Текст книги "Игра на бирже"

Автор книги: Владимир Дараган

сообщить о нарушении

Текущая страница: 3 (всего у книги 17 страниц)

 §2. Бизнес советов и рекомендаций

В США процветает бизнес продажи рыночных советов. Как создается такой товар? Из всех мыслимых и немыслимых источников собираются новости и слухи, все это обобщается, преобразуется в конкретные рекомендации и продается, в среднем, по 30 долларов в месяц и выше. Кто-то отслеживает факты покупки или продажи акций руководителями компаний, кто-то продает новости по конкретной отрасли, например, биотехнологии, кто-то продает результаты собственного компьютерного анализа, кто-то пытается найти корреляции колебаний рынка с положением звезд и т. п. Предложения такой информации приходят к вам по почте в виде писем. Последнее время быстро и обильно растут платные компьютерные сервисы, которые снабжают информацией через электронную почту или платные страницы Интернета, другие предлагают слушать записанный на пленку текст по телефону. Естественно, уже появилась служба по анализу такого сервиса, и периодически подводятся итоги соревнования предсказателей. Наилучший анализ бизнеса рыночных советов проводит компания Hulbert Financial Digest. Профессионалы редко пользуются такими услугами, больше полагаясь на собственный опыт и интуицию. Предсказатели не несут никакой ответственности за свои слова, и доля фантазии в поставляемых советах не ограничена. Далее мы покажем, что существует метод определения минимума или максимума рынка акций по оптимизму или пессимизму предсказателей. Чем более оптимистичны предсказатели, тем более вероятно, что рынок скоро начнет падение, и наоборот. Успех такого метода, который весьма широко применяется для определения близости точки поворота рынка, говорит сам за себя. Наилучшая стратегия использования таких советов заключена в старой поговорке: выслушал совет и поступай наоборот. Однако желательно делать это не сразу, а через несколько дней после его опубликования, чтобы более наивные инвесторы успели последовать этому совету. Но об этом мы еще поговорим подробнее, когда будем обсуждать методы трейдинга.

В заключении этого маленького раздела приведем один экзаменационный вопрос из учебника по инвестированию, написанного Дж. Фрэнсисом и Р. Тейлором.

Вопрос: Правильно ли, что согласно акту от 1940 года об инвестиционных советчиках (Investment Advisers), любой, даже совершенно некомпетентный человек может быть зарегистрирован в США как инвестиционный советчик?

Ответ: Да, это правильно.

Комментарии излишни!

 §3. Инвестиционные клубы

После выбора стиля игры и оценки накладных расходов вы можете рассчитать реальную сумму, которой вы располагаете. Если это меньше двух тысяч долларов, то лучше вложить эти деньги полностью в одну или две компании на очень длительный срок. Иначе всю вашу прибыль съедят комиссионные брокера. Представьте, что вы купили 100 акций по 10 долларов каждая. Пусть через неделю продажная цена этих акций выросла до 10½. Если комиссионные составляют, например, 40 долларов, ваша прибыль будет 10 долларов. В случае же падения цены акций на те же 5%, ваши потери, с учетом комиссионных, будут 90 долларов. Отношение 10/90 явно не в вашу пользу. Ситуация резко улучшится, если купить 1000 акций. Это же отношение теперь будет 460/540, что резко увеличивает ваш шанс на конечный выигрыш. Реально, трейдинг на бирже можно начинать с 4000 – 5000 долларов.

Что же делать с маленьким начальным капиталом? Существуют тысячи инвестиционных клубов, где можно объединить капиталы и выходить на рынок более смело. Есть несколько юридических способов создания таких клубов, которые в основном сводятся к тому, что ваша доля прибыли пропорциональна доле вашего капитала в капитале клуба. При этом накладные расходы делятся на всех членов клуба, что позволяет использовать для анализа рынка и торговли более дорогие виды сервиса.

Но в клубах часто возникают серьезные психологические проблемы. Если в уставе записано, что решения о покупке и продаже акций принимаются коллегиально, скажем, на общих собраниях клуба, то трейдинг, где требуется очень быстрая реакция на рыночную ситуацию, становится невозможным. Если деньги клуба доверяются одному из его членов, то все хорошо – пока все хорошо, но часто при первой же неудаче возникают претензии и обиды. Тем не менее, существует множество инвестиционных клубов, добившихся очень хороших показателей и даже выпустивших книги о том, как они этого достигли. Имеются и ассоциации таких клубов, где можно получить всю необходимую информацию, начиная с пакета юридических документов и кончая советами по инвестированию.

Инвестиционные клубы объединяют не только капиталы, но и знания его членов. Кто-то из членов клуба может быть специалистом по компьютерам, и он будет отвечать за поиск информации в Интернете, за сбор и хранение файлов с различных рынков и за разработку программ по компьютерному анализу поведения рынка и отдельных компаний. Человек, лучше других разбирающийся в экономике, может следить за общей экономической ситуацией и развитием различных отраслей, анализировать финансовое состояние различных компаний. Третий может проводить ежедневный технический анализ, рассматривая активность рынка в целом и по конкретным отраслям, популярность отдельных компаний и т.п. Если ваш клуб занимается инвестированием в рынки различных стран, пригодится и человек, знающий иностранные языки. Бухгалтер клуба будет вести учет финансовой деятельности. И, наконец, центральная фигура клуба – трейдер, который на основании проведенного анализа будет следить за колебаниями цен акций выбранных компаний, определять распределение между ними инвестируемого капитала, выбирать оптимальные моменты покупки и продажи.

 Глава 3.

Выбор брокера

 §1. Всегда ли хорош дорогой сервис?

Выбор брокерской фирмы, т.е. фирмы, которая имеет право покупать и продавать для вас акции на бирже, это очень ответственный момент. Вам предоставляются широчайшие возможности потратить ваши деньги. Ряд ведущих брокерских фирм (Merrill Lynch, Fidelity, Solomon Brothers, Schwab, Quick & Reilly, Waterhouse и др.) предлагают так называемый полный сервис. Они не только осуществляют ваше общение с биржей, но и советуют, какие акции покупать. Комиссионные при покупке или продаже акций могут составлять в этом случае сотни долларов. Сколь хороши эти советы? К сожалению, они хороши далеко не всегда: никакой ответственности за свои советы брокерская фирма не несет. Доход фирмы тем больше, чем больше у нее клиентов и чем чаще эти клиенты торгуют. И, естественно, давая советы, брокер думает не о вашем, а о своем кармане.

Представьте себя на месте брокера. У вас масса собственных финансовых проблем: пора менять машину, нужно перекрашивать яхту и асфальтировать дорогу, ведущую к даче на горном озере. И представьте, что ваша брокерская фирма и вы лично владеете акциями компании XYZ. Как вам действовать? Очень просто: вы советуете всем вашим клиентам покупать акции XYZ, чтобы поднять цену как можно выше. Потом вы продаете эти акции, их цена резко летит вниз, а вы, не спеша, начинаете обзванивать своих клиентов, предлагая им что-то новенькое. Автор был непосредственным свидетелем, как в сентябре 1995 года брокер настойчиво рекламировал акции компании Micron Technology, производящую интегральные схемы компьютерной памяти. В то время цены акций всех компьютерных компаний стояли слишком высоко, и всем было ясно, что цены на чипы оперативной памяти слишком завышены. Через день после этого совета акции Micron начали головокружительно падать: 94, 80. 60, 30; в сентябре 1996 года они торговались уже по 20 – 25 долларов. А этот брокер до сих пор работает и продолжает давать советы.

Некоторые брокеры прибегают к очень изощренным уловкам. В поисках клиентов они могут позвонить вам по телефону и неожиданно заявить, что Четыре месяца назад они уже звонили вам и рекомендовали купить акции компании ABC, когда их цена была 6 долларов, а сейчас они стоят 24 доллара. Далее следует вопрос: воспользовались ли вы его советом и не пора ли вас поздравить с 300% прибыли? Пока вы соображаете, что ответить, он рекомендует вам купить акции компании XYZ и оставляет номер своего телефона. Через несколько дней вы с удивлением обнаруживаете, что акции XYZ в самом деле начинают расти в цене. Вы решаете, что имеете дело с гением рынка, и открываете счет у своего нового знакомого, посылая ему все деньги, которые есть у вас в наличии.

Как появляются такие гении? Схема до обидного проста. Брокер нашел компанию ABC, акции которой в самом деле выросли в 4 раза. Далее он звонит вам и нагло врет, что звонил 4 месяца назад с рекомендацией купить эти акции. Если вы отрицаете, что такой звонок был, то брокер не возражает и говорит, что, возможно, он ошибся, так как у него очень много клиентов. Рекомендация акций XYZ взята с потолка. Тем не менее, если он обзвонит 200 потенциальных клиентов, то часть из них купит предлагаемые им акции XYZ. Это вызовет подъем цены (выбираются акции маленьких компаний, которые чутко реагируют на любое повышение интереса инвесторов) и тем самым придаст вес брокеру, повысив вероятность приобретения новых клиентов, а все его дальнейшие советы будут мало отличаться от слепого тыканья пальцем в газету с курсами акций.

Но, конечно, нельзя ругать всех брокеров. Есть брокеры, дающие очень дельные рекомендации, и со временем они становятся друзьями вашей семьи, с которыми можно обсуждать не только ситуацию на рынке акций. Есть брокеры, материально заинтересованные не только в комиссионных, но и в ваших прибылях. Не существует только брокеров, материально страдающих в случае ваших неудач. Как бы хорош ни был брокер, он хорош до тех пор, пока ваши интересы совпадают с его интересами. Опыт показывает, что большинство серьезных инвесторов и трейдеров со временем отказываются от брокерских советов.

 §2. Самые дешёвые сервисы

Но вернемся к главной цели нашей книги – к рассказу об игроке на бирже, принимающем самостоятельные решения. Такому игроку нужен так называемый дискаунт-брокер, который не дает никаких советов и берет за свои услуги минимальные комиссионные. Выбор здесь тоже огромен. Величина комиссионных определяется качеством услуг и количеством клиентов у фирмы. Есть брокерские фирмы, которые производят покупку и продажу акции только с помощью компьютера через Интернет, – их комиссионные минимальны. Конечно, и у них существует номер телефона, по которому можно позвонить в экстренных случаях, когда ваш компьютер сломан или временно нет доступа к Интернету, но тогда комиссионные заметно увеличиваются. Например, у фирмы Datek Securities комиссионные в таких случаях возрастают с 9,99 до 25 долларов.

Если у вас нет возможности использовать компьютер для покупки акций, то следует искать брокерские фирмы, которые осуществляют покупку и продажу акций по кнопочному телефону. Такие системы компьютеризированы, и торговля акциями проходит без участия людей, что удешевляет сервис.

Брокерские комиссионные зачастую зависят от биржи, где вы собираетесь играть, и от количества акций, которые хотите купить: чем больше акций, тем больше комиссионные. Поэтому при выборе брокерской фирмы необходимо учитывать не минимальные комиссионные, которые можно увидеть в рекламе, а те реальные деньги, которые вы отдадите брокеру при покупке намеченного вами количества акций. Например, если вы планируете тратить по 2000-3000 долларов для покупки акций какой-либо компании, ориентируясь на акции по 20 долларов, то вам надо искать брокера, комиссионные которого минимальны при покупке 100-200 акций.

Конкуренция среди дискаунт-брокеров очень сильная, и для привлечения клиентов они зачастую предоставляют различные дополнительные услуги. Иногда это бывают бесплатные данные по котировке акций на текущий момент, иногда – бесплатный доступ к различным базам данных, которые содержат полезную информацию о финансовой деятельности компаний и т. п. Если вас это интересует, то такие факторы тоже следует принимать во внимание Кроме того, необходимо проверить, на сколько будет застрахован ваш счет: в случае разорения брокерской фирмы вы имеете право претендовать на компенсацию. К сожалению, нельзя застраховаться от ваших личных неудач.

Открыв счет в брокерской фирме, вы не обязаны сразу покупать акции. Вы имеете неограниченное время подумать, однако в течение этого времени ваши деньги должны работать. Обычно они автоматически переводятся на специальный счет, дающий очень хороший процент, который бывает выше, чем процент на банковском долгосрочном вкладе. В других фирмах деньги с вашего согласия поступают в распоряжение различных инвестиционных фондов, часто международных, что также может приносить небольшой доход. Поэтому при выборе брокерской фирмы нужно еще узнать, на какой процент годовой прибыли вы можете рассчитывать; обычно это бывает около 4 % в год. Как только вы готовы к принятию решения, деньги немедленно поступают в ваше распоряжение.

Переведя деньги в брокерскую фирму, вы имеете возможность сразу увеличить свою покупательную способность, открыв так называемый маргинальный счет (margin account). Это не что иное как кредит, предоставляемый вам брокерской фирмой. В настоящее время в США сумма на маргинальном счету не может превышать сумму, которую вы внесли на основной счет (cash account). При открытии маргинального счета ваша покупательная способность удваивается. Если вы купили акции с использованием маргинального счета и эти акции выросли в цене, то вы получаете прибыль в два раза большую по сравнению с использованием только основного счета, т. к. вы смогли купить в два раза больше акций. Но не забудьте, что при проигрыше ваши потери будут также удваиваются. Неопытным инвесторам обычно не рекомендуется открывать такой счет. В случае открытия такого счета мы рекомендуем использовать его не для удваивания количества акций одной компании, а для диверсификации вашего портфеля, т. е. для покупки акций разных компаний.

За использование маргинального счета брокер будет удерживать с вас определенный процент. Уточним, что этот процент будет взиматься только в тогда, когда вы используете эти дополнительные деньги для покупки акций. Как только вы продадите акции, купленные на деньги с маргинального счета, взимание процентов немедленно прекращается. При выполнении заказа на покупку акций брокер обязан сначала использовать деньги с вашего основного счета, только после его исчерпания, он может задействовать маргинальный счет. Проценты, взимаемые при использовании маргинального счета, постоянно меняются, но обычно составляют 7—9% в год. Перед открытием маргинального счета желательно сопоставить проценты данной фирмы со средней величиной этих процентов на текущий момент.

Какую минимальную сумму надо внести на счет брокерской фирмы, чтобы вам разрешили открыть собственный счет? В разных фирмах такие требования весьма различны. Так, Lombard Brokerage, Inc. требует только 500 долларов, а фирма All American Brokers, Inc. не будет иметь с вами дело, если вы не переведете туда 10000 долларов.

Если вы планируете заниматься краткосрочным трейдингом, например, на дневных колебаниях цен акций, то для успеха очень важно время исполнения заказа. В лучших фирмах это время составляет около четырех секунд. Подтверждение выполнения заказа приходит, как правило, по электронной почте, что также занимает минимальное время. Подтверждение выполнения заказа дублируется по обычной почте, и в конце каждого месяца вы получаете сводную таблицу вашей биржевой активности. В ней указываются все акции, которые вы купили или продали за текущий месяц, курсы акций, которые вы продолжаете держать, суммы, поступившие на ваш счет от выплаты дивидендов и от набегания процентов на неиспользованные деньги, а также сколько с вас удержано в виде брокерских комиссионных и за использование маргинального счета.

Для справок мы приведем названия, адреса в Интернете и минимальные комиссионные некоторых брокерских фирм США, позволяющих покупать и продавать акции с использованием компьютера.

Фирма

Адрес

Минимальные комиссионные в долл. США

Accutrade, Inc.

http://www.accutrade.com

28

К. Aufhauser & Сотр.

http ://www .aufhauser.com

22,49

Pacific Brokerage Serv.

http://www.tradepbs.com

15

Datek Securities Corp.

http://www.datek.com

9,99

Lombard Brokerage, Inc.

http://www.lombard.com

14,95

All American Brokers

http://www.ebroker.com

12

CompuTEL Securities

http://www.rapidtrade.com

19,75

E’TRADE Securities

http://www.etrade.com

14,95

Charles Schwab & Co.

http://www.schwab.com

29.95

PC Financial Network

http://www.pcfn.com

40

Ceres Securities

http://www.ceres.com

18

Безусловно, это отнюдь не полный список, но он дает некоторое представление о брокерских комиссионных. Желающие более подробно ознакомиться с услугами, предоставляемых различными фирмами, и со стоимостью этих услуг могут посмотреть соответствующие страницы Интернета. Мы не будем сравнивать эти фирмы, так как брокерский электронный бизнес очень быстро развивается и к моменту опубликования книги информация может уже устареть.

 Глава 4.

Правила игры

 §1. Игра на повышение и понижение курса.

Если вы позвоните брокеру, чтобы узнать сколько стоят акции компании XXX, то можете услышать ответ: 10 ¼ и 10 ½. Первое число это цена, по которой вы можете продать (bid), a второе – цена, за которую вы можете купить (ask) акции, если сделаете заказ на продажу или покупку акций по рыночной цене (market order). Купив акции по 10 ½ доллара (на биржевом жаргоне – «открыв позицию»), вы сразу оказываетесь в минусе, так как продать их («закрыть позицию») вы можете только по 10 ¼ доллара. Брокерские комиссионные еще увеличивают ваши потери. Чтобы получить прибыль с учетом потерь на комиссионные, вам нужно дождаться, чтобы продажная цена превысила, например, 11 долларов. Это самая простая биржевая игра – игра на повышение курса. В нее играют большинство любителей. Поэтому если вы слышите, что для рынка наступили тяжелые времена, это означает, что цены на акции падают, вовлекая большинство инвесторов и трейдеров в полосу потерь.

Цены на акции постоянно колеблются вверх – вниз. Поэтому профессионалы и опытные любители обычно половину времени играют на повышение курса, а половину – на понижение. Игра на понижение курса более сложна. Есть данные, что эту возможность используют только 10 – 20 % игроков. В основном это обусловлено большей опасностью такой игры и еще особыми ограничениями, которые для нее существуют. Эти специально вводимые препоны связаны с тем, что активная массовая игра на понижение может привести к резкому падению цен акций и вызвать разорение многих инвесторов. Самой бирже безразлично, что происходит с инвесторами и трейдерами, об этом беспокоится специальная комиссия SEC (Securuties and Exchange Commision), существующая в США с 1934 года и утверждаемая президентом. Мы еще расскажем о различных правилах биржевой игры, а сейчас только заметим, что разработанное

Комиссией правило 10а-1 об игре на понижение, возможно, спасло от разорения очень многих.

Как же играть на понижение курса? Для этого вам надо позвонить брокеру и попросить у него в долг, скажем, одну акцию компании XXX (на самом деле никто не играет одной акцией, но так удобнее объяснить суть игры). Брокер по компьютеру проверит, есть ли такая акция у других его клиентов или в другой брокерской фирме, и, если эта акция доступна, он сообщит вам, что вы получили в долг одну акцию компании XXX. Обратите внимание, что вы получили в долг не деньги, а акцию. И со временем одну акцию компании XXX вам и надо вернуть брокеру, вернее – тому человеку, у которого брокер взял эту акцию. Вы предполагаете, что цена этой акции скоро упадет, и потому, получив, немедленно продаете ее по текущей цене, допустим, 10 ¼ доллара. Далее вы ждете и, если покупная цена упала, скажем, до 8 ¼ доллара, покупаете такую же акцию по новой цене и возвращаете ее брокеру. Таким образом, продав по 10 ¼ и купив по 8 ¼, вы получили прибыль 2 доллара.

На американском биржевом жаргоне эта игра называется sell short (продавать коротко, быстро). Это название возникло из сути игры: получив акции – немедленно продавай! Надо заметить, что если вы не имеете на счету у брокера достаточно денег, вам никто не даст акции в долг. В нашем примере нужно иметь на счету по крайней мере 10 ½ доллара (текущая покупная цена акции), которые будут являться частичной гарантией, что вы в состоянии выкупить акцию и отдать долг.

Такая игра может быть очень опасной. Если в простой игре на повышение максимальные потери составляют, сумму, которую вы вложили в акции, т.е. в нашем примере 10 ½ доллара, то при игре на понижение ваши потери теоретически могут быть бесконечно большими, так как вы обязаны вернуть акцию, как бы много она ни стоила. Если, например, иена акции выросла до 100 ½ доллара и вы на этой цене вынуждены закрыть позицию, т.е. покупать акцию для возврата, то ваши потери составят 100 ½ – 10 ½ = 90 долларов. Таких денег у вас может просто не быть, поэтому брокер, конечно, постарается не допустит таких потерь. Он позвонит вам уже при цене акции 25 – 30 долларов и попросит для гарантии добавить деньги на счет, а если вы откажетесь, то сам закроет вашу позицию. Вы не только понесете потери, но и будете наказаны: например, вам не разрешат далее покупать акции без достаточного количества денег на счету и т. п.

Но это еще не все проблемы игры на понижение. Проведя домашний анализ и решив начать игру на понижение, вы можете услышать от брокера (или получить сообщение по компьютеру), что данные акции не доступны, т.е. брокеру (компьютеру) не удалось найти никого, кто бы дал эти акции в долг.

Главную же проблему создает упомянутое выше правило 10а-1, которое гласит, что игру на понижение можно начинать только в том случае, если последняя продажная цена данных акций была выше, чем предпоследняя. Что это значит?

Представьте, что вы смотрите на экран компьютера и видите, что продажные цены (bid) акции XXX начинают идти вниз: 10 ½, 10 ½, 10 ¼, 10, 9 ¾ – наблюдается падение курса. При цене 10 ¼ вы хотите начать игру на понижение, но пока из-за правила 10а-1 (на американском биржевом жаргоне – uptick rule) это невозможно, ибо за последнее время ни разу не было повышения продажной цены. Давайте следить за ценой дальше: 9 ¾, 9 ½, 9 ¼, 9, 9 ¼. Есть! 9 ¼ больше, чем 9, и ваш заказ выполняется, но вы начали игру на понижение при цене 9 ¼, а не при намеченных 10 ¼ и тем самым потеряли сразу один доллар. Это типичная ловушка для новичков.

Как поступает в данном случае опытный игрок? При игре на понижение он всегда использует заказ с пределом (limit order) или лимитный заказ. Это означает, что открытие или закрытие позиции будет совершено брокером в тот момент, когда цена на акции будет равна величине установленного вами предела (или лучше). Допустим, вы поставили «предел» на продажу, равный 10 долларам. Это означает, что ваш заказ будет выполнен только тогда, когда рынок предоставит возможность продать ваши акции по цене 10 долларов или больше.

В нашем примере игры на понижение профессионал поставил бы «предел» на 10 долларов. Он, как и вы, не сумел бы открыть позицию по 10 ¼, но не открыл бы позицию и так низко. В течение дня цена может колебаться и в какой-то момент коснуться указанного предела. В результате, профессионал начал бы игру на понижение не с 9 ¼. как новичок, а с 10 долларов.

Есть еще ряд нюансов, которые нужно знать, начиная игру на понижение. Если выбранная вами компания платит дивиденды, то на время вашей игры эти дивиденды реальным владельцам акций будете платить вы. Кроме того, если акции, которые вы одолжили у брокера, понадобятся их владельцам (например, для продажи) и если брокер не сумеет найти их в другом месте, то вам придется обязательно вернуть ваш долг, а для этого купить акции по текущей цене, которая вас может не устраивать. Но это случается весьма редко и только в случае акций, выпущенных небольшими компаниями. Неплохо также узнать, платит ли ваша брокерская фирма проценты от суммы, вырученной за продажу акций при начале игры на понижение: по этому вопросу разные фирмы имеют разную политику. Некоторые брокерские фирмы вводят свои дополнительные преграды для игры на понижение, например, не разрешают использовать акции, цена которых менее 5 долларов.

Практически, игра на понижение не так сложна, как может показаться из описания. Вам нужно выбрать «плохие» акции, определить предел, с которого вы готовы начать игру, и заказать брокеру (можно через компьютер), sell short, скажем, 100 акций XXX с пределом 10. Все остальное будет сделано за вас автоматически. Если акции доступны и их цена изменится согласно правилу uptick, то ваша позиция для игры на понижение будет открыта.

Есть еще один тип заказа, который постоянно используют профессионалы и очень не любят новички. Это заказ со стопом (stop order) или просто «стоп», как мы будем называть его в дальнейшем. В русской литературе его иногда называют «буферным заказом». Представим, что вы играете на повышение акций XXX и купили их по 10 долларов, но они внезапно стали падать и быстро достигли 5 долларов. Если вы продадите акции по этой цене, то ваши потери составят 50%. Чтобы избежать слишком больших потерь, используют заказ со стопом.

Допустим, вы не хотите потерять больше 20%, тогда необходимо поставить «стоп» продажи на 8. Пока торговля идет по ценам выше 8 долларов, компьютер биржи не будет обращать внимание на ваш заказ. Но если цена коснется отметки 8 или будет меньше, то ваш «стоп» активируется, и акции будут проданы по рыночной цене на данный момент. Надо отметить, что если «стоп» поставлен на 8, ваш заказ может быть выполнен по немного меньшей цене, например, по 7 7/8 доллара, ибо такой могла оказаться продажная цена в тот момент, когда активировался «стоп».

Этот тип заказа используется для страховки от больших потерь. Никто не в состоянии целый день, не отрываясь, следить за изменением цен, которое может произойти в любой момент и за считанные секунды. В вашей компании может случиться пожар, или хуже того, компания опубликует не столь хороший финансовый отчет, как предсказывали аналитики. Биржа реагирует на такие вещи мгновенно: вы не успеете даже подойти к телефону, как цена может упасть на 30% и более. Опытные игроки всегда страхуются «стопом». Его нельзя ставить очень близко к цене, по которой вы купили акции, так как он может сработать из-за дневных колебаний цены, но нельзя ставить и очень низко, иначе в случае обвала цены ваши потери будут чрезмерно велики. Новички не любят «стопы», ибо им непонятно, на какую цену ставить: близко – плохо и далеко – тоже плохо. Однако профессионалы редко открывают позицию без «стопа». Один известный трейдер как-то сказал, что трейдинг без «стопов» сравним с прогулкой без штанов по Пятой авеню в Нью-Йорке: это возможно, но делать не нужно. Имеется много подходов для определения оптимального уровня таких «стопов», что будет подробно рассмотрено дальше.

Существует также комбинированный заказ стоп с пределом (stop-limit order), действие которого состоит в следующем: если цена акций коснется уровня, установленного «стопом», то происходит активация и заказа «предел». Поясним это на примере. Пусть цена интересующих вас предположительно растущих акций в данный момент равна 10 долларам. Вы сделали заказ купить акции с использованием «стопа с пределом». Для этого вы указали уровень «стопа» 10,5 доллара и уровень «предела» 11 долларов. Если цена акций коснулась отметки 10,5, то активируется заказ «предел» и акции будут куплены не дороже 11 долларов.

Таблица 4.1.

Тип заказа

Действие заказа

Рыночный заказ на покупку (buy at market)

Акции покупаются по текущей рыночной цене

Рыночный заказ на продажу (sell at market)

Акции продаются по текущей рыночной цене

Заказ «предел» на покупку (buy, limit at...)

Акции покупаются по цене «предела» или по меньшей цене, когда это возможно

Заказ «предел» на продажу (sell, limit at...)

Акции продаются по цене «предела» или по большей цене, когда это возможно

Заказ «стоп» на покупку (buy, stop at...)

Заказ на покупку активируется, если цена акций достигает уровня «стопа» или превышает его

Заказ «стоп» на продажу (sell, stop at...)

Заказ на продажу активируется, если цена акций достигает уровня «стопа» или становится меньше него

Заказ «стоп с пределом» на покупку(buy, stop at..., limit at...)

Заказ «предел» на покупку активируется, если цена акций больше или равна уровню «стопа». Уровень «предела» должен быть выше уровня «стопа»

Заказ «стоп с пределом» на продажу (sell, stop at..., limit at...)

Заказ «предел» на продажу активируется, если цена акций меньше или равна уровню «стопа». Уровень «предела» должен быть ниже уровня «стопа»

Для чего нужны такие сложные заказы? Допустим, вечером перед закрытием биржи вы узнали, что компания ABC скоро выпустит квартальный отчет. Заказывая купить ее акции, лучше всего используя «стоп с пределом», Если отчет будет хорошим, то акции начнут расти в цене и, когда цена коснется вашего «стопа», вы станете владельцем этих акций. Если отчет будет плохим, то цена будет падать и вы благополучно останетесь в стороне. Но зачем же еще «предел»?

Представьте, что утром до начала работы биржи стало известно, что компания, акции которой вы заказали купить, выпустила замечательный отчет. Дилер мгновенно получает множество заказов на покупку этих акций и объявляет, что цена акций равна 12 долларам. Такое явление, когда утренняя цена существенно превышает вечернюю, нередко и называется «разрывом» (gap). Ваш заказ на покупку не будет выполнен, так как 12 долларов больше, чем установленный вами предел. Но при активированном «стопе», когда цена акций упадет до 11 долларов, вы купите акции по этой вполне разумной цене в соответствии с заказом «предел».

Чтобы лучше прояснить выполнение различных заказов, приведем сводную таблицу 4.1, систематизирующую действия различных заказов на покупку или продажу акций.

Для заказов типа «стоп» и «предел» должно быть уточнено время их действия. Существуют два распространенных типа заказов. Первый – заказ, выполняемый в течение одного дня (day order), действие которого заканчивается вместе с окончанием работы биржи. Если вы поместили такой заказ вечером, после закрытия биржи, то его действие ограничивается следующим днем. Второй тип – заказ «верен, пока не отменен» (good till canceled, GTC). Его действие продолжается до тех пор, пока вы не пошлете брокеру сообщение об отмене. Но надо знать, что вечно храниться в памяти компьютера он не может: обычно по истечении трех месяцев он автоматически аннулируется. Если у вас поставлены такие заказы, то их сохранность необходимо периодически проверять, а после исчерпания их полезности убирать.