Текст книги "Финансисты, которые изменили мир"
Автор книги: авторов Коллектив
Жанр:
Биографии и мемуары
сообщить о нарушении
Текущая страница: 19 (всего у книги 27 страниц)
Наука не стоит на месте
Прошло время, и сегодня многие эксперты сходятся во мнении, что теория Марковица, успешно применявшаяся в середине XX века, в настоящее время неэффективна. Ученые полагают, что ее базовые допущения – о нормальности распределения доходности, о независимости различных классов активов, об эффективности информационного поля – ныне ошибочны. Чтобы эта теория работала, необходимо, чтобы все компоненты портфеля в течение срока инвестирования не меняли статистических характеристик (ожидаемого дохода и волатильности), при этом корреляция между ними сохранялась на низком уровне. К сожалению, на практике ни одно из этих условий не выполняется.
К тому же теория Марковица, допускающая, что на фондовом рынке действует множество независимых инвесторов с небольшими портфелями, оказывается бессильной в ситуации, когда фондовый рынок – олигополистическая система, в которой правят гигантские международные фонды. Действия таких игроков активно влияют на рынки, формируя тренды. Если же крупнейшие игроки функционируют в рамках классической модели Марковица – то есть диверсифицируют свой портфель по различным классам активов, ожидая снижения рисков, так, как будто они слишком малы, чтобы изменять рынок своими действиями, – это может привести к весьма плачевным последствиям.
Однако нет ничего необычного в том, что теории, актуальные полвека назад, сегодня не могут быть использованы эффективно. Мир быстро меняется, и в настоящее время на основе трудов Марковица создаются новые методы формирования портфеля.
Гарри Марковиц – член многочисленных научных обществ и организаций, в том числе Фонда Коулза, Американского эконометрического общества. Он был президентом Американской финансовой ассоциации и занимал высокие должности в других организациях.
Основные даты жизни и деятельности
1927 г. Родился в Чикаго
1947 г. Поступил в Чикагский университет
1952 г. Создал знаменитую статью «Выбор портфеля»
1954 г. Защитил диссертацию
1959 г. Написал монографию «Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций», в которой усовершенствовал свою теорию
1963 г. Основал CACI International
1990 г. Был удостоен Нобелевской премии по экономике «за работы по теории финансовой экономики»
25. Джордж Сорос
(род. 1930)
Один из самых влиятельных финансистов в истории человечества, миллиардер, инвестор, писатель, философ, состояние которого в настоящее время оценивается в 20 миллиардов долларов
ФИЛОСОФ, КОТОРЫЙ СТАЛ ФИНАНСИСТОМ
Имя Джорджа Сороса хорошо известно в России. Он финансировал российские образовательные программы, поддерживал блистательных педагогов, преследуемых советской властью, помогал юным ученым раскрыть свой талант. Вся его деятельность – воплощение мечтаний о лучшем мироустройстве.
Отец и мать
Джордж Сорос (George Soros, имя при рождении – Дьёрдь Шварц) родился 12 августа 1930 года в Будапеште в еврейской семье. Его отец Тивадар Шварц, талантливый и энергичный человек, работал адвокатом. Дьёрдь восхищался смелостью отца, который в 1914 году ушел на фронт, дослужился до лейтенанта, но вскоре попал в плен к русским. Он пользовался уважением солдат и даже был избран «представителем» заключенных лагеря. Но из лагеря бежали несколько заключенных, и наказание – расстрел – должен был понести «представитель». Однако Тивадар умирать не собирался: возглавив группу из 30 товарищей, он бежал из плена.
Вернувшись в Венгрию, Тивадар женился на Эрзебет Суц, девушке из обеспеченной еврейской семьи, завоевал авторитет в еврейской общине Будапешта и основал журнал на эсперанто[347] 347
Один из вариантов «всеобщего» языка для межнациональной коммуникации, искусственный, плановый язык. Создан варшавским окулистом Л. М. Заменгофом (1887). Первая опубликованная книга по эсперанто – Lingvo internacia. Antaŭparolo kaj plena lernolibro («Международный язык. Предисловие и полный учебник»). В настоящее время число носителей от 100 тысяч до нескольких миллионов. Между тем «всеобщим» языком эсперанто не стал. Прим. ред.
[Закрыть], в котором и сам иногда публиковался.
В интервью Сорос признавался, что родители оказали на него сильнейшее влияние. «Отец научил меня общаться с внешним миром, мать учила познавать самого себя. Мой отец был общительным, дружелюбным человеком, у него был подлинный интерес к судьбе других людей. Он любил помогать им, но не любил делиться своими внутренними переживаниями. Возможно, он вообще не любил думать о своих чувствах; поэтому он питал такой интерес к другим…Мать стремилась проникнуть вглубь. <…> Я рос на фоне несходства двух людей. Это позволяло мне всегда видеть иную точку зрения».
Дьёрдь был одаренным ребенком. Он увлекался живописью, выучил немецкий, английский и французский языки, добился успехов в плавании, теннисе и парусном спорте. Уже тогда было ясно, что у него имеются все шансы разбогатеть: он страстно любил играть в монополию, и любой, кто соревновался с ним в этой игре, терпел сокрушительное поражение. Несмотря на свои способности, в школе будущий инвестор учился посредственно.
Опыт войны
Мальчику было 9 лет, когда началась Вторая мировая война. Благодаря тому, что Венгрия состояла в Гитлеровской коалиции и даже принимала участие в нападении на СССР, в первые годы войны венгерским евреям удавалось избежать Холокоста. Однако в 1944 году немецкие войска оккупировали Венгрию и начали отсылать евреев в концентрационные лагеря. Более 500 тысяч цыган и евреев были отправлены в лагеря смерти. Глава семейства, не раздумывая, продал всю принадлежавшую семье недвижимость и вместе с женой и детьми перебрался в подвал с прочными каменными стенами. «Очень немногим людям хватает храбрости вот так распродать капитал, – вспоминал Сорос. – Но отец любил повторять: “Мой капитал – это моя голова”». Распродав имущество, Тивадар занялся подделкой документов. Именно так Дьёрдь Шварц стал Джорджем Соросом. Отец будущего миллиардера помог не только своей семье: Тивадар спас от геноцида десятки людей.
«Жизненный урок, который я усвоил во время войны, состоит в том, что иногда можно потерять все, даже собственную жизнь, если не рисковать»
Наконец страшное военное время закончилось. Неугомонный характер, жажда приключений и славы тянули юного Джорджа из коммунистической Венгрии. Раздумывая о том, куда отправиться после окончания школы, Сорос чувствовал, что наибольший интерес у него вызывают две державы: Соединенное Королевство и СССР. Дальнейшую судьбу молодого человека определил отец. Он твердо настоял на том, что сыну необходимо ехать в Англию, где можно получить престижное образование.
Превратности и достижения
В 1947 году 17-летний Джордж уехал из родной страны с суммой денег, которой хватило только на дорогу в один конец. Чтобы как-то существовать, будущему миллионеру приходилось трудиться целыми днями, ведя полуголодное существование. В 1949 году Сорос наконец поступил в Лондонскую школу экономики и начал усердно учиться. Параллельно он сменил множество профессий: был рабочим на галантерейной фабрике, коммивояжером, сборщиком яблок, носильщиком на вокзале… Однако изнуряющий труд не мешал Соросу искренне наслаждаться процессом обучения.
«Я начал с недельного бюджета в 4 фунта, потом пытался уложиться в сумму меньше 4 фунтов, а в дневнике вел учет доходов и расходов»
В университете преподавал Карл Поппер, один из самых влиятельных философов и социологов XX века, основатель «критического рационализма». Основная идея в том, что не существует абсолютного знания – догматов. По мнению Поппера, знание должно быть максимально объективным и не зависеть от суждений отдельных людей или групп. Наибольшее впечатление на юношу произвел трактат «Открытое общество и его враги»[348] 348
Die offene Gesellschaft und ihre Feinde / The Open Society and Its Enemies (1945). Прим. науч. ред.
[Закрыть]. В нем Поппер объединил идеи критического рационализма и открытого общества, где люди принимают решения, опираясь на интеллект, а не на различные табу. Данная работа Поппера породила в Соросе желание внести личный вклад в философию.
Еще одним явлением, интересовавшим Поппера, была так называемая рефлексивность. Это взаимодействие двух переменных, при котором каждая оказывает влияние на другую и подвержена влиянию с ее стороны. Именно эта идея в будущем ляжет в основу инвестиционной тактики Сороса и принесет ему миллионы долларов.
Джордж ощущал, что обладает финансовыми способностями, и после окончания университета решил связать свою жизнь с инвестициями. Сорос разослал резюме во все лондонские банки. Инвестиционная компания Singer & Friedlander предложила ему место стажера. Обязанности Сороса состояли в том, чтобы вести бухгалтерские ведомости. Скучная, рутинная работа не слишком вдохновляла молодого человека. В 1956 году, узнав, что отец его друга набирает сотрудников в небольшую брокерскую фирму на Уолл-стрит, он отправился в Нью-Йорк. Молодой Сорос занялся арбитражной торговлей на фондовом рынке, значительно опередив свое время. В 1959–1963 годах работал аналитиком в инвестиционной компании Wertheim & Co.
Сорос не оставлял университетского увлечения философией, которая тогда казалась ему делом жизни. В 1963–1966 годах он писал диссертацию и трактат «Тяжкая ноша сознания». Потратив много сил, он остался недоволен результатом. Все же он поставил перед собой цель заработать на инвестициях полмиллиона долларов, а после целиком посвятить себя философии, безбедно существуя на эти деньги. Он вкладывал в дело свои скудные сбережения, одалживал у друзей и знакомых, и вскоре усилия увенчались успехом – доходы Сороса начали расти.
В своей стихии
В 1963 году Сорос перешел в инвестиционный банк Arnhold & S. Bleichroede, в котором на позиции вице-президента проработал до 1973 года. Однако работа не приносила будущему миллиардеру удовлетворения. Он решил, что не сможет стать великим философом или топ-менеджером, но способен быть выдающимся инвестором. В 1967 году Джон убедил руководство Arnhold & S. Bleichroeder основать офшорный инвестиционный фонд First Eagle, а ему доверить руководство. Через два года появился второй фонд, Double Eagle. Сорос чувствовал, что попал в свою стихию. Он вложил в фонд 250 тысяч долларов из собственных сбережений, и вскоре деньги потекли рекой. Клиентами фонда становились богатые арабы, латиноамериканцы, европейцы. Сорос нашел инвесторов, которые вложили еще 6 миллионов долларов.
В конце 1960-х большинство брокеров на Уолл-стрит находились в плачевном состоянии. Тому виной была стагфляция. Однако бизнес Сороса процветал. В 1974 году акции компании стоили уже 18 миллионов долларов против 6,1 миллиона в 1969-м. К 1976 году, когда произошел очередной всплеск стагфляции и увеличилось число безработных, а индекс Доу-Джонса упал на 13 %, стоимость активов фонда Сороса выросла на 112,4 % по сравнению с 1969 годом. Сорос инвестировал в акции компаний Нидерландов, Канады, Франции. В 1971 году четверть всех средств фонда была вложена в акции японских компаний. В 1970 году совместно с выдающимся американским инвестором Джимом Роджерсом Сорос основал фонд Quantum. Прибыль была баснословной – в первые десять лет существования ежегодно она составляла 3365 %. Именно этот фонд составляет основную часть огромного состояния Сороса.
Часть прибыли фонда получали те самые инвесторы, которые в далеком 1969 году вложили свои деньги. «Нам уже незачем было обогащать этих людей, – признавался Джим Роджерс. – Но мы сделали их прямо-таки тошнотворно богатыми».
Имя гениального инвестора Джорджа Сороса, который сумел сказочно обогатиться, когда другие разорялись, было у всех на устах. Люди, близко сотрудничавшие с ним, утверждают: принимая инвестиционные решения, он полагается на свою интуицию и дар финансового предвидения. Его сын Роберт говорит: «Он покупает, когда у него начинает болеть спина, и продает, когда боль проходит». В 1981 году журнал Institutional Investor назвал Сороса «величайшим в мире управляющим капиталом».
Кривая идет вниз
По иронии судьбы в 1981 году, почти сразу после выхода в свет хвалебной статьи, фонд Сороса начал терпеть убытки. Акции упали в цене на 22,9 %, уход трети инвесторов урезал средства фонда наполовину. Джордж стал серьезно задумываться о том, чтобы отойти от дел, и начал подыскивать надежного преемника. Им стал Джим Маркес, управляющий крупным взаимным инвестиционным фондом IDS Progressive Fund в Миннеаполисе. О своем выборе Сорос не пожалел: уже в 1982 году стоимость активов фонда выросла на 56,9 %, а в 1983 году – еще на 24,9 %, достигнув величины в 385,5 миллиона долларов. Хотя формально Сорос отошел в тень, он продолжал активно участвовать в деятельности фонда.
В 1992 году Сорос решил провести масштабную операцию на валютном рынке, ставшую, по некоторым версиям, причиной знаменитой «черной среды» 16 сентября 1992 года, когда резко упал курс фунта стерлингов. В течение полугода Сорос покупал небольшими объемами британскую валюту и все эти деньги потратил на покупку 15 миллиардов немецких марок. Резко увеличившееся предложение фунта стерлингов привело к такому сильному его обесцениванию, что даже повышение ставки рефинансирования с 10 до 15 % не смогло остановить падение. Тогда план Сороса вошел в свою заключительную стадию. На 15 миллиардов марок он купил значительно подешевевший фунт стерлингов. Это подняло спрос на валюту, а следовательно, и ее курс, и позволило Джорджу Соросу заработать, по разным оценкам, от 1 до 1,5 миллиарда долларов. С тех пор за Соросом закрепилась слава «человека, обрушившего банк Англии». Последствия данной операции были очень серьезными: за девальвацией фунта последовала девальвация других валют, что на пять лет отсрочило введение единой европейской валюты.
После этого Сорос стал темой номер один во всех экономических газетах развитых стран, а его капитал подвергался постоянному анализу и пересчету. Журнал Financial World в 1993 году написал: «Если бы Сорос был акционерной компанией, то он занял бы по размеру прибыли 37-е место в США между Bank One и McDonalds. Его жалованье превосходит ВВП (валовой внутренний продукт) по меньшей мере сорока двух государств – членов ООН и примерно равно ВВП таких стран, как Гваделупа, Бурунди или Чад. Он может купить 5790 автомобилей Rolls-Royce по цене 190 тысяч долларов за каждый. Или оплачивать учебу всех студентов Гарвардского, Принстонского, Йельского и Колумбийского университетов, вместе взятых, в течение трех лет». Факты были поистине фантастическими: в 1993 году Сорос в одиночку заработал столько же, сколько корпорация McDonalds со 169 тысячами служащих.
Однако оглушительный успех сменился таким же оглушительным провалом: в 1997 году Сорос совместно с Владимиром Потаниным создали офшорную компанию Mustcom и выкупил за 1,875 миллиарда долларов 25 % акций «Связьинвест», но после кризиса 1998 года цена акций упала более чем в 2 раза. Потеряв астрономическую сумму, Сорос в сердцах назвал операцию «худшим вложением денег за всю жизнь». Избавиться от этих акций миллиардеру удалось только в 2004 году: он продал их всего за 625 миллионов компании Access Industries, которая, однако, спустя всего два года смогла их перепродать корпорации «Комстар-ОТС»… за 1,3 миллиарда долларов! Но беды только начинались. К концу XX века Сорос совершил несколько заметных ошибок: он поставил на снижение цены акций интернет-компаний и на рост курса новорожденного евро, вследствие чего его фонды потеряли около 1,5 миллиарда долларов. В деловых кругах пошли разговоры о том, что легендарный Джордж Сорос теряет чутье.
В конце 1999 года, когда Сорос решил исправить положение и вложился в акции интернет-компаний, он совершил ошибку, противоположную первой: не успел вывести из акций средства, когда произошел обвал индекса NASDAQ. Только за две недели апреля Quantum потерял 3 миллиарда долларов. Стенли Дракенмиллер, управлявший фондом с 1989 года, заявил: «Я разгромлен. Мне следовало выводить активы с рынка в феврале, но для меня этот бизнес был как наркотик», – и в конце апреля подал в отставку.
Сорос не оставлял надежды вернуть деньги, однако на валютном рынке он наступил на те же грабли, что и в 1999 году: вновь поставил на рост курса евро и… проиграл. Всего за первый квартал 2000 года Сорос потерял, по некоторым оценкам, 5 миллиардов долларов, то есть в три с лишним раза больше, чем в трагическом для него 1999-м. Это стало большим ударом для 70-летнего миллиардера. «Для нас время больших сделок закончилось», – объявил Сорос.
Однако уходить на пенсию он не собирается. По сей день миллиардер продолжает активно действовать в сфере благотворительности, которой занимается уже более 30 лет. Первый фонд под названием Open Society Institute (с 2011 года – Open Society Foundations[349] 349
Институт «Открытое общество», Фонды «Открытое общество». Прим. науч. ред.
[Закрыть])Сорос создал в 1979 году. Сегодня его фонды существуют более чем в 50 странах мира, а на благотворительность у инвестора уходит около 300 милионов долларов в год.
«Богатство дало мне возможность делать то, что мне кажется важным, воплощать в жизнь мечты о лучшем мироустройстве. Рано или поздно народы и избранные ими правительства должны взять на себя ответственность за создание открытого общества. Когда наступит это время, станут понятными мои мотивы и никто не будет спрашивать, почему я оказывал помощь»
В России
Очень активную деятельность миллиардер развернул в бывшем СССР и в нынешней Российской Федерации. Она началась еще в 1988 году, когда Сорос организовал в нашей стране фонд «Культурная инициатива» в поддержку науки, культуры и образования. Однако, выяснив, что большая часть средств уходит не в те руки, закрыл его. В 1995 году он принял решение создать в России фонд «Открытое общество». В 1996–2001 годах Сорос финансировал создание интернет-центров на территории России, выделив на эти цели около 100 миллионов долларов. В 2003 году Сорос прекратил благотворительную деятельность в нашей стране, но созданные при его поддержке структуры продолжают активно работать и без его непосредственного участия. Так, при финансировании Сороса были созданы Московская высшая школа социальных и экономических наук, фонд культуры и искусства «Институт ПРО АРТЕ», Международный благотворительный фонд имени Д. С. Лихачева, некоммерческий фонд поддержки книгоиздания, образования и новых информационных технологий «Пушкинская библиотека».
По оценкам журнала Business Week, на благотворительные цели за всю свою жизнь он пожертвовал более 5 миллиардов долларов, причем миллиард из этих пяти пришелся на долю России.
В настоящее время Сорос живет в пентхаусе в центре Нью-Йорка. Миллиардер дважды был женат, у него пятеро детей. Старший сын Сороса, Роберт, в 2004 году возглавил Quantum Endowment Fund.
На сегодняшний день Джордж Сорос является одним из самых влиятельных людей в мировой экономике. Это человек, который способен влиять на курс национальных валют и формировать направление развития целых регионов.
«Я всегда считал себя исключительным человеком»
Известные высказывания Джорджа Сороса
• Если инвестирование кажется вам интересным занятием и вы получаете от него удовольствие – скорее всего, вы ничего не зарабатываете. Настоящее инвестирование – скука смертная.
• Абсолютно не важно, прав ты или не прав. Важно лишь то, сколько денег ты зарабатываешь, когда прав, и сколько денег теряешь, когда ошибаешься.
• Деньги – только один из необходимых компонентов успеха; при определенных обстоятельствах деньги могут принести больше вреда, чем пользы.
• Я не играю в рамках заданного набора правил, я стремлюсь изменять правила игры.
• Для успеха необходим досуг. Нужно время, которое безраздельно принадлежит только вам.
Основные даты жизни и деятельности
1930 г. Родился в Будапеште
1949 г. Поступил в Лондонскую школу экономики
1956 г. Начал карьеру в США в качестве финансиста
1969 г. Возглавил компанию Double Eagle, переросшую в знаменитый Quantum
1979 г. Создал первый благотворительные фонд Open Society
1992 г. Стал одним из организаторов «черной среды»
1995–2003 гг. Вел благотворительную деятельность в России
26. Уоррен Баффет
(род. 1930)
Гуру фондового рынка, легендарный инвестор, обладатель состояния в 58,3 миллиарда долларов, занимающий вторую строчку в списке миллиардеров США
ОРАКУЛ ИЗ ОМАХИ
Первые шаги в бизнесе Уоррен Баффет сделал в шестилетнем возрасте, а к 40 годам стал обладателем состояния в десятки миллиардов долларов. Основополагающие принципы его стиля – недооцененность активов и долгосрочность вложений – стали классикой инвестирования. Имя Баффета также стало символом щедрости и милосердия: почти все колоссальное состояние он завещал на благотворительность.
Юный предприниматель
Уоррен Баффет (Warren Buffett) родился 30 августа 1930 года в городе Омаха. Его отец, Говард Баффет, был профессиональным биржевым брокером и конгрессменом. Уоррен с огромным уважением вспоминает отца, который всегда оставался верен своим принципам: «Он был настоящей белой вороной… Просто он не обращал внимания на то, что думают другие. Мой отец научил меня, как следует прожить свою жизнь. Я никогда не встречал другого такого человека».
Мать Уоррена, Лейла Шталь, энергичная и общительная, была подвержена вспышкам гнева, которые стали причиной непростых отношений между ней и сыном, что, однако, не мешает Баффету вспоминать детские годы с ностальгией: «Когда я был ребенком, у меня была прекрасная жизнь. Мне нравилось проводить время дома, где обсуждались интересные вещи. У меня были умные и эрудированные родители».
Уоррен с раннего возраста проявлял незаурядные способности и обладал феноменальной памятью. К шести годам он уже умел читать, совершал в уме математические действия с многозначными числами и проявлял удивительную фантазию, придумывая новые игры с числами.
Юный гений рано попробовал свои силы в мире финансов. «У меня был маленький зеленый лоток, разделенный на пять частей… Там было место для пяти различных видов жевательной резинки: фруктовой, мятной, супермятной и так далее. Я покупал жвачку у деда в магазине и продавал ее соседям», – вспоминает инвестор себя в шестилетнем возрасте. Этот незначительный эпизод в его биографии стал первой ступенькой на пути к сияющей вершине финансового Олимпа.
К тому времени Уоррен начал копить деньги. Дома у него лежали 20 долларов, которые отец подарил ему на шестилетие. К ним Уоррен добавлял деньги, вырученные от продажи, и аккуратно записывал все поступления в маленький блокнот – это был его первый банковский счет.
«Деньги сделали бы меня независимым. Я смог бы делать то, что хочу. А больше всего я хотел работать на самого себя»
Уоррен решил для себя, что к 35 годам станет миллионером. В девять лет он продавал подержанные мячи для гольфа. В десять – получил работу продавца арахиса и попкорна на футбольных матчах. К весне 1942 года он накопил 120 долларов и на пару с сестрой купил три привилегированные акции компании Cities Service по 38,25 доллара за штуку. Сначала стоимость акций пошла вниз, но вскоре ситуация поправилась, и инвестор смог продать бумаги по цене 40 долларов, заработав 5 долларов. Однако он поторопился. Очень скоро цена акций выросла до 202 долларов за штуку, и Уоррен был весьма разочарован. Именно тогда был заложен первый камень в его будущую империю долгосрочных инвестиций.
В 1942 году Баффеты переехали в городок Фредериксберг, когда глава семьи был избран в Конгресс США. Спустя два года после первой попытки инвестирования неугомонный эрудит попробовал себя на новом поприще и достиг на нем выдающихся результатов. Он устроился работать разносчиком газет и заработал 5 тысяч долларов – вдвое больше, чем директор почтового отделения.
Заработанные деньги Баффет-младший вложил в магазин строительного оборудования Builders Supply Co. На оставшиеся 1200 долларов он приобрел ферму с участком в 40 акров в 70 милях от Омахи и успешно сдавал ее в аренду. В старших классах Уоррен вместе с приятелем занялся размещением в парикмахерских автоматов для игры в пинбол. Через несколько месяцев он смог выгодно продать новый бизнес, заработав неплохие деньги.
