего рынка. Как только вы идентифицируете новый медвежий рынок, вы должны немедленно выйти из маржи и вывести с рынка как можно больше денежных средств. Вы должны понимать, что, когда рынок снижается и ваши акции начинают тонуть, вы будете терять свой первоначальный капитал вдвое быстрее, если полностью используете маржу, чем когда инвестируете свои собственные деньги. Следовательно, когда начинается крупное ухудшение состояния рынка, вы безусловно должны быстро остановить все убытки и выйти из маржи. Если вы спекулируете на акциях компаний с малой капитализацией или действующих в сфере высоких технологий, полностью используя маржу, коррекция в 50 % может полностью исчерпать ваш счет. Это и случилось с некоторыми новыми инвесторами в 2000 и начале 2001 г.

Вам не обязательно все время полностью использовать маржу. Иногда вы будете иметь большие наличные резервы и никакой маржи. В другое время вы будете инвестировать только собственные средства. При каких-то иных обстоятельствах вы будете использовать небольшую часть своей маржевой покупательной способности, в других случаях, когда вы будете по-настоящему расти на бычьем рынке, вы сможете полностью использовать маржу, – все зависит от текущей ситуации на рынке и уровня вашего опыта. Я всегда использовал маржу и полагаю, что это дает реальное преимущество опытному инвестору, который знает, как ограничивать свои приобретения качественными акциями ведущих компаний, и имеет достаточно дисциплины и здравого смысла, чтобы всегда, без исключения, останавливать убытки.

Ваши расходы на обслуживание маржи, в зависимости от законов, которые постоянно изменяются, могут подпадать под налоговые льготы. Однако иногда процентные ставки маржи могут становиться настолько высокими, что вероятность существенного успеха может быть ограничена.

Никогда не соглашайтесь с требованием пополнить маржу

Если акция на вашем маржевом счете падает в цене и ваш брокер просит вас добавить денег или продать акцию, не добавляйте деньги, а подумайте о продаже акции. В девяти случаях из десяти так будет лучше. Рынок говорит вам, что вы стоите на неверном пути, несете убытки и ничего не получаете. Поэтому продайте и минимизируйте уровень риска. Опять же, зачем вкладывать хорошие деньги в плохие?

Чтобы покупать с маржей, вы должны будете подписать со своим брокером соглашение о марже и регистрировать сертификаты ваших акций на имя «конторы» (то есть на имя брокерской фирмы). Пока вы имеете дело с авторитетной компанией с Нью-Йоркской фондовой биржи, это не создаст для вас никакого риска. Собственно говоря, когда вы регистрируете акции на имя конторы, вы экономите время и избавляетесь от бумажной работы, необходимой при работе с сертификатами акций, дивидендами и дроблениями, и в настоящее время эта практика получила более широкое распространение, чем когда-либо. Фактически большинство инвесторов сегодня не требуют, чтобы их брокеры выдавали им настоящие сертификаты акций. Это устраняет необходимость тратить время и усилия на перевозку ценных бумаг к вашему брокеру и обратно всякий раз, когда вы совершаете транзакцию, и предотвращает проблемы и печально известные задержки с трансфертными агентами, чья работа состоит в том, чтобы получать, регистрировать, передавать и отправлять по почте сертификаты. Детализированной выписки со счета, которую большинство брокеров высылают каждый месяц, для большинства инвесторов достаточно, ибо она полностью удовлетворяет потребностям налоговой отчетности.