Текст книги "Крах Титанов"

Автор книги: Грег Фаррелл

сообщить о нарушении

Текущая страница: 14 (всего у книги 37 страниц) [доступный отрывок для чтения: 14 страниц]

Несмотря на свою связь с командой О’Нила и опыт работы инвестиционным банкиром, Флеминга теперь стали воспринимать как настоящего сотрудника Merrill Lynch. Прежде чем он заговорил, один из слушателей поднялся, чтобы отдать должное новой команде управленцев.

– Тогда в ноябре вы проявили смелость, – громко сказал поднявшийся, обращаясь к Флемингу. Он имел в виду то нелегкое общее собрание, которое произошло 2 ноября – в день выхода статьи в The Wall Street Journal. – Теперь у нас есть новый генеральный директор и также есть вы! Я действительно горжусь компанией и командой ее руководителей.

Эта похвала стала неожиданным стимулом для Флеминга, который пытался стереть из своей памяти события ноября. Сияя улыбкой, он поблагодарил за добрые слова и посмотрел на своего шефа, сидевшего на первом ряду. Тейн слегка прищурил глаза.

За те годы, что Флеминг занимался инвестиционно-банковской деятельностью, он стал хорошим оратором. Он начал говорить о том, что Merrill Lynch может воспользоваться текущей экономической неразберихой и стать еще сильнее, чем прежде. Эта речь, которую он уже произносил в других случаях, вызвала громкий взрыв аплодисментов.

После этого к нему подошел Тейн.

– Это было здорово, – сказал он.

17 января компания объявила результаты деятельности за четвертый квартал 2007 года. И неудивительно, что с учетом падения стоимости второсортных ценных бумаг банк объявил об убытках в размере 10,3 миллиарда долларов в этом квартале, которые нивелировали прибыль, полученную в первой половине года. Итогом деятельности компании в 2007 году стали чистые убытки на сумму 8,6 миллиарда долларов.

Но убытки не стали неожиданностью – они стали результатом плохих сделок, заключенных еще при О’Ниле. Новый генеральный директор компании уже привлек новых капиталов почти на 13 миллиардов долларов для покрытия непредвиденных убытков. Перспективы американской экономики в 2008 году ухудшались вследствие спада на рынке недвижимости, но впервые за шесть месяцев руководство Merrill Lynch почувствовало, что держит до некоторой степени свою судьбу в собственных руках.

В конце каждого квартала в Merrill Lynch проводилась телефонная конференция для инвесторов, аналитиков и представителей СМИ. Это делалось, чтобы более подробно рассказать о деятельности компании. Она давала возможность аналитикам, которые следили за курсом акций, разобраться в особых аспектах работы компании.

Последняя телеконференция эпохи О’Нила прошла не очень хорошо: генеральный директор признал, что они со своей командой финансистов провалились, но не мог сказать ничего конкретного о масштабе проблем, постигших компанию. Скептически настроенные аналитики задавали наводящие вопросы о растущих убытках компании, но ни О’Нил, ни его подчиненные не могли объяснить, что происходит.

В отличие от них, на своей первой телефонной конференции Тейн в роли генерального директора Merrill Lynch вел себя уверенно. После менее чем двух месяцев работы на новом посту он продемонстрировал, что полностью контролирует бухгалтерский баланс банка и его бизнес. Вновь появилась уверенность в будущем компании, которая испарилась при О’Ниле. Он объявил о нескольких начинаниях, которые должны были снизить расходы компании, включая увольнение нескольких тысяч ее сотрудников.

– После привлечения почти 13 миллиардов долларов свежего капитала, – сказал Тейн, – мы уверены в том, что теперь у нас есть капитальная база, необходимая для того, чтобы смело встретить 2008-й и последующие годы.

Сотрудники фирмы потеряли дар речи, когда услышали, какой промах допустил генеральный. Да, Тейн только что привлек значительный объем нового капитала, но было неразумно заявлять о том, что проблема уже решена. Это выглядело так, будто шофер залил в бак бензин и перед выездом в пустыню объявил, что его хватит, чтобы пересечь ее, даже не зная, насколько она тянется – на 200 или 2000 миль.

« Тейн в роли генерального директора Merrill Lynch вел себя уверенно. После менее чем двух месяцев работы на новом посту он продемонстрировал, что полностью контролирует бухгалтерский баланс банка и его бизнес »

Это смелое заявление подразумевало стопроцентное знание того, что в принципе невозможно было знать. При ухудшении экономической обстановки в следующем году у компании не было возможности избежать дополнительных убытков по CDO-позициям. А Тейн сейчас только что загнал себя в угол. Если торговые позиции компании станут причиной дополнительных убытков, Тейну придется взять свои слова обратно, привлекать еще капитал и отвечать на вопросы о том, сознавал ли он то, что делает.

После телефонной конференции Тейн спустился на лифте на пятый этаж, в зал, где торговались ценные бумаги, чтобы дать интервью ведущей CNBC Марии Бартиромо и обсудить ситуацию в Merrill Lynch.

Поскольку он впервые объявлял итоги деятельности компании и это совпало с тем моментом, когда инвесторы жаждали услышать о планах по оздоровлению компании, то это интервью не могло быть обычным. Маргарет Татуайлер, возглавлявшая отдел по связям с общественностью, полагала, что проведение интервью на торговой площадке усилит сообщение о положении компании, которое она пыталась донести. Брокерская компания, которая переживала трудные времена, снова в деле, и Тейн ее полностью контролирует.

Перед интервью Татуайлер детально продумала убранство помещения, подготовила сцену и заднюю стену, так чтобы ее руководитель появился на фоне эмблемы компании, с любимым образом быка. В менее серьезной обстановке Татуайлер – уроженка Алабамы, сохранившая типичное для южан произношение, – называла эмблему компании старой коровой, но когда речь шла об имидже компании, она со всей серьезностью относилась к образу быка.

Брокерская компания, которая переживала трудные времена, снова в деле, и Тейн ее полностью контролирует

– Наши отделы действительно показывают хорошие результаты, – заявил Тейн Бартиромо. – Единственную проблему составляют CDO и субстандартные продукты. Нашей задачей было списание максимально возможного их количества, чтобы добиться наибольшей стабильности и встретить 2008 год лучшими финансовыми показателями, капитальной базой и лучшими перспективами в отношении прибыли.

Учитывая то, что компания объявила о дополнительном списании большого количества активов, основанных на субстандартных кредитах, Бартиромо задала вопрос:

– Вы можете с уверенностью утверждать, что в следующем квартале не будет новых списаний?

– Никто не может этого утверждать, – ответил Тейн. – У нас много чего есть на балансе. У нас есть и другие ценные бумаги, связанные с ипотечными кредитами. Ответ – нет. Никогда нельзя утверждать, что избавился от риска. Это торговля, а торговля связана с риском. И это нормально. Это значит, что мы на самом деле это понимаем.

Другой вопрос касался доли компании в BlackRock и того, есть ли смысл в том, чтобы продать ее для привлечения дополнительного капитала.

– Нет, – ответил Тейн. – Это стратегическое вложение, и важно, чтобы мы могли двигаться дальше. Оно хорошо сочетается с нашим бизнесом по обслуживанию состоятельных клиентов (high net worth business).

С точки зрения Merrill Lynch интервью было успешным. Тейн показал себя компетентным руководителем в том, что походило на окопы – место, где компания потеряла деньги при О’Ниле и теперь стала зарабатывать под руководством Тейна.

Интервью также показало, что при Татуайлер, которая изучала свое ремесло в Вашингтоне в команде лучших специалистов по связям с общественностью Республиканской партии, работа отдела будет строиться иначе, чем в других банках на Уолл-стрит, где акцент в первую очередь делают на организации, а не на генеральном директоре.

Когда подчиненные приходили к ней в кабинет за советом или указаниями, Татуайлер делилась с ними своими взглядами, которые основывались на политической стратегии, которую она изучала в столице. Задача Татуайлер состояла в информационной поддержке главного руководителя компании – Джона Тейна. Положительный образ руководителя означает положительный образ Merrill Lynch. Все просто.

Появление в вечерних новостях, интервью для CNBC или фотография Тейна в газетной статье – все это работало на имидж генерального директора, а значит, и Merrill Lynch.

Когда Татуайлер работала на Джеймса Бейкера в 1980-х годах, эта стратегия давала прекрасные результаты. Бейкер сам решал, что публиковать и когда появиться на телеэкране рядом с изображением Белого дома, а потом и здания Казначейства США. Это способствовало положительному восприятию тех учреждений, которые он возглавлял.

Тейн стал для Татуайлер еще одним звездным клиентом. Ей не пришлось учить его ораторскому искусству: он прекрасно управлялся с цифрами и умел стратегически мыслить. Все, что ей надо было делать, – это сфокусировать внимание СМИ на Тейне и образе быка – символе Merrill Lynch, а все остальное отодвинуть в сторону.

Грег Флеминг рано понял это. Вскоре после прихода Тейна Флеминг почувствовал, что его высказывания о событиях в компании исказили. Он пришел в кабинет Татуайлер и сказал, что хочет связаться с журналистом, чтобы кое-что исправить, но Татуайлер попросила его не беспокоиться об этом.

– Джон Тейн – это лицо Merrill Lynch, – объявила она.

Флеминга задела эта фраза и то, что его явно перевели на вторые роли.

– Нет, Маргарет. Merrill Lynch – это компания, в которой работают 60 000 сотрудников по всему миру, которые каждый день делают все, чтобы помочь нашим клиентам. Я знаю, что вы здесь недавно, но Merrill Lynch – это серьезная организация со столетней историей. Это не компания одного человека, и она никогда такой не была. Это компания всех финансовых консультантов во всех городах страны, и каждый из них работает с реальными людьми, людьми, которые хотят уйти на пенсию или сделать сбережения, чтобы их дети могли учиться в колледже. Именно эти консультанты и есть Merrill Lynch.

Татуайлер посмотрела на Флеминга с раздражением.

– Грег, это все великолепно, но Джон Тейн остается лицом Merrill Lynch.

Не все члены руководящего комитета были столь же щепетильны в отношении того, что Джон Тейн один представляет Merrill Lynch. Казначей Хитон полагал, что авторитет Тейна увеличивает способность компании привлекать капитал.

Казначей Хитон полагал, что авторитет Тейна увеличивает способность компании привлекать капитал

Некоторые моменты в жизнеописании нового руководителя обескураживали. В статье, посвященной генеральному директору Merrill Lynch, которая была опубликована в февральском номере журнала Bloomberg Markets за 2008 год, Нельсон Чаи говорил о Тейне с восторгом.

– Когда человек умнее других, а это относится именно к нему, то он сморит на вещи под другим углом, – говорил Чаи, когда характеризовал себя как глаза и уши Тейна в организации. Самый умный парень – этот эпитет мог быть верным для Нью-Йоркской фондовой биржи – организации, которая размерами больше походила на загородный клуб, чем на компанию из списка Fortune 500, но в глобальном инвестиционном банке и брокерской фирме масштаба Merrill Lynch, где хватало своих умных людей, безмерная хвала, возносимая Чаи, была встречена неодобрительно.

Если Тейн был действительно самым умным, то его повторяющиеся заявления о достаточности капитала в компании никак эту характеристику не подтверждали. Как раз наоборот. Во время мартовской поездки по Европе Тейн заявил, что капитал компании в несколько раз превышает нормативы, установленные налоговыми органами. В интервью французской газете Тейн сказал: «Сегодня я могу сказать, что нам не понадобится привлекать дополнительный капитал. Эти проблемы остались для нас позади. Мы больше не станем делать заимствования».

Если Тейн был действительно самым умным, то его заявления о достаточности капитала в компании никак эту характеристику не подтверждали

В том же месяце он заявил журналисту испанской газеты: «У нас больше капитала, чем нужно, поэтому мы можем объявить рынку, что нам не потребуются дополнительные вливания. Мы подтверждаем, что решили эту проблему».

Эти заявления вызвали замешательство у сотрудников компании. Флеминг попросил Тейна сдать назад, и Нельсон Чаи предложил своему руководителю не делать заявлений о наличии капитала у Merrill Lynch. Даже Пол Критчлоу, переведенный в подразделение муниципальных облигаций из отдела по связям с общественностью четыре года назад, подошел к Татуайлер и настаивал на том, чтобы она подействовала на Тейна и тот прекратил делать подобные заявления. Она категорически отказалась это делать.

В тот момент, когда Тейн появился в Merrill Lynch, компании требовалось больше чем свежий капитал. Ей требовалась перестройка целого уровня управления компанией. Одной из причин, по которой совет директоров вынужден был искать нового генерального директора за пределами организации, стало то, что О’Нил не позволил никому из своих непосредственных подчиненных вырасти и набраться опыта, чтобы занять его место.

Немалых денег стоило пригласить Тейна из Нью-Йоркской фондовой биржи, но одной из причин найма такого специалиста, как Тейн, была вера в то, что такой руководитель со своими связями привлечет опытных игроков, которые охотно станут участвовать в его усилиях по оздоровлению компании. После того как десять лет назад Джейми Даймона уволили из Citigroup, он ждал своего часа, пока не появилась возможность возглавить Bank One в Чикаго. Как только Даймон начал работать в Чикаго, несколько его бывших подчиненных последовали за ним на новое место. В конце концов JPMorgan Chase приобрела Bank One. Одной из причин было то, что Вильям Харисон видел в Даймоне сильного претендента, который мог бы сменить его на посту гендиректора. К тому времени Даймон вернулся в Нью-Йорк, и его компания из Citigroup снова отправилась за ним.

Самые близкие Тейну люди по Нью-Йоркской фондовой бирже сразу же появились в Merrill Lynch. Когда Финнеган, возглавлявший комитеты по управлению и компенсациям, спросил Тейна о готовности Чаи к новым обязанностям, Тейн заверил его в том, что Чаи это работа по плечу. Кроме того, Тейн сказал, что, чтобы переманить такого прославленного ветерана, как Дэвид Виниар из Goldman Sachs, понадобится больше полугода.

Но когда дело дошло до других назначений, Тейн уже так не спешил. В Goldman Sachs полным ходом шла чистка рядов опытных руководителей, среди них был друг Тейна Питер Краус. Тейн полагал, что Краус и Том Монтаг, руководивший торговыми операциями, от которого тоже собирались избавиться, вполне соответствовали его долгосрочным планам в отношении Merrill Lynch.

Самые близкие Тейну люди по Нью-Йоркской фондовой бирже сразу же появились в Merrill Lynch

В конце декабря Тейн встретился с Рохитом Д’Cузой, руководившим торговлей акциями. Д’Cузу нанял Доу Ким в 2004 году, чтобы перестроить и модернизировать торговлю акциями – направление деятельности, которое в 1980-х годах было гордостью компании, но потом начиная с 1990-х годов стало отставать в плане технической оснащенности, и это отставание сохранялось и по сей день. Рохит Д’Cуза проявил себя здесь сильным лидером.

Рохит Д’Cуза стал убеждать Тейна в том, что необходимо действовать быстро и найти человека, возглавившего отдел компании по сбыту и трейдингу, которым никто не руководил уже почти целый год. Тейн кивнул и спросил Рохита Д’Cузу, не хочет ли он играть более важную роль в отделе сбыта и трейдинга компании. На что Рохит Д’Cуза охотно согласился.

В общем, Тейна не очень впечатлили таланты, с которыми он встретился в Merrill Lynch. О’Нил устранил из команды некоторых наиболее сильных игроков, таких как Джеймс Горман, руководивший финансовыми консультантами до тех пор, пока бесцеремонное понижение в должности не вынудило его принять предложение от Morgan Stanley.

Факахани – сопрезидент, был самым близким к О’Нилу человеком и полностью отвечал за управление рисками. После короткого переходного периода он покинет компанию. Тейн подумывал о том, не задать ли Рохиту Д’Cузе еще одну нелегкую задачу – руководство отделом фиксированного дохода. На тот момент этим отделом руководил Дэвид Соботка, который очутился на этом посту после увольнения Семерджи. Соботка проявил себя в подразделении по торговле товарами, но ему недоставало опыта работы с широким спектром долговых обязательств и дериватов, чтобы соответствовать занимаемой должности.

Розмари Беркери была старшим юрисконсультом – лучшим адвокатом компании. Тейн считал, что она находится на своем месте, но не видел возможности для ее продвижения в Merrill Lynch.

Боб Макканн, сменивший Гормана на посту руководителя «громадного стада» финансовых консультантов, мечтал стать генеральным директором компании, но Тейн полагал, что он не подходит для этой работы. Макканн был воплощением прежней культуры «Матушки Меррилл», которую Стэн О’Нил пытался искоренить. Макканн много работал, прекрасно умел продавать и вдохновлять людей словом, но Тейн считал, что тот слишком много времени тратит на саморекламу.

У Флеминга был потенциал. Очевидно, что он был компетентным инвестиционным банкиром, по мнению Тейна, и перспективным руководителем. Но в сравнении с теми ветеранами Уолл-стрит, с которыми довелось работать Тейну в Goldman Sachs, Флеминг казался юным и неопытным.

Тейн часто общался с Краусом относительно создания команды первоклассных руководителей в Merrill Lynch. В конце концов Тейн решил, что лучше всего этого можно добиться, если пригласить Крауса и Монтага из Goldman Sachs.

После объявления 17 января итогов четвертого квартала и интервью для канала CNBC Тейн побеседовал с парой журналистов из The Wall Street Journal.

Репортеры спрашивали о том, хочет ли Тейн привлечь Монтага, которого также обихаживают Morgan Stanley, UBS и Bear Stearns.

– Он пользуется большой популярностью, – ответил Тейн. – Я не возьмусь оценивать свои шансы, но надеюсь, что он к нам присоединится.

– Существует ли риск того, что если вы пригласите еще одного руководителя из Goldman Sachs, то сотрудники компании вас неправильно поймут?

– Я не набираю много людей из Goldman Sachs или откуда-то еще, – ответил он. – Но мне нужны талантливые руководители в сфере торговли. Том Монтаг не единственный. Он просто очень хорош.

Другие трейдеры и руководящие работники также были удивлены тем, что Тейн публично озвучил свои попытки найма сотрудников. Для них последнее заявление Тейна перечеркивало все те правильные вещи, которые новый руководитель говорил о Merrill Lynch с момента поступления на работу два месяца назад.

Тейн неоднократно, включая его визит в Аризону за два года до этого, говорил о талантливых людях в компании и о том, как важна культура компании. Теперь с помощью одного высказывания в интервью для газеты он укрепил мнение о том, что собственные руководители компании недостаточно хороши, чтобы взять на себя роль лидеров в деле оздоровления компании.

« Тейн неоднократно, говорил о талантливых людях в компании. Теперь же с помощью одного высказывания в интервью он укрепил мнение о том, что собственные руководители недостаточно хороши, чтобы взять на себя роль лидеров в деле оздоровления компании »

В последнюю неделю января Тейн и Флеминг отправились в Давос, в Швейцарию, на Мировой экономический форум, где лидеры бизнеса и государственные служащие встречались каждый год для обсуждения экономической ситуации в мире.

Лучшие специалисты в сфере экономики дни напролет обсуждали возможные последствия экономического спада и обвала рынка недвижимости в США. Они сошлись на том, что 2008 год будет непростым для мировой экономики.

По вечерам избранная группа компаний организовывала вечеринки. Merrill Lynch организовала прием, как обычно, в Belvedere-отеле. В последние годы из-за отвращения, которое Стэн О’Нил испытывал к собраниям, Флеминг в основном выполнял обязанности хозяина. В тот год гвоздем программы был Джон Тейн. Тейн лично приветствовал высоких гостей, таких как Джордж Сорос или Генри Киссинджер, которые заходили в отель поздороваться. Тейн появлялся во всех средствах массовой информации (Татуайлер организовала серию интервью для прессы и телевидения), что сделало Тейна и Merrill Lynch главными темами форума.

В отличие от других предсказателей в Давосе, которые предвидели наступление длительного и труднопреодолимого спада, высказывания Тейна были полны осторожного оптимизма: он предполагал, что 2008 год может оказаться более успешным, чем ожидается.

Для человека, имевшего репутацию решительного руководителя, Тейн вел себя удивительно пассивно во время еженедельных совещаний руководителей компании. В отличие от О’Нила, который мог заставить замолчать любого, кто начинал говорить не по теме, одним убийственным взглядом, Тейн приветствовал любые высказывания и поощрял их обсуждение. Но со временем эти встречи, в которых принимали участие около 20 руководителей разных частей компании, стали проходить в необычном ключе.

Тейн председательствовал на этих собраниях, но оставался в стороне от участвовавших в них руководителей Merrill Lynch. Он приветствовал мнения своих подчиненных и принимал их к сведению, но редко задавал тон собранию или озвучивал собственные планы. И он почти никогда не принимал быстрых решений. Скорее наоборот, в результате этих встреч принималось некое общее решение, что для компании будет лучше продать свои проблемные активы, но не было плана конкретных действий, которые бы гарантировали исполнение решения.

Было еще нечто странное в поведении Тейна во время этих совещаний. Обычно после месяца или около того работы в должности у руководителя высшего уровня появляется ощущение, что одни вызывают у него симпатию, а другие – нет; что одним он доверяет, а другим – нет. Удивительно, но Тейн никак не проявлял себя в этом отношении, не выказывал особого доверия к кому-либо из членов своего руководящего комитета.

Тейн не выказывал особого доверия к кому-либо из членов своего руководящего комитета

Джефф Кронталь, которого уволили из компании, после того как Семерджи получил повышение в 2006 году, был знаком с Тейном почти 20 лет, с того времени, когда они начинали работать трейдерами на рынке закладных в 1980-х. Он посещал собрания комитета и находил странным, что Тейн сохранял дистанцию даже в отношении него, человека, которого пригласили, чтобы он помог решить проблему CDO.

31 марта в проведении совещаний наметились дальнейшие изменения, когда за несколько минут до начала еженедельного собрания за столом появилась новая женщина. Сначала Грег Флеминг, а потом и еще несколько человек поздоровались с ней. Когда появился Тейн, участники встречи в шутливом тоне стали спрашивать, почему он не представил своего последнего назначенца. Тейн извинился и попросил всех поздороваться с Мэй Ли, его бывшей коллегой по Goldman Sachs, которая теперь будет работать в Merrill Lynch на должности руководителя отдела персонала.

Ли, американка азиатского происхождения, которой едва перевалило за сорок, сказала, что ее новая работа заключается в том, чтобы быть глазами и ушами Тейна в компании, она будет связующим звеном между ним и его непосредственными подчиненными и станет управлять потоком информации, предназначенной для Тейна.

Сама Ли казалась умной и заслуживающей доверия, но для группы руководителей, которые видели превращение Стэна О’Нила из активного и авторитетного лидера в некое изолированное присутствие, недоступное для непосредственного общения благодаря Факахани, ее появление не предвещало ничего хорошего. В последний раз это плохо кончилось.

В ходе совещаний теперь появилась и такая особенность – заметные трения между Флемингом и Бобом Макканном. Сначала Тейн пообещал Макканну, что тот будет подчиняться непосредственно ему – генеральному директору. Флеминг был стойким бойцом, когда речь шла о защите его территории, он возражал против потери контроля над такой значительной частью деятельности компании и убедил Тейна в необходимости оставить отдел работы с частными клиентами в его юрисдикции. В итоге Макканн оказался в положении, когда у него было два руководителя – Тейн и Флеминг. И он не доверял ни одному из них.

Привычка Флеминга защищать свою территорию стала предметом обсуждения среди назначенцев Тейна – Ли узнала об этом в свой первый рабочий день. Она совершала обход кабинетов на 32-м этаже и представилась Маргарет Татуайлер и Нельсону Чаи, которые о чем-то разговаривали.

– Джон пригласил меня на должность руководителя отдела персонала, – объявила Ли.

– Мы тоже работаем на Джона. Все остальные в этом здании, кажется, работают на Грега Флеминга, – со смешком сказала Татуайлер.