Текст книги "Долгосрочные секреты краткосрочной торговли"
Автор книги: Ларри Вильямс
сообщить о нарушении
Текущая страница: 6 (всего у книги 20 страниц) [доступный отрывок для чтения: 8 страниц]
Рисунок 4.22 Торговля по более значительным дням.
Проницательный и думающий трейдер не может не задаваться вопросом – А нельзя ли использовать меньшую величину экспансии волатильности, чтобы покупать агрессивней в бычьи дни, и более далекое значение входа в дни, которые не так хорошо проявляют себя с 50-процентным значением? И как насчет нашего выхода, не следует ли дольше держать позицию в более бычьи/медвежьи дни?
Такого рода вопросы могут продолжаться бесконечно, но их все же нужно задавать, ведь иначе работу системы не оптимизируешь. Доказательство того, что исследования окупаются, представлено на Рисунке 4.23, который показывает результаты использования вышеозначенных правил, за исключением того, что вход в длинную позицию осуществляется на 40 процентах от диапазона предыдущего дня, прибавленного к открытию, вход в короткую – при 200 процентах от диапазона, вычитаемого из цены открытия. Здесь налицо большое отличие: в то время как эта система фактически делает немного меньше денег (14000$), точность возрастает до 83 процентов, а средняя прибыль на сделку увеличивается до 251$ одновременно с сокращением количества сделок на 46 процентов!
Рисунок 4.23 Исследовательские усилия окупаются!
Мысленно возвращаясь к этим идеям десятилетней давности, я понимаю, сколь многому научился у рынков после 2000 года. Несколько тестов помогут нам выбрать отправную точку наших исследований. В следующих тестах я проанализировал фактор волатильности относительно (1) закрытия текущего дня, (2) открытия следующей сессии, (3) сегодняшнего минимума, (4) сегодняшнего максимума и, наконец, (5) средней цены текущей сессии (среднее значение максимума и минимума).
Тест учитывает медвежье закрытие сегодняшнего дня, т. е., закрытие ниже открытия текущего дня и ниже закрытия предыдущего. При тестировании бычьего дня следует принимать во внимание противоположное: закрытие вверх, которое оказывается выше сегодняшнего открытия. Ниже приведены результаты, показывающие каждую отправную точку и наилучший процентный показатель среднего реального диапазона последних трех дней в качестве нашего фактора волатильности. Эти параметры в высшей степени оптимизированы; я отобрал наилучшие показатели… нет оснований полагать, что и в будущем они останутся таковыми, но в прошлом они прекрасно работали, чем и обусловлено их попадание в эту книгу. Целью отбора является стремление показать вам, насколько хороши были бы ваши результаты, обладай вы соответствующим знанием. После того, как вы проанализируете результаты, показанные на Рисунке 4.24, я поделюсь с вами своими наблюдениями.
Это не действовало до 2007 года, но затем стало работать. Это видно на Рисунке 4.25. Мне по душе большая стабильность, но 70 тысяч общей прибыли, это лучше всех остальных результатов.
Это вполне обычно для всех торговых систем: какое-то время они работают, генерируют хорошие результаты, а затем рассыпаются, что и произошло с этим методом после 2008 года. Если вы уже давно отслеживаете работу этой системы, возможно, Рисунок 4.26 не отпугнет вас. Если так, это может сработать и в вашем случае, но кривая баланса слишком хаотична и волатильна для тех, кто недавно начал следить за рынками.
Рисунок 4.24 Закрытие вниз < открытия дня, покупка на открытии следующего бара + 60 процентов от среднего реального диапазона за три дня приносит прибыль 70000$.
Рисунок 4.25 Покупка по цене закрытия +60 процентов от среднего реального диапазона за три дня приносит прибыль 30000$.
Рисунок 4.26 Покупка на максимуме +30 процентов от среднего реального диапазона за три дня приносит прибыль 15000$.
Эта кривая баланса интригует меня. Она прекрасно работала до начала в 2008 году медвежьего рынка, но, к сожалению, не стала зарабатывать деньги в 2009 году, когда рынок развернулся и вновь пошел вверх. Посмотрите на Рисунок 4.27; что здесь происходит? Если вы не в состоянии ответить на этот вопрос, возможно, ваш подход к трейдингу недостаточно хорош.
По всей вероятности, это наилучший вариант системы. Как видно из графика, на котором изображена стабильно поднимающаяся линия баланса, он работал в первые годы, – если не считать медвежий рынок 2008 года. Мне по душе общий объем прибыли, приближающейся к 70 тысячам. Это определенно привлекает мое внимание так же, как и первый график.
Рисунок 4.27 Покупка на минимуме +20 процентов от среднего реального диапазона за три дня принесла прибыль 60000$.
Наиболее определенный вывод, который можно сделать, заключается в наличии огромной разницы выбранными трейдером отправными точками ; помимо всего прочего, для оптимизации результатов каждая отправная точка нуждается в различной степени экспансии волатильности. Ничто не совершенно. Мой выбор основан на задействовании уровня открытия следующего дня вкупе с 60 процентами трехдневного диапазона или с задействованием минимума с добавлением 20 процентов: это самые продуктивные, но необязательно торгуемые настройки… всего лишь начало нашего пути, цель которого – разработка рабочей стратегии.
Используя минимум в качестве отправной точки, мне интересно знать, являются ли некоторые дни недели более продуктивными по сравнению с остальными, как в случае с нашим первым тестом. На Рисунке 4.28 приведена разбивка результатов 20 процентов входов с минимума.
На это стоит посмотреть (см. Рисунок 4.29)! Лучшими днями оказались понедельник и вторник, за ними следуют четверг и пятница. Это та же самая тенденция, что присутствовала на рынке 20 лет назад, когда писалась эта книга, из чего следует, что мы имеем дело со стабильным свойством рынка. Держа это в уме, опустим результаты сред и посмотрим, улучшатся ли наши показатели.
Рисунок 4.28 Задействование минимумов в качестве отправной точки.
Серьезное улучшение налицо, но посмотрите на 2008 год, когда на рынке царили медведи. Результаты за 2008 год свели на нет все, достигнутое в предыдущие годы. Это плохо. Давайте поразмыслим над ситуацией. Разве нас кто-нибудь принуждает входить в рынок в любой ситуации? Почему не открываться лишь тогда, когда на рынке присутствует восходящая тенденция? Я люблю повторять, что рост 20-дневной скользящей средней является знаком восходящего тренда. Результаты этого теста представлены на Рисунке 4.30.
Рисунок 4.29 Никакой торговли по средам.
Рисунок 4.30 Восходящая тенденция и отсутствие сделок по средам.
Следует позаботиться о том, чтобы открывать позиции по экспансии волатильности только когда рынок находится в восходящем тренде. Это существенно влияет на результаты. Тренд является нашим другом, и мы можем использовать его в своих интересах.
Мы проанализировали то, что происходит после медвежьего закрытия дня, а как насчет бычьего закрытия? Настал черед заняться такого типа днями. Результаты приведены на Рисунке 4.31.
Рисунок 4.31 Бычье закрытие и закрытие > открытия дня, покупка на минимуме +90 % от среднего реального диапазона за три дня.
Рисунок 4.32 Покупка на максимуме +40 % от среднего реального диапазона за три дня.
Как показано на Рисунке 4.32, система, в конечном счете, оказывается в минусе, несмотря на удачную полосу в 2006 и в 2008 годах, а также в 2009 году. Возможно, если нам удастся избежать медвежьего рынка, этот подход окажется действенным. Чем дольше смотришь на кривую баланса, тем более хаотичной и иррациональной она кажется.
Кривая баланса на Рисунке 4.33 действительно хаотичная и выписывает страшные зигзаги, однако, в конце концов, фиксирует новые максимумы. Это впечатляет, поскольку кривая демонстрирует стабильность. По всей вероятности, настройка обладает потенциалом, и над ней стоит поработать.
Рисунок 4.33 Покупка по средней цене +90 % от среднего реального диапазона за три дня.
На Рисунке 4.34 мы опять видим достаточно удовлетворительные результаты, если не считать провала во время медвежьего рынка 2008–2009 годов. И здесь налицо возможность улучшения, поскольку, в общем и целом настройка стабильна и фиксирует новые максимумы баланса. Торговая система обладает определенными преимуществами, как видно из Рисунка 4.34.
Рисунок 4.34 Покупка по цене открытия следующего бара +20 % от среднего реального диапазона за три дня.
Прибыль генерируется и при использовании в качестве уровня входа цены открытия следующего бара. Если бы не вызванные катастрофой 2008 года убытки, мы кое-что получили бы. Рисунок 4.35 показывает то, что мне не хотелось бы видеть: сумбурные результаты до 2006 года.
Рисунок 4.35 Покупка по цене закрытия +40 % от среднего реального диапазона за три дня.
Полагаю, если все время дожидаться бычьего закрытия дня, это наилучшая из всех настроек по прорыву на волатильности. Даже в медвежьем 2008 году результаты были довольно приличными, а в последующий период времени отличались стабильностью. Действительно, у нас были проблемы с более ранними данными, так как до 2006 года торговля по прорывам на волатильности не приносила стабильной прибыли.
Как быть трейдеру? Мы уже убедились в том, сколь действенен отбор при восходящей тенденции сигналов на покупку. В подобной ситуации трейдер оказывается перед выбором: либо подвергнуть тестированию все бычьи сигналы прорывов на волатильности в соединении с трендом, либо просто воспользоваться теми сигналами, которые считаем наиболее эффективными. Из всех вышеописанных настроек наиболее стабильной представляется покупка на закрытии плюс 40 процентов среднего трехдневного диапазона. Посмотрим, что получится из соединения тренда с прорывом на волатильности.
Естественно, первым делом следует выяснить, насколько хорошо работают прорывы на волатильности в отдельные дни недели. Как видно из Рисунка 4.36, я обнаружил, что сигналы, которые формируются по вторникам и пятницам, приводят к потере денег. Здесь мы оказываемся перед выбором: можно не отказываться от вторничных и пятничных сигналов в надежде на то, что некоторые из них сработают, или вообще не работать с ними. Моим решением было воздерживаться от торговли по этим настройкам в неудачные дни.
Рисунок 4.36 Вторник и пятница – далеко не хлебные дни.
Отказ от входа в рынок по вторникам и пятницам существенно улучшил картину кривой баланса. Она стала не только стабильнее, но и прибыльнее. Система приносит мне от 40 до 90 тысяч долларов прибыли. Поистине раблезианская прибыль, причина которой, простое знание того, что одни дни недели более подходят для торговли, нежели другие. А как насчет тренда? Возможно ли улучшение результатов системы после добавления трендового параметра в уравнение?
При той же экспансии волатильности были получены следующие результаты; разница лишь в том, что по вторникам и пятницам позиции не открывались. Как видно из Рисунка 4.37, в 2008 году кривая баланса резко шла вверх… несмотря на медвежий рынок. Покупка в подходящие дни недели прорывов на волатильности была прибыльной, несмотря на превалирующую на рынке медвежью тенденцию.
Рисунки 4.37 и 4.38 показывают, что происходит, если мы вводим в уравнение сделок по медвежьим закрытиям параметр 20-дневной скользящей средней линии. Правила остаются прежними; по вторникам и пятницам следует воздерживаться от входов в рынок, используется тот же самый процент прорывов на волатильности от закрытия. В результате всех этих действий наша прибыль снижается.
Рисунок 4.37 Сделки по вторникам и пятницам удалены.
Рисунок 4.38 Дни недели различаются по степени важности для торговли.
На Рисунке 4.37 показано почти 90 тысяч прибыли, а на Рисунке 4.38 – всего лишь около 30 тысяч. Причина в том, что фактор тренда выключил из игры много прибыльных сделок. Получается так, что даже, несмотря на модель бычьего закрытия, мы можем проигнорировать превалирующую тенденцию. При медвежьих закрытиях мы больше внимания обращаем на тренд. Одним словом, медвежьи закрытия вниз приводят к лучшим ралли.
В любом случае, будь то бычье или медвежье закрытие дня, Рисунок 4.38 свидетельствует в пользу тщательного выбора дней недели для торговой активности.Итак, все перед вами… уже можно делать первые шаги на пути к формированию собственного подхода к трейдингу. Мы начали с удачной идеи: экспансии волатильности или прорыва диапазона (обратите внимание на то, что почти все настройки были прибыльными), а затем апробировали настройки и выяснили степень их пригодности.
Отделение покупателей от продавцов для нахождения волатильности с помощью рыночных колебаний
Третий способ измерения потенциальных экспансий волатильности заключается в наблюдении за колебаниями цен в предшествующие несколько дней. Майк Чалек (Mike Chalek) заслуживает признания за систему, которую он разработал и назвал Когтем (Talon). Основная ее идея – рассматривать различные колебания цены от одной точки к другой, имевшие место в течение прошедших нескольких лет. Существует много таких точек для изучения.
Точки, выбранные мною для последующего рассмотрения рыночной активности, измеряют расстояние движения цен от имевшего место 3 дня назад максимума к сегодняшнему минимуму. Это – Шаг 1. Шаг 2 – взять размер колебания от максимума 1 день тому назад и вычесть из него минимум 3 дня назад. Наконец, мы будем использовать самое большое из этих значений, как нашу основную единицу измерения волатильности, чтобы начать создавать фильтр, или ценовую подушку, которую прибавим к завтрашнему открытию при покупке или вычтем ее при продаже.
Система работает хорошо: она приносит деньги, как показывают следующие результаты по фьючерсу на фондовый индекс S&P 500 с 1982 по 1998 год. (см. Рисунок 4.39). Правила заключаются в том, чтобы покупать при 80-процентном колебательном движении выше открытия и продавать при 120-процентом колебании ниже открытия. Используйте защитный долларовый стоп-ордер на уровне 1750$ и мой выход по технике катапультирования (bailout). Эта система сделала 122837$ с 1982 по 1998 год, размер средней прибыльности сделки составил 228$.
Рисунок 4.39 Использование рыночных колебаний. Результаты
Как всегда, встает тривиальный вопрос, можем ли мы добиться большего успеха? Наша последняя попытка улучшить результат состояла в использовании TDW, как фильтра, существенно улучшающего производительность. Теперь мы пойдем дальше и используем фундаментальное соображение – влияние рынка бондов на цену акций.
Сейчас мы испытаем эту концепцию в качестве фильтра (Рисунок 4.40). Правило весьма простое: следует принимать к сведению сигналы к покупке только тогда, когда сегодняшняя цена закрытия фьючерсов на бонды выше, чем 5 дней назад, а сигналы на продажу – только тогда, когда цена закрытия фьючерсов на бонды сегодня ниже, чем 35 дней назад. Наше рассуждение убедительно основано на общепринятой истине, согласно которой, рост цены облигаций оказывает на акции бычье воздействие, а их падение – медвежье.
Посмотрите, сколь существенна разница! Средняя прибыль на сделку увеличивается с 228$ до 281$, в то время как дродаун резко сокращается с 13025$ до 5250$. Лучше всего, однако, то, что при первоначально неотфильтрованных сделках мы имели самую большую убыточную сделку в 8150$, в то время как с облигационным фильтром самый большой убыток составил всего
2075$!
Mura. Oqeiv. P. Value Ссош Slippage Kargin Pa nut Dfiv*: VPat ftPi l*NdT*
149 2 $ 2.500 $ 0 $ 0 5 3,00 °CT/PC C: OTBACK67M5P59.DAT
//////////////////////////// all trades – Test 1 \\\\\\\\\\\\\\\
Max closed-out drawdown $-5,250.00 Max intraday drawdown $-5,250.00
Account size required $3,250.00 Return on account 1,005%
Рисунок 4.40 Воздействие цен облигаций на цены акций. Еще один шаг вперед
Ваше обучение приближается к завершению, если вы задаетесь вопросом, что происходит с этой моделью, когда мы принимаем только сигналы по лучшим TDW, в то время как тренд рынка бондов дает нам бычье или медвежье подтверждение?
И вновь результаты говорят сами за себя: комбинируя все только что рассмотренные компоненты, мы увеличиваем наши возможности или шансы, ведущие к успеху в краткосрочной торговле. Заметьте, что количество сделок существенно сократилось, а это означает, что наш риск меньше, в то время как наша средняя прибыль, приходящаяся на сделку, увеличивается. Наши прибыли уменьшаются до всего лишь 76400$, но средняя прибыль на сделку подскочила до 444$, а дродаун остается примерно на том же уровне 5912$ при росте доли прибыльных сделок до 90 процентов.Что же мы сделали? Отфильтровали сделки, не соответствовавшие всем трем нашим условиям. Фильтрованная торговля на краткосрочных колебаниях позволит вам опередить остальных краткосрочных трейдеров на целый световой год или даже на два. Здесь есть дополнительное преимущество: используя фильтры, вы предъявляете рынку требования, которые означают, что вы не будете торговать каждый день. Требования, естественным образом вынуждающие вас торговать меньше, а не больше. Активные трейдеры – обычно самые большие неудачники. Те из нас, кто привередливо выбирает моменты спекуляций, чаще оказываются победителями, поскольку мы подстраиваем весы в свою пользу, а это и есть интеллектуальная спекуляция.
Резюме
Хочется надеяться, что эта глава научила вас различным способам анализа трейдинговой активности в отдельные дни недели, определению покупателей и продавцов, а также того, каким образом они воздействуют на степень волатильности рынка.
Вдобавок ко всему, надеюсь, что вы разобрались с возможностью задействования волатильности рынка при расчете точек входа.
Глава 5 Теория краткосрочной торговли
В ближайшей перспективе теории работают, но в долгосрочной перспективе – уступают место реальности.
Поскольку с тех пор, как была написана эта глава, ничего не изменилось, нет нужды во внесении в этот раздел книги изменений. Содержащаяся в нем истина поможет вам оставаться на вершине финансового и эмоционального успеха. Видите ли, особенности поведения рынка претерпевают изменения, но правила трейдерского поведения на нем – никогда. Мы должны разобраться в обоих этих аспектах трейдинга.
Мне довелось обучать тысячи трейдеров… большинство моих учеников сумело добиться успеха; всех их объединяет то, что они хорошенько усвоили урок, преподанный в этой главе. Когда мы начинаем лодырничать, манкировать правилами… мы проигрываем.
Теперь, когда у вас имеется понимание принципов движения рынка от точки к точке и базовой стратегии оптимального обращения с ценовыми колебаниями, настал черед поразмышлять над теоретической подоплекой наших действий, после чего мы вновь вернемся к практической сфере.
Наша основная концепция или рабочая теория сводится к наличию чего-то, что вызывает взрывные движения рынка. Эти взрывы вводят рынок в фазу тренда, и эти чрезвычайно нужные для наших целей тренды на большинстве рынков длятся от 1 до 5 дней. Наша цель – войти в рынок как можно ближе к моменту начала такого взрыва.
Отсюда вопросы – Что вызывает эти взрывы рыночной активности; когда они могут происходить чаще всего; есть ли способы выявления времени и места этих движений?
Короче говоря, это проблемы, с которыми мне приходилось иметь дело большую часть своей жизни. Давным-давно я понял, если не обозначить проблему, никогда не найдешь ее решения. Теперь, когда суть проблемы известна, давайте искать решения. Позвольте сразу добавить, у меня нет исчерпывающих ответов на решение этой гигантской головоломки. Привести вас в чувство могут только неудачи. Они покажут, что вы не так уж чертовски умны и нуждаетесь в больших знаниях. У меня до сих пор бывают потери и очень серьезные, поэтому я тоже все еще нуждаюсь в дополнительном образовании. И так будет всегда.
Вероятно, самая главная причина рыночных движений – новости. Однако, торговать по новостям, ох как непросто. Во-первых, новости могут изменяться так же быстро и непредсказуемо, как и погода. Новости или какие-либо перемены в мире и на рынках, могут носить случайный характер. Таким образом, рынки колеблются вверх-вниз от одного неизвестного новостного события до другого. Аналогия с пьяным моряком, используемая математиками, более всего подходит для определения влияния новостей, бросающих цены из стороны в сторону по рыночному пространству. Во-вторых, можно оказаться последними в цепочке, кому достались эти новости, и мы получим их слишком поздно. В-третьих, нет ничего, что подсказало бы нам конкретное содержание этих новостей. В-четвертых, мои годы торговли учат: те, кто близок к новостям, обычно открывают свои позиции непосредственно перед их объявлением. (Примечание: не существует какой-то одной группы, извлекающей выгоду из новостей; характер поведения группы изменяется в зависимости от используемого ею источника.) Банкиры могут получить закрытую информацию о рынке казначейских бондов, но не о говядине, в то время как операторы биржевой площадки, занимающиеся мясной продукцией, могут иметь такие данные, но ничего не знать, какие новости будут по бондам. Нет такой организации, которая контролировала бы все источники информации. Но если даже персонаж Мела Гибсона в фильме – Теория заговора, Джерри Филипс (Jerry Phillips), был прав, то не стоит распространять эту теорию на рынки. Вниманию тех, кто не является поклонником творчества Гибсона, могу предложить Мэтта Деймона и Тома Круза с их пропитанными конспиративным ароматом фильмами.
В то время, как я работал над первым изданием книги, в прессе появились рецензии на книгу Говарда Блума – Золото исхода (Howard Blum, The Gold of Exodus, Simon & Schuster, 1999), где обсуждались некоторые из моих старых работ. В одном из журналов неправильно указаны не только мой возраст, место проживания, род занятий и марка моего автомобиля, но и то, о чем написана книга! Короче говоря, если я не могу верить тому, что поведал обо мне репортер, лично взявший у меня интервью, то, полагаю, нельзя слишком доверять многому из того, что пишут об апельсиновом соке, кукурузе и нефти.
Предположительно престижный Wall Street Journal – не исключение. В начале 1998 года он сообщил своим читателям, что его источник в Федеральной резервной системе (Federal Reserve System или Fed) знает наверняка о намерении Федерального комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee) повысить учетные ставки. Через шесть недель, когда Федеральная резервная система опубликовала стенограмму того заседания, мы узнали правду: члены комиссии проголосовали 11 голосами против одного за то, чтобы не повышать учетные ставки! Кроме того, по крайней мере, в двух случаях обнаружено, что репортеры Wall Street Journal рекламируют акции приобретенные ими самими. На телевидении те же самые проблемы: ведущий источник инсайдерской информации на канале CNBC, Дэн Дорффман (Dan Dorffman), ушел из эфира из-за обвинений в том, что вводил зрителей в заблуждение. Несколько лет назад Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) поймала самого Ральфа Нэйдера (Ralph Nader), точнее его мать, на короткой продаже акций компании General Motors и еще одной компании, производящей шины, непосредственно перед тем, как Нэйдер напал на них со своими судебными исками по защите прав потребителей.
Так на что же еще стоит обращать внимание, если реально исследовать новости мы не можем?
Ценовое поведение! Графики! – кричат сторонники технического анализа и большинство игроков на краткосрочных колебаниях. В поведении цен хорошо уже то, что оно (поведение) отслеживается на графиках, тут есть, на что смотреть и анализировать. Наиболее часто обращают внимание на (1) ценовые фигуры, (2) индикаторы, основанные на ценовом поведении, и (3) тренд или импульс цены. Не столь известный широкой публике четвертый из моих основных инструментов, – это возможное влияние, оказываемое одним рынком на другой. Помните систему для фьючерса на фондовый индекс S&P 500 и то, насколько лучше она стала работать, когда мы ввели параметр восходящего тренда бондов? Это пример рыночных взаимосвязей, которые я буду подробно обсуждать немного позже.
Наш последний, пятый, набор данных проистекает из принципа следования толпе, которая по большей части бывает не права. Что касается краткосрочной торговли, то здесь трейдер – всегда чистый неудачник. Всегда был им и всегда будет. Цифры, свидетелем обсуждения которых я был на протяжении долгих лет, говорят, что 80 процентов всех участников рынка теряют все свои деньги вне зависимости от того, торгуют ли они акциями или товарными фьючерсами. Таким образом, их разочарование в сделанных ставках должно привести нас к тем самым краткосрочным взрывам, ведущим прямой дорогой к прибыли. Имеются различные способы измерения настроя публики: они называются индикаторами настроений (sentiment indicators). Я настолько убежден в действенности этой мысли, что разработал свои собственные индикаторы настроения, которые доступны пользователям программой компании Genesis Financial Data. Впервые они были упомянуты в вышедшей в 2000 году в издательстве Bloomberg Press книге Рика Бенсиньора – Новое мышление в техническом анализе: торговые модели от мастеров (Rick Bensignor, New Thinking in Technical Analysis: Trading Models from Masters).
Каждую неделю мы оцениваем уровень медвежьего или бычьего рынка по настрою экспертов, советников, веб-страничек. Это один из наиболее мощных инструментов из всех торговых настроек, когда-либо мною применявшихся. Нет смысла верить мне на слово: взгляните на Рисунки 5.1, 5.2 и 5.3. На первых графиках выведен недельный график ценового движения и мой индекс настроения (LW Sentiment Index). Он легко читается; низкое значение индекса означает, что настрой экспертов крайне медвежий, и, поскольку они имеют обыкновение попадать пальцем в небо, я ожидаю бычьего ралли. Когда индекс стоит высоко, они выдают бычьи прогнозы, и цены обычно снижаются.
Рисунок 5.1 График индекса настроения.
Рисунок 5.2 График индекса настроения.
Рисунок 5.3 График индекса настроения.
Умные деньги (обладатели которых часто оказываются правы) широко представлены среди коммерческих лиц (крупных производителей и пользователей сырьевых товаров), их легко отслеживать на еженедельной основе с помощью Обязательного отчета трейдеров (Commitment of Traders, COT) Комиссии по торговле товарными фьючерсными контрактами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC). Я много писал об этом еще с 1970 года, моему авторству принадлежит и первая книга, затрагивающая данную тематику – Торговля с инсайдерами (Trading with the Insiders, John Wiley & Sons, 2006). Проблема краткосрочных трейдеров в том, что эффект действия вышеозначенного отчета достаточно длительный и не сказывается на цене в течение следующих одного или двух дней.
Итак, теперь у вас есть пять главных элементов, которые, как я обнаружил, могут помочь при идентификации краткосрочных взрывов. Мы будем накладывать эти инструменты или события на структуру рынка, чтобы получить возможность вовремя примыкать к движениям, направленным вверх или вниз. Поскольку все эти инструменты могут быть определены количественно, то логическая процедура должна преобразовать наши наблюдения и инструменты в математические модели. Следующий логический прыжок, совершаемый трейдерами, состоит в том, что, коль скоро математика точная наука (два плюс два всегда равно четырем), должно быть точное решение и для торговли; мол, математика способна дать этот ответ.
Ничто не может быть дальше от правды. Не существует на 100 процентов верного механического подхода к торговле. Действительно, имеются основанные на наблюдениях инструменты и методы, обычно работающие, но причина, по которой мы теряем деньги, в том, что мы либо пришли к неправильному выводу, либо не имели достаточных для правильного вывода данных. Поэтому ни математика, ни механика не решают проблему. Правда о рынке рождается из всеобъемлющих наблюдений, четкой логики и верных заключений, основанных на имеющихся под рукой данных.
Я заявляю вам об этом заранее, чтобы вы не утешали себя мыслью, будто спекуляция, это просто слепое следование за лидером, системой или руководство с абсолютно выверенным подходом. Если о рынках и можно сказать что-то с определенностью, так это то, что многое на них меняется. В начале 1960-х годов рост показателей денежной массы рассматривался как очень бычий фактор, всегда приводивший к повышению цен акций. По неизвестной причине в конце 1970-х годов и начале 1980-х годов увеличение показателей денежной массы, публикуемых Федеральной резервной системой – самой большой из всех частных корпораций, – вызывало падение цен акций. В 90-е годы на денежную массу никто и не смотрит, она почти не влияет на рынок. То, что когда-то было священным, сегодня стало очевидно бессмысленным.
Один из рынков, на которых я торгую наиболее активно, – это фьючерсный рынок бондов, и он торгуется совершенно иначе после 1988 года, нежели раньше. Почему? До октября того года существовала только одна торговая сессия, а затем мы получили вечерние сессии и, в конечном счете – почти круглосуточный рынок. Это изменило модели торговли. Больше всего исследователей сбивает с толку то, что в былые дни Федеральная резервная система выпускала по четвергам отчеты, оказывавшие огромное воздействие на цены рынка бондов в пятницу. Этот эффект был столь велик, что в одном популярном романе послужил центральной темой уолл-стритовских махинаций. Во время написания этих строк в 1998 году никаких докладов по четвергам уже нет, а пятница теперь и выглядит по-иному, и торгуется совершенно иначе.
Лучшую услугу, которую вы можете мне оказать, как читатель моего труда, это не только изучить мои основные инструменты, но и научиться оставаться активным и восприимчивым к тому, что происходит вокруг. Великие трейдеры, а я надеюсь, вы таковыми станете, достаточно умны, чтобы замечать изменения и вовремя реагировать на них. Они не запираются в черные ящики стандартных подходов к торговле.
Одним из истинно великих трейдеров периода с 1960 года по 1983 год был бывший профессиональный игрок в бейсбол Фрэнки Джо (Frankie Joe). Фрэнки обладал большим умом и сумел выработать собственный подход к торговле. Он был отличным парнем, остроумным и прекрасным собеседником. После трех лет дружбы он показал мне свою технику, состоявшую в том, что на фондовом рынке нужно было продавать на подъемах и покупать на падениях. Вот и все, что в ней было – ни больше, ни меньше. На тот период это была великолепная техника, и она принесла Фрэнки состояние.
Затем появился в высшей степени предсказуемый и все же непредсказуемый самый бычий из всех бычьих рынков, порожденный налоговыми и бюджетными сокращениями Рональда Рейгана (Ronald Reagan). Возникновение этого бычьего рынка было весьма предсказуемо. Но никто не предвидел, что в течение долгого времени не будет никаких откатов, как мы это наблюдали в последующие 18 лет. Этого не предвидел даже один из самых великих трейдеров всех времен Фрэнки Джо. Он продолжал продавать на подъемах и никогда не закрывался на падениях; их попросту не было. В конечном итоге он так расстроился из-за потерь и отсутствия успеха (как все великие трейдеры, он очень ревниво относился к своим победам), что покончил жизнь самоубийством.То, что работает, работает и в этом бизнесе, но зачастую очень недолго, вот почему я так восхищаюсь балеринами – они всегда стоят на цыпочках.
