Текст книги "Сборник статей по современному экономическому состоянию России"

Автор книги: Автор Неизвестен

сообщить о нарушении

Текущая страница: 6 (всего у книги 20 страниц)

Ряд экспортно-ориентированных отраслей промышленности увеличил объемы производства, чему способствовало сокращение рублевых издержек на производство, при том, что доходы от продажи были получены в твердой валюте. Это относится к отдельным подотраслям химической промышленности, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

Примечательно, что в конце 1998 года значительно оживилось производство в машиностроении. Однако следует учитывать, что в основном это было достигнуто за счет производства "тяжелой техники" – грузовых автомобилей, автомобилей со специализированными кузовами, автоцистерн, автопоездов. В декабре 1998 года резко выросло производство сельскохозяйственной техники. Пока этого нельзя сказать о производстве легковых автомобилей.

Анализ показывает, что рост производства в машиностроении был достигнут в результате государственного вмешательства, в том числе в результате выделения целевых кредитов. Производство же продукции машиностроения, ориентированной на конечное потребление населением, существенно не возросло, по большинству товаров длительного пользования даже сократилось.

Анализируя потенциально возможную динамику промышленного производства на 1999 год следует исходить из умеренного оптимизма.

Внешнеторговая конъюнктура остается сложной – вряд ли можно ожидать существенного роста цен на продукцию российского экспорта на мировых рынках.

В условиях жесткого бюджета на 1999 спрос со стороны государства будет оставаться низким. Вряд ли платежеспособный спрос на автобусы, спецмашины, трактора и зерноуборочные комбайны будет устойчивым.

В то же время общий уровень массового спроса со стороны населения остается низким, что будет ограничивать потребность в товарах длительного пользования.

То же самое относится и к продукции инвестиционного назначения.

Косвенным подтверждением сохранения проблемной ситуации в промышленности служит и статистика обеспеченности производства заказами. По данным Госкомстата России на 1 января 1999 года обеспеченность производства заказами в промышленности составила беспрецедентно низкую величину – 1.4 месяца (против 2.7 месяцев по состоянию на 1 января предыдущего года).

Таким образом, не следует исключать, что оживление промышленного производства в конце 1998 – начале 1999 года может носить кратковременный характер и через два-три месяца может последовать волна спада.

1

4

БЭА

Фонд "Бюро экономического анализа"

103009 Москва, Малый Гнездниковский переулок, 4,

тел. (095) 937-67-50 факс (095) 937-67-53

e-mail: [email protected]

Информационно-аналитический бюллетень

№ 14

март 1999 г.

Оценка экономической ситуации в мире в 1999 г.

Внешние условия функционирования российской экономики в 1999 г. будут не слишком благоприятными. Спрос в развитых и особенно развивающихся странах будет довольно низким, что обуславливает низкие цены на товары российского сырьевого экспорта. Возможности привлечения Россией относительно дешевого капитала ограниченны в связи с высоким уровнем экономических рисков и остротой проблемы федеральной и частной задолженности.

* * *

В 1998 г. в мировой экономической конъюнктуре обозначилась тенденция к понижению. В государствах, где сконцентрировано 60% мирового внутреннего спроса, экономический рост существенно замедлился, а в странах, на которые приходится 25% мирового внутреннего спроса (Восточная Азия, Ближний Восток, Япония, Россия), произошел резкий спад. Валютно-финансовый кризис, начавшийся в середине 1997 г. в государствах Юго– и Северо-Восточной Азии, в течение прошедшего года распространился на большинство развивающихся стран, а также государств с переходной экономикой, в первую очередь на две из пяти крупнейших стран с развивающимися экономиками – Россию и Бразилию. Прогнозируется некоторое замедление в 1999 г. темпов роста в развитых странах после в целом благоприятного 1998 г.

График 1. Темп прироста объема реального ВВП (%)

Источник: Economic Report of the US President, 1999

Несмотря на сохраняющуюся нестабильность экономического положения в разных странах, по оценке большинства экспертов, наиболее острая фаза мирового финансового кризиса уже позади. Об этом свидетельствует, в частности, стабилизация ситуации в государствах Юго-Восточной Азии и отсутствие признаков заметного ухудшения экономического положения в странах Латинской Америки. Дальнейшей стабилизации ситуации в мире будут способствовать, как ожидается ряд решений, принятых большинством развитых государств в 1998 г. (снижение учетных ставок в США и странах ЕС, принятие пакета финансового оздоровления в Японии порядка 500 млрд. долл. и пр.).

Однако еще рано говорить об исчезновении угрозы мировой рецессии. Основные факторы, направленные на замедление темпов экономического роста, в частности, кризис на развивающихся рынках, прежде всего в Латинской Америке, ряде стран Азии, России, продолжают действовать. Многое будет зависеть от того, удастся ли Бразилии устоять перед финансовыми трудностями. Опасность для мировой экономики по-прежнему представляют негативные изменения обстановки на товарно-сырьевых рынках, а также снижение доверия инвесторов к развивающемуся миру в целом.

Таблица 1. Динамика оценок перспектив мирового развития

(по данным Всемирного банка)

1998

1999

Май

1998г.

Август

1998г.

Январь 1999г.

Май

1998г.

Август

1998г.

Январь 1999г.

Мировой ВВП ,%

3,1а

2,0

1,8

3,7а

2,4

1,9

ВВП стран ОЭСР,%

2,1

2,0

1,9

2,1

2,0

1,6

Примечание: а Данные МВФ по объему мирового производства

Источники: The World Bank, Global Economic Prospects and the Developing Countries Short-Term Update 1998, January 1998; IMF World Economic Outlook, May 1998; The World Bank Global Economic Prospects 1998/1999, January 1999.

Корректировка оценок перспектив мирового роста в сторону замедления, происходившая в течение 1998 г., продолжается, хотя и не в значительных масштабах. В частности, эксперты Всемирного банка в январе 1999 г. оценивают рост реального объема мирового ВВП (в постоянных ценах 1987 г.) в 1998 г. в 1,8%, а в 1999 г. – в 1,9%. Предполагается также, что после длительного периода роста вывоза капитала в развивающиеся страны в 90-х годах величина чистого притока капитала в 1998 г. уменьшилась, по предварительным оценкам, до 186 млрд. долл., а в 1999 г. может упасть до 119 млрд. долл., по сравнению с пиком в 247 млрд. долл. в 1997 г.

График 2.

МИРОВЫЕ ТОВАРНО-СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

Тенденция к снижению цен на мировых товарно-сырьевых рынках, начавшая проявляться в конце 1997 г., в 1998 г. получила дальнейшее развитие. Значительное снижение мировых цен затронуло практически все основные группы сырьевых товаров и составило от 31% на энергоносители (по отношению к середине 1997 г.) до в среднем 17% на прочие биржевые товары. В последней группе лидерами понижения стали цветные металлы. По предварительным оценкам, средняя цена никеля в 1998 г. снизилась по сравнению с 1997 г. на 28%, меди – на 24%, цинка – на 11%.

Среди факторов, вызывающих депрессию на товарно-сырьевых рынках, называются затяжной спад на рынках азиатско-тихоокеанского региона, ведущий к существенному снижению уровня спроса на большинство сырьевых товаров; значительное превышение предложения над спросом по большинству сырьевых групп, в особенности по нефтепродуктам и зерновым; развитие кризиса в России и Латинской Америке, в результате которого вероятно увеличение сырьевого экспорта по низким ценам и, соответственно, дальнейшее расхождение предложения и спроса. В этой ситуации наиболее вероятным вариантом развития событий в 1999 г. остается сохранение цен как на топливо, так и сырьевые товары на достаточно низком уровне. Возможная некоторая их коррекция в сторону повышения будет весьма незначительной.

Таблица 2. Цены на мировых товарно-сырьевых рынках (изменения в % за год)

1996

1997

1998

1999

1998-2007

Энергоносители

18,9

–6,7

–28,5

9,5

0,3

Иные

–5,8

2,2

–15,7

–2,2

–0,2

С/х

–4,4

2,6

–16,5

–3,7

–0,4

Металлы и минералы

–12,3

1,2

–15,4

2,6

0,5

Источник: The World Bank Global Economic Prospects 1998/1999, January 1999.

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Тяжелое состояние финансовых рынков в Японии и ЮВА, падение курса акций в развитых странах, крах финансовых систем в ряде с развивающимися рынками, исчерпание резервов МВФ говорит о том, что мир оказался не готов к кризису такого масштаба. Существующая система регулирования выдерживала кризисы в отдельных странах и регионах, но не без одновременного вовлечения ведущих развитых стран и многих регионов.

Резкое снижение доверия международных инвесторов к развивающимся рынкам должно привести к изменению политики финансирования в развивающихся странах. Средняя доходность по облигациям правительств развивающихся стран превышает доходность US T-Bills на 1217 базисных пунктов (индекс EMBI1 от 26 февраля 1999 года). Уровень доходности облигаций латиноамериканских стран (Brady bonds) сравним с уровнем марта 1995 г. после кризиса в Мексике.

В ближайшие 1-2 года инвесторы будут отдавать предпочтение краткосрочным облигациям с валютным обеспечением. Примером может стать опыт Мексики 1995 г., которая вернулась на рынок, выпустив еврооблигации с переменным купоном, обеспеченные ее нефтяным экспортом. Для компаний в странах с развивающимися рынками самым перспективным способом привлечения средств могут стать иностранные синдицированные банковские кредиты.

График 3

США

Динамика ВВП в США к концу года несколько замедлилась, что сопровождалось, в частности, увеличением дефицита текущего платежного баланса, вызванного, в свою очередь, девальвацией азиатских валют. По предварительным оценкам, рост ВВП составил в 1998 г. 3,6%. В 1999 г. предполагается снижение темпов роста до 1,5 – 1,8%. Продолжающийся приток капитала на американский рынок из развивающихся стран ведет к росту активности на фондовом рынке. В частности, индекс Доу-Джонса в январе 1999 г. достиг абсолютного максимума в 9643. Доходность T-bills продолжает снижаться и на 18 февраля (по трехмесячным бумагам) составила 4,52%, предполагается дальнейшее снижение ставок процента, отражающее ослабление конъюнктуры. Ухудшение экономической ситуации в Азии и Латинской Америке, на иных развивающихся рынках также будет способствовать дальнейшему замедлению темпов роста экономики страны.

Дефицит торгового баланса США в 1998 г. оценивается в рекордную величину $185 млрд.

График 4. Индекс Доу-Джонса (02.1998 – 02.1999)

Источник: РосБизнесКонсалтинг

Таблица 3. Прогноз учетной ставки ФРС и доходности правительственных ценных бумаг

18 фев. 99

18 мар. 99

20 мая 99

19 авг. 99

18 ноя. 99

17 фев. 00

Учетная ставка

4,75

4,75

4,75

4,75

4,25

3,50

3-мес. LIBOR

5,00

5,00

5,00

4,85

4,40

3,70

3-мес. T-bill

4,52

4,50

4,35

4,10

3,55

3,10

Источник: JP Morgan US Fixed Income Markets, 18 February, 1999

ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ

1998 г. стал годом сравнительно быстрого экономического развития государств Европейского Союза. Негативное влияние азиатского кризиса на экспорт из этих стран было в значительной степени смягчено улучшением условий торговли, снижением долгосрочных процентных ставок и ростом на иных, не азиатских, рынках. Рост ВВП в ЕС в 1998 г. составил 2,8%, а в 1999 прогнозируется на уровне 2,2%. Сохранению высоких темпов роста способствовали, в частности, высокий уровень делового и потребительского доверия, существенное снижение процентных ставок и проведение бюджетно-денежной политики, направленной на максимальное достижение критериев Маастрихтского соглашения.

Прогнозируемое снижение темпов роста 1999 г. связывается прежде всего с тенденцией к замедлению темпов роста промышленного производства, в основном в результате падения экспорта, в том числе в Россию. Угрозой для Европы является также состояние европейских банков, которые гораздо больше связаны с Азией и Россией, чем их американские партнеры. Ожидается, что Европейский центральный банк еще по крайней мере один раз снизит в текущем году учетные ставки.

Таблица 4. Прогноз показателей экономического развития в странах Западной Европы

Рост ВВП (%)

Инфляция* (%)

Краткосрочные процентные ставки (% годовых)

1998

1999

1998

1999

1998

1999

Германия

2,8

1,6

1,0

0,6

3,54

2,89

Великобритания

2,5

0,4

3,4

1,5

7,34

5,17

Франция

3,1

2,2

0,7

0,8

3,56

2,89

Италия

1,5

1,9

1,7

1,6

4,90

2,89

ЕС

2,8

1,9

1,7

1,0

3,9**

3,0**

* Потребительские цены

** Данные OECD Economic Outlook № 64, December 1998.

Источник: Oxford Economic Forecasting, World Economic Prospects, Monthly Review, February 1999; OECD Economic Outlook № 64, December 1998.

ЯПОНИЯ

Значительно ухудшилась экономическая ситуация в Японии. Падение реального ВВП в 1998 г. на 2,8%, по оценкам большинства аналитиков, было вызвано финансовыми проблемами в банковском секторе страны, кризисом в экономиках азиатско-тихоокеанского региона и в целом уменьшением доверия со стороны инвесторов. Принятые в апреле, августе и в ноябре правительством Японии меры по корректировке бюджетно-денежной политики и реструктуризации финансового сектора, как ожидается, будут способствовать повышению деловой активности в стране. В поддержку программы финансового оздоровления выделено 60 трлн. иен (около 12% ВВП) и дополнительно 17 трлн. для осуществления чрезвычайных экономических мер. Однако даже в случае их успешной реализации в 1999 г. прогнозируется спад на уровне около 0,5%.

График 5. Колебания индекса NIKKEI (02.98 – 02.99)

Источник: РосБизнесКонсалтинг

АЗИЯ

По существующим оценкам, падение ВВП в 1998 г. составило 15,3% в Индонезии, 6,5-7% в Южной Корее и Таиланде. Индия и Китай имеют более благоприятные экономические условия, но Китай, включая Гонконг, испытывает серьезное давление на национальную валюту. Несмотря на значительный объем официальных валютных резервов Китая ($140 млрд.), правительство страны в конце 1998 г. выпустило дополнительный государственный заем в размере 100 млрд. юаней (12 млрд. долл.). В 1998 г. валовые убытки государственного сектора экономики составили почти 100 млрд. юаней (более 12 млрд. долл. США), что выше аналогичного показателя 1997 г. на 27%. Замедление темпов роста внутреннего спроса, увеличивающиеся товарные запасы, нерешенные проблемы финансового сектора будут способствовать дальнейшему замедлению темпов экономического роста до 6,6% в 1999 г.. Снижению темпов роста будет также способствовать последствия беспрецедентных наводнений на Янцзы и в других районах, вызвавших снижение ВВП в 1998 г., по некоторым оценкам, на 0,5 п.п. В 1998 г. в результате постоянно увеличивающегося положительного сальдо торгового баланса в Южной Корее и Таиланде произошла стабилизации валютных курсов и процентных ставок2. В 1999 г. прогнозируется дальнейшее укрепление национальных валют и снижение процентных ставок. Аналогичные процессы происходят в Малайзии и на Филиппинах.

ЛАТИНСКАЯ АМЕРИКА

Финансовый кризис захватил страны Латинской Америки. В начале сентября 1998 г. свою валюту девальвировала Колумбия. 15 сентября проведена девальвация в Эквадоре. В январе 1999 г. в условиях усиления оттока капитала был девальвирован бразильский реал и осуществлен переход к политике плавающего валютного курса.

Крах политики фиксированного валютного курса в Бразилии произошел вопреки согласованному пакету помощи Бразилии со стороны МВФ и G-7 в размере 41,5 млрд. долл. Руководству страны не удалось обеспечить рост доверия со стороны инвесторов. Отток капитала, начавшийся с августа 1998 г. и в отдельные дни достигавший уровня 1 млрд. долл., снизился лишь незначительно. Макроэкономические показатели Бразилии, на которые в последнее время инвесторы обращают все больше внимания, – одни из самых худших среди стран с развивающимися рынками3. В результате девальвации курс реала к концу февраля снизился до уровня 1,94 за доллар США. Одновременно не произошло существенного снижения процентных ставок – в настоящее время краткосрочные ставки составляют 32,50%. В этой ситуации рост ВВП Бразилии в 1998 г. оценивается в размере 0,15%, а на 1999 г. прогнозируется спад в пределах 4%. В худшем варианте развития событий спад в Латинской Америке в целом в 1999 г. может составить 2% ВВП.

Таблица 5. Прогнозы мирового экономического развития (% год)

Различия с оценками октября 1998 г.

1997

1998

1999

1998

1999

Мировой ВВП

4,2

2,2

2,2

0,2

–0,3

Развитые страны

3,2

2,0

1,6

–0,3

США

3,9

3,6

1,8

0,1

–0,2

Япония

1,4

–2,8

–0,5

–0,3

–1,0

Германия

2,2

2,7

2,0

0,1

–0,5

Великобритания

3,5

2,6

0,9

0,3

–0,3

ЕС

2,5

2,8

2,4

–0,2

–0,4

Развивающиеся страны

5,7

2,8

3,5

0,5

–0,1

Азия

6,6

2,6

4,3

0,8

0,4

Китай

8,8

7,2

6,6

1,7

1,1

Индия

5,7

4,7

4,8

–0,1

–0,1

АСЕАН-4

3,7

–10,6

–1,4

–0,2

–1,3

Латинская Америка

5,1

2,5

1,5

–0,3

–2,3

Бразилия

3,2

0,5

–1,0

–1,0

–3,0

Страны с переходной экономикой

1,9

–0,8

–1,9

–0,6

–1,7

Центральная и Восточная Европа

2,8

2,5

2,2

–0,9

–1,4

Россия

0,7

–5,7

–8,3

0,3

–2,3

Мировой объем торговли (товары и услуги)

9,9

3,3

4,4

–0,4

–0,2

Импорт

Развитые страны

9,2

4,6

4,6

0,1

–0,1

Развивающиеся страны

10,4

–0,7

5,7

–1,7

1,1

Страны с переходной экономикой

8,2

1,0

1,3

–2,5

–2,2

Экспорт

Развитые страны

10,4

3,3

3,7

–0,3

–0,5

Развивающиеся страны

11,3

2,9

5,4

–1,0

–0,1

Страны с переходной экономикой

6,9

3,5

5,1

–1,8

–0,8

Индекс потребительских цен

Развитые страны

2,1

1,6

1,6

–0,1

–0,1

Развивающиеся страны

9,2

10,2

8,4

–0,1

0,1

Страны с переходной экономикой

27,9

21,0

30,2

–8,5

–4,4

6-мес. LIBOR (%)

На долл. депозиты

5,9

5,5

5,1

–0,2

–0,8

Источник: IMF World Economic Outlook Interim Assessment December 1998

Таблица 6. Некоторые экономические показатели развивающихся государств и России

Дефицит платежного баланса, млрд. долл.

Нац. валюта / $

Реальные краткосрочные процентные ставки

1998

1999

1998

1999

1998

1999

Индия

–7,8

–7,9

41,3

42.4

...

...

Бразилия

–30,3

–20,0

1,16

...

...

...

Мексика

–15,8

–16,1

9,18

10,97

9,84

8,62

Китай

23,9

22,1

8,28

8,30

4,86*

3,86*

Россия

–8,0

8,8

9,7

20,3

...

...

*одногодичные ставки

Источник: Oxford Economic Forecasting Winter 99 1999

График 6. Изменения курсов валют некоторых стран к доллару США

1 EMBI – JP Morgan Emerging Markets Bond Index.

2 В Южной Корее ставка по трехлетним облигациям упали до 9,6% по сравнению с 25% в декабре 1997г. Курс воны в декабре 1998 г. составил 1203 воны за доллар – наиболее высокий за год. В Таиланде прайм-рэйт упала до 14,62% в конце года, что сравнимо с докризисным уровнем. Курс тайского бата составил 36 в декабре по сравнению с 43 в июне.

3 Дефицит бюджета в Бразилии превышает 7,5%ВВП. Худшие показатели имеют только Индонезия (9,6%) и Словакия (9,7%).

1

5

БЭА

Фонд "Бюро экономического анализа"

103009 Москва, Малый Гнездниковский переулок, 4,

тел. (095) 937-67-50 факс (095) 937-67-53

e-mail: [email protected]

Интернет: www.beafnd.org

Информационно-аналитический бюллетень

№ 15

июнь 1999 г.

Российская экономика на пороге нового тысячелетия: текущие проблемы и перспективы развития

Введение

Развитие российской экономики в девяностые годы характеризовалось беспрецедентным по продолжительности и глубине экономическим спадом, масштабы которого могут быть сопоставлены разве лишь с масштабами кризисов в отдельных государствах СНГ и странах, страдавших от многолетних межплеменных военных конфликтов. Объемы производства ВВП и промышленной продукции в 1998 году составили в России соответственно 58 и 46 процентов от уровня 1990 года. Хотя темпы спада во второй половине 1990-х годов замедлились, а в 1997 году даже появились некоторые признаки оживления экономики, этот факт не меняет общей негативной количественной оценки итогов развития последнего десятилетия. Даже потенциально возможная стабилизация производства в 1999 году в совокупности с бурным ростом промышленного производства, который отмечался в конце 1998-начале 1999 года, не позволяет с уверенностью утверждать, что период кризисного развития в России остался позади.

Общим для всего периода реформ 1990-х годов, включая последние месяцы, является отсутствие каких-либо долгосрочных качественных ориентиров социального развития, незавершенность практически всех составных частей реформ, постоянные кадровые перестановки в правительстве, отсутствие стабильной законодательной базы и, как следствие, – общая нестабильность в стране. Так, в отличие от Польши или Чехии, других стран Восточной Европы, с самого начала взявших курс на интеграцию в экономическое сообщество европейских стран и начавших построение законодательной базы в соответствии со стандартами, типичными для развитых стран Европы, или избравшего другой вариант развития Китая, в России так и не была обозначена какая-либо внятная концепция долгосрочного развития общества.

Подобная неопределенность создает потенциал нестабильности, способствуют развитию коррупции, ухудшает криминогенную обстановку, что, как следствие, оказывает крайне негативное влияние на развитие легального бизнеса, не способствует не только его расширению, но и становлению. В этих условиях на фоне недоверия к государству как к партнеру естественным результатом созидательной экономической активности является вывоз капитала из страны, нежелание инвестировать в российскую экономику, продолжающийся спад производства. Незавершенность структурных реформ, недостаточный уровень развития рыночных институтов будут оказывать негативное воздействие на развитие экономики не только в ближайшее время, но и в более отдаленной перспективе. Так, например, несмотря на то, что в 1990-х годах в России была создана новая по сравнению с советским периодом банковская система, она так и не проявила себя в полной мере как финансовый посредник между сбережениями и инвестициями, что было обусловлено не только наличием хронических макроэкономических проблем, но и наличием проблем институциональных. Существенные пробелы имеются в сфере законодательства, особенно в практике его применения. Не получили должного распространения банкротства убыточных предприятий, остаются во многом неурегулированными отношения между хозяйствующими субъектами. Таблица 1 дает общее представление о динамике некоторых макроэкономических показателей за период с 1991 по 1998 годы.

Таблица 1. Динамика основных макроэкономических показателей

в 1991-1998 гг (в процентах к 1990)

_________________________________________________________________________ ___ 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

_________________________________________________________________________ ___

ВВП -5.0 -18.8 -25.8 -35.3 -37.8 -40.0 -39.4 -42.2

Объем промышленного производства -8.0 -24.6 -35.1 -48.7 -50.4 -52.4 -51.4 -53.9

Численность занятых -2.0 -4.4 -6.0 -9.2 -12.0 -12.5 -14.3 -14.8

Инвестиции в основной

капитал -15.0 -49.0 -55.1 -65.9 -69.3 -74.8 -76.1 -77.7

Розничный товарооборот -3.0 -5.9 -3.9 -3.9 -10.7 -13.2 -8.8 -12.8

Внешний долг (в % к ВВП) ... 126.3 61.2 43.3 35.7 29.9 30.0 54.7 Справочно:

Индекс потребительских

цен(в разах,1990=1) 2.6 67.9 637.9 2009 4642 5663 6286 11591

Внешний долг (млрд.долларов) ... 107.7 112.7 119.9 120.4 125.0 130.8 150.8

Обменный курс (руб. за доллар) ... 223 932 2203 4562 5126 5484 9.73

_________________________________________________________________________ ___

Советская, а соответственно и российская экономика до 1992 года, характеризовались избыточной занятостью, низкой эффективностью производства. Как видно из таблицы 1, за годы реформ ситуация не только не улучшилась, но, напротив, – ухудшилась. При снижении объемов производства ВВП более чем на 40 процентов, численность занятых в экономике снизилась менее чем на 15 процентов. Примерно в той же пропорции, как занятость, снизился и объем оборота розничной торговли, характеризующий уровень потребления населения, что, однако, учитывая произошедшее за годы реформ расслоение населения по уровню доходов, отнюдь не означает, что потребление каждого занятого в экономике сохранилось на прежнем уровне.

Разрыв в динамике производства и потребления, которое сократилось в существенно меньшей степени чем производство, компенсировался тем, что инвестиции в российскую экономику сократились почти на 80 процентов (рис.1). Это сопровождалось прогрессирующим старением основных фондов, закладывало фундамент для дальнейшего снижения эффективности производства. Таким образом, переход к стадии экономического роста, а также период подъема в будущем должен будет сопровождаться прежде всего ростом частных инвестиций в основной капитал, причем в те сектора экономики, которые обеспечат наибольший рост эффективности. Существенную проблему для экономики будет по-прежнему представлять хроническая избыточная занятость, которая в будущем уже не сможет поддерживаться на прежнем уровне.

Рис.1. Динамика розничного товарооборота и инвестиций в основной капитал

Как видно из таблицы 1 и рисунка 1, наиболее существенный спад в потреблении произошел в 1995 году, после чего объем потребления в дальнейшем практически стабилизировался на уровне 90 процентов от уровня 1990 года. Спад потребления в 1995 году произошел на фоне перехода к более жесткой бюджетной политике, отказа от прямого эмиссионного финансирования бюджета. Стабилизации же уровня потребления в 1996-1998 годах в существенной степени способствовали внешние заимствования, которые постепенно заместили заимствования на внутреннем денежном рынке. Как следствие – внешний долг в 1996-1998 годах вырос более чем на 25 процентов. Одновременно с этим увеличился и отток капитала (БЭА, Информационно-аналитический бюллетень №12 за январь 1999 года). Таким образом, внешние заимствования не смогли оживить экономическую активность, стимулировать рост производства и потребления, а лишь позволили предотвратить их дальнейшее сокращение.

Вследствие в первую очередь девальвации рубля в конце 1998 года, снижения его покупательной способности, вынужденного перехода в 1999 году к еще более жесткой бюджетной политике и невозможности дальнейших массированных внешних заимствований, в текущем году следует ожидать дальнейшего сокращения потребления (примерно на 11-12 процентов). Наряду с этим незавершенность структурных преобразований, неразвитость рыночных институтов будет существенным образом ограничивать перспективы улучшения экономической конъюнктуры и повышения деловой активности.

Оценка 1999 года

Оценка 1999 года имеет особое значение в свете недавнего уточнения Госкомстатом статистических данных за 1997-1998 годы а также уточнения статистики инвестиций за первый квартал 1999 года. Кроме того, в конце 1998 года после глубокого спада в середине года в промышленном производстве обозначились тенденции к росту, что в существенной степени повлияло и на динамику ВВП. В начале 1999 года тенденция роста промышленного производства сохранилась, так что по итогам первого квартала 1999 года объем продукции промышленности был ниже уровня первого квартала 1998 года всего на 2 процента, в то время как отставание в четвертом квартале 1998 года по сравнению с четвертым кварталом 1997 года превышало 8 процентов. В апреле же 1999 года объем промышленного производства был уже выше прошлогоднего уровня на 1.5 процента. Таким образом, если сезонно сглаженный среднемесячный объем промышленного производства сохранится на достигнутом уровне, то по итогам первого полугодия промышленное производство может несколько превысить уровень прошлого года, а по итогам 1999 года в целом быть выше прошлогоднего уровня на несколько процентов.

Одним из существенных моментов является то, что рост производства в текущем году сопровождается значительным спадом реальной заработной платы и реальных доходов в целом – примерно на 40 и 30 процентов соответственно за январь-апрель 1999 года по сравнению с январем-апрелем 1998 г. Соответственно сокращается и объем потребления (оборот розничной торговли за этот же период сократился на 15 процентов). Разрыв между динамикой доходов и потребления балансируется более глубоким спадом уровня сбережений. Так, по данным Госкомстата накопление сбережений во вкладах в течение первых четырех месяцев 1999 года в сравнении с аналогичным периодом прошлого года сократилось почти на четверть, более чем вдвое снизился удельный вес расходов на покупку валюты.

Разрыв же между производством и потреблением компенсировать помогло уточнение Госкомстатом динамики инвестиций в основной капитал за первый квартал 1999 года (другой статьей, компенсирующей разрыв между производством и потреблением, является изменение запасов и резервов, которые, как следует из опубликованных данных об объеме и структуре ВВП за 1998 год, в прошлом году сократились). Так что по уточненным данным по итогам первого квартала инвестиции сократились по сравнению с первым кварталом прошлого года на 2.7 процента, а не на 10.7 процента как это было опубликовано ранее. По новым данным в апреле объем инвестиций в основной капитал был ниже уровня апреля прошлого года всего на 1.1 процента, что закладывает весьма оптимистичные предпосылки для итогов 1999 года в целом. Росту инвестиционной активности способствовали низкие темпы роста цен на строительно-монтажные работы, которые за весь 1998 год выросли менее чем на 19 процентов, а с начала 1999 года их рост в среднем не превышает одного процента в месяц. Существенно то, что относительное "оживление" инвестиционной активности в начале 1999 года происходит на фоне снижения нормы сбережений, что лишний раз подтверждает тезис о том, что российская банковская система так и не стала настоящим посредником между сбережениями и инвестициями.

Оживление в промышленности происходило на фоне насыщения экономики денежными ресурсами. С начала года, однако, темпы роста денежной массы существенно замедлились. По данным статистики общий объем кредитов, выданных банками юридическим и физическим лицам в рублях и иностранной валюте, в номинальном выражении был в начале 1999 года выше прошлогоднего уровня примерно в два раза. Учитывая, что уровень потребительских цен в первые месяцы 1999 годы по сравнению с уровнем соответствующих месяцев прошлого года был выше также примерно в два раза, а цены производителей, цены на строительно-монтажные работы выросли в гораздо меньшей пропорции, можно было бы утверждать, что объем кредитования экономики после августовского 1998 года кризиса в реальном выражении не только не уменьшился, а скорее всего увеличился. При этом ставка по кредитам на протяжении всего времени с октября по апрель 1999 года вне зависимости от уровня инфляции не превышала 45-49 процентов годовых, что существенно ниже ставки рефинансирования. Это означает, что как в конце 1998 года, так и по крайней мере в январе-феврале 1999 года (т.е. когда произошел основной рост кредитных вложений в экономику), кредиты выдавались под отрицательный реальный процент. Не исключено, что в подавляющем большинстве случаев это было обусловлено регулирующим воздействием со стороны государства.