Текст книги "Эксперт № 17 (2014)"
Автор книги: Стас Никонов
Жанр:
Публицистика
сообщить о нарушении
Текущая страница: 4 (всего у книги 7 страниц)
По итогам прошлого года оборот Cotton Way составил более 4 млрд рублей. 85% этого потока обеспечивает контракт с РЖД, но в планах через пять-шесть лет размыть долю РЖД до 30%, даже при условии покупки других операторов, обслуживающих железную дорогу. О рентабельности Александр Уткин не говорит, хотя не скрывает, что пока его компания «в голубом океане». Ей не приходится биться с конкурентами в ценовых войнах, а значит, зарабатывает она сегодня очень неплохо. Впрочем, капитальных вложений у компании тоже много, потенциал развития на кредитные ресурсы сегодня практически исчерпан, отмечает Уткин: уровень закредитованности в соотношении долг/EBIDTA равен 3. Это одна из причин того, что в конце прошлого года Cotton Way привлекла двух институциональных инвесторов – ЕБРР и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), уступив им долю в 30% акций за 3,6 млрд рублей, вложенных двумя инвесторами в равных долях. «Привлечение ЕБРР как инвестора демонстрирует, что потенциал отрасли аренды текстиля в нашей стране оценивается высоко, – говорит Уткин. – А наличие среди инвесторов РФПИ, по сути государственной структуры, позволит легче общаться с государственным сегментом».
Фотографии предоставлены архивом пресс-службы
В поисках идеала для клонирования Елена Николаева
Дайте совет: что, по-вашему, нужно, чтобы выйти на рынок? – Знание рынка, поддержание качества, цены не выше, чем у конкурентов.
figure
/figure
Основатель:
Анна Азарова, 26, образование – РГАУ—МСХА им. К.А. Тимирязева; Костантин Шестибратов, 38, образование – Кубанский государственный университет; Вадим Лебедев, 42, образование – РГАУ—МСХА им. К.А. Тимирязева
Сфера деятельности:
Сельское хозяйство. Производство посадочного материала
Стартовые вложения:
7,7 млн руб.
Срок окупаемости:
не указан
section class="box-today"
Сюжеты
Малый бизнес:
Малый бизнес поиграет в монополию
Малый бизнес поиграет в монополию
/section section class="tags"
Теги
Малый бизнес
Эффективное производство
Инвестиции
Русский бизнес
/section
Куст сирени – точно такой же, как пышный соседский, – в своем саду. А лучше не один, а целых пять, абсолютно идентичных. Еще заманчивее – превратить лучшее из созданных природой растений в свой собственный сорт и начать бизнес. Уникальная орхидея, растение из Красной книги; фруктовое дерево, все плоды которого как на подбор. А может, и целый лес идеальных деревьев… В борьбе за быстрый выход на промышленные объемы, за повышение урожайности, устойчивость к вирусам и одновременно за снижение себестоимости при сохранении генотипа растения биотехнологи усовершенствовали известный способ вегетативного клонирования и довели до абсолюта идею основоположника растениеводства Климента Аркадьевича Тимирязева, считавшего, что «все искусство земледелия лежит в одной точке – точке питания».
figure class="banner-right"
figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure
«На то, чтобы самостоятельно вывести тысячи одинаковых растений, садоводу потребуются годы. Семенами далеко не все растения размножаются, да и не получить точного результата. Как и у людей: дети похожи на родителей, но не точные их копии. А у нас за сезон все культуры выходят на промышленный объем около 10 тысяч растений, причем стандартизированный посадочный материал мы можем производить круглогодично», – объясняет один из основателей НПП «Микроклон» Анна Азарова. Биотехнологи этого научно-производственного предприятия, созданного на базе научного института, коммерциализировали технологию микроклонирования – разведения посадочного материала in vitro – в 2011 году. Оборот в 2013-м составил порядка 4 млн рублей, удвоившись по сравнению с 2012-м. За спросом уже не поспевают.
Российский рынок
В мире промышленный метод размножения растений путем микроклонирования получил коммерческое распространение довольно давно. Тысячи вариантов идеальных образцов растений предлагают биокомплексы Канады, Новой Зеландии. В России больше пишут научных работ на эту тему, чем занимаются практикой. Порядка 70% растений привозят из Европы. Пользуясь фактически полным отсутствием системы сертификации, питомники, селекционеры, садоводы размножают их дедовскими методами. Но это уместно, когда речь идет о нескольких десятках экземпляров. А вот несколько тысяч идентичных растений таким способом не получить. В случае, например, с госзаказом на озеленение не стоит даже вопрос цены. Нужны объемы.
Технология
Костантин Шестибратов
С клонированием животных или человека все не так просто, а для точной копии целого растения достаточно одной клетки. Самый хороший образец для размножения – точка роста, например почка или черенок, поскольку, чем моложе ткань, тем меньше в ней вирусов и тем больше потенциала к регенерации и размножению.
Элемент стерилизуется и помещается в ламинарный шкаф с питательной средой. Для каждого вида она своя. Любая новинка для лаборатории означает расчет с нуля всех параметров: температура, свет, питание, для которого надо закупать определенный расходный материал. При этом все равно, произвести три клона или 100 тысяч: дорого стоит только первый экземпляр.
«Спустя месяц мы уже получаем в этой системе растение. Мы его разрезаем скальпелем по точкам роста и вновь сажаем в питательную среду. Каждое из них вновь вырастает. И спустя 30 дней операция по разрезанию повторяется. И так до нужного количества клонов», – рассказывает Анна. Процесс круглогодичный и почти механический, но автоматизировать его довольно сложно, прежде всего из-за узкой специализации каждой серийной установки. Поэтому все делается вручную. За смену одному сотруднику удается провести 1,5–3 тыс. таких операций. И именно это звено цепи определяет цену посадочного материала.
Вадим Лебедев
«Чем растение в эволюции моложе, тем быстрее оно размножается. Хвойные растения появились намного раньше – с ними много проблем. Яблоня, вишня – с ними уже проще. Далее кустарники, травки. Травки разгоняются очень быстро. У них высокий коэффициент размножения и укоренения. Если посадили одну клетку, а из нее через месяц получается три – значит, коэффициент размножения три. У травы он может быть и двадцать », – объясняет Анна Азарова. В зависимости от вида в год можно получить от 5 до 40 млн микроклонов-саженцев.
Казалось бы, для такого масштабного тиражирования биологам нужны большие площади. Однако процесс не зря называется микроклонированием – через один квадратный метр ламинарного стеллажа за год проходит до 20 тыс. микрорастений. В зависимости от количества ярусов оборудования с метра полезной площади их можно получить и 100–150 тыс. «У нас лаборатория размещается на 50 квадратных метрах, и мы производим тысячи растений», – подтверждает Анна.
Доращивают образцы уже в питомниках. Напрямую конечному потребителю лаборатория образцы не продает, поскольку новорожденное растение нуждается в особом уходе. Если у травы показатель укоренения почти 100%, то у других видов – 50–70%. «Отдаем мы их в маленьких коробочках. Тысячи растений компактны и весят немного – около десяти килограммов. Можно легко транспортировать по всей стране. А питомники их уже доращивают: через пару месяцев фруктовое дерево, например, может вырасти до метра-полутора. Их можно уже выносить на рынок, высаживать в поля», – рассказывает Азарова.
Вышли из науки
Сверхприбыли деятельность «Микроклона» не приносит. Но создать питомник дороже, чем лабораторию, в первую очередь из-за необходимых территорий под разведение, большого количества удобрений, стоимости времени и рабочих рук. При этом маржа подобных предприятий довольно большая. Логично, что такие компании заинтересовались передачей этапа размножения на аутсорсинг. Сотрудничая с лабораторией, они существенно снижают себестоимость, увеличивая маржу до 100–150%. При цене, с учетом всех скидок, от лаборатории 10–20 рублей за одно растение питомник продает его конечному пользователю за 50–100 рублей, хотя собственные затраты на доращивание составляют всего 10 рублей сверх цены лаборатории.
Фактически бизнес «Микроклона» начался с заказчика. Частникам и питомникам понадобилось много здорового посадочного материала. И в 2011 году, увидев потенциал рынка, коммерческая фирма отпочковалась от научного института. За три года три партнера: Анна Азарова, Константин Шестибратови Вадим Лебедев– вложили порядка 5 млн рублей. Поддержал их Фонд содействия инновациям (Фонд Бортника). По программам «Старт» и «Умник» три новоявленных бизнесмена получили на конец апреля 2014 года в общей сложности около 2,7 млн рублей, подписан контракт еще на 2,9 млн. И в 2012–2013 годах около 2 млн рублей в бизнес вложили инвесторы. Основные вложения пошли на разработку технологии микроклонального размножения и закупку оборудования. «Мы создали стерильное помещение, закупили оборудование: фильтры, ламинарные шкафы, ламинарные системы, сухожары – шкафы с высокой температурой, в которых стерилизуется стекло. Автоклавы, устройства, которые дают давление температуры, – для стерилизации жидкостей», – вспоминает Анна.
До сих пор фирма работает под клиента, но в планах – перейти на формирование собственного предложения. «Каждый заказчик хочет что-то свое. И весь ассортимент, который у нас копится, приходит от них. Сейчас есть идея самим развиваться в сторону поиска новых культур, которые могут стать популярными, – рассказывает Анна. – Российский покупатель осторожно относится к новинкам. У нас есть ходовые лесные культуры: ива, осина, ясень. Плодовые культуры: слива, алыча, вишня, черешня. Кустарники. При этом, оказывается, есть большой спрос на аквариумные растения. Мы их не производим, а сегмент интересный, поскольку они размножаются очень просто, но стоят дорого». Есть идея наладить систему паспортизации сортов. Пока российский рынок практически не регулируется, и сертифицировать сорт, конечно, можно, но в таких условиях процесс это дорогой и бессмысленный.
Что касается стратегии развития бизнеса, то предприниматели решили действовать постепенно, шаг за шагом. «Пока мы покрываем питомники Московской области. Их очень много, но покупатели они осторожные. Много сразу не берут. Каждый смотрит, сколько выпада. Много вопросов. Очень важно иметь образцы, которые уже живут в полевых условиях. Поэтому это тоже процесс постепенный. Но нас уже узнают. И заказов больше, чем мы можем изготовить. Мы не покрываем пик заказов. Они же обычно приходят в последний момент – весной. Возможно, если бы несколько лет назад мы взяли большой кредит, мы бы могли сильно “выстрелить”», – добавляет Азарова.
Однако пока перед биологами-бизнесменами стоят более насущные, почти бытовые вопросы: «Как выстроить систему маркетинга? Что нужнее – раскрутка сайта или обзвон? Как решить проблему с транспортом? Как работать с менеджерами? Найти хорошего очень трудно. У нас у всех образование биологическое. Мы многих вещей из области коммерции не знаем, а приходящие специалисты не всегда понимают технологию. Хотя она абсолютно прозрачна. Вот ты берешь. Клонируешь. Что тут сложного? Но вопросы заказчиков зачастую в итоге все равно замыкаются на нас».
Калькулятор
В расчете себестоимости продукции НПП «Микроклон» порядка 60% занимает ФОТ. В штате 17 человек: биологи, операторы, программисты, менеджеры и контролеры качества. Зарплата – 20–25 тыс. рублей. Электричество, вода, питательные вещества для создания сред, контейнеры для перевозки – на всё до 17%. Себестоимость зависит и от объема заказа. В итоге маржа колеблется от 40 до 20%.
Розничная цена одного микрорастения для теплицы или питомника – 15–25 рублей в зависимости от сорта. Но действует довольно гибкая система скидок – от 3 до 25% в зависимости от объема заказа и времени размещения.
Точку безубыточности предприятие надеется пройти в этом году, когда, по расчетам предпринимателей, годовой объем производства достигнет миллиона клонов. Судя по тому что, как рассказывают предприниматели, клиентская база выросла с 30 крупных заказчиков в первый год почти до ста во второй, «Микроклону» удастся этого достичь. «Опытную продукцию – микрорастения in vitro – мы производим уже второй год. Оборот в 2013 году составил порядка четырех миллионов. По сравнению с 2012 годом он удвоился», – рассказывает Анна. Показатели позволяют предпринимателям строить и среднесрочные планы: «На перспективу пять лет рассчитываем наработать объемную клиентскую базу, на десять лет – построить собственные производственные площади».
Ликвидность снялась с якоря Сергей Журавлев
Вывоз капитала из страны в первом квартале превысил все разумные прогнозы. Отчаиваться не стоит: девальвация рубля и вялый внутренний спрос подлечили платежный баланс, что снижает шансы на новый раунд обесценивания нашей валюты до конца года
section class="box-today"
Сюжеты
Экспансия российского капитала:
Бросок на Ближний Восток
Спиной к санкциям
/section section class="tags"
Теги
Экспансия российского капитала
Финансовая система России
Финансовые инструменты
Долгосрочные прогнозы
Расчеты и платежи
/section
Отток капитала из России в первом квартале 2014 года составил без малого 64 млрд долларов. Это больше, чем в среднем за год в 2012–2013-м. Усиление вывоза капитала на фоне вовлечения России в украинский кризис и очередного раунда обесценивания рубля в январе–феврале было вполне ожидаемым, однако масштабы оттока превысили все обсуждавшиеся прогнозы.
Долларизация (если оценивать ее как прирост активов на зарубежных счетах российских банков в сумме с приростом их валютных активов по своп-сделкам с Центробанком и на корсчетах в нем, а также покупки наличной валюты) составила за первый квартал 2014 года 53,7 млрд долларов, или около 1,9 трлн рублей, это примерно 12% рублевых срочных и сберегательных депозитов. Бо́льшая квартальная величина бегства от рубля к доллару наблюдалась лишь однажды – в четвертом квартале 2008-го. Тогда рублей в наличном и безналичном виде было конвертировано на 81,8 млрд долларов (в сопоставимой методологии оценки). Запасы наличной иностранной валюты россияне в январе–марте 2014-го пополнили на внушительные 19,6 млрд долларов. Правда, рекорд последнего квартала 2008-го (27 млрд долларов) устоял.
figure class="banner-right"
figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure
Впрочем, есть и хорошие новости. Мини-девальвация позволила заметно улучшить платежный баланс страны. На поправку пошел текущий счет. Собственно, еще до всяких внешнеполитических событий было очевидно, что движение курса рубля надо быстро приводить в соответствие с «новой нормальностью». Сырьевые цены больше не растут, а значит, 12-летний период, когда номинальный курс национальной валюты мог оставаться более или менее постоянным, невзирая на значительное превосходство в рублевой инфляции, остался в прошлом.
Улучшение торгового баланса, вызванное ослаблением рубля, наблюдается третий квартал подряд за счет как торговых, так и «невидимых» статей текущего счета. Торговый баланс первого квартала оказался, по предварительной оценке, максимальным за последние два года в сезонно нескорректированном виде и близким к такой оценке в показателях с учетом сезонной коррекции. Это следствие сжавшегося импорта – как из-за реального ослабления рубля (к первому кварталу прошлого года – на 8,5%), так и из-за значительного замедления роста внутреннего спроса и даже сжатия его инвестиционной части.
Стабилизировался и еще недавно столь бурный рост по всему спектру «невидимых» позиций текущего счета. Замедление роста доходов и ослабевший рубль остановили наиболее динамичную статью валютных расходов, а упавшие корпоративные траты – соответственно рост оттока инвестиционных доходов (это если считать с исключением сезонного фактора, хотя в годовом сопоставлении расход по обеим этим позициям был все еще выше, чем в первом квартале прошлого года).
Бегство капитала через сомнительные операции за прошлый год заметно пошло на убыль, составив 30,4 млрд долларов за последние четыре квартала, против цифр, приближавшихся к 50 млрд долларов в предыдущие годы по сумме сомнительных операций и чистых пропусков платежного баланса, также обычно относимых на серый вывоз капитала. Возможно, дала свои результаты атака ЦБ против специализировавшихся на сомнительных переводах банков – или, по крайней мере, заставила «налоговых безбилетников» применять более изощренные и дорогостоящие схемы вывода денег.
Будет ли произошедшее ослабление рубля достаточным, чтобы удержать по крайней мере до конца года платежный баланс в равновесии? Сальдо текущего счета, вероятно, уже и при произошедшем ослаблении реального эффективного курса (на 8,5% – первый квартал 2014-го к тому же кварталу 2013-го; на 10,9% – март 2014-го к марту 2013-го; это больше, чем максимальное годовое ослабление реального курса рубля в период кризиса 2008–2009-го) продолжит расти, даже если реально рубль немного укрепится за счет инфляции.
С учетом вялого внутреннего спроса, значимого роста которого до конца года не прогнозирует никто, и исторической эластичности импорта аналитики VTB Capital прогнозируют увеличение сальдо текущего счета за год на 30–40 млрд долларов против прошлогодних 32,8 млрд.
Это означало бы, что при чистом годовом оттоке капитала в пределах 100 млрд долларов сальдо интервенций ЦБ в эти три квартала было бы близко к нулю, а курс рубля к валютной корзине колебался бы примерно в нынешнем нейтральном диапазоне. При курсе евро 1,37 доллара он соответствует значениям курса доллара к рублю в интервале 32,8–35,4, то есть скорее ближе к верхней границе. Слабым звеном в этой цепочке рассуждений остается величина оттока капитала (долларизации), предсказать которую невозможно.
Рантье довольны Елена Концевич, Евгения Обухова
Российские компании направляют на дивиденды все большую часть прибыли. В совокупности с резким падением котировок это сделало их акции классическими дивидендными бумагами
section class="box-today"
Сюжеты
Фондовый рынок:
Alibaba и двести миллиардов
Не так быстро
/section section class="tags"
Теги
Фондовый рынок
Финансовые инструменты
Практика инвестирования
Экономика
/section
На российском рынке акций приближается сезон дивидендов. В этом году его значение вырастет. Во-первых, с января 2014 года вступили в силу некоторые изменения в законодательстве относительно дивидендных выплат, что сделает покупку акций под них удобнее. Во-вторых, на рынке все больше бумаг, дивидендная доходность по которым превышает 7–8 и даже 15%. В условиях, когда никто не отваживается предсказать российскому рынку рост, покупка акций под дивиденды – отличная возможность заработать, причем всего за несколько дней (достаточно купить акцию перед закрытием реестра, а сразу после закрытия продать ее). Наконец, сравнительно высокие дивиденды – признак зрелости фондового рынка, основа для того, чтобы на нем появлялись долгосрочные инвесторы.
Другие правила
До сих пор, чтобы получить право на дивиденды, нужно было попасть в реестр для годового общего собрания акционеров. На собрании одобрялся размер дивидендов, после чего они выплачивались в течение двух месяцев. С этого года будут две разные даты закрытия реестра: сначала будет определяться список имеющих право на участие в годовом общем собрании акционеров (ГОСА), а уже потом – список имеющих право на дивиденды. Реестр по дивидендам должен закрываться после того, как на собрании будет принято решение об их выплате, но не позднее 20 дней со дня ГОСА. Для компаний, чьи акции торгуются на бирже, дата закрытия реестра под дивиденды не может наступить раньше 10 дней до собрания акционеров и 20 дней после него.
figure class="banner-right"
figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure
Еще одно важное изменение коснется сроков выплаты дивидендов. Раньше их выплачивали не позднее 60 дней после решения собрания акционеров (а фактически эти сроки были больше). Теперь максимальный срок выплаты дивидендов номинальному держателю и доверительному управляющему не должен превышать 10 рабочих дней, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам – 25 рабочих дней с даты отсечки (закрытия реестра). Данные об отсечках публикуются эмитентами в открытых источниках заранее, так что у инвесторов всегда есть время решить, участвовать в дивидендных выплатах или нет. При этом, покупая акции под отсечку, трейдерам надо помнить о режиме Т+2 – то есть закладывать два дня на то, чтобы акции дошли до вашего счета депо и вы точно стали акционером.
Новые правила закрытия реестра и выплаты дивидендов, безусловно, на руку инвесторам и рынку. Во-первых, сокращается срок, который нужно «провести в бумаге», чтобы получить право на дивиденды, и срок самого получения дивидендов – у игроков станет больше денег для других операций. Во-вторых, сглаживается сезонность российского рынка: традиционно майские пики на нем и последующие провалы были связаны именно с покупками под дивиденды. Да и предсказуемость выплат в целом становится выше.
Таблица:
Самые лучшие акции дивидендного сезона—2014
Причины щедрости
Несколько лет назад считалось, что покупка акций под дивиденды и стратегия рантье за небольшими исключениями не имеют никакого отношения к российскому рынку. Но постепенно ситуация изменилась. Компании росли, их прибыль становилась все больше, и все чаще они были готовы делиться частью этой прибыли с акционерами. Как отмечают аналитики ИХ «Финам», ряд эмитентов в этом году продемонстрирует позитивную динамику по валовой выплате из-за роста масштабов бизнеса. Например, у «Газпрома» дивиденды за 2013 год будут на 20% выше, чем за 2012-й, у «Роснефти» – выше примерно на 50%. Традиционно «дивидендная» компания МТС год назад объявила о новой дивидендной политике: теперь минимальная сумма выплаты дивидендов будет определяться как большая из двух величин – 75% свободного денежного потока за истекший финансовый год, или 40 млрд рублей. Похожие принципы у «Мегафона»: 70% свободного денежного потока, или 50% чистой прибыли. Строительная компания ЛСР направляет на дивиденды 40–50% чистой прибыли – сильный денежный поток позволяет не скупиться. В итоге на наших глазах российский рынок стал вполне достойным по части дивидендов. Согласно подсчетам GHP Group, в среднем дивидендная доходность на российском рынке в прошлом году составляла 4,41%, что является одним из самых высоких показателей в мире.
Кроме того, нельзя забывать, что выплата щедрых дивидендов – отличный способ аккумулировать наличность для каких-либо сделок, которые могут быть запланированы основными акционерами компании.
Отдельный разговор о госкомпаниях, которых много среди голубых фишек. Их дивиденды должны составлять 25% чистой прибыли по РСБУ, а в будущем это требование может быть изменено на 25% чистой прибыли по МСФО (не секрет, что у части компаний разница между этими двумя показателями довольно велика – например, у «Транснефти» чистая прибыль по итогам 2013 года соответственно 11,26 млрд рублей по РСБУ и 158 млрд рублей по МСФО, а дивиденды платятся от показателя РСБУ). Компании сопротивляются требованиям регулятора как могут, но все же общий тренд на повышение объема дивидендов и их доли в доходах компаний налицо.
Самые популярные дивидендные бумаги представлены в таблице. Игрокам, заинтересованным в получении дивидендов, следует сосредоточить свое внимание на бумагах «второго эшелона», в частности на акциях компаний нефтегазового сектора. По оценкам ИХ «Финам», высокие дивиденды могут быть выплачены компаниями «Удмуртнефть», «Башнефть», «Славнефть-Мегионнефтегаз», «Саратовский НПЗ», «Смоленскнефтепродукт», «Сургутнефтегаз» и «Татнефть».
Помимо нефтегазового сектора интересна с точки зрения дивидендов электроэнергетика. Лидером на этот раз стала «Э.Он Россия»: руководствуясь какими-то внутренними соображениями, компания решила выплатить в виде дивидендов 100% (!) своей чистой прибыли за 2013 год, да еще и прибавить к этому так называемый специальный дивиденд в размере 5 млрд рублей (всего акционеры компании получат около 24 млрд рублей). По мнению GHP Group, причиной является отсутствие необходимости тратить прибыль на инвестиционные программы. Автопроизводитель «Соллерс» тоже заплатит хорошие дивиденды, хотя прибыль компании по сравнению с 2012 годом упала. Причины щедрости «Соллерс» те же – инвестиционные планы невелики, а когда нет инвестпроектов, деньги выводятся через дивиденды.
Отдельный разговор о «Россетях»: финансовые результаты компании пока неизвестны, и есть риск, что «Россети» покажут убыток, а значит, дивидендов по итогам 2013 года их акционеры могут не увидеть. Но сами «Россети» активно собирают дивиденды со своих «дочек» – МРСК Центра и Приволжья, МРСК Волги и МОЭСК.
