Текст книги "Маленькая книжка, которая принесет вам состояние (ЛП)"

Автор книги: Дорси Пэт

сообщить о нарушении

Текущая страница: 10 (всего у книги 10 страниц)

Надеюсь, что и эта книга послужит той же цели.

Примечания

1

Рентабельность капитала служит наилучшим показателем прибыльности работы предприятия. Эта величина показывает, насколько эффективно компания использует имеющиеся в ее распоряжении ресурсы – трудовые, средства производства, инвестиции – в интересах акционеров. Это можно сравнить с успешностью работы менеджера взаимного фонда, только компания вкладывает деньги не в акции с облигациями, а в продукты и услуги. Подробнее о рентабельности капитала мы поговорим в главе 2.

(обратно)

2

Приведенная (или текущая) стоимость – это величина будущих денежных потоков с поправкой на время их получения и связанные с этим риски. Доллар в руках ценнее доллара в небе, и деньги, в получении которых мы вполне уверены, ценнее денег, которые могут прийти, а могут и не прийти. Некоторые базовые принципы такого рода расчетов и оценок мы рассмотрим в главах 12 и 13, так что не волнуйтесь, если этот вопрос остается для вас еще не совсем понятным.

(обратно)

3

Новый «Boeing» 787 может переломить эту динамику, поскольку обладает многими технологическими новшествами, которых пока нет у самолетов «Airbus». Однако самолеты прежних моделей по-прежнему продаются преимущественно на основе цены.

(обратно)

4

Мы в «Morningstar» делим компании, обладающие конкурентным преимуществом, на две группы. Компании с очень надежным преимуществом относятся к категории «широкий ров», а если преимущество не очень сильное, то мы называем это «узким рвом». Подробнее об этом разделении мы скажем в главе 11, где рассматриваются конкретные примеры.

(обратно)

5

Можно было бы предположить, что ситуация обстоит несколько иначе с компаниями, которые только зарождаются, поскольку пока фирма молода и невелика, качество менеджмента, казалось бы, определенно должно более существенно сказываться на ее успехах. Однако недавние исследования профессора Стивена Каплана из Чикагского университета показывают, что это не так. Он и его коллеги пришли к выводу, что «инвесторы, вкладывающие средства в новые технологические компании, должны больше опираться на экономическую силу бизнеса, а не на силу менеджмента».

(обратно)

6

По состоянию на середину 2007 года только 24 «универсальных» (то есть не ограничивающих себя каким-то узким сектором рынка) инвестиционных фонда из 5550, имеющихся в базе данных «Morningstar», смогли поддерживать среднегодовую рентабельность инвестиций на протяжении последних 15 лет на уровне не менее 15 %.

(обратно)

Оглавление

О книге и об авторе

Предисловие

Введение

Глава первая. Экономические рвы

Глава вторая. Ложные рвы

Глава третья. Нематериальные активы

Глава четвертая. Издержки перехода

Глава пятая. Сетевой эффект

Глава шестая. Преимущества в затратах

Глава седьмая. Эффект масштаба

Глава восьмая. Разрушающиеся рвы

Глава девятая. Поиск рвов

Глава десятая. Роль менеджмента

Глава одиннадцатая. Теория и практика

Глава двенадцатая. Сколько стоит ров?

Глава тринадцатая. Инструменты оценки

Глава четырнадцатая. Когда продавать

Заключение. Не только цифры