Текст книги "Итоги № 47 (2011)"

Юань порвался незаметно / Дело

«Заграница нам поможет». Крылатая фраза Остапа Бендера сегодня как никогда актуальна в охваченной долговым кризисом Европе. Причем «заграница» имеет на сей раз вполне конкретный адрес. Евросоюз ждет помощи от Китая. Недавно глава Европейского фонда финансовой стабильности Клаус Реглинг побывал в Пекине, чтобы убедить власти КНР вложить 100 миллиардов долларов в данный фонд. Правда, затем председатель КНР Ху Цзиньтао заявил, что Европа должна рассчитывать на себя в решении долгового кризиса. Почему европейцам отказано в помощи? Многие эксперты убеждены: китайский локомотив мирового экономического роста явно начинает буксовать. Пекину приходится изыскивать ресурсы для того, чтобы не пустить под откос собственную экономику.

Богач-бедняк

Согласно опубликованным недавно прогнозам американской инвесткомпании BlackRock Inc. в ближайшие несколько лет китайский ВВП (в 2010 году он достиг 10,1 триллиона долларов по паритету покупательной способности и уступает лишь ВВП США) будет расти на 7—8 процентов в год против 10,5 процента в среднем за последнее десятилетие. Первый зампредседателя Банка России Алексей Улюкаев считает, что торможение китайской экономики окажется еще существеннее – до 5—6 процентов роста в год. Собственно, признаки замедления работы мирового сборочного цеха уже налицо: по итогам 9 месяцев этого года темпы роста в Поднебесной составили 9,4 процента по сравнению с аналогичным периодом 2010-го. Кроме того, в III квартале наблюдалось резкое снижение темпов накопления золотовалютных резервов. В июле – сентябре объем резервов Народного банка Китая вырос всего лишь на 4,2 миллиарда долларов, в то время как в первом полугодии, по информации Государственного валютного управления КНР, резервы увеличились почти на 275 миллиардов долларов.

Поддержать прежние темпы роста Китай мог бы за счет привлечения новых инвестиций. Но дело в том, что Поднебесная больше не манит инвесторов подобно магниту. Одна из главных причин – рост стоимости рабочей силы. Средняя зарплата в КНР в прошлом году составила 465 долларов в месяц, или 66,5 процента от средней зарплаты в России (около 700 долларов), а в этом может достичь 554 доллара. Для справки: зарплату в Китае в основном получают городские жители, число которых в 2009 году составляло 622 миллиона человек. Удорожание рабочей силы вкупе с исчезновением прочих «дешевых» преимуществ китайской экономики приводит к тому, что инвесторы все чаще обращают взоры на другие страны.

И это может поменять саму мировую экономическую модель, получившую название «гонконгский пылесос». Ее суть состояла в том, что с Запада через Гонконг на «мировую фабрику ширпотреба» шли многомиллиардные инвестиции, а обратно на Запад поступали дешевые товары. Разворот уже очевиден. Власти КНР решили было компенсировать спад экспорта ростом внутреннего спроса. Однако китайский частный сектор и граждане не в состоянии обеспечить его в нужном объеме. В последнее время в стране наблюдается спад на рынке кредитования, в том числе и потребительского, что также свидетельствует о замедлении экономики. По подсчетам МВФ, Китай наряду с другими развивающимися экономиками недотягивает даже до нижней границы доли потребления развитых стран. По данным МВФ, в 2011 году на Поднебесную пришлось 6,2 процента мирового потребления, в то время как на развитые рынки – почти 70 процентов.

Потреблять в разы больше китайцы вряд ли смогут. Достаточно взглянуть, например, на рынок недвижимости КНР, уровень цен на котором уже сравним с тем, который наблюдается в более богатых странах. По мнению директора Центра исследований постиндустриального общества Владислава Иноземцева, торможение китайской экономики «может произойти под влиянием двух факторов: замедления роста экспорта и перенасыщения рынка недвижимости». По его словам, в крупных китайских городах до 25—30 процентов новых строительных объектов либо стоят непроданными, либо приобретаются ради дальнейшей перепродажи. Цены на жилье в Шанхае достигают 11 тысяч долларов за квадратный метр, что, как считает Иноземцев, «неоправданно высоко по китайским меркам». Похоже, что платежеспособный спрос на недвижимость со стороны населения и бизнеса в Китае практически иссяк.

Фабрика грез

Государство пытается компенсировать спад частных вложений резким увеличением казенных инвестиций. КНР начинает идти по пути России, разгоняя экономический рост масштабными инфраструктурными проектами, финансируемыми государством. Однако надо учитывать: характерная для России модель госкапитализма способна даже при нынешней хорошей конъюнктуре нефтяных цен обеспечить 4-процентный рост ВВП в год. Для Китая такие темпы будут означать едва ли не рецессию.

При этом масштабы китайских «нацпроектов» не чета нашим. К примеру, строительство скоростной железнодорожной ветки Пекин – Шанхай, запущенной в эксплуатацию летом этого года, влетело правительству КНР в 33 миллиарда долларов. Всего же на скоростные железные дороги только в текущем году Пекин намерен потратить 115 миллиардов долларов.

То же самое касается и макроэкономики. Власти Поднебесной борются с кризисом, накачивая деньгами финансовый сектор. Главный научный сотрудник Института Дальнего Востока РАН Яков Бергер напоминает, что, когда в 2008 году наступил кризис, КНР сумела его преодолеть путем закачки в экономику четырех триллионов юаней (586 миллиардов долларов). В результате в тот кризисный год Китай добился 9-процентного роста ВВП. Но этот «допинг» далеко не безвреден. Он, в частности, ведет к инфляции.

Китай начинает страдать от болезни, характерной для многих более развитых стран, – избытка инвестиций. Проще говоря, деньги не находят применения внутри страны – и происходит отток капитала. Китайский бизнес и государство начали активно скупать заграничные активы. Как считает глава Центра стратегических исследований Китая Алексей Маслов, «КНР постепенно снижает экспорт промышленной продукции. В этом плане темпы роста китайской экономики, несомненно, будут снижаться. Они упадут до разумных 6—7 процентов».

Так чего же ожидать миру от китайской экономики? С одной стороны, призывы Европы о помощи вполне обоснованны. Сегодня до 26 процентов резервов КНР, составляющих более 3,2 триллиона долларов, размещено в долговых бумагах европейских стран. Подкинуть сотню-другую миллиардов европейскому стабфонду Пекин в состоянии. По мнению Владислава Иноземцева, «это тот случай, когда спасение должника отвечает интересам кредитора».

С другой стороны, за свою помощь Китай, несомненно, затребует хорошую цену. Скажем, почему Пекин должен покупать итальянские или греческие облигации, а немецкие банки – нет. Китай может пойти на риск, но при условии, если Германия гарантирует, что Италия или Греция не обанкротятся. А с чего бы это вдруг Берлину выдавать гарантии Китаю по облигациям других стран, когда они даже своим банкам не могут ничего гарантировать?

Но, пожалуй, самая главная причина, которая не позволяет Поднебесной назваться мировым лидером и потеснить на этом пьедестале США, ЕС и даже Японию, состоит в том, что экономика КНР не является самодостаточной. Более 65 процентов прироста ВВП приходится на так называемое накопление капитала. Китай не производит в нужных объемах инновационную продукцию с высокой добавленной стоимостью. Долговые проблемы, запустившие в Европе механизм жесткой экономии, рикошетом ударят по китайской «мировой фабрике».

Александр Чудодеев

Купи-продай / Дело / Капитал / Купи – продай

Ариэл Черный, аналитик «Allianz РОСНО Управление Активами»:

– Долговой кризис в еврозоне нашел новые жертвы – на этот раз ими стали премьер-министры Греции и Италии. Рынки крайне негативно отреагировали на предложения о референдуме, в результате Папандреу пришлось уйти. В середине недели в центре внимания оказалась Италия. Спусковым крючком стало повышение требований к резервированию на бирже, на которой торгуется основной объем кредитных дефолтных свопов на итальянские облигации. Участники рынка подхватили начавшуюся волну продаж, требуя от итальянского правительства более активных мер по сокращению долга и проведению реформ. Берлускони тоже пришлось дать обещание уйти после голосования в парламенте о пакете антикризисных мер. В итоге спрос на рисковые активы упал, евро резко подешевел.

На этой неделе мы ждем новостей из еврозоны, а именно: решительных действий правительств стран – членов ЕС, ЕЦБ и МВФ. Ситуация очень серьезна, если она будет пущена на самотек, возможно повторение резкого падения фондовых рынков начала августа и конца сентября.

Рафаэль Григорян, аналитик компании United Traders:

– Среди аутсайдеров прошедшей недели на американском фондовом рынке оказались компании финансового сектора. Акции JPMorgan Chase & Co потеряли более 3,27 процента, HSBC Holdings – более 7,69, акции The Goldman Sachs подешевели на 6 процентов. Среди лидеров роста оказались компании потребительского сектора. Акции British American Tobacco прибавили более 1,5 процента, а компания Diageo plc подорожала на 1,42 процента. Вообще внимание участников рынка приковано к событиям в Европе, и многие наблюдатели задаются вопросом, почему влияние тамошнего долгового кризиса на американские торги столь ощутимо. Я бы объяснил это тем, что большое число американских финансовых институтов являются держателями европейских облигаций, и в случае негативного развития событий все они могут повторить судьбу MF Global.

Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка:

– На этой неделе динамика торгов будет в основном определяться новостным потоком из Европы. В фокусе внимания инвесторов также традиционно будут макроэкономические данные из США, наиболее важные – статистика по инфляции, розничным продажам и значение индекса ведущих индикаторов за октябрь. Мы предполагаем, что продолжится рост стоимости рискованных активов на фоне ожиданий участников рынка, которые прогнозируют дальнейшее смягчение монетарной политики ведущими мировыми центробанками. Ближайшей целью по индексу ММВБ выступает уровень 1600—1620 пунктов. Нефть сорта Brent может достигнуть уровня 120 долларов за баррель, золото продолжит рост к уровню 1850 долларов за унцию. Мы рекомендуем покупать ликвидные акции российского нефтегазового сектора («ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Газпром», «НОВАТЭК») с горизонтом до конца года.

Честное банкирское / Дело / Главная тема

Чем запомнится День Банкира 2011? Прежде всего тем, что он подтвердил свое реноме: на этой площадке пишется новейшая история финансовой системы страны. Здесь прозвучала знаменитая фраза о том, что Россия – «островок стабильности». А спустя год мы признали, что были чересчур оптимистичны. Здесь мы говорили о том, какими рекордными темпами растет наш стабфонд, и здесь же потом подсчитывали, на какое время его хватит. Сегодня опять наступают непростые времена. Да, собственно, простыми они и не бывают. Ну а каков наш нынешний запас прочности, предоставим судить участникам Дня Банкира.

Председатель Совета Федерации Валентина Матвиенко:

Сегодня я здесь не в качестве должностного лица, а в качестве лауреата премии «Итогов» «За информационную открытость», присужденную мне в прошлом году. Для меня эта премия очень важна. Один из уроков, который я вынесла из своего опыта, заключается в том, что государственный деятель, политик может добиться реальных успехов только тогда, когда он открыт для общества. Меня эта премия ко многому обязывает, и я буду делать на своем новом посту все для того, чтобы деятельность Совета Федерации была максимально открытой и понятной людям. Я считаю это ключевым условием повышения роли верхней палаты в государственно-политической системе России.

Надо поблагодарить учредителей за то, что они организовали такой праздник. И то, что он проходит восьмой год, говорит о его востребованности. Это неформальная площадка для обмена опытом, подведения итогов, для обсуждения острых проблем. Сегодня в этом зале я вижу многих из тех, кого в нашем обществе ассоциируют с финансовым миром. Ваши оценки, прогнозы, ваши мнения учитываются при принятии решений на высшем государственном уровне. Они учитываются в законодательном процессе. Они оказывают влияние на настроения общества и не остаются не замеченными за рубежом. Успешное экономическое развитие не может происходить без устойчивой системы фининститутов. Это подтвердил мировой кризис. Осуществив в 2008—2009 годах беспрецедентную по объему средств поддержку банковского сектора, наше государство не только не допустило вероятных потрясений, оно предоставило условия для успешного преодоления последствий мирового кризиса, вывода экономики и социальной сферы на следующий этап развития. А сколько было критики в связи с этими мерами! Но сегодня мы уверенно можем сказать, что все шаги, предпринятые президентом, премьером, правительством, были абсолютно правильными. Наши банки и фининституты сделали нужные выводы из уроков мирового кризиса. У них сегодня достаточно возможностей для наращивания собственных средств, внедрения новых технологий, повышения уровня менеджмента. И это всем нам, гражданам России, придает уверенности.

Общество и государство ждут от финансового капитала активного участия в решении важных для страны задач модернизации, в реализации принципа социальной ответственности бизнеса. Вкладывая средства в столь важные сферы, наши банкиры тем самым вкладывают их в качество человеческого капитала, а значит, и в будущее страны. Парламентарии готовы вместе с вами работать рука об руку по совершенствованию законов, нормативных актов, регулирующих деятельность кредитных организаций, финансовой системы. В том числе и в рамках Межрегионального банковского совета, созданного при Совете Федерации.

Мэр Москвы Сергей Собянин:

Год назад я заслужил бы премию «За информационную закрытость». В этом году ситуация изменилась – в силу профессионального положения. Но и не только поэтому. Решения, которые мы принимаем, волнуют каждого москвича и требуют огромной информационной разъяснительной работы. Нужно постоянное общение с прессой. Это, несомненно, главный залог успеха. В этом году мы приняли 16 госпрограмм, которые были обсуждены с общественностью. Мы начали реформирование здравоохранения, образования, транспортной системы. И все это требует повседневной информационной работы. Но мы не собираемся на этом останавливаться. Хотим, чтобы москвичи были вовлечены в управление своим городом. Чтобы мы обобщали их мнение и на основании этого принимали управленческие решения. И на днях мы приняли на ближайшие пять лет еще одну, на мой взгляд, ключевую программу – «Открытое правительство». В ней поставлены задачи, касающиеся максимальной информационной открытости и вовлечения людей в управление нашим городом.

Первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев:

Уходящий год для финансовой системы страны был непростым. Я не люблю, когда употребляют слова «кризис» или «волна». На мой взгляд, происходит принципиальное изменение макроэкономической динамики на долгие годы вперед. Сложный 2011 год был и остается годом не только серьезных вызовов, но и серьезных достижений. В этом плане я отметил бы два-три штриха. Первый – наше вступление в ВТО. Это была 18-летняя дорога. Я считаю, что мы сделали правильный выбор, позволяющий выдерживать конкуренцию и получать преимущества. Конечно, в избыточной глобализации всегда есть риски. Мы видели, как они проявляли себя в кризисные 2008—2009 годы. Может быть, для того чтобы их несколько снизить, мы отказались от перехода на зимнее время: увеличили разницу во времени между нашим молодым финансовым центром и Франкфуртом до трех часов, с Лондоном – до четырех, с Нью-Йорком – до девяти. Это нам тоже даст конкурентные преимущества. И, наконец, третий штрих: население Земли составило в этом году 7 миллиардов человек. Я хорошо помню, как на университетской скамье мы развенчивали теорию Мальтуса о том, что рост населения идет в геометрической прогрессии, а средства существования – лишь в арифметической... Вся эта сложная финансово-экономическая среда рождает вызовы, с которыми банковская и финансовая система справляется неплохо.

Состояние банков сейчас гораздо лучше, чем три года назад. У них хорошая форма и нормальная способность встречать превратности финансовой судьбы.

Лучше чувствует себя фискальная система. После трехгодичного перерыва мы снова будем иметь хотя и маленькое, но все же превышение доходов над расходами. Прирастут резервные фонды, как правительства, так и ЦБ.

Регуляторы также оказались хорошо подготовленными к любым изменениям ситуации. Если мы сравним, как изменялась курсовая политика в 2008 и 2011 годах, то увидим, что в 2008 году мы заплатили 130 миллиардов долларов за то, чтобы через три месяца колебаний курса выйти на некое устойчивое плато. В этом году мы заплатили в десять раз меньшую сумму и провели «плавную девальвацию». Мы несколько изменили параметры в пользу, как мы надеемся, российской промышленности, но сделали это без ущерба для банковской системы. Наконец, о международном финансовом центре: он становится реальностью. Мы очень продвинулись в сфере законодательства. Это прежде всего касается создания центрального депозитария, развития клиринга и страхования рисков через центрального контрагента. Этот путь сопоставим с дорогой нашего вхождения в ВТО.

Будущий год не будет простым. Простых лет вообще не будет. Но нам есть, с чем в него войти и с чем его встретить.

Заместитель министра финансов Алексей Саватюгин:

2011 год проявляет себя значительно лучше по сравнению с предыдущими годами. И надеюсь, что он будет хуже всех последующих годов. Настроение у финансистов более спокойное. Не потому, что денег стало больше. Просто сейчас мы ко всем неприятностям готовы намного лучше. Все институты и инструменты, скажем, по управлению банковской ликвидностью, у нас есть. Даже такие экзотические, как беззалоговое кредитование. Есть меры по рациональному использованию бюджета. На следующий год зарезервировано 200 миллиардов рублей с тем, чтобы перекидывать средства в те или иные отрасли экономики. Есть инструменты по дополнительной капитализации банков через выпуск государственных ценных бумаг. А также многие другие инструменты, которые три года назад мы впервые придумывали на ходу, буквально на коленке.

Последние инновации в законодательной сфере: речь о пролонгации деятельности АСВ в части санации банков. Минфин также внес закон о предоставлении ЦБ права регулировать максимальную ставку по вкладам. Думаю, что нынешняя Дума успеет принять закон по повышению требования к минимальному капиталу банков до 300 миллионов рублей с 2015 года и с 2012 года для вновь образованных банков.

Можно констатировать, что вся нормативно-законодательная база сформирована. Никаких революций мы не ожидаем. Мы вообще считаем, что банковская сфера является достаточно консервативной. Да и Минфин слывет консервативной организацией. Поэтому надеемся, что все у нас будет развиваться, но развиваться планомерно.

Президент РСПП Александр Шохин:

Кризис, который начался в зоне евро, предъявляет жесткие требования к банковской системе. Многие банки оказались заложниками проблемы суверенных долгов. И, кстати, одна из особенностей развития современной банковской системы в том, что российские «дочки» евробанков предпринимают усилия для поддержки «материнских» банков.

Несмотря на то что Россия не стала «островком стабильности», есть основания полагать, что банковская система и рубль имеют хорошие перспективы. РСПП готов этому способствовать.

Президент – председатель правления банка ВТБ24 Михаил Задорнов:

Алексей Улюкаев говорил, что 2011 год был сложным. А для нас – удачным. Услуги востребованы. Рынок вырос. Ипотека уже находится на уровне 2008 года. В рознице будет рост на 30 процентов. Корпоративное кредитование приросло 25 процентами за год. По итогам года мы получим хорошую прибыль. Когда мы говорим, что грядут непростые времена, мы психологически готовим и себя, и наших клиентов. Поскольку экономика – это прежде всего психология. В этой связи у меня есть одно пожелание ко всем на 2012 год: пусть он будет лучше, чем наши сегодняшние ожидания...

...Отдельное спасибо за помощь в проведении Дня Банкира нашим партнерам – ВТБ24 и компании КРОК, а также медиапартнеру «Вести FM».

Александр Чудодеев