Текст книги "Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении"

Автор книги: Уильям Дж О'Нил

сообщить о нарушении

Текущая страница: 16 (всего у книги 28 страниц)

Как правильно использовать относительную силу цены

Многие специалисты по фундаментальному анализу ценных бумаг думают, что технический анализ означает покупку акций с самой большой относительной силой цены. Другие думают, что технические исследования касаются только покупки акций с высокой «инерцией». И то, и другое неправильно.

Недостаточно просто покупать акции, показывающие самую высокую относительную силу цены в каких-то там списках лучших результатов. Вы должны покупать акции, работающие лучше, чем рынок в целом, как раз тогда, когда они начинают выходить из периодов построения правильных баз. А время продавать наступает, когда акция быстро повышается, значительно уходя от своей базы, и показывает чрезвычайно высокую относительную силу цены. Чтобы видеть разницу, вы должны использовать дневные или недельные графики.

Что такое «избыточное предложение»?

При анализе движения цен необходимо понимать концепцию принципа избыточного предложения. Избыточное предложение представляет собой ситуацию, когда образуются области сопротивления цены акции по мере того, как она движется вверх после преодоления нисходящего тренда. Эти области сопротивления представляют более раннюю покупку акции и приводят к ограничению и торможению повышения акции, потому что инвесторы, в свое время совершившие эти покупки, настроены продать, когда цена вернется к их точке входа. (См. график At Home.) Продав по нулям, они могут положить конец своим мучениям. Например, если акция повышается от 25 до 40 долл., а затем снижается к 30 долл., большинство людей, купивших с опозданием в районе 40 долл., будут терять деньги, если не успеют быстро продать и остановить свои убытки (что большинство людей не делает). Поэтому, если позднее акция поднимается назад к области 30 или 40 долл., все инвесторы, имевшие убытки, смогут теперь выйти на уровень безубыточности.

Это те владельцы акций, которые дали себе слово: «Продам, если смогу выйти по нулям». Человеческая природа довольно постоянна. Поэтому совершенно нормально, если некоторые из этих людей продадут, когда увидят шанс вернуть свои деньги после того, как понесли существенные убытки.

Хорошие чартисты знают, как идентифицировать области цен, представляющие области массивного избыточного предложения. Они никогда не совершат фатальной ошибки, купив акции, имеющие большой объем избыточного предложения. Это серьезная ошибка, которую иногда допускают многие аналитики, ограничивающиеся исключительно фундаментальными данными.

Однако акция, которая смогла пробиться сквозь избыточное предложение, может быть более безопасной для покупки, несмотря на то что ее цена немного выше. В конце концов, она доказала, что имеет достаточный спрос, чтобы поглотить и пройти уровень сопротивления. Области предложения, существующие более двух лет, создают меньше сопротивления. Конечно, акция, которая только что впервые поднялась на новый высокий уровень, не имеет избыточного предложения, которое необходимо преодолевать, что увеличивает ее привлекательность.

Превосходные возможности новых акций

Бдительные инвесторы должны каким-то образом следить за всеми новыми выпусками акций, появившимися за период от одного до восьми последних лет. Это важно, потому что некоторые из этих более новых и молодых компаний окажутся в числе самых впечатляющих лидеров последующих года или двух. Раздел Nasdaq в вашей газете поможет вам быть в курсе событий.

Некоторые новые выпуски во время медвежьего рынка чуть-чуть повышаются, а затем отступают к новым ценовым минимумам. Это производит весьма неблагоприятное впечатление. Когда начинается следующий бычий рынок, некоторые из этих забытых новичков неожиданно выскочат из базовых фигур и начнут расти, удваиваясь и утраиваясь в цене.

Большинство инвесторов пропускают эти выдающиеся движения цены, потому что они делаются новыми компаниями, большинству людей неизвестными. Фирма, поставляющая графики, может помочь вам заметить эти незнакомые новые компании, но позаботьтесь о том, чтобы такая фирма отслеживала большое число акций (не только одну-две тысячи).

Успешные молодые акции роста из сектора высоких технологий имеют тенденцию демонстрировать самый быстрый рост прибыли между пятым и десятым годами существования, поэтому следите за ними в течение их более ранних периодов роста.

Вывод: улучшайте свою технику выбора акций, учась читать и использовать графики: они являются хранилищем информации. Хотя с вашей стороны потребуется время и упорство для того, чтобы достичь в этом необходимого умения, интерпретировать графики легче, чем вы думаете.

Предостережение любителям медвежьих рынков!!!

Позвольте предложить вам еще один разумный совет. Если вы плохо знакомы с фондовым рынком или проверенными и доказанными стратегиями, описанными в этой книге, или, что более важно, читаете эту книгу впервые где−то в начале или середине медвежьего рынка, не ждите, что предполагаемые фигуры покупки будут работать. Большинство из них будут определенно ложными. И категорически нельзя покупать на прорывах во время медвежьего рынка.

Ценовые фигуры будут внешне слишком глубокими, широкими и свободными по сравнению с более ранними моделями. Это будут базы третьей и четвертой стадии; у них будут подклиненные или свободные скользкие «ручки»; «ручки» в нижней половине базы; или они будут демонстрировать V−образные формации, перемещающиеся от основания базы прямо вверх к новым максимумам, без какого−либо формирования «ручки». Некоторые фигуры могут представлять отстающие акции со снижающимися линиями относительной силы и ценовые фигуры со слишком неблагоприятным поведением объема или широким спрэдом цен каждой недели.

Дело тут не в том, что базы, прорывы или сам метод больше не работают; дело в том, что неправильны и выбор времени, и акции. Фигуры цены и объема фальшивы, ложны и необоснованны. Общий рынок поворачивается вниз. Время продавать. Будьте терпеливы, продолжайте учиться и будьте готовы на 100 процентов. Позже, в самое неожиданное время, когда все новости будут казаться ужасными, зима в конце концов закончится и внезапно к жизни воспрянет новый великий бычий рынок. Практические методы и обоснованные принципы, описанные в этой книге, должны работать в течение многих и многих будущих экономических циклов.

Часть III
Как стать профессионалом фондового рынка

Глава 13
Модели величайших лидеров фондового рынка: 1952–2001

В разных местах этой книги я упоминал величайшие выигрышные акции прошлого. Теперь, когда вы познакомились с методом инвестирования CAN SLIM™, вы должны знать, что некоторые из этих компаний были фактически рекомендованы клиентам через нашу фирму институциональных услуг или мы сами их покупали.

Можно осуществить ваши мечты, используя метод CAN SLIM™. Вы, возможно, слышали или читали о многих людях, изменивших свою жизнь, воспользовавшись этой книгой. Это действительно происходит, и это может произойти и с вами, независимо от того, насколько велик или мал ваш счет.

Эта глава познакомит вас с несколькими ранними примерами успеха, достигнутого за счет использования этой системы. Но есть и многие, многие другие. Кроме того, мы познакомим вас с некоторыми из величайших выигрышных акций начиная с 1952 г. Изучайте эту главу внимательно; вы найдете, что эти фигуры все время, раз за разом повторяются. Если вы научитесь узнавать их заблаговременно, вы сможете в будущем получить большую прибыль.

Отслеживание роста маленького счета

В 1961 г., скинувшись по 10 долл., мы с сокурсниками по Программе совершенствования менеджмента (PMD) Гарвардского университета основали первый Фонд PMD с капиталом на общую сумму 850 долл. Делалось это главным образом для развлечения. Каждый из нас начал с одной акции фонда стоимостью 10 долл.

Маршаллу Вулфу, работавшему затем в National Newark & Essex Bank, а позднее ставшему исполнительным вице-президентом Midatlantic National Bank, досталась неблагодарная работа секретаря-казначея, ведение книг, информирование участников и ежегодная сдача отчетности и уплата налогов. Я получил легкую работу управления деньгами.

Это интересный для изучения счет, потому что он доказывает, что вы можете начать с очень малого и все же выиграть, если будете придерживаться правильных методов и иметь достаточно времени. Шестнадцатого сентября 1986 г. (приблизительно через 25 лет) на счету, после уплаты всех налогов, оказалось 51 653,34 долл… Прибыль, иными словами, составила более 50 000 долл., а каждая акция стоила 518 долл. Это почти 50-кратный рост после уплаты налогов.

Фактические данные о покупках и продажах, приведенные в прилагаемой таблице, иллюстрируют в живых деталях применение основных инвестиционных методов, которые мы обсуждали до сих пор.

Заметьте, что в то время как до 1964 г. состоялось приблизительно 20 успешных транзакций, было также и 20 проигрышных. Однако средняя прибыль находилась на уровне 20 %, в то время как средний убыток равнялся примерно 7 %. Если бы не были остановлены убытки, которые принесли Standard Kollsman, Brunswick и некоторые другие, серьезные падения их цен причинили бы намного больший ущерб. Этот маленький наличный счет концентрировался только на одной или двух акциях одновременно. Дополнительные покупки производились, если акции повышались в цене.

Счет не показал ни малейшего роста в 1962-м, плохом для рынка году, но уже к 6 июня 1963 г. повысился на 139 % – прежде, чем была сделана первая покупка Syntex. К концу 1963 г. прибыль на первоначальную инвестицию в 850 долл. выросла до 474 %.

1964 г. был тусклым. В 1965, 1966 и 1967 гг. были получены заслуживающие внимания прибыли, хотя и не сравнимые с прибылями 1963-го, который был очень необычным годом. Я не буду утомлять вас, пересказывая все сделки с акциями, занявшие 20 страниц. Позвольте только сказать, что следующие 10 лет продемонстрировали дальнейший рост, несмотря на убытки в 1969 и 1974 гг.

Следующий период заметного прогресса начался в 1978 г. с покупки Dome Petroleum. Все решения, начиная с Dome, приведены во второй таблице.

Dome преподнесла чрезвычайно ценный урок, показавший, почему большинство акций рано или поздно должны быть проданы. Купленная, как вы можете видеть, по 77 долл. и проданная около 98 долл., она в конечном итоге упала ниже двух долларов! История повторилась в 2000 и 2001 гг., когда многие большие лидеры Интернета, такие как CMGI, упали с 165 до 1 долл. Заметьте также, что 6 июля 1982 г. счет освободился от акций Pic’n’Save, проданных по 15 долл., но мы снова купили их по 18 и 19 долл., то есть по более высокой цене, и благодаря этому сделали большие деньги.

Американский чемпионат по инвестированию

Другим убедительным примером правильного применения принципов CAN SLIM™ является история одного из наших партнеров Ли Фристоуна. Ли участвовал в чемпионате США по инвестированию 1991 г., когда ему было только 24 года. Используя технику CAN SLIM™, он занял второе место по итогам года с результатом 279 %. В 1992 г. он получил прибыль в 120 % и снова стал вторым. Чемпионат США по инвестированию – это не какой-то игрушечный конкурс. В нем используются настоящие деньги и проводятся настоящие рыночные транзакции. Ли продолжил успешно вкладывать капитал, получая еще бóльшие прибыли в конце 90-х гг.

Примеры великих лидеров

Ниже следуют графики избранной группы величайших лидеров фондового рынка. Они являются моделями наиболее успешных инвестиций в Соединенных Штатах за период с 1952 по 2001 г. Изучайте их внимательно и возвращайтесь к ним почаще. Это примеры того, что вы должны искать в будущем. Тонкая волнистая линия с RS на конце и выведенными ниже ценами – линия относительной силы цены.

Изучайте ценовые фигуры. История повторится. Все модели демонстрируют ту или иную графическую фигуру акции как раз перед точкой, где вам следовало бы покупать.

Texas Instruments, например, в марте 1958 г. прорвалась из 36-недельной базы «чашка с ручкой» на уровне 30 долл. Если бы вы купили ее, когда она торговалась по 30 долл., в следующие 26 месяцев вы получили бы повышение Texas Instruments на 760 %, до 258 долл.

Если вы думаете, что перед вами лишь множество графиков, вы ошибаетесь. То, что вы видите, представляет собой картины фигур накопления цены величайших выигрышных акций – как раз перед тем, как начинались грандиозные повышения их цен. Графики представлены для пяти конфигураций: «чашка с ручкой», «чашка без ручки», «двойное основание», «плоская база» и «база на базе».

Глава 14
Как находить выигрышные акции, используя Investor’s Business Daily

Зачем мы создали Investor’s Business Daily

На протяжении десятилетий профессиональные управляющие капиталом были единственными людьми, имевшими доступ к подробным данным, критически важным для обнаружения выигрышных акций. Собственно говоря, они имели монополию на самую нужную инвестиционную информацию. Именно поэтому в апреле 1984 г. я основал Investor’s Business Daily – чтобы давать эту нужную информацию всем инвесторам.

Известная своими инвестиционными достижениями еще с 60-х гг., William O’Neil + Co. создала первую в Соединенных Штатах компьютеризированную базу ежедневных данных фондового рынка для отслеживания и сопоставления результатов работы акций. Детальное отслеживание раскрыло замечательные секреты того, что способствует созданию лидера фондового рынка, особенно его характеристики перед началом крупного движения цены. Большая часть этой информации теперь доступна благодаря Investor’s Business Daily, которая предлагает всем – профессиональным и индивидуальным инвесторам в равной степени – возможность делать деньги с помощью детального анализа, ранее бывшего доступным только институциональным инвесторам. Поскольку нашей главной задачей является интерпретация состояния национальной экономики с использованием всеобъемлющей исследовательской базы данных, Investor’s Business Daily является в первую очередь поставщиком информации и лишь во вторую – газетой.

Если вы действительно намерены стать более успешным инвестором, это вполне достижимо. Если вы можете посвятить себя изучению испытанных стратегий, описанных в этой книге, сосредоточившись на ежедневной учебе, вы уже на полпути к цели. Исследовательские инструменты IBD составляют другое необходимое условие успеха. Для многих из вас это будет означать знакомство с данными, методами и концепциями, которые отличаются от тех, которые вы привыкли использовать. Например, согласно нашим историческим исследованиям величайших выигрышных акций, если бы вы полагались на P/E, вы пропустили бы почти каждого крупного лидера вплоть до 1952 г. Информация IBD основана на характеристиках, присущих наиболее успешным компаниям во все времена накануне заметных движений их цен. Следование этим надежным моделям начиная с 60-х гг. помогло мне и многим другим людям достичь успеха.

Investor’s Business Daily начала свою деятельность в апреле 1984 г., имея всего 15 000 подписчиков. В течение нескольких лет перед нашим стартом The Wall Street Journal росла устойчивыми темпами, достигнув своего пика в 2,1 млн. американских подписчиков к дате нашего появления в 1984 г. Начиная с того времени Investor’s Business Daily почти каждый год увеличивала свою долю на рынке по сравнению с The Journal, достигнув уровня в 302 400 подписчиков, по данным отчета Контрольного бюро подписных изданий от 31 марта 2001 г. В ключевых густонаселенных районах, таких как южная Калифорния, Флорида и Лонг-Айленд, штат Нью-Йорк, доля продаж IBD постоянным подписчикам и через газетные киоски составляет от 20 до 30 %. Хотя многие из наших читателей прежде были подписчиками Wall Street Journal, в настоящее время лишь немногие читают и то, и другое, ибо несколько опросов показали, что лишь 18 % подписчиков IBD продолжают читать WSJ.

Что отличает Investor’s Business Daily от других подобных изданий

Итак, что же именно отличает IBD от других источников?

• IBD облегчает поиск выигрышных акций. Предлагая на выбор более 10 000 публично торгуемых акций, IBD предоставляет списки результатов работы и собственные, хорошо себя зарекомендовавшие фундаментальные и технические рейтинги, помогающие сузить ваш выбор до круга только самых лучших возможностей.

• IBD предлагает более быстрый, более легкий способ понять общий рынок. Ключевые элементы дневной торговой активности отмечаются на графиках рыночных индексов и разъясняются в комментариях, что дает вам надежный прогноз здоровья общего рынка и улучшает выбор времени при принятии вами решений о покупке и продаже.

• IBD предоставляет возможность образования и оказывает поддержку в области инвестирования. IBD целиком сфокусирована на солидных исследованиях баз данных и построении множества моделей, основанных на фактах, а не мнениях. Существует множество источников, описываемых в настоящей главе, которые могут помочь вам изучить и понять, основываясь на многочисленных исторических прецедентах, как на самом деле работает рынок.

Новый способ нахождения выигрышных акций

В Investor’s Business Daily мы разработали совершенно новый способ поиска выигрышных акций. Дело в том, что после более чем четырех десятилетий исследований мы знаем, что лучшие акции показывают определенные признаки силы задолго до того, как становятся лидерами. Это смущает многих инвесторов, которые вместо этого предпочли бы «выгодную» сделку: купить неизвестные дешевые акции, которые, как они надеются, подскочат и удивят всех. Как мы уже говорили, дешевые акции дешевы не без причины; дешевизна свидетельствует о недостатках, которые не позволяют акции расти. Для того чтобы акция могла двигаться выше, ей требуется рост прибыли, большие объемы продаж и несколько других факторов, которые демонстрировали бы, что она выходит в лидеры. Если вы «поймаете» ее на ранних стадиях, вы сможете заработать на ее огромных перемещениях.

Помните, что величайшие лидеры всех времен, такие как Cisco Systems и Home Depot, начинали свои самые большие движения цены после того, как захватывали лидирующие позиции по прибыли и росту продаж и другим факторам, описанным в данной главе. Некоторые из наиболее важных данных, с которых вы должны будете начинать свой поиск, можно найти в таблицах акций IBD.

Уникальные рейтинги IBD являются легким способом поймать этих лидеров прежде, чем они фактически взлетят, поэтому важно отслеживать их каждый день. Таблицы акций IBD совершенно не похожи на то, что вы можете найти в других источниках. Наши собственные корпоративные рейтинги SmartSelect™ (SmartSelect® Corporate Ratings) содержат целые тома информации о результатах работы каждой компании и о том, как ее акции выглядят в сравнении со всеми другими акциями нашей базы данных. Элементы этих рейтингов, пронумерованные в прилагаемом графике с 1 до 9, подробно объясняются ниже.

Корпоративные рейтинги IBD SmartSelect®

Поток информации в корпоративных рейтингах IBD SmartSelect® гораздо мощнее и значительнее, чем все, что вы можете найти в стандартных ценовых таблицах. Эти рейтинги, являющиеся самыми лучшими инструментами прогноза будущей стоимости акции, сузят ваш поиск с более чем 10 000 акций до лучших инвестиционных идей.

Вы увидите, что они напоминают сжатый финансовый отчет, описывающий фундаментальную силу или слабость акции. Они также дают оценку общего здоровья каждой компании. И, самое важное, наряду с дневными и/или недельными графиками эти рейтинги помогут вам найти выигрышные акции. Давайте рассмотрим каждый элемент.

Рейтинг «прибыль на акцию» указывает на рост относительной прибыли компании

Сильный рост прибыли необходим для успеха акции и оказывает самое большое воздействие на ее будущие ценовые результаты. Первым абсолютно необходимым компонентом рейтингов SmartSelect® является рейтинг «прибыль на акцию» (Earnings Per Share, EPS), помеченный на графике на предыдущей странице символом .

Рейтинг EPS оценивает рост и стабильность прибыли каждой компании за последние три года, делая особый акцент на последних нескольких кварталах. Результат сравнивается со всеми другими обыкновенными акциями в ценовых таблицах и оценивается по шкале от 1 до 99, где 99 является лучшим показателем.

Пример: рейтинг EPS, равный 90, означает, что по итоговым результатам краткосрочной и долгосрочной прибыли компания входит в 10 % лучших компаний от общего числа примерно в 10 000 измеряемых акций.

Одно лишь это число дает вам представление об относительных результатах по прибыли представленных на бирже корпораций и перспективах их акций. Это объективный показатель, с помощью которого вы можете сравнивать финансовые результаты одной компании с результатами любой другой, например рост прибыли IBM с ростом прибыли Hewlett-Packard, Lockheed, Loews Companies, Wal-Mart или Merrill Lynch. Оценки прибыли в расчетах не используются, потому что они отражают личные мнения, которые, как вы знаете, могут быть неправильными или измениться.

Так как величина и рост прибыли являются самыми основными параметрами успеха компании, рейтинг EPS неоценим для отделения истинных лидеров от плохо управляемых, дефективных и невзрачных компаний в сегодняшней более жесткой глобальной конкуренции.

Рейтинг EPS является также более значимым, чем широко отслеживаемые списки 500 компаний Fortune, которые ранжируют корпорации по размеру. Один лишь размер не гарантирует новшество, рост или прибыльность. Большинство крупных компаний, которые существуют уже от 50 до 100 лет, могут иметь известные торговые марки, но часто они уступают свою долю рынка более молодым, более инновационным компаниям, создавшим более новые, лучшие продукты.