Текст книги "Банкротства и разорения мирового масштаба. Истории финансовых крахов крупнейших состояний, корпораций и целых государств"

Автор книги: Wim Van Drongelen

сообщить о нарушении

Текущая страница: 9 (всего у книги 15 страниц)

Женщин обижать не рекомендуется

Сюзанна Клаттен (Susanne Klatton, род. в 1963)

– Хельг Шгарби, – представился незнакомец. – Вы не поверите, но Коэльо мой любимый писатель, а «Алхимик» – любимый роман.

В Германии вскоре начнется судебное разбирательство по одному из самых скандальных дел 2008 года. Главной участницей процесса станет самая богатая женщина страны Сюзанна Клаттен. Ее бывшему поклоннику, а ныне обвиняемому грозит до десяти лет тюрьмы за шантаж.

У Сюзанны Клаттен, совладелицы концерна BMW, третьей по размерам состояния женщины планеты, есть все, о чем только можно мечтать: состояние, оцененное журналом Forbes весной прошлого года в $13,2 млрд (55–е место в списке самых богатых людей планеты, самая богатая жительница Германии), кресла в правлениях двух крупнейших немецких компаний – автоконцерна BMW и химического гиганта Altana, любящий супруг и трое детей. Тем большее внимание привлек к себе громкий скандал вокруг некогда самой закрытой для прессы женщины, включающий и любовную интрижку, и скелеты в шкафу ее предков.

Основателем империи Квандтов, наследницей которой является Сюзанна Клаттен, считается ее дед Гюнтер Квандт. После прихода к власти Национал-социалистической немецкой рабочей партии в 1933 году Гюнтер вступил в ее ряды. Во время Второй мировой войны бизнес Гюнтера Квандта процветал. На его фабриках в нечеловеческих условиях трудились 30 тыс. узников концлагерей. Собственно, основной капитал Квандта был сколочен именно тогда, в том числе силами заключенных.

В 1946 году Гюнтера Квандта арестовали, но признали лишь коллаборационистом. В начале 1948 года его отпустили на свободу. После войны империя Квандтов была поделена между сыновьями Гюнтера Харальдом и Гербертом.

Дочь Герберта Квандта после окончания английского университета Бекингема и Школы менеджмента в Швейцарии проходила практику на заводе BMW в Регенсбурге, где познакомилась с будущим мужем, инженером на том же заводе Яном Клаттеном. Оформившись на практику под вымышленной фамилией Кант, она не спешила разоблачаться. Только через несколько месяцев, убедившись в искренности его чувств, Сюзанна открыла Яну настоящую фамилию. В 1990 году, выйдя замуж за Яна, Сюзанна Квандт взяла его фамилию.

* * *

– Простите, это у вас случайно не «Алхимик» Коэльо? – оторвал Сюзанну от чтения на общей веранде оздоровительного комплекса «Лансерхоф» 19 июля 2007 года приятный мужской голос. Перед Сюзанной Клаттен стоял высокий красивый мужчина средних лет с волевым квадратным подбородком. Он тоже остановился в комплексе несколько дней назад.

Несмотря на то что повседневными делами империи Сюзанны Клаттен занимается ее муж Ян, сама владелица 12,5 % акций BMW и контрольного пакета акций Altana (более 88 %) принимает активное участие в бизнесе. Достаточно сказать, что именно она сыграла решающую роль в нашумевшем увольнении Бернда Пишетсридера с поста председателя правления BMW. А потому нет ничего удивительного, что бизнесвумен и матери троих детей понадобился отдых, для которого она выбрала пансионат «Лансерхоф» недалеко от австрийского Инсбрука, излюбленное место отдыха менеджеров высшего звена.

– Да, это Пауло Коэльо, – кивнула она и указала на соседний стул.

– Хельг Шгарби, – представился незнакомец, показав в широкой улыбке идеально ровные белые зубы. – Вы не поверите, но Коэльо мой любимый писатель, а «Алхимик» – любимый роман.

Обедали Клаттен и Шгарби в тот день за одним столиком, а перед ужином вместе совершили прогулку в горы. Оставшиеся четыре дня пребывания Сюзанны в «Лансерхофе» они много гуляли по горам, пили чай с травами и беседовали на самые разные темы. Сюзанна Клаттен не узнавала себя. С детства приученная не вступать в беседы с незнакомцами и не откровенничать с журналистами, на этот раз она была не в силах прервать беседу.

* * *

Уезжая из «Лансерхофа», Сюзанна обменялась с Хельгом номерами сотовых телефонов. Знала она о новом знакомом на тот момент немного. Он родился и вырос в Бразилии, где его отец возглавлял южноамериканский филиал Sulzer, крупной швейцарской машиностроительной компании, но потом стал гражданином Швейцарии. Шгарби – полиглот. Он говорит на португальском и испанском языках, а также на итальянском, французском, английском и немецком. Получил неплохое образование и имеет дипломы юриста и финансиста. Говоря о том, кем он работает, новый знакомый назвался советником швейцарского правительства по особым вопросам: «Помогаю решать щекотливые вопросы, которыми по разным причинам не могут заниматься официальные дипломаты». Хельг Шгарби утверждал, что швейцарское правительство иногда обращалось к нему за помощью и просило тихо улаживать конфликты за рубежом. Чаще всего речь шла об освобождении заложников.

Таинственность нового знакомого фрау Клаттен не смутила, и уже через несколько часов после возвращения в Мюнхен она отправила первое текстовое послание.

* * *

Следующая встреча Клаттен и Шгарби состоялась уже в августе в мюнхенской гостинице «Холидей Инн». Здесь часто проходят конференции и симпозиумы, поэтому в номере 629, в который Хельг пригласил Сюзанну, было все необходимое для отдыха. В том числе и огромная двуспальная кровать. Конечно, «Холидей Инн» была полной противоположностью «Лансерхофу», но, во-первых, Клаттен никогда не была помешана на роскоши, а во-вторых, она находилась уже на том этапе отношений, когда необходимо соблюдать тайну. Номер же, снятый Шгарби, как нельзя лучше подходил для этого. Попасть в него можно было на лифте прямо из подземного гаража, минуя холл, где фрау Клаттен могли бы узнать. Дверь номера от лифта отделяли считаные шаги. Так что вероятность встречи с кем-нибудь из знакомых тоже сводилась к минимуму. Еще одним плюсом был запасной выход, расположенный в нескольких метрах.

Были, конечно, и минусы, но о них Сюзанна Клаттен не знала. 630–й номер, расположенный по соседству и соединенный с 629–м внутренней дверью, всякий раз, когда она приезжала на свидание к Шгарби, снимал один и тот же человек – 63–летний итальянец Эрнано Баретта, как выяснилось через пару месяцев, большой любитель видеосъемок.

* * *

26 августа во время очередного свидания Сюзанна поинтересовалась у Хельга, почему он так молчалив и печален. После долгих уговоров он признался, что плохо спит и что спать ему не дает чувство вины. Во время последней поездки в Майами Шгарби сбил на машине девочку, которая оказалась дочерью одного из крупных мафиози. Несмотря на то что он не был виноват, мафия объявила ему вендетту и угрожала порезать его на куски, если он не заплатит убитым горем родителям компенсацию в размере €10 млн. €3 млн он собрал, а вот что делать с остальными миллионами, не знал.

Услышав эту историю, Сюзанна Клаттен, женщина, несомненно, умная, могла, конечно, дать волю подозрениям, но предпочла убедить себя в том, что Шгарби говорит правду. В тот день она покинула «Холидей Инн», не дав ответа, но через неделю сообщила текстовым посланием по телефону, что готова одолжить Хельгу Ђ7,5 млн в банкнотах достоинством Ђ200, как того требовали бандиты. Передача денег состоялась 11 сентября в подземном гараже гостиницы «Холи-дей Инн».

Однако вскоре страсть Сюзанны угасла, да и напряженная обстановка дома – Ян начал обращать внимание на ее странное поведение, частые отлучки и большие счета за телефонные переговоры – способствовала тому, чтобы связь прекратилась. Однако расстаться с Хельгом Шгарби оказалось нелегко.

* * *

После того как Сюзанна перестала отвечать на SMS, Хельг начал посылать ей письма, подписанные словами «Твой нежный воин», однако при этом уже содержащие первые намеки на угрозу: «Ты помнишь, моя любовь, как мы встретились посреди белого дня в мюнхенской гостинице после твоего отпуска?..»

Клаттен продолжала хранить молчание. К ноябрю письма стали более откровенными и жесткими. Шгарби не скрывал, что так просто отделаться от него фрау Клаттен не удастся. В конце ноября Хельг потребовал €49 млн. Сюзанна Клаттен получила CD с пикантными снимками их тайных свиданий в «Холидей Инн» – именно этой съемкой был так увлечен итальянец из соседнего номера. Сюзанна во всем призналась супругу, а в январе 2008 года обратилась в полицию Мюнхена с просьбой защитить ее от шантажа.

Сюзанна Клаттен сделала вид, что готова заплатить деньги, при этом сторговавшись до €14 млн. Встреча была назначена на автобане недалеко от Инсбрука, но вместо фрау Клаттен Хельга встретила полиция. Вскоре был задержан и сообщник Хельга Шгарби – Эрнано Баретта, который, по некоторым данным, и был организатором всей аферы. Сейчас Шгарби ждет суда в мюнхенской тюрьме Штадельхейм, а Эрнано Баретта – в Италии, в тюрьме города Пескара.

* * *

Следствие, которое вели швейцарские, итальянские и немецкие полицейские, обнаружило множество подробностей махинаций Хельга Шгарби. Так, до случая с Сюзанной Клаттен он пользовался историей о бедной девочке, попавшей под машину, как минимум три раза. Зимой 2000 года, к примеру, Шгарби трогательно рассказал ее в Монте-Карло богатой графине Верене Паскье, за которой активно ухаживал – приглашал на романтические ужины при свечах и посылал огромные букеты цветов. Очарованную юным другом 80–летнюю графиню до слез тронул этот рассказ, и она перевела на указанный счет крупную сумму. Встревоженные друзья старушки навели справки о Хельге Шгарби и поделились с ней подозрениями. В результате Верена Паскье написала в полицию заявление. Хельга задержали в Швейцарии, но после того, как он вернул часть денег, отпустили.

Однако новый поворот история получила, когда показания начал давать Эрнано Баретта. Владелец гостиницы «Вале Гранде» в деревне Рифуджио (область Абруццо) синьор Баретта известен односельчанам еще и как духовный наставник – он утверждает, что, как Иисус Христос, способен ходить по воде. Его секта насчитывает несколько десятков адептов, в числе которых и Хельг Шгарби. В ходе допроса Эрнано Баретта объявил, что решил помочь другу из чувства справедливости. С его слов, деньги Хельга Шгарби интересовали в последнюю очередь, двигала же им праведная месть: Хельг мстил то ли за деда, то ли за отца, польского еврея, узника концлагеря в годы Второй мировой войны, которому пришлось работать на металлургическом заводе Гюнтера Квандта.

Но героический поворот в истории вряд ли повлияет на суд. К тому же есть все основания полагать, что новая версия обвиняемых – лишь следствие просмотра показанного два года назад в Германии документального фильма «Молчание Квандтов». В фильме подробно излагались факты, подтверждающие связь Квандтов с нацистским режимом. Так что весьма вероятно, что он стал основным источником знаний обвиняемых о прошлом семьи Сюзанны Клаттен.

О чем могут сожалеть обвиняемые, так это о том, что так и не придумали, что делать с деньгами, полученными от Сюзанны Клаттен. На часть от €7,5 млн они купили квартиры на египетском курорте Шарм-эш-Шейх и в Южной Америке, автомобили Ferrari, Lamborghini и Rolls-Royce, а оставшиеся деньги зарыли в землю. Итальянский следователь Джеральдо Вароне сообщил газете La Repubblica, что на территории гостиницы «Вале Гранде» найдены два тайника с €2 млн и €400 тыс. купюрами достоинством €200 в банках. На пачках сохранились ленты с клеймом немецкого банка, в котором Сюзанна Клаттен получила деньги.

Итальянская полиция записала телефонные разговоры между Бареттой и Шгарби, в которых они договорились прятать деньги в банках в земле. В одном из разговоров Баретта жаловался, что выкопал банку с €300 тыс., которые оказались мокрыми.

Часть 5
Пятая колонна

Эта проблема возникла, как только собственники компаний перестали управлять ими и начали нанимать профессиональных управляющих, то есть когда функция владения предприятием отделилась от функции управления. Казалось бы, интерес у собственника и наемного менеджера один – процветание компании, но оказалось, что это не всегда так. Разные функции – разные интересы. Иными словами, зачем в поте лица трудиться «на чужого дядю», если можно просто залезть к нему в карман, благо для распоряжения этим карманом он тебя и нанял?

А финансовая отчетность, опционы, аудит и все прочее – это всего лишь инструменты, сути дела не меняющие.

И на старуху бывает проруха

Ник Лисон (Nicholas «Nick» Leeson, род. в 1967) и банк Barings

В Европе существует шесть великих держав: Англия, Франция, Пруссия, Россия, Австрия и Baring Brothers.

Герцог де Ришелье

Старейший банк Англии Barings, имевший более чем 230–летнюю историю, безупречную репутацию и королевскую семью в числе клиентов, по праву считался символом стабильности британской финансовой системы. Но всего лишь за несколько недель 28–летний трейдер Barings Ник Лисон, играя на японском фондовом рынке, довел сумму своих торговых позиций до $29 млрд и понес такие убытки, что в итоге «проиграл» банк.

История банка Barings берет свое начало в 1717 году, когда Френсис Бэринг иммигрировал из Германии в Британию, чтобы заняться торговлей шерстью. В 1762 году его внуки, используя накопленное семейное состояние, основали торговый банк под фамильным именем Barings.

Основанный в 1762 году банк Baring Brothers (Barings) – часть Barings Group – основной хранитель денег британской элиты, в том числе и самой королевы. В XIX веке члены семьи Бэрингов получили пять дворянских званий – больше, чем какая-либо другая семья со времен Средневековья. Один из членов семьи был участником переговоров о покупке Америкой у Франции штата Луизиана. В 1818 году герцог де Ришелье назвал Бэрингов шестой по значению силой в Европе (после Англии, Франции, России, Австрии и Пруссии).

Благодаря значительному капиталу и безупречной репутации Barings вскоре стал одним из крупнейших финансовых институтов Британской империи. Он был кредитором и финансовым маклером королей Европы и царской России, финансировал войны против Наполеона и США, выступал кредитором в таких проектах, как покупка штата Луизиана, строительство метро в Лондоне и телеграфа в США. Репутация Barings была столь высока, что он был упомянут в произведениях таких писателей, как Чарльз Диккенс, Жюль Верн и Александр Дюма. Последний, кстати, поместил сокровища графа Монте-Кристо в банк Barings.

С 1985 года банком управлял член семьи Питер Бэринг. Чтобы подчеркнуть безупречный имидж Barings и применяемые им в бизнесе методы, он отказался глобально расширять операции во всех сферах, провозгласив принцип «концентрации на тех сделках, которые приносят небольшой капитал».

В начале 80–х годов управляющий Кристофер Хит вовлек Barings в операции с японскими акциями и преуспел настолько, что за счет получаемых бонусов стал самым высокооплачиваемым человеком в Британии. Возгордившись, он попробовал расширить инвестиции банка в игру на рискованных производных бумагах, но вошел по этому поводу в конфронтацию с не желающим таких вложений советом директоров банка, и с ним расстались. (Ирония судьбы состоит в том, что крах Barings напрямую связан как раз с подобными операциями – с фьючерсами на токийский биржевой индекс.)

Хотя Barings никогда не любил операций, связанных с сильными колебаниями финансовых рынков, банк не мог себе позволить полностью их избежать. Участник Barings Group – инвестиционный банк Baring Securities Ltd. – начал операции на Дальнем Востоке, где банк уже обладал сильной деловой базой и где не могло быть конфликта интересов с британскими клиентами. Затем фирма приобрела маленькую дальневосточную брокерскую контору у Henderson Crosthwaite, специализирующуюся в первую очередь на Японии и Гонконге. Затем произошла экспансия бизнеса в Европу и Латинскую Америку. Однако Baring Securities практически не вел операций на «родных» рынках – в Великобритании и США. Менеджеры Barings исходят из того, что эти рынки перенасыщены брокерами, поэтому успеха следует искать на растущих (emerging) рынках, где конкуренция ниже, а потенциал прибыльности выше.

В 1992 году, принимая на работу 25–летнего Ника Лисона, Питер Бэринг вряд ли понимал, что принимает судьбоносное решение. Он и представить себе не мог, что вскоре этот молодой энергичный паренек своими собственными руками угробит величайший британский банк, в одночасье покончив с семейным бизнесом Бэрингов, которым они занимались на протяжении 12 поколений.

* * *

Точно воспроизвести события, предшествовавшие краху банка Barings, сейчас сложно, однако в первом приближении дело было так.

Ник Лисон, генеральный директор Baring Futures (подразделение банка Baring Brothers, или просто Barings, в Сингапуре), специализировался на высокорискованных операциях с фьючерсными контрактами. Молодой менеджер здорово овладел приемами фьючерсной торговли, о чем свидетельствуют и его не по годам высокое положение в иерархии банка, и отзывы участников рынка. Один из дилеров, например, в интервью агентству Reuters сказал, что его считали наиболее выдающимся трейдером. Казалось даже, что он управляет рынком – брокеры постоянно отслеживали его действия и ориентировались на него.

Другое свидетельство успешной деятельности менеджера – полученные им вознаграждения: по различным оценкам, за 1994 год он получил премиальные в размере от $1,4–4,1 млн (помимо основной зарплаты в $316,5 в год). Во многом благодаря деятельности молодого менеджера банк в октябре прошлого года получил рекордную для него полугодовую прибыль – $90 млн.

Однако никуда не деться от банальной истины: за высокие прибыли приходится платить высоким уровнем риска. За выигрышем рано или поздно приходит проигрыш. Так получилось и с Лисоном. По имеющимся сведениям, он начал (когда – точно не известно) игру на повышение японского фондового индекса Nikkei–225.

* * *

Фондовый индекс Nikkei отражает динамику стоимости пакета из 225 акций, обращающихся на японском фондовом рынке. Фьючерсный контракт на индекс – это контракт на покупку пакета акций, входящих в индекс, в будущем. Однако реальной покупки акций по наступлении срока поставки контракта не происходит. Владелец контракта получает (или, наоборот, выплачивает) разницу между ценой покупки и реальным значением фондового индекса на момент завершения срока контракта. Используются фьючерсные контракты достаточно широко: как для спекулятивной игры, так и для хеджирования риска изменения цен реальных пакетов акций.

Фьючерсными контрактами на индекс Nikkei–225 торгуют на фондовой бирже в Осаке (Osaka Securities Exchange) и на сингапурской международной финансовой бирже (Singapore International Monetary Exchange – SIMEX). Именно на последней действовал черный гений банка Barings.

Лисон купил от 15 тыс. до 20 тыс. фьючерсных контрактов (стоимость каждого – около $200 тыс.) в ожидании роста их стоимости. Однако расчет не оправдался, и котировки стали падать. Каждый день приносил банку астрономические убытки. Судя по всему, Лисон не торопился сообщить эту неприятную новость в лондонскую штаб-квартиру и продолжал упорствовать в своей игре на повышение. К двадцатым числам февраля стало ясно, что катастрофа неминуема, и в четверг, 23 февраля, супружеская чета Лисонов перешла на нелегальное положение. (По иронии судьбы 25 февраля Нику как раз исполнилось 28 лет – хороший подарочек он себе устроил.) А в воскресенье крупный проигрыш стал наконец достоянием гласности. Была названа его суммарная величина – $800 млн; днем позже оценка потерь выросла до $1 млрд. Окончательные итоги будут подведены не ранее чем через несколько недель.

Первые вопросы, которые приходят в голову после дежурного «ух ты…»: как менеджеру удалось достичь столь потрясающего результата и какими мотивами он руководствовался?

Признаться, вопрос «как?» до сих пор остается без ответа. Дело в том, что все российские банкиры в один голос говорят о том, что любой менеджер имеет лимит открытой позиции. Иными словами, он не может истратить денег больше, чем ему выделено. Контроль за этим, как правило, осуществляется при помощи компьютерной системы, которая автоматически блокирует сделки, выходящие за лимит. Возможно, конечно, Лисон не только финансовый, но и компьютерный гений, способный взламывать сложнейший банковский софт…

Но банковский контроль – это не единственная преграда. Биржа также осуществляет ежедневный контроль за открытыми позициями брокеров. В случае неблагоприятного изменения цен торговец обязан довнести средства для поддержания открытых позиций или закрыть их. Но и этого не было сделано. Почему?

* * *

Наша версия выглядит следующим образом.

Ник Лисон благодаря своей предыдущей успешной деятельности пользовался довольно большой самостоятельностью и подвергался контролю из лондонской штаб-квартиры лишь от случая к случаю. Для начала своей игры ему, скорее всего, потребовались довольно скромные средства. Ведь при покупке фьючерсного контракта вносится не его полная стоимость, а лишь залоговая сумма – несколько процентов от объема открываемых позиций. Причем известна практика, когда для крупных трейдеров, имеющих хорошую репутацию, биржи идут на уступки, снижая для них сумму залоговых средств. Таким образом, для начала игры Лисону могло потребоваться всего $10–20 млн, и эта сделка могла ничем не выделяться на фоне остальных.

Затем, как уже говорилось, прогноз не оправдался. Индекс Nikkei стремительно падал, цены фьючерсов соответственно тоже, причем опережающими темпами. Здесь Лисону самое время бы сознаться и разделить ответственность с высшими менеджерами банка. Однако он не сделал этого. Возможно, потому, что, по слухам, он инвестировал в игру на фьючерсах средства королевской семьи, а это клиент особый. Менеджер просто побоялся неприятностей. Один из лондонских банкиров сказал: «Похоже на то, что он исчерпал свои лимиты, запаниковал, залез в долги еще глубже и затем попытался сыграть ва-банк, чтобы покрыть все убытки».

А что же биржа? Скорее всего, Лисон благодаря своему авторитету добился отсрочки платежей. Трудно сказать, как сингапурцам, а россиянам этот маневр уже хорошо известен: осенью 1994 года руководство «Биржевой палаты», осуществлявшей клиринговые расчеты фьючерсных торгов МЦФБ, допустило игру «под честное слово», которая, как известно, закончилась крахом торговой площадки, от которого биржа не может оправиться до сих пор. Если руководители SIMEX оказали подобное доверие Лисону, то это приведет еще к серии финансовых скандалов, центром которых станет уже не Barings, а биржа.

Наконец, когда стало ясно, что отыгрыш не удался и с долгами расплатиться уже нельзя, Лисон собрал свои пожитки и ударился в бега.

Представители Barings выдвинули иную версию. По их мнению, Лисон мог войти в сговор с конкурентами и сыграть против родного банка. Позиции намеренно были открыты так, чтобы Barings, обнаружив свои убытки, уже не смог устоять и оказался бы попросту неплатежеспособным, вызвав обвальное падение рынка. Сам же Лисон с компаньонами сыграл на понижение и сейчас имеет прибыль, соизмеримую с потерями Barings.

По-видимому, по версии Barings, катастрофическое падение фьючерсов отчасти спровоцировано скандалом, после которого контракты несколько вырастут в цене. Поэтому позиции, открытые Лисоном, до сих пор не закрыты.

* * *

Получается, что один молодой способный брокер разорил авторитетнейший банк с многовековой историей и традициями. Но так ли это? Более глубокий анализ приводит к выводу, что роль Лисона вовсе не столь велика, как кажется на первый взгляд. Скандал должен был произойти – не с Лисоном, так с другим менеджером, не в Сингапуре, так в Аргентине, не с Barings, так с другим банком. Условия для этого давно созрели. И главные из них – это изменение конъюнктуры фондового рынка и несовершенство нормативной базы. Рассмотрим их более пристально.

Сначала экономика. 1994 год был на редкость неудачным для всего мирового рынка. Индекс Доу-Джонса то падал, то топтался на месте, и лишь к концу года наметился более или менее заметный его рост. Значит, если ситуация с акциями развитых стран не вызывает оптимизма, то капиталы должны перетечь в другие регионы. Тем более что предпосылки к этому были: 1993 год принес огромные прибыли инвестиционным фондам, работавшим в Латинской Америке (средняя прибыль за год – 57 %), Юго-Восточной Азии (29 %), Японии (23 %), Восточной Европе (26 %) – против 14–15 % в США и в Европе.

Однако этого не произошло. Дело в том, что рост наиболее прибыльных рынков в течение последних лет носил искусственный характер. Собственный инвестиционный потенциал развивающихся стран крайне невысок, поэтому основная часть инвестиций – как проектных, так и (в гораздо большей мере) портфельных – поступала из-за рубежа. Сначала это были отдельные высокорискованные вложения. Несмотря на их небольшой по мировым масштабам объем, для стран, в которых они осуществлялись, они были довольно ощутимыми и вызвали рост цен на акции (не правда ли, до боли знакомая картина?). Рост рынка стимулировал дальнейшие инвестиции, которые вызвали очередной всплеск спроса – и далее как снежный ком. В результате динамика фиктивного капитала отрывалась от экономических реалий страны и финансовых результатов деятельности предприятий-эмитентов.

По мнению ряда аналитиков, именно такая ситуация сложилась в Латинской Америке и Юго-Восточной Азии. Цены на фонды выросли выше всяких разумных пределов. Многие это понимали, но игра на повышение продолжалась. Рынок становился неустойчивым, а раз так, то для краха достаточно малейшего толчка. Так, например, произошло в Мексике. Рост акций приостановился на несколько дней, и этого было достаточно для того, чтобы наиболее осторожные инвесторы начали закрывать свои позиции. Цены, соответственно, упали. Ну а дальше ситуация стала уже неуправляемой, и снежный ком покатился в обратную сторону.

После мексиканских событий инвесторы стали более осторожно относиться к растущим рынкам развивающихся стран. Дабы не потерпеть убытков в результате очередного краха, они потихоньку изымали свои капиталы. Начался отток капитала с рискованных рынков. Именно в эту волну попал Barings, по-прежнему продолжавший бычью игру – правда, не на развивающемся рынке, а на тоже очень рискованном (из-за большого количества венчурных фирм, а теперь – и из-за землетрясения) японском индексе. И скорее всего, не он один.

Теперь о втором факторе – несовершенстве нормативной базы. Хотя фьючерсами торгуют довольно давно (рисовые фьючерсы появились в Японии еще несколько веков назад), эта деятельность крайне слабо регламентирована. Вся власть над рынком сосредоточена у руководства биржи – оно и казнит, и милует. А это, как известно, к добру не приводит (достаточно вспомнить нашу МЦФБ). Контроль же банков и инвестиционных фондов за собственными средствами крайне затруднен. И вовсе не из-за географической разобщенности торговых площадок, на что сейчас сетуют руководители Barings, а из-за трудностей оценки и учета финансовых рисков. Как уже говорилось, проигрыш на фьючерсном рынке может многократно превышать инвестированные средства. И ответственность за возможные последствия принимаемых решений полностью ложится на рядовых менеджеров. К чему это приводит – см. выше.

Определенные сдвиги в решении указанных проблем произойдут после введения в действие так называемой Директивы ЕС об адекватности капитала (Capital Adequacy Directive), которая должна перейти на утверждение европейских правительств с 1 января 1996 года. Директива будет затрагивать биржевые торги производными ценными бумагами (фьючерсами, опционами и т. д.) и установит общие требования по консолидированному надзору за рынком.

* * *

Выросший в семье штукатура и не имеющий особых связей в мире финансов, Ник Лисон вынужден был добиваться всего в жизни сам. Он работал в компании Coutts, затем в банке Morgan Stanley, а в 1992 году перешел в Barings.

Сначала его назначили во внутреннюю службу банка заниматься картотекой сделок и учетом торговых операций. Но спустя небольшое время Лисон был переведен в сингапурское отделение Barings для работы на местной бирже SIMEX. Руководство возложило на него две задачи: брокерские операции (исполнение торговых заявок клиентов) и арбитражные операции. Арбитраж подразумевал под собой использование небольшой разницы в ценах на фьючерсный контракт Nikkei–225 между сингапурской биржей SIMEX и японской биржей в Осаке (OSE). Такие сделки практически не несут никакого риска и приносят небольшой, но зато надежный и постоянный доход.

Поначалу все шло хорошо. Однако вскоре Лисону надоела столь консервативная и скучная стратегия. В поисках романтики и острых ощущений он решил встать на рискованный путь лихого биржевого игрока наподобие Джорджа Сороса или Виктора Нидерхоффера, используя при этом многомиллионный капитал Barings.

* * *

Как бывший работник внутренней службы банка, Лисон прекрасно разбирался в системе учета торговых операций и правилах ведения клиентских счетов. Именно поэтому ему долгое время удавалось не только скрывать огромные и постоянно нарастающие убытки от несанкционированной торговли на деньги банка, но даже официально показывать значительные прибыли.

Лисон вел свою несанкционированную торговлю и скрывал потери на секретном счете 88888 (этот счет никогда не был предметом проверки лондонского офиса Barings, поскольку Лисон говорил, что это счет одного из крупных клиентов банка). При этом он показывал фиктивные прибыли на официальном счете Barings – $92 тыс. Все это создавало ложное впечатление успешной деятельности Лисона. Например, в 1994 году он показал официальный доход в размере $45 млн, хотя на самом деле проиграл $300 млн. В результате в Barings стали думать о Лисоне как о финансовом вундеркинде. В 1994 году ему определили $1 млн в качестве зарплаты и премиальных.

Однако Лисон мог обмануть других, но не себя. Огромные и постоянно нарастающие потери оказывали сильное давление на его психику. «Я чувствовал, что стены вокруг меня смыкаются и что все выходит из-под контроля, – рассказывал впоследствии Ник Лисон. – Меня толкал вперед страх упасть в глазах людей, которые были мне близки. Я не хотел никому ни о чем рассказывать. И этот страх подавлял меня».

* * *

Но Лисон не мог не понимать и того, что рано или поздно его мошенничество раскроется. И в конце 1994 года он предпринял отчаянную попытку отыграться и вернуть ситуацию под контроль. Лисон продал 71 тыс. опционов «колл» и «пут» на японский индекс Nikkei–225 на общую сумму $7 млрд, начав тем самым реализацию опционной стратегии под названием «короткий стреддл». Суть этой стратегии в том, что прибыль образуется, если цена актива в течение срока действия опционов остается в рамках определенного ценового диапазона. Иными словами, Лисон мог рассчитывать на значительную прибыль, пока Nikkei оставался в диапазоне между 19 000 и 20 000.